2019年度巴菲特股東大會 2019巴菲特股東大會最全實錄：6小時21大亮點50個問答 昨夜全球投資人都在看 全球矚目,！巴菲特股東會13條干貨 股神如何看亞馬遜、5G,、中國機(jī)會 如何抓住5G時代投資機(jī)會,？巴菲特：子公司會涉足相關(guān)行業(yè) 2019年度巴菲特股東大會 以下為股東大會圖文實錄： 2019-05-04 19:00:00 北京時間5月4日晚間，投資界人士將再次聚焦美國中部小城奧馬哈,，在這里，“股神”沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司將舉行第54屆股東周年大會,，89歲的首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特(Warren Buffett)和95歲的副主席查理·芒格(Charlie Munger)將會和與會者暢談,，接受來自分析師、股東,、媒體等的提問,。 2019-05-04 20:20:10 伯克希爾哈撒韋發(fā)布一季報，營業(yè)利潤55.6億美元,。A類股每股收益13209美元,，去年同期為凈虧損692美元。B類股每股收益8.81美元,，去年同期為凈虧損0.46美元,。 2019-05-04 21:00:20 2019年第一季度，伯克希爾哈撒韋以大約17億美元的總成本回購了A股和B股普通股,。 2019-05-04 21:25:10 蘋果CEO蒂姆·庫克出席2019年巴菲特股東大會,。 2019-05-04 22:30:04 主持人：馬上巴菲特股東大會現(xiàn)場就要開始了,。感謝五位嘉賓給我們帶來的精彩分享，相信大家通過這一次節(jié)目對于巴菲特有一個更深刻了解,，相信在今后生活當(dāng)中或者我們讀書生涯當(dāng)中,，能夠更多了解巴菲特，運用巴菲特機(jī)會,，提升我們整個人生智慧格局,。 2019-05-04 22:44:51 大會正式開始。  2019-05-04 22:45:08 伯克希爾·哈撒韋公司2019年第一季度所得,。  2019-05-04 22:54:52 巴菲特：2019年第一季度,，就是跟2018年非常相似。這些數(shù)字,，以及它的規(guī)模還有新聞?wù)谶M(jìn)行的報道,，有時候報道出來對我們股東是有傷害的，所以鼓勵大家還有今天所有在座新聞媒體,，請你關(guān)注我們在做的營業(yè)收入上面的重點,，不要再講到我們的所謂資本收益。 2019-05-04 23:01:28 巴菲特：對于我們現(xiàn)在有卡夫亨氏大概27%的股權(quán),，我們用股權(quán)方式進(jìn)行,。在分紅時，跟我們這一些狀況有一些不被分配的這些價值,。會影響到會計上面一些報道結(jié)果,。第一個季度我們大概有了1.3億的營收，但是在現(xiàn)在的報告中并沒有包括卡夫亨氏,。 2019-05-04 23:01:36 巴菲特：要跟大家說一件重要的事,，就是Keyword這個公司1962年已經(jīng)是我們的房東。我們的總部擁有資產(chǎn)是他們的,，我們現(xiàn)在要開始搬遷總部,。 2019-05-04 23:16:58 巴菲特：我們跟奧馬哈已經(jīng)簽了二十年合約，這對這個城市來講是非常有利的,。我們在中午的時候nation endemity這個保險公司曾經(jīng)在這里吃過午餐會,。今天我們來的這些來賓們，已經(jīng)又創(chuàng)了記錄,。第一次時五個小時之內(nèi)有1.6萬人擠進(jìn)來,。星期二時又問furniture mark，這個公司里面大概有340萬的業(yè)務(wù),。那時候那個家具店是這樣一個收益,，在奧馬哈已經(jīng)有五十多年歷史這個家具公司。我們現(xiàn)在看到他們有大概93億收入,，所以有很多人對這個大會進(jìn)行貢獻(xiàn),。 2019-05-04 23:17:08 問答環(huán)節(jié)開始,。 2019-05-04 23:17:24 第1問：很多人問我關(guān)于股票回購的問題。我想問的是關(guān)于第一季度財報的問題,，跟伯克希爾·哈撒韋股票回購有關(guān),，去年第三季度你們大概買了100億用于回購伯克希爾·哈撒韋股票，幾天時間內(nèi),，當(dāng)我們股票下跌情況下,，那時候你又買了非常少量的股票，盡管現(xiàn)在你們手上有非常多的現(xiàn)金,，大概1200億,，我的問題是你們?yōu)槭裁床换刭徃喙善薄３悄銈兿胝嬲龃蠊P收購,，大概八百到九百億收購要進(jìn)行,，到底是怎么回事兒。 2019-05-04 23:17:36 巴菲特：我們是不是有一千億甚至兩千億,，都不會有太多差別,。怎么回購股票策略上面不會有太大改變。我們以前有這樣一個政策,，就是按照帳面價值做回購,，但現(xiàn)在這個已經(jīng)不相關(guān)，過時了,，現(xiàn)在真的是在覺得你真正應(yīng)該回購股票時去做,，而且這個股票的價格需要比當(dāng)時帳面價值高?；刭徆善钡臄?shù)學(xué)其實很簡單,，很多公司都有自己回購計劃，他們說我們只需要支出這么多,。我們想買比如XYZ這些股票,，我們想買一個公司，我們不管花多少我們都要做這一件事兒,。我們買股票需要在我們覺得它應(yīng)該是在一個保守，預(yù)估內(nèi)在價值之下來買,。內(nèi)在價值不是一個特別點,，可能是一個區(qū)間，大概對我來說這個區(qū)間可能是10%左右,，查理也會覺得這個區(qū)間10%,，有時候我們認(rèn)知不一樣，但接近,，查理有時候會覺得這個比我想的要高一點,。我們要確保當(dāng)我們回購股票時,，這些沒有賣股票的人，會比回購前有更多利益,。 2019-05-04 23:17:46 巴菲特：今年第一季度你可以發(fā)現(xiàn)我們其實買了大概10億的回購,。這跟我要買多少沒有太大關(guān)系，但是這十億意味著什么,？我們覺得回購是沒問題,，但我們不想過多回購。我們第一季度回購這些股票,，至少讓我們的股東受益,，至少讓我們這些留存股東受益，但我們覺得這樣的不同差異并沒有太大,。有些時候也可以看到我們可以花更多的錢來回購股票,。比如比它價值低25%到30%，但我們現(xiàn)在沒有在任何季度要做這樣一筆收購,，因為前提必須要對股東有益處,。我覺得我們在回購股票上會變得比以前要更激近一點。 2019-05-04 23:17:59 第2問：所有美國鐵路除BNSF之外都要進(jìn)行維護(hù),，他們希望有更多利潤,。