問題1、自3月22日受理首批科創(chuàng)板上市申請(qǐng)以來,，上交所抓緊推進(jìn)發(fā)行上市審核工作,，陸續(xù)發(fā)出首輪問詢函，目前已有企業(yè)提交首輪問詢回復(fù),。請(qǐng)介紹一下受理企業(yè)和審核等方面的整體情況,。

　　答：3月18日，上交所發(fā)行上市審核系統(tǒng)正式開始接受科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng),。3月22日,，上交所作出首批9家企業(yè)的受理決定。一個(gè)月來,，上交所科創(chuàng)板上市審核中心按照設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的基本要求,，對(duì)發(fā)行人提交的申請(qǐng)文件進(jìn)行認(rèn)真審核。截至4月23日,，共計(jì)受理企業(yè)申請(qǐng)90家,，已發(fā)出首輪問詢72家。

　　從受理情況看,，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)體現(xiàn)出以下特點(diǎn)：一是行業(yè)較為集中,?？傮w上屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，主要集中在新一代信息技術(shù),、生物醫(yī)藥和高端裝備等產(chǎn)業(yè),，其中新一代信息技術(shù)32家，生物醫(yī)藥21家,，高端裝備17家,，新材料10家。二是能夠反映現(xiàn)階段我國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)整體現(xiàn)狀,?？傮w而言，當(dāng)前我國(guó)科技創(chuàng)新企業(yè)大多處于爬坡過坎階段,，有一定的科技創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，科技創(chuàng)新處于跟跑和并跑階段的企業(yè)多，處于領(lǐng)跑階段特別是突破關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)少,。申報(bào)企業(yè)中不乏具有一定品牌效應(yīng)和市場(chǎng)影響力的細(xì)分行業(yè)龍頭,，技術(shù)水平與我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展水平相適應(yīng),。三是申報(bào)企業(yè)總體上具備較強(qiáng)的科創(chuàng)屬性,。絕大多數(shù)企業(yè)主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，研發(fā)投入遠(yuǎn)超過境內(nèi)市場(chǎng)其他板塊,，以最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度(2018年)為例,，受理的科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重平均為11%，最高的達(dá)56%,，研發(fā)人員占員工總數(shù)比例達(dá)到33%,。四是具有良好的成長(zhǎng)性。受理的科創(chuàng)企業(yè)最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率平均為42%,，超過50%的有22家,，其中超過100%的有7家；最近一年,，平均凈利潤(rùn)1.23億元,，最高的為37.17億元。

　　為做好科創(chuàng)板發(fā)行上市審核工作,，上交所進(jìn)一步充實(shí)了科創(chuàng)板上市審核中心的力量,，從所內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)部門抽調(diào)具備IPO審核、上市公司監(jiān)管等方面經(jīng)驗(yàn)的會(huì)計(jì),、法律專業(yè)人員,，承擔(dān)審核工作。試點(diǎn)初期，為保障審核質(zhì)量,，提高審核效率,，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部與上交所還建立聯(lián)合審核機(jī)制，選派了數(shù)名經(jīng)驗(yàn)豐富的監(jiān)管干部到上交所掛職,，指導(dǎo)和參與審核工作,。

　　據(jù)了解，相關(guān)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)收到首輪問詢后,，正在抓緊準(zhǔn)備首輪問詢回復(fù),。下一階段，上交所將把著力提高申報(bào)企業(yè)信息披露質(zhì)量放在更加突出位置,，在繼續(xù)做好常態(tài)化的發(fā)行上市申請(qǐng)受理和首輪問詢基礎(chǔ)上,，集中力量審核已問詢企業(yè)的首輪問詢回復(fù)，根據(jù)回復(fù)的質(zhì)量情況開展第二輪甚至多輪問詢,，問詢回復(fù)情況將向市場(chǎng)公開。審核問詢結(jié)束后,，將嚴(yán)格按照規(guī)則和程序規(guī)定,，及時(shí)召開審核會(huì)議形成初步審核意見，組織召開上市委會(huì)議審核,，報(bào)送證監(jiān)會(huì)注冊(cè),，確保科創(chuàng)板平穩(wěn),、順利推出,。

　　問題2、招股說明書是最重要的信息披露文件,，是投資者了解發(fā)行人情況的直接依據(jù),，市場(chǎng)各方對(duì)如何進(jìn)一步提高科創(chuàng)板招股說明書信息披露的質(zhì)量有更高的期待。請(qǐng)介紹一下已受理企業(yè)招股說明書的基本情況,，存在哪些值得重視的普遍性問題,？

