在雪球上討論問題時,，經(jīng)常受到巴菲特語錄的暴擊。當(dāng)下 “核心資產(chǎn)”火爆,，有兩句話最常見：

要選一尺高的柵欄跨越,，避開七尺高的柵欄。

以合理價格買入優(yōu)秀企業(yè),，勝過以便宜的價格買入平庸企業(yè),。

難道巴菲特的投資理念如此簡單，買入優(yōu)秀的核心資產(chǎn)并長期持有,，這就是價值投資,？

長期以來我觀察到，巴菲特有很多自相矛盾的地方：

1 關(guān)于一尺高的柵欄,。

1976年,，巴菲特拿出將近一半資產(chǎn)，買下稅前利潤170萬的布法羅晚報,，隨后主動與競爭對手展開惡性競爭,，業(yè)績變?yōu)樘潛p140萬；到1980年,，累計虧損達(dá)到1000萬美元,。此時禍不單行，由于與工會出現(xiàn)激烈矛盾,，布法羅晚報差點倒閉,。

五年后的1982年，競爭對手終于被拖死,；1983年,，布法羅晚報稅前利潤變?yōu)?900萬美元；1986年,，稅前利潤變?yōu)?500萬,。

這種惡性競爭的行業(yè)，是一尺高的柵欄嗎,？

1991-1995,，巴菲特買美國運通。這幾年里，美國運通的營業(yè)收入和利潤幾乎沒有增長,，且面臨激烈的競爭,，股價五年不漲。巴菲特自己都差點賣出,，后來在看清楚競爭格局后,，巴菲特選擇加倉。

這種連續(xù)幾年業(yè)績不漲的企業(yè),，是一尺高的柵欄嗎,？

巴菲特曾經(jīng)多次說過，如果管理的是小額資金,，可以保證復(fù)合年化50%的收益,。

這種小額資金年化50%的收益，是一尺高的柵欄嗎,？

2 關(guān)于不要把時間和精力花在宏觀分析上,。

巴菲特傳記作者愛麗絲是這么說的：巴菲特對經(jīng)濟(jì)周期以及相關(guān)數(shù)據(jù)了然于胸，他利用宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為特定公司的經(jīng)營構(gòu)建背景,。也就是說,，他將宏觀風(fēng)險具體到了特定公司的微觀層面上。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給巴菲特提供的信號是市場先生將在哪里出錯,，比如,，股市的哪個板塊可能有寶可挖。

（順便說一句,，我也是這么干的）

3 關(guān)于行業(yè)的生意模式,。

不投資帶輪子的股票——后來他投了比亞迪。

如果你想成為百萬富翁,你可以先成為千萬富翁,然后再買入航空股——后來它投了航空股,。

我眼里的巴菲特,，不管投資上還是為人處世上，都是一個很生猛的人,，敢于與整個投資界為敵,，看不慣誰就冷嘲熱諷。

1999年巴菲特精心準(zhǔn)備了數(shù)周,，在太陽谷進(jìn)行閉幕演講,，對納斯達(dá)克泡沫一通嘲諷，末尾還意猶未盡的對臺下的科技股新貴們說,，“在座的先生們,，還有哪一位沒有被我的演講挖苦到嗎？”

16年那誰誰當(dāng)選,，巴菲特一通嘲諷,；這兩年又在嘲諷馬斯克,。

中巴神教眼里的巴菲特，投資上就是簡單的長期持有優(yōu)質(zhì)股票,，為人處世上像是圣誕老人或肯德基一樣的慈祥老大爺,，謙遜、平和,、有愛心,。

為什么會有“雙面巴菲特”這種情況？我總結(jié)了一些原因：

1 巴菲特是演講高手,。

巴菲特年輕的時候,，學(xué)過卡耐基的演講（就是那個成功學(xué)鼻祖，傳銷話術(shù)的遠(yuǎn)親祖師）,。

這種善于演講的人，都有很多的技巧套路,，會用夸張或簡化語錄式的風(fēng)格,，來抓取聽眾的注意力。

2 見人說人話,，見鬼說鬼話,。

經(jīng)常會有一些投資小白或兒童對巴菲特進(jìn)行提問?；卮疬@種人的問題,，當(dāng)然會說類似“要選一尺高的柵欄跨越，避開七尺高的柵欄”這種話,。

這很正常,，我也會這樣。

有些完全不懂投資的人問我買什么股,，我一般都回答：不要買股票,，你進(jìn)來就是送錢。但對那些有基礎(chǔ)的人,，我是會認(rèn)真分享的,。

3 部分中巴神教的故意曲解。

巴菲特成了一個符號,，就像歷史的小姑娘,，任人打扮，各種流派各種風(fēng)格的中巴神教,，各取所需,。 

很多平庸的投資者把巴菲特的投資模式簡化，選擇性運用巴菲特語錄：

當(dāng)出現(xiàn)巨大分歧,，股價低迷的時候,，他們會說：要選一尺高的柵欄跨越,，避開七尺高的柵欄。

當(dāng)企業(yè)走出低迷,，高歌猛進(jìn)的時候,，他們會買進(jìn)，然后說：以合理價格買入優(yōu)秀企業(yè),，勝過以便宜的價格買入平庸企業(yè),。

什么叫合理價格？30倍的白酒和榨菜,，50倍的醬油,？巴菲特買入優(yōu)秀企業(yè)的估值是多少？

他們似乎認(rèn)為,，逆風(fēng)的時候回避,，順風(fēng)的時候買入持有，簡簡單單輕輕松松,，就可實現(xiàn)年化20%的收益,。 

這也叫價值投資？

大師的思想是立體又復(fù)雜的,，里邊充斥著激烈的矛盾和矛盾背后的自洽,。

只有盡量把自己帶入到當(dāng)時的真實情境里，去復(fù)盤他們的投資過程,，看他們?nèi)绾稳∩?，且要從不同旁觀者的角度去觀察，才能真正理解大師的思想內(nèi)涵,。

包裝過的名人語錄毫無意義,，價值投資不是僵化教條的簡單公式，而是一整套宏大,、縝密,、開放的投資思維和價值取向。