有些人會覺得他們這一種變化，對于客服和他們的營收都會有用,，但是他們對于長期這個變化確實沒有太多,。而鐵路也受到監(jiān)管方，客戶雙方監(jiān)管,，你們作為管理方覺得對BNSF是不是應(yīng)該用比較精密鐵路策略還是你們有其他看法,？ 2019-05-04 23:28:54 巴菲特：精密的Reel Roading計劃。好象是被一個叫Harryson的人提出來的,，他當(dāng)時寫一本書好象做鐵路維護(hù)時死多少人,，他談到這一種鐵路維護(hù)工作是有一定的危險性。當(dāng)時北美有六條主要的鐵路,，做的比較成功,。比爾蓋茨應(yīng)該是這個公司最大持有人，股票表現(xiàn)挺好,。之后加拿大太平洋鐵路,，當(dāng)他們又有一百多個人加入他們，他們又做一個相似項目跟CSS不太一樣,，這些所有公司都極大提高他們利潤邊際,，但他們也遇到不同程度關(guān)于客服和落實這些政策方面困難，所以我們需要很謹(jǐn)慎觀察,。 2019-05-04 23:29:03 巴菲特：我們也會繼續(xù)進(jìn)行細(xì)致觀察,，學(xué)到這些好的經(jīng)驗,，我們也會持續(xù)進(jìn)行搜索?？从袥]有更好的能夠帶來客戶滿意度的做法,，讓我們鐵路運營更加有效率。現(xiàn)在我們越來越多的看到其他四條鐵路運營商體現(xiàn)出來情況,，我們希望也能夠吸取他們教訓(xùn)做的更好,。 2019-05-04 23:29:11 芒格：我覺得在這一個鐵路建造上一定要非常精密，沒有人希望這一種建造是不精密的對吧,？ 2019-05-04 23:29:20 第3問：我來自華盛頓,，我們團(tuán)隊叫做鐵路解決方案項目。只有3.5%的貨運價值,，是通過鐵路運輸帶來的,。伯克希爾·哈撒韋在BNSF的投資上非常成功，定位也非常好,。也能夠讓很多貨運由火車運輸,，減少卡車柴油排放，伯克希爾·哈撒韋也有很多的再生能源能力,，你們也引以為豪,，您覺得會不會考慮跟我們見面，看一下我們的提案,，來更多用你們的資產(chǎn),，利用公司領(lǐng)域合作，來讓你們的鐵路電氣化,，把這一些運輸?shù)淖呃乳_放給更多可再生能源,，面向未來做這一件事情。 2019-05-04 23:29:37 巴菲特：我們其實去調(diào)查了很多比如像液化天然氣這一種使用可能,。當(dāng)然我們肯定想有更高能源效率使用,。但我不知道這個貨運價值，你提3.5%,，我不知道這個數(shù)據(jù)是哪里來的,。因為當(dāng)你看我們交通運輸?shù)倪\行情況來看，比如每英里多少噸的單位衡量,。鐵路是美國運輸?shù)?0%,。BNSF每英里噸量的效率上比任何公司都要高。每十公里每噸運輸我們占全美15%,，如果我們再考慮這個公鐵聯(lián)運和車的話，在長途上其實非常有競爭力,。從彈性上來講,，長途運輸跟短途比較,，我們的鐵路是有優(yōu)勢的。 2019-05-04 23:29:47 巴菲特：所以用柴油進(jìn)行操作我們鐵路,，這樣來講是更有效率,，比貨車還要有效率。特別長途運輸情況下來講,。所以你今天觀察到鐵路運輸方面,，其實是比任何地面上運輸工具能夠載貨量更大，這是BNSF體現(xiàn)出來的情況,。 2019-05-04 23:33:40 第4問：這個問題是說今天在講有三十個合作在這里,，他們都是舊金山警察，現(xiàn)在也在做投資,，他們每年講到富國銀行表現(xiàn),，所以我們覺得富國銀行的人，應(yīng)該進(jìn)大牢,，然后作更嚴(yán)重處分,，但伯克希爾·哈撒韋公司我現(xiàn)在不了解，你為什么還那么靜默,，幾年前發(fā)生所羅門情況為什么還那么安靜并不做評判,？ 2019-05-04 23:33:50 巴菲特：我注意到了。他們現(xiàn)在做一些偽造帳戶,，這些帳戶上面其實都是假的,，可能上億資產(chǎn)，其實根本不在上面,。所以這一種所謂激勵政策是一個瘋狂情況,。問題也就出在這里，當(dāng)然內(nèi)部一些狀況我不是很了解他們到底當(dāng)初怎么做的,，當(dāng)你找到問題必須要開始進(jìn)行解決,，我想當(dāng)初他們已經(jīng)做了錯誤決定。 2019-05-04 23:49:52 巴菲特：我們大概39萬員工都會受到損失,。有些人不遵守規(guī)則也沒有辦法鼓勵他們的錯誤行為,。所以必須要處分他們。富國銀行里面股東,，他們付了非常大代價,。高盛也付了大概上幾十億情況，也許今天行為并不是某些人做的,，或者今天股東有犯錯,，但還是付出了嚴(yán)重代價。所以今天我們學(xué)到的，就是不是由政府來拯救你們,，當(dāng)然錢已經(jīng)收回來了,，但是銀行也付出慘痛代價，付了幾十億罰金等等,。如果經(jīng)營業(yè)績企業(yè)沒有道德行為或者領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)生一些錯誤行為,，要立刻采取行動當(dāng)機(jī)立斷。如果今天有匿名信,，你現(xiàn)在馬上要把它投交給團(tuán)隊,，讓他們進(jìn)行調(diào)查。 2019-05-04 23:50:02 巴菲特：我想所有的資產(chǎn)都要被檢查,，所有銀行業(yè)也要這么做,。政府能夠保證您今天的存款，也許能夠有上萬億存款,?；旧鲜且驗镕DIC用它的規(guī)則，如果你們?yōu)E用職權(quán)或者這些規(guī)則,，可能都要付出自己的代價,。就像所羅門這一個主管做的，所以他也許進(jìn)了四個月監(jiān)牢,，如果你現(xiàn)在違反法律一定要受到處分,。 2019-05-04 23:50:19 巴菲特：如果一個銀行需要政府的支持，那么那個負(fù)責(zé)的CEO,，他和他的配偶的凈值的資產(chǎn)都應(yīng)該被剝奪掉,。至少5年內(nèi)剝奪他所有的凈值。政府應(yīng)該沒收他所有的或者百分之多少的資產(chǎn),。當(dāng)然這些非常難,。 2019-05-04 23:50:29 第5問：我的問題是今天股票回購情況，在今天一些雜志上看到,，時間馬上要到了,，公司里面會買大概上千億回購的這樣情況，大概會占有伯克希爾·哈撒韋市場上面一些資金的20%?，F(xiàn)在講一百億資金,，一百億到底什么時候會發(fā)生或者怎么樣來結(jié)算？ 