　　答：從目前受理企業(yè)看，大部分科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)基本能夠按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41 號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說明書》及相關(guān)要求,，編制招股說明書,。所編制的招股說明書，總體上注重結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn),，披露與科創(chuàng)屬性相關(guān)的內(nèi)容,，注重改善管理層討論的針對(duì)性。但同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到,，目前所披露的招股說明書質(zhì)量參差不齊,，還存在一些比較突出的共性問題，與試點(diǎn)注冊(cè)制改革要求以及市場(chǎng)各方期待還有一定差距，主要表現(xiàn)為如下五個(gè)“不夠”,。

　　一是對(duì)科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)披露不夠充分,。核心技術(shù)、研發(fā)人員,、研發(fā)投入等事項(xiàng)是科創(chuàng)企業(yè)的重要特征,，是投資者了解和判斷發(fā)行人是否具有科技創(chuàng)新能力的重要依據(jù)。相較其他板塊,，科創(chuàng)板招股說明書更加注重對(duì)科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)的披露,，但目前不少企業(yè)存在披露不充分的問題。比如,，未充分披露核心技術(shù)的來源,、研發(fā)團(tuán)隊(duì)情況、技術(shù)先進(jìn)性程度,、在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的地位及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì),、技術(shù)的迭代性和可替代性、技術(shù)路線演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì),、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及管理,、核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用及收入占比等。

　　二是企業(yè)業(yè)務(wù)模式披露不夠清晰,。企業(yè)從事什么業(yè)務(wù),、提供什么產(chǎn)品或服務(wù)、如何組織生產(chǎn)和銷售,、如何獲取收入和盈利,、相關(guān)技術(shù)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的貢獻(xiàn)度等，是發(fā)行人需要向投資者講清楚的重要信息,?？苿?chuàng)企業(yè)中，還有一些采用較為新穎的業(yè)務(wù)模式和盈利模式,，投資者更不熟悉,。但部分科創(chuàng)板招股說明書存在對(duì)業(yè)務(wù)模式特別是發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)的基本情況披露不清楚,，產(chǎn)供銷模式與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺乏對(duì)應(yīng)關(guān)系,，行業(yè)上下游經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)情況，披露比較分散,、模糊,。

　　三是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠到位?？苿?chuàng)企業(yè)具有投入大,、迭代快,、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，需要特別注重風(fēng)險(xiǎn)揭示的充分到位,。目前不少招股說明書風(fēng)險(xiǎn)揭示不到位,，泛泛而談、避重就輕的比較多,。比如,，未結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，風(fēng)險(xiǎn)因素披露缺乏針對(duì)性,；未能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和對(duì)發(fā)行人的影響程度進(jìn)行充分披露，缺乏結(jié)合公司實(shí)際情況的定量分析,；有的風(fēng)險(xiǎn)因素披露違反規(guī)則要求，包含發(fā)行人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及類似表述,，風(fēng)險(xiǎn)揭示變成自我表揚(yáng)等,。

　　四是信息披露語言表述不夠友好,?？苿?chuàng)板招股說明書準(zhǔn)則明確要求應(yīng)便于投資者閱讀,，淺白易懂,、簡(jiǎn)明扼要,、邏輯清晰,，具有可讀性和可理解性,?？傮w而言,，目前招股說明書信息披露不友好的問題較為突出,。比如,，有的招股說明書未能使用事實(shí)描述性語言,、突出事件實(shí)質(zhì),，而使用市場(chǎng)推廣的宣傳用語，明顯美化甚至夸大,；有的大篇幅披露與發(fā)行人相關(guān)度不大的行業(yè)等信息,，對(duì)自身直接相關(guān)的業(yè)務(wù)與技術(shù)披露較少，信息披露冗余的同時(shí),，有效性不足、針對(duì)性不強(qiáng),；有的招股說明書使用很多晦澀難懂的專業(yè)術(shù)語，有的未能盡量使用圖表、圖片或其他較為直觀的披露方式,，以及引用第三方數(shù)據(jù)或結(jié)論未注明資料來源等。

　　五是文件格式和內(nèi)容安排不夠規(guī)范。比如部分招股說明書未能結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn),，披露重要性水平的確定標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù),；會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)單照抄會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,；各主體承諾事項(xiàng)仍大量堆砌在重大事項(xiàng)提示部分，未能達(dá)到重大事項(xiàng)提示以簡(jiǎn)要語言提醒投資者特別關(guān)注事項(xiàng)的目的等。

　　招股說明書存在的上述問題，有的是多年來習(xí)慣做法所致,，有的與準(zhǔn)備科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng),、編制招股說明書的時(shí)間倉促有關(guān),。這些問題的存在,，說明發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)如何按照試點(diǎn)注冊(cè)制改革理念,，在發(fā)行上市環(huán)節(jié)落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管要求，理解深度不夠,、重視程度不夠、執(zhí)行力度不夠,。在此,，再次提醒各發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)，務(wù)必嚴(yán)格按照科創(chuàng)板注冊(cè)制相關(guān)規(guī)則要求制作、修改招股說明書,。應(yīng)該結(jié)合審核問詢提出的問題和要求,，該精簡(jiǎn)的精簡(jiǎn)、該刪除的刪除,、該補(bǔ)充的補(bǔ)充,、該強(qiáng)化的強(qiáng)化。本所審核中將堅(jiān)持以信息披露為核心，高度重視信息披露的質(zhì)量,，對(duì)存在突出問題的招股說明書,，將刨根問底，持續(xù)加大問詢力度,。