2019-05-04 23:50:56 巴菲特：我們公司里其實錢非常多,，有很多股票數(shù)字,。大概70%到80%的所有股票。我們非常喜歡有折扣的回購這些股票,，這是我們希望有的現(xiàn)象,。如果在座股東回購您的股票，我覺得這些價值非常合理。但是我們要非常確保他們能夠知道這樣事實,，怎么樣評估這些股票價格,。我們是合作伙伴關(guān)系，不能三個合作伙伴,，凍結(jié)第三個人的股票，凍結(jié)他的資產(chǎn),，那我們需要讓這三個人必須都要得到相同信息和事實,，所以我們披露這些信息非常重要。 2019-05-04 23:51:11 芒格：我有兩筆投資,，我很小很窮時,，一次花一千美金。我只一次這樣的投資,，我后來買這一支股票很快漲30倍,。但是漲5倍時我賣了，這是我一生當(dāng)中最愚蠢決定,，大家如果比我做的還好的話真應(yīng)該感到自豪,。 2019-05-04 23:57:44 第6問：民主黨支持的更多監(jiān)管、更高稅率,，甚至未來要求拆分伯克希爾旗下的子公司時,，是否會因為巴菲特的政治觀點而影響到伯克希爾？ 2019-05-04 23:58:19 巴菲特：在評價政治時,，不從公司的立場出發(fā),，伯克希爾公司本身在過去54年來從來沒有給一位美國總統(tǒng)大選候選人捐過款。對美國人關(guān)注的醫(yī)療保險問題,，我希望私營領(lǐng)域能更多參與這個行業(yè),。 2019-05-04 23:58:28 第7問：最有趣的個人投資是什么？ 2019-05-04 23:58:35 巴菲特：當(dāng)你從它們身上掙到很多錢時,，它們總是會更有趣,。 2019-05-04 23:58:44 第8問：伯克希爾有A股和B股，哪個會回購更多,？ 2019-05-04 23:59:01 巴菲特：如果買很大量的話,，會在B股上買更多，買B比A可能性大,。交易B股的量一直比較高,。芒格稱，不管A股還是B股都沒關(guān)系,，希望股票不會被明顯低估或高估,。 2019-05-04 23:59:12 第9問：我是來自上海的股東。5G在發(fā)展，我們希望了解伯克希爾把握5G時代的投資方向是什么,。 2019-05-04 23:59:28 巴菲特：伯克希爾沒有所謂核心能力,。我們讓子公司自己開發(fā)5G或者任何一個科技方面的行業(yè)。我們有更多獨具專業(yè)理念的工作人員,，沒有中央集中化運作方式,。芒格：我對5G不太了解。但我對中國有所了解,，做了研究,，我們曾在中國買了些東西，我估計我們會買更多,。 2019-05-05 00:04:49 第10問：付給卡夫亨氏的錢太多了,，這是家喻戶曉的情況。這些以消費者為基礎(chǔ)的公司現(xiàn)在在改變,。您現(xiàn)在朝向消費者的市場,，在長期對于卡夫亨氏的展望是什么？ 2019-05-05 00:10:55 巴菲特：伯克希爾在卡夫與亨氏合并之前持有近一半的亨氏股份,，那部分投資并不貴,，但當(dāng)時花近50億美元持股卡夫“付出價格過高了”，盡管卡夫亨氏整體的盈利能力和近70億美元的有形資產(chǎn)都是不錯的,。亞馬遜和沃爾瑪?shù)攘闶燮脚_對卡夫亨氏這種傳統(tǒng)消費者品牌有所“侵蝕”,，即亞馬遜和沃爾瑪都單獨發(fā)展出了類似的自家廠牌(private label)消費者快消品，并且產(chǎn)品的滾動能力較強(qiáng),，有實力的零售平臺確實對傳統(tǒng)零售品牌制造了壓力,，但卡夫亨氏的管理層已改善了現(xiàn)有運營。 2019-05-05 00:11:05 第11問：內(nèi)布拉斯加家具公司,，目前家具行業(yè)面臨競爭,，用網(wǎng)上模式，是否可以增加銷售,？ 2019-05-05 00:11:13 巴菲特：家具店生意會繼續(xù)下去,，運營和規(guī)模都在擴(kuò)大。但是也在不斷遭受損失?，F(xiàn)在市場看,，像亞馬遜這種公司的成功，越來越多銷售商也希望有一天會類似地獲利,。家具方面也有在網(wǎng)上銷售,，奧馬哈當(dāng)?shù)匚覀兙W(wǎng)上銷量最大，很大一部分是網(wǎng)上下單,，到實體店提貨,。也由此感受顧客偏好,。目前，整個家居行業(yè)低于我們預(yù)期：現(xiàn)在更多人愿意租房,，這影響到了家居市場,。芒格：我認(rèn)為這家店會比大多數(shù)家具商做的好，運營很棒,。零售店定價會做的更好,。 2019-05-05 00:11:21 第12問：伯克希爾對亞馬遜的投資令人驚訝，是否代表未來20年伯克希爾的投資哲學(xué)將從價值投資轉(zhuǎn)向,？因為投資亞馬遜并不像是“別人貪婪時我恐懼”的做法,。 2019-05-05 00:11:35 巴菲特：上個季度伯克希爾兩位投資經(jīng)理中有一人買入了亞馬遜，但仍秉承了價值投資的理念,。價值投資中的“價值”并不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項指標(biāo),，例如是否是投資者理解的業(yè)務(wù),、未來的發(fā)展?jié)摿ΑF(xiàn)有的營收/市場份額/有形資產(chǎn)/現(xiàn)金持有/市場競爭等,。他相信,，兩位投資經(jīng)理未來做對的次數(shù)會超過犯錯誤的次數(shù)。 2019-05-05 00:11:51 第13問：關(guān)于伯克希爾內(nèi)在價值,，保險公司在計算內(nèi)在價值時是怎么做的,？ 2019-05-05 00:12:01 巴菲特：保險公司業(yè)務(wù)給了很多保險浮存金，這是有長期性的,，有上下起伏可能,。有1200多億美元浮存金。這塊業(yè)務(wù)在伯克希爾中是最值錢的,，對保險業(yè)務(wù)非常滿意,。不會對保險業(yè)務(wù)的內(nèi)在價值給具體數(shù)值，可能比你想的要高,。保險業(yè)務(wù)很有口碑,，都會給客戶賠償。 2019-05-05 00:27:51 第14問：13歲小朋友問延遲滿足的問題,。 2019-05-05 00:28:04 芒格：這方面我是專家,。我也是很多年以后才會感激現(xiàn)在學(xué)到的知識。我現(xiàn)在給孩子一小份股票他們都遲遲不能滿足,，可能買珠寶還會很快滿足,。巴菲特：你買一個30年的債券，個人3%的稅,，美聯(lián)儲說有2%的通脹,，那這個延遲滿足在政府債券上更難實現(xiàn),，還不如去迪士尼樂園，低利率的環(huán)境和固定的投資額意味著什么,？