　　問題3,、發(fā)行上市審核問詢是督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)履行信息披露義務(wù)、提高信息披露質(zhì)量的重要環(huán)節(jié)和監(jiān)管方式,。針對(duì)上述普遍性問題,，發(fā)行上市審核如何堅(jiān)持以信息披露為核心，著力提升招股說明書的信息披露質(zhì)量,？

　　答：上交所受理發(fā)行上市申請(qǐng)后,，按照科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的要求，堅(jiān)持以信息披露為核心,，針對(duì)招股說明書存在的突出問題,，通過一輪或多輪問詢，督促發(fā)行人說清楚,、講明白,，努力問出一個(gè)真公司。首輪問詢,，遵循“全面問詢,、突出重點(diǎn)、合理懷疑,、壓實(shí)責(zé)任”的原則,。

　　一是全面問詢。審核人員認(rèn)真通讀招股說明書及全部配套文件,，首輪問詢問題覆蓋招股說明書的全部?jī)?nèi)容,，包括財(cái)務(wù)、法律,、行業(yè)等不同層面,，同時(shí)關(guān)注信息披露充分、一致,、可理解等不同要求,。凡是與投資者投資決策相關(guān)、招股說明書又沒有講清楚的重要問題,，包括業(yè)務(wù),、技術(shù)、財(cái)務(wù),、治理以及披露語言的簡(jiǎn)明性等,，都要求發(fā)行人予以補(bǔ)充完善,，切實(shí)提高信息披露的充分性。在全面審核基礎(chǔ)上,，提出首輪問詢問題,。與全面審核以及招股說明書的質(zhì)量現(xiàn)狀相對(duì)應(yīng)，首輪問詢的問題數(shù)量相對(duì)多一點(diǎn),，目前平均每家40余個(gè)問題,，每個(gè)問題中，還包括多個(gè)問題點(diǎn),。

　　二是突出重點(diǎn)。首輪問詢一方面注重全面性,，另一方面突出重點(diǎn),。在問詢范圍全覆蓋的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)聚焦于發(fā)行人是否符合發(fā)行條件,、上市條件,，是否充分披露對(duì)投資者進(jìn)行投資決策相關(guān)的重要信息，是否對(duì)符合科創(chuàng)板定位作出合理評(píng)估和判斷,。由此,，所問詢的問題，比較多的集中于與發(fā)行上市條件,、發(fā)行人核心技術(shù),、發(fā)行人業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)模式、發(fā)行人獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等相關(guān)的重大事項(xiàng)上,。

　　三是合理懷疑,。審核問詢高度關(guān)注發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性,、完整性,，并著重從信息披露是否充分、是否一致等角度入手,，保持合理懷疑,。其中，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否勾稽合理,、財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息能否相互印證,、發(fā)行人與同行業(yè)可比公司之間差異是否正常等問題高度重視，對(duì)存在不一致之處予以重點(diǎn)問詢,，要求發(fā)行人作出解釋并說明理由和依據(jù),，努力防范和震懾欺詐發(fā)行、虛假陳述等惡意違法行為,。

　　四是壓實(shí)責(zé)任,。中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)是注冊(cè)制改革順利落地的重要基礎(chǔ)和保障,。在要求發(fā)行人履行信息披露的第一責(zé)任的同時(shí)，我們要求保薦機(jī)構(gòu),、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性,、財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性及內(nèi)控制度的有效性等事項(xiàng)，進(jìn)行充分核查和說明,，督促相關(guān)中介機(jī)構(gòu)勤勉履行盡職調(diào)查和審慎核查職責(zé),，切實(shí)發(fā)揮“看門人”作用。日前,，針對(duì)審核中發(fā)現(xiàn)的保薦機(jī)構(gòu)核查把關(guān)不嚴(yán)的問題,，上交所已約談相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)，指出其存在的問題,，要求予以糾正,。中介機(jī)構(gòu)違反本所業(yè)務(wù)規(guī)則的，我們將依法依規(guī)采取相關(guān)監(jiān)管措施,。后續(xù),，還將與相關(guān)監(jiān)管部門一起，有針對(duì)性地開展保薦人等中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià),。

　　發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)在信息披露質(zhì)量提高中,，處于關(guān)鍵地位。在收到本所首輪問詢函后,，應(yīng)當(dāng)根據(jù)要求進(jìn)行自查,、核查，及時(shí)作出回復(fù),，并對(duì)招股說明書作出相應(yīng)修改,、完善和更新披露，切實(shí)提高信息披露的質(zhì)量,，確保信息披露的真實(shí),、準(zhǔn)確、完整,。