意味著真無法馬上獲得獲利和享受,。儲蓄似乎不是對所有家庭和環(huán)境都最應(yīng)該做的事。你可以告訴孩子,，不管怎樣及時享樂也是種方式,，省了錢買30年國債也賺不到多少。如果你能讓家庭現(xiàn)在享樂,，而不是存在錢包里也不是不可取,。所謂延遲滿足不是說不提倡去做。我一直相信,，儲蓄還是有很大力量的,。但我不覺得很多富人因為有了很多錢就開心。開心和財富不是成正比的,。 2019-05-05 00:36:03 第15問：關(guān)于繼承人問題,，是否考慮邀請伯克希爾兩位年輕的副董事長和兩位投資經(jīng)理也來上臺主持股東大會？ 2019-05-05 00:36:15 巴菲特：這是個不錯的主意,，我們可以討論,，因為我和芒格兩個人主持的形式不可能一直持續(xù)下去。但是去年剛提拔的兩位副董事長Ajit Jain和Greg Abel適合來參與主持股東大會,，即四個人在臺上回答問題,，但兩位投資經(jīng)理Todd Combs和Ted Weschler不能回答有關(guān)投資的問題，因為伯克希爾不應(yīng)給出投資建議,，投資都是自營業(yè)務(wù),。 2019-05-05 00:50:59 第16問：關(guān)于富國銀行投資，今天美聯(lián)準(zhǔn)提出規(guī)則,，銀行里面不能占25%以上,，那把多余部分投到熟悉的領(lǐng)域不是更好嗎？ 2019-05-05 00:51:06 巴菲特：關(guān)于銀行投資以及美聯(lián)儲要求規(guī)則,。擁有10%以上持股權(quán)或者普通股,，6個月中可以短期銷售、賺取利潤,。對于富國銀行有大約10%持股,，如果美聯(lián)儲規(guī)則改變，那么跟現(xiàn)在情況會不一樣,。比如達(dá)美航空投資比例也面臨這樣的情況,。 2019-05-05 00:51:17 第17問：我希望能夠成為一個非常能夠處理錢的經(jīng)理人，這是我未來的目標(biāo),。同時看到很多要值得學(xué)習(xí)的地方,。二位,，你怎么知道你已經(jīng)準(zhǔn)備好能夠管理其他人的錢。如果大家對你的期望你沒有辦法達(dá)到,，就不能替他們管理錢,，如果你有信心，父母把錢給你,，你可以替他們管理和投資,。 2019-05-05 00:51:24 巴菲特：祝你好運。我們真的希望祝你好運,，因為你的問題行為態(tài)度最讓我們尊敬,，非常好。 2019-05-05 00:51:37 第18問：伯克希爾不需要向美國證監(jiān)會SEC海外持股信息,，但假設(shè)有海外持股,，目前最大的五個持倉是什么？ 2019-05-05 00:51:44 巴菲特：伯克希爾按照美國證券法規(guī)定披露應(yīng)該披露的信息,，而不是給出投資建議,。伯克希爾確實在一些很重要的國家持有一些股份，可能有的國家披露海外持股的門檻低于美國,，需要伯克希爾向當(dāng)?shù)氐淖C券交易委員會單獨披露持股細(xì)節(jié)，如果想知道的股東可以自行尋找,，但伯克希爾沒有義務(wù)在美國披露任何海外持倉,，不想透露伯克希爾自己的投資策略給外界。 2019-05-05 00:51:53 第19問：目前利潤率比并購前低了10%,，感覺利潤率越來越差了,，巴菲特對此怎么想的。長期來對于精密鑄件怎么看,？ 2019-05-05 00:51:59 巴菲特：增長率確實比兩年前要低,。他們需要有一個最低的收益率保證，但是去掉這部分,，還是比預(yù)期要低,。芒格：這個問題明年再來問，我會有更多信息給你,。 2019-05-05 00:55:03 第20問：11歲的小孩子問怎么理解人性,？ 2019-05-05 00:55:09 巴菲特：我們不能靠書本學(xué)，不管多聰明,。就是真正找到行之有效的方式,，然后去看怎么做。芒格：我對人性的行為有敏銳觀察,。 2019-05-05 01:09:43 第21問：伯克希爾非常規(guī)保險的業(yè)務(wù)是否令公司本身在極端災(zāi)難中承受太大風(fēng)險,。 巴菲特：也許在去世后的某個時間,，就跟金融市場會偶爾發(fā)生的一樣，一些壞事發(fā)生并影響了保險市場,，但伯克希爾的非常規(guī)保險也許是大家最后想要尋求的幫助,。 芒格：這些業(yè)務(wù)為伯克希爾賺了不少錢，但不是能教會別人或者很容易做的生意,。 2019-05-05 01:10:01 第22問：在大并購上是否有計劃和3G資本合作,。 2019-05-05 01:10:08 巴菲特：很高興在過去和3G達(dá)成協(xié)議，成為合作伙伴,。運作上他們愿意和我們合作,。品牌可以非常有價值。過去5年,，大家的關(guān)注度在增加,。在未來還可以繼續(xù)合作。芒格：過去和3G合作過很多不錯的交易,，卡夫亨氏是少有不好的,。 2019-05-05 01:10:26 第23問：公司現(xiàn)在擁有蘋果公司非常大的持股權(quán)，會影響到蘋果的計劃嗎,？ 2019-05-05 01:10:32 巴菲特：很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉,，但不好的一點是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多,。我支持蘋果的股票回購計劃,，未來預(yù)計將花費1000億美元來回購股票，可以增加伯克希爾的持股價值,，而且蘋果自身是很好的業(yè)務(wù),。芒格：我的家人最喜歡蘋果設(shè)備，最后一個放棄的東西才是蘋果,。這說明蘋果是很受歡迎的消費者品牌,，也是伯克希爾認(rèn)為值得的投資。 2019-05-05 01:11:23 巴菲特在展會區(qū)域接受媒體訪問,。 2019-05-05 02:37:27 第24問：你覺得BNSF可以在什么方面做得更好,，在價格方面更有競爭力？ 2019-05-05 02:37:37 巴菲特：我們對競爭對手聯(lián)合太平洋進(jìn)行了很多關(guān)注,，看他們哪些地方做的更好,。我們在市場定位上并沒有什么劣勢。聯(lián)合太平洋在經(jīng)營上更有效率,，比我們過去幾年做的更好,，他們裁員很多。我們還會繼續(xù)觀察他們有什么改善,。如果要做改變,，會毫不猶豫做,。BNSF是我們很好的資產(chǎn)，會把這個業(yè)務(wù)繼續(xù)做100年,。認(rèn)為整體鐵路業(yè)務(wù)相對其它公司有競爭力,。 2019-05-05 02:37:47 第25問：巴菲特和芒格目前認(rèn)為人生中最重要的是什么？ 2019-05-05 02:38:13 巴菲特：首先,，我希望自己和芒格能夠活更久,，但是時間和愛是用金錢買不到的，也是最重要的,。我非常幸運可以在生活中控制自己的時間,，也有足夠的金錢做自己想做的事情。我和芒格能夠做不受肉體衰老程度限制的工作非常幸運,。芒格：最重要的是做自己想做的事情,。巴菲特：生在美國很幸運，當(dāng)然生在加拿大也不差,。 2019-05-05 02:38:32 第26問：伯克希爾有大概超過2400億的公開發(fā)行股票,，但是我覺得在信息方面還不夠公開透明。為什么你們不每年都告訴我們,，你們組合的表現(xiàn)如何呢,？ 2019-05-05 02:38:40 巴菲特：可以看看前10大持倉，可以簡單進(jìn)行估計,。我們每個季度都會公布持倉,。有些信息是自營投資信息。我們2000億資產(chǎn)組合中,，有至少1500億都有不錯的收益。我們未來十年會做的明顯更好,。 2019-05-05 02:44:33 第27問：對于波音公司737 MAX飛行員沒有接受足夠培訓(xùn),，有很多批評聲。這是否會增加對伯克希爾旗下FlightSafety公司的需求,，因為該公司負(fù)責(zé)培訓(xùn)飛行員,。 2019-05-05 02:44:52 巴菲特：沒有。FlightSafety主要培訓(xùn)其他公司飛行員,，比如NetJets的飛行員,。 2019-05-05 02:47:30 第28問：我今年9歲，這是我第3年來參加大會,。巴菲特：你現(xiàn)在應(yīng)該發(fā)財了不是嗎,？提問：目前很多全球領(lǐng)先的公司都是科技公司，產(chǎn)生了很多有力平臺,，例如美國的亞馬遜,、谷歌,、Facebook和亞馬遜，以及中國的阿里巴巴和騰訊,。這些企業(yè)都有寬廣的護(hù)城河,、強(qiáng)勁的品牌和有實力的企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)。伯克希爾是否應(yīng)該多投資一點領(lǐng)先的科技平臺公司,？ 2019-05-05 02:47:53 芒格：我的答案是“也許吧”,。巴菲特：我們喜歡護(hù)城河，喜歡占據(jù)市場主導(dǎo)地位的公司,，如果科技公司確實能建立護(hù)城河的話,，會非常有價值。但我們還是不會自己來投資看不明白的科技股,，但會雇傭投資經(jīng)理來投資,，因為他們更熟悉這一領(lǐng)域。巴菲特：伯克希爾的投資原則沒有變化,，有些公司已經(jīng)喪失了護(hù)城河,，有的公司未來會很有前景，我們會持續(xù)辨別這些公司,，但也會待在自己的能力圈了,。盡管這有時候會犯錯誤，是我和芒格不會冒然進(jìn)入一個新領(lǐng)域,，僅僅因為別人告訴我們要這么做,。我們可能會雇傭10個完全專注于新領(lǐng)域的人來投資。 2019-05-05 02:59:57 第29問：對于積極型股東(或稱激進(jìn)投資者,，activist investor)來說,，是很難對伯克希爾發(fā)出反對聲音的，因為公司體積巨大,，巴菲特和芒格的投票權(quán)很大,。總會是如此嗎,？ 2019-05-05 03:00:32 巴菲特：任何事情都有可能,，可能性不大，但是有可能也會發(fā)生,，當(dāng)然好幾年以后,，也就是我們股票配置上面可能有不同配制方式，也有可能在最后伯克希爾·哈撒韋公司應(yīng)該會繼續(xù)進(jìn)步,。一定有進(jìn)步可能新,，我們值得投資，也有很多特性值得投資者可以通過不僅一個公司擴(kuò)大我們影響力。我們知道現(xiàn)在的門檻有一點高,。有人說我們價值已經(jīng)被鎖定,，其實不是這樣。有一天可以拿5%,，3%上漲,，長期來講我們希望可以延續(xù)這樣的良好業(yè)務(wù)，我們企業(yè)文化可以獨一無二,，可以做其他人沒有辦法做的事情,，我們的優(yōu)勢仍然會存在。這個情況發(fā)生時,，主動投資者也還是會繼續(xù)延續(xù)我們的模型,，一段時間都會這樣。 2019-05-05 03:02:24 休息區(qū)也可以看內(nèi)場直播,。 2019-05-05 03:12:16 第30問：房屋保險,，汽車保險方面Geico怎么可以面對威脅成為第二大汽車承銷商？ 2019-05-05 03:12:27 巴菲特：他們的競爭態(tài)勢會一直長期進(jìn)行下去,，比其他的汽車保險公司做的都要好,，因為其他保險公司已經(jīng)遇到一些問題。慢慢把市場份額輸給這兩家公司,。Ajit Jain：Geico的優(yōu)勢在于營業(yè)費用率(expense ratio),，而Progressive公司的優(yōu)勢在于保險賠付率(loss ratio)。不過兩家公司正在縮小差距,。 2019-05-05 03:12:37 第31問：我的問題是怎么樣能夠很好地復(fù)制你們成功,，打造你們核心競爭力。現(xiàn)在的投資環(huán)境比你剛開始成立公司時競爭力強(qiáng)多了,，未來會打造一個比較寬泛還是窄的框架,，會不會比較專注的關(guān)注某一些地方或者某一個國家。還有哪些地方能夠繼續(xù)引起你們現(xiàn)在投資興趣,？ 2019-05-05 03:12:48 巴菲特：現(xiàn)在確實投資環(huán)境更加有競爭性,，競爭更加激烈。現(xiàn)在而言我覺得我會做非常廣泛的閱讀來嘗試了解哪些業(yè)務(wù),，哪些生意是我有更多專業(yè)知識和理解能力的。發(fā)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)其實是我很容易理解的,。我也可以很好的,，但是我卻不能太多的理解零售。所以我把更多精力投入保險方面,，你們也應(yīng)該這樣做,。而且你們現(xiàn)在面臨競爭更激烈，要找準(zhǔn)自己的核心競爭力。盡管在采取行動上,，沒有辦法馬上做這一件事兒,，但是要耐心等待，等待一個好的時機(jī)馬上采取行動?，F(xiàn)在雖然競爭激烈,，但是游戲也更加有趣。 2019-05-05 03:12:59 芒格：我覺得現(xiàn)在最好一個方式就是專業(yè)化,，你不會想去一個牙醫(yī)那里看骨科的疾病,。所以最常規(guī)一種方式就是慢慢收窄專業(yè)范圍，實現(xiàn)精細(xì)專業(yè)化,。 2019-05-05 03:13:04 巴菲特：我們當(dāng)時遍地寶藏可以尋找,，現(xiàn)在肯定沒有那么容易了。一件事情知道非常深刻非常多就會給你帶來一些優(yōu)勢,。某些時間會發(fā)現(xiàn)這些東西會成為你的競爭力,。像當(dāng)時我知道我有哪些地方是我的弱勢，我不太理解的地方,，我也是遠(yuǎn)離這些領(lǐng)域,。我們不同領(lǐng)域都有涉及，現(xiàn)在做起來已經(jīng)沒有以前那么簡單了,。 2019-05-05 03:13:12 第32問：這個問題是跟政府有關(guān),。黑石提到未來所有的公司都會用ESG來決定一個公司價值。他們擔(dān)心比如多樣性,，包容度或者環(huán)境指數(shù)上面做不好的話,，他們就會對公司的定價和價值有所擔(dān)憂，你對這個怎么看,？ 2019-05-05 03:17:31 巴菲特：我們并沒有參與準(zhǔn)備這樣一個跟ESG相關(guān)的報告,。當(dāng)然所有股東都是平等的。我們不想去在報表中問我們的六十多個子公司,，都好象成立一個個團(tuán)隊去做所謂的ESG,。希望我們的經(jīng)理能夠做正確的事情，給他們非常大自由度去大施手腳,。我不會花更多時間和精力在準(zhǔn)備這樣報表或者ESG評價上面取得更好成績,，其他人會做這一件事兒。我們相信我們的經(jīng)理,，也相信我們的績效,，就是做的最好的一些工作。 2019-05-05 03:33:32 第33問：天西愛荷華州已經(jīng)有新的風(fēng)力中心和數(shù)據(jù)中心等等,，很多地方伯克希爾沒有任何據(jù)點,。所以這些資金，請問你要怎么樣進(jìn)行布置與部署，在伯克希爾能源公司上,。 2019-05-05 03:33:41 巴菲特：我們現(xiàn)在講到伯克希爾能源公司有三個,。我們占有91%持股權(quán)。大部分人,，我們希望能夠把這些公司投資在更好的公共事業(yè)上面,。能夠加大今天機(jī)會。從來沒有進(jìn)行所謂過去二十年分股,。還有其他電力公司,，公共事業(yè)公司可能分紅非常高，他們跟我們不一樣,，我們有極高資本,，他們沒有。我們找到有意義更合理項目對我們來講非常重要,。 2019-05-05 03:34:12 格瑞：沒有錯,，剛才講到非常重要的地區(qū)。2021,2022年我們有非常好的組合,，都是前景非常好的,，我們建立愛荷華再生能源項目，與此同時還有其他公共事業(yè),，所以愛荷華來講基本是百分之百的再生能源,。還有再介紹一點，每天還有我們要建立數(shù)據(jù)中心,，有三百個大千瓦,。在六個不同州我們也開始有據(jù)點，我們現(xiàn)在已經(jīng)開始擴(kuò)展到更多計劃,，要建立非常大一個運輸網(wǎng),，傳輸網(wǎng)，同時再建立我們更多一些再生能源的項目,。在講到現(xiàn)在一切管理規(guī)則來講,，在2018年我們開始某一些項目。但是現(xiàn)在已經(jīng)做了1/3,，所以現(xiàn)在進(jìn)入第二階段跟第三階段的建設(shè),，所以2021到2023年會看到更多成就。 2019-05-05 03:37:13 第34問：巴菲特一直提倡投資指數(shù)基金,，那么在找到下一個合適的收購之前,，為什么不把伯克希爾多余的錢拿來投指數(shù)基金？ 2019-05-05 03:37:23 巴菲特：如果我們在2006~2007年做這類事情,，那么就不會在2008~2009年有大動作了,。全都投資指數(shù)基金會讓公司更容易受到股票市場的沖擊，變得不夠靈活,。這在未來可能也是適用的,。芒格：對于持有大量現(xiàn)金這點，我們做的顯得更保守,，這樣做是合適的,。伯克希爾不會犯哈佛基金那樣的錯誤，在市場高點的時候進(jìn)行大規(guī)模投資,。 2019-05-05 03:41:35 第35問：怎么滿足新建房屋貸款需求,？ 2019-05-05 03:41:43 巴菲特：房利美，房貸美會為更多新建房屋提供貸款,，而且我們會從Cliton做更多貸款,。因為它是非常值得信賴品牌，也做的很棒,，房屋質(zhì)量很高,，而且廉價，價廉物美,。Cliton還會繼續(xù)擴(kuò)大自己的規(guī)模,。他是很年輕的狀態(tài)，不像沃倫和我,，他們非常年輕非常有才干,。 2019-05-05 03:46:15 第36問：有一個關(guān)于就業(yè)問題要問你們。你覺得對這些消費品方面,，就業(yè)方面怎么看,？因為現(xiàn)在越來越多自動化已經(jīng)取代就業(yè)崗位。 2019-05-05 03:46:25 巴菲特：我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)還有我們現(xiàn)在的人民,，我們的系統(tǒng)都非常有才能,。取得我們現(xiàn)在創(chuàng)造1.6億工作崗位。盡管現(xiàn)在很多公司,，尤其在重工業(yè)公司慢慢希望提高自己生產(chǎn)力,。比如更少人生產(chǎn)相同量，這是一個趨勢,，但他們不應(yīng)該太過擔(dān)憂美國的韌性,，好象會說能夠喪失創(chuàng)造就業(yè)的機(jī)會?？傆X得我們還是要相信這個國運,。看運輸食品,，生產(chǎn)商跟消費者之間運輸,，多少人參與交易運輸過程,，就不會太擔(dān)心就業(yè)情況。 2019-05-05 03:46:33 第37問：伯克希爾·哈撒韋投資組合投資很多金融機(jī)構(gòu),，受到很多監(jiān)管,，受到政治上面舉措。你覺得監(jiān)管者和政客,，他們?nèi)绻鲢y行運作會不會比資本家做的更好,？ 2019-05-05 03:46:42 芒格：有這種情況，但不多,。巴菲特：自從伯克希爾進(jìn)入保險業(yè)以來,，這個行業(yè)就一直受到監(jiān)管，這是個好事,。保險業(yè)是先把錢交給別人,，然后別人對未來做出承諾，銀行業(yè)也是如此,。在這種情形下,，不介意監(jiān)管的存在。 2019-05-05 03:53:02 第38問：今天在財務(wù)上面一些業(yè)績報告越來越少,。特別是伯克希爾·哈撒韋今天組織損益表還有保險,，零售業(yè)務(wù)上面幾乎不報，所以伯克希爾·哈撒韋今天為什么提供這些信息比以前越來越少呢,？是什么原因,。 2019-05-05 03:53:11 巴菲特：因為很多投資他是比較復(fù)雜，所以必須要非常詳細(xì)進(jìn)行解釋,。但是我用的這些字眼,，我覺得是可以理解的，而且可以讓大家明白的,。我們今天寫信對象是股東,，這些股東不僅要能夠了解我們公司做業(yè)狀況。也并不是要了解真正一些金融上面知識,，而是了解我們公司現(xiàn)在現(xiàn)有狀況,。我們已經(jīng)非常盡力，能夠?qū)懗鲞@樣一封信,。我想偶然講的東西已經(jīng)是非常重要的了,。 2019-05-05 03:53:19 第39問：如何看待中國金融業(yè)擴(kuò)大開放？你有沒有任何一些計劃能夠在中國開始置產(chǎn)或者設(shè)立公司,？ 2019-05-05 03:53:28 巴菲特：中國是個大市場,，我們喜歡大市場。在沒有中國新的擴(kuò)大開放政策時,，我們就已經(jīng)在接觸中國了,。伯克希爾已經(jīng)在中國做了很多,，但是沒有做足夠，未來15年內(nèi)也許會做一些大的部署,。 2019-05-05 03:57:54 第40問：希望能夠在你所有投資上面,，比如歐洲也能夠在投資。現(xiàn)在脫歐進(jìn)程的影響,，在歐洲投資會有怎樣的影響？在歐洲進(jìn)行投資會不會對這個問題進(jìn)行更好拯救解決他們現(xiàn)有問題,。 2019-05-05 03:58:03 巴菲特：我的考慮是希望伯克希爾·哈撒韋能夠在英國或者歐洲進(jìn)行更多一些觸角深入,，深入他們投資，然后有更多觀眾能夠加入我們行列,。在歐洲以及英國投資也是一個點子,，但不管脫歐這個事情會怎么樣進(jìn)行，或者有怎樣的結(jié)果,。 2019-05-05 04:05:10 第41問：你覺得你們海外市場投資會不會對你們未來發(fā)展有更多好處,？ 2019-05-05 04:05:25 巴菲特：當(dāng)時很多人建議我要買國外公司，我當(dāng)時也訪問了這一家公司,。如果我們真的了解這個業(yè)務(wù),，這個行業(yè)，也對運行和經(jīng)營這一業(yè)務(wù)的人沒有問題的話也許我們會去做,。但是我們沒有那么多時間做這一種小收購,。錢不是問題。杠桿化,，然后賣掉,。賺很多錢，成功賺更多,，失敗也可以撈一筆,，這不是我們運用的公式，我們收購不是遵從這樣的宗旨,。 2019-05-05 04:05:41 第42問：從你是歷史上最強(qiáng)大的價值投資創(chuàng)造者,，你很多決策在晚期做的，在很長一段時間內(nèi)都可以不斷賺取復(fù)合利潤,，能不能把它做更詳細(xì)解釋,。另外遺產(chǎn)是不是每一天醒來促使你們工作的最大動力？ 2019-05-05 04:05:54 巴菲特：確實是我們的最大動力,。而且已經(jīng)很長時間,。如果伯克希爾·哈撒韋出任何問題我都會感到不快。我們肯定想打造一種持續(xù)有持久力的復(fù)合現(xiàn)象,，現(xiàn)在也正是在走向一個正確方向,。伯克希爾·哈撒韋的文化是非常獨特的,，他可能不會是最好一個長期內(nèi)的復(fù)合利率，跟其他很多業(yè)務(wù)比都不會這樣,。但是總是會最安全一種方式,，讓你長期來賺錢。 2019-05-05 04:08:26 第43問：如果伯克希爾·哈撒韋總運營它的表現(xiàn)能夠跟標(biāo)普500完全一致,，在未來十年完全匹配的話,，伯克希爾·哈撒韋內(nèi)在價值肯定比標(biāo)普500指數(shù)更高，如果你同意你覺得會超過他們百分之多少,？ 2019-05-05 04:08:34 巴菲特：并不知道是否可以超越標(biāo)普500,。只知道會把股東的錢和自己的錢同等對待，會把自己的財富和伯克希爾業(yè)務(wù)綁定,，對于任何可能會大幅損害價值的事情都會警惕,。如果伯克希爾單獨持有股票，那么表現(xiàn)會不如SP500,，因為兩者面臨的稅收不同,。 2019-05-05 04:21:00 第44問：內(nèi)華達(dá)有一些賭場提到他們希望到其他地方獲取電力。這一個現(xiàn)象有幾個問題,，你覺得有沒有其他非經(jīng)濟(jì)原因讓他們做這個決定,。第二你覺得NED怎么樣能夠幫助他們，第三個有沒有可能其他州這方面進(jìn)行努力,，幫助內(nèi)華達(dá)改善他們情況,？ 2019-05-05 04:21:09 Greg Abel:我們在內(nèi)華達(dá)州進(jìn)行了五年的電力業(yè)務(wù)。今天我們看到我們有五個客戶已經(jīng)離開我們供電系統(tǒng),。我們已經(jīng)損失了一些利潤,，我們當(dāng)然也非常失望我們現(xiàn)在已經(jīng)有了這些執(zhí)法機(jī)構(gòu)，在跟他們進(jìn)行游說,，也希望跟他們能夠簽署能源上面長期和約,。我想我們團(tuán)隊這個項目上來講已經(jīng)做更多一些努力。希望能夠讓客戶了解我們可以交付更好一些電價,。過去十年每一個費率都不同,。而且有的時候根據(jù)通貨膨脹，這一個費率肯定會增加電價費率,。除此之外,，還有我們要減少火力發(fā)電，煤炭也不再進(jìn)行使用,。我想所有火力發(fā)電廠等于要完全淘汰,。所以我想我們這個團(tuán)隊在內(nèi)華達(dá)進(jìn)行工作其實是非常讓人滿意的。 2019-05-05 04:21:17 第45問：剛剛講到標(biāo)普500還有跟伯克希爾·哈撒韋比較哪個利潤更高,，能夠打敗標(biāo)普的十年可能性有多少,？ 2019-05-05 04:21:25 巴菲特：我拒絕將麥克風(fēng)交給這兩位投資經(jīng)理來回答,。截至3月31日，兩位投資經(jīng)理,，一個人的業(yè)績略微超過標(biāo)普500,，一個落后于標(biāo)普500。他們每人負(fù)責(zé)130億美元的資產(chǎn)管理,，他們比自己做的更好,。我對這兩位投資經(jīng)理贊賞有加，他們?yōu)楣驹谧銎渌椖?。比如,，Todd負(fù)責(zé)伯克希爾與摩根大通和亞馬遜的項目，以降低醫(yī)療保健成本,。Ted負(fù)責(zé)伯克希爾在Home Capital Group上的投資。 2019-05-05 04:21:33 第46問：誰是你最大敵手,？ 2019-05-05 04:30:41 巴菲特：我的觀點來看中間業(yè)務(wù)中進(jìn)行投資也有很多競爭對手能夠吸引我們投資意愿,。我們知道美國運通是1850年開始創(chuàng)辦。我們還是能夠一枝獨秀打敗許多競爭者,。美國運通那時候是一個快遞公司,。富國銀行標(biāo)志也是一個運送公司，他們現(xiàn)在把一些有價值東西進(jìn)行運輸之后,，又有了鐵路,，于是運作一些模式又改變了。 2019-05-05 04:30:54 第47問：伯克希爾·哈撒韋已經(jīng)講要提供一百億給西方石油公司,，而且買他8%的股份,。為什么覺得西方石油是那么有吸引力？ 2019-05-05 04:31:04 巴菲特：要買西方石油并不是我們曾經(jīng)沒有做過的事情,。這一件事情我們可以這樣做,，非常好的機(jī)會。這些人他們都了解我們怎么運營,，了解我們的投資能力,，了解我們對什么業(yè)務(wù)感興趣。才來聯(lián)系我們,，讓足夠有能力的人來處理這個事情,，非常高效地把這一筆交易做下來。我就說他們星期一晚上十點開這個會,，周二早上開始進(jìn)行宣布,，在伯克希爾·哈撒韋就有這樣的效率。 2019-05-05 04:31:13 第48問：你們是怎么進(jìn)行風(fēng)險評估的,？ 2019-05-05 04:31:21 巴菲特：我們沒有一個非常清晰所謂公式做這樣的事情,。這方面計算其實跟保險一樣,，關(guān)閉保險業(yè)務(wù)，談成保險業(yè)務(wù)時也要做這樣風(fēng)險計算,。歸根到底就是要知道你在做什么,。跨過障礙,，簡單數(shù)學(xué)解決這個問題,，對比你的收益和可能承受虧損進(jìn)行權(quán)衡。就是獲得獎賞是不是大于可能承受虧損,，做這樣對比以后會比較理性,。不好意思讓你失望，我們在伯克希爾·哈撒韋確實沒有計算風(fēng)險方面董事或者共識去做,。因為他們會想把我們聽到數(shù)字匯報給我們,，我們給他們足夠權(quán)力讓他們放開手腳做事兒。 2019-05-05 04:31:32 第49問：是否擔(dān)心特斯拉進(jìn)軍車險業(yè)務(wù),？ 2019-05-05 04:31:40 巴菲特：對于保險業(yè)務(wù)來說,，更擔(dān)心之前提到的最大競爭對手Progressive公司，而不是任何其他的車險公司?，F(xiàn)在用遠(yuǎn)程信息處理越來越普遍,，數(shù)據(jù)很重要，汽車公司在這方面不會影響到保險業(yè),，但網(wǎng)購車會是競爭對手,。新車保險毛利率6%，已經(jīng)沒有太多盈利空間,。特斯拉等企業(yè)的進(jìn)軍會是對手,，但不會摧毀整個汽車經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)。不是顛覆性的威脅,，但的確會形成威脅,。 2019-05-05 04:41:56 第50問：現(xiàn)在你們手上這么多現(xiàn)金。你覺得股票回購和股利分紅對比怎么看,。另外現(xiàn)在看到伯克希爾·哈撒韋回報已經(jīng)越來越低,，未來一段時間內(nèi)，伯克希爾·哈撒韋將從一個收購的平臺,，成為一個驅(qū)動股東平臺,，你們怎么看這一種轉(zhuǎn)移？ 2019-05-05 04:42:28 巴菲特：這種可能性肯定存在,。但必須要看大筆收購未來幾年怎么樣做,。有時候不能一甚至三年時間做出評斷，我們需要長期觀察。另外有一個地方就是我們要不斷進(jìn)行多元化,，我們當(dāng)然也希望這樣做,。希望他們能夠把伯克希爾·哈撒韋大部分資金用于慈善事業(yè)。我自己肯定有很大一部分個人資產(chǎn)做捐贈,。我每幾年會寫一份遺囑,，而且內(nèi)容都差不多的。 2019-05-05 04:42:55 第51問：我覺得你們的投資戰(zhàn)略非常神奇,，中間如果發(fā)生沖突你們兩個怎么解決沖突,？ 2019-05-05 04:43:20 巴菲特：個人沖突，如果我們知道還是伯克希爾的還是我們兩個之間的沖突,。芒格先生跟我,，也許大家不相信，六十多年我們之間從來沒有發(fā)生過爭執(zhí),，當(dāng)然我們有不同意某些議題,，但絕對不會爭執(zhí)。出去定義爭執(zhí)是什么,，可能情緒上面或者生氣等等,。這種我們兩之間不會發(fā)生。因為查理比我更聰明,，他覺得某些事情生氣情緒波動等不需要花費時間,。 2019-05-05 04:58:44 第52問：世界變化節(jié)奏更快而且在不斷進(jìn)步,，是否應(yīng)該持續(xù)拓展自己的能力圈,，還是說保持能力圈不變，但面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險,？ 2019-05-05 04:58:53 巴菲特：如果你能持續(xù)擴(kuò)張能力圈當(dāng)然要這么做,，我大概也是這么多年拓展了一點，但是你不能強(qiáng)迫,。 2019-05-05 04:59:06 第53問：巴菲特先生,，如果給你一百萬，你可以有50%的回收,。你今天講到某一些公司里面還有用abtrast的這一種規(guī)律做投資,，是不是能夠這么做，得到50%的回報率,。 2019-05-05 04:59:17 巴菲特：我可以保證你,，我跟查理如果我們各有一百萬進(jìn)行投資，我們絕對會找到能夠讓你賺錢的方法,。不是用杠桿原理,，所以你今天如果要把一百萬變成兩百萬。結(jié)束時真的非常堅實的投資，中間還有一些有效率與否,，有些人會看得出來,，所以當(dāng)然有的時候你會有這一種機(jī)會可以這么做。 2019-05-05 04:59:29 第54問：你覺得喜詩糖果公司為什么沒有再開始擴(kuò)展更大呢,？或者能夠賺更多錢,，產(chǎn)出更多新的產(chǎn)品。 2019-05-05 04:59:39 巴菲特：規(guī)模在投資上面來講,，我們在保險上面有做更多擴(kuò)張,。巧克力并不是成長最快的業(yè)務(wù)。我們對業(yè)務(wù),，對我們的生意需要有這樣一個秘方,。我們都應(yīng)該去追究自己核心競爭力?？茨膫€區(qū)域,，可以把錢花到刀刃上。 2019-05-05 04:59:49 巴菲特：再次感謝大家,。謝謝,，把一些掌聲留到明年，我們會有堅持到明年的動力,。希望大家在奧馬哈可以繼續(xù)快樂時光,。再次感謝大家到場。 2019-05-05 04:59:56 本場直播到此結(jié)束,。 ?。?第.一.財.經(jīng).） 中財網(wǎng)
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