　　問題4,、發(fā)行人的首輪問詢回復(fù)情況怎么樣？接下來如何開展第二輪問詢,？

　　答：截至4月23日下午,，有3家企業(yè)提交了首輪問詢回復(fù)，其他企業(yè)的問詢回復(fù)工作正在進(jìn)行中,?？偟膩砜矗嚓P(guān)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)問詢的問題比較重視,，都一一做了對(duì)照和回應(yīng),，形成了獨(dú)立的可公開的信息披露文件,，對(duì)招股說明書同步做了相應(yīng)補(bǔ)充、刪改,、調(diào)整,；保薦人、律師事務(wù)所,、會(huì)計(jì)師事務(wù)所也按照要求,，出具了專項(xiàng)報(bào)告。我們將抓緊時(shí)間,，對(duì)提交和披露的回復(fù)進(jìn)行審核,，著重關(guān)注回復(fù)的針對(duì)性、準(zhǔn)確性,、充分性,。在此基礎(chǔ)上，啟動(dòng)第二輪問詢,。

　　值得注意的是，根據(jù)《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的規(guī)定,，問詢回復(fù)是發(fā)行上市申請(qǐng)文件的組成部分,，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保證回復(fù)的真實(shí)、準(zhǔn)確,、完整,。本所高度關(guān)注問詢回復(fù)的質(zhì)量，并及時(shí)向市場(chǎng)公開問詢和回復(fù)的內(nèi)容,，接受社會(huì)監(jiān)督,。在此，對(duì)正在準(zhǔn)備回復(fù)的相關(guān)各方,，著重提出如下三點(diǎn)要求,。

　　一是發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)要按照要求予以針對(duì)性回復(fù)。問詢回復(fù)應(yīng)當(dāng)圍繞問詢問題,，有的放矢,，提高針對(duì)性，避免答非所問或者避重就輕,，防止“擠牙膏式”或“闖關(guān)式”的信息披露,。發(fā)行人及保薦人要結(jié)合回復(fù)內(nèi)容，全面梳理招股說明書等信息披露文件,，查漏補(bǔ)缺,、刪減冗余、消除矛盾之處,、刪除宣傳用語,，增強(qiáng)信息披露的充分性,、一致性和可理解性。

　　二是中介機(jī)構(gòu)要切實(shí)核查到位,。保薦人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)承擔(dān)對(duì)發(fā)行人信息披露的把關(guān)責(zé)任,，通過執(zhí)行適當(dāng)?shù)暮瞬榉椒ā⒎秶俺绦?，深入分析問詢問題,，審慎、客觀地得出核查結(jié)論,，并按規(guī)定嚴(yán)格履行內(nèi)核程序,，提高核查工作的規(guī)范性和有效性。保薦人應(yīng)當(dāng)以補(bǔ)充核查為基礎(chǔ),，在問詢回復(fù)中提供新的證據(jù)或材料,，避免簡(jiǎn)單重復(fù)招股說明書的已有內(nèi)容。

　　三是行業(yè)信息披露需要進(jìn)一步強(qiáng)化,。保薦人應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮自身的行業(yè)研究能力,，加深對(duì)科創(chuàng)行業(yè)的認(rèn)識(shí)，提高對(duì)國(guó)家科技發(fā)展戰(zhàn)略和政策,、國(guó)內(nèi)外科技發(fā)展水平和趨勢(shì)的掌握,。根據(jù)問詢函的要求，在問詢回復(fù)中對(duì)發(fā)行人的核心技術(shù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力,、行業(yè)現(xiàn)狀及未來趨勢(shì),、上下游業(yè)務(wù)關(guān)系、同行業(yè)對(duì)比,、風(fēng)險(xiǎn)因素及應(yīng)對(duì)措施等事項(xiàng),，作出進(jìn)一步的專業(yè)分析，為投資者決策提供更加有效的參考,。

　　如果發(fā)行人的首輪問詢回復(fù)未能有針對(duì)性地回答本所問詢,，或者本所發(fā)現(xiàn)新線索、新情況以及根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求需要進(jìn)一步審核問詢的,，本所可在收到發(fā)行人首輪問詢回復(fù)后十個(gè)工作日內(nèi),，繼續(xù)提出第二輪審核問詢。與首輪問詢?yōu)槿鎲栐儾煌?，第二輪問詢將更加聚焦,，重點(diǎn)針對(duì)首輪問詢中發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)沒有說清楚、講明白的重要問題,，通過刨根問底式問詢,，要求發(fā)行人進(jìn)一步披露信息，便于審核機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)作出審核判斷,，便于投資者在信息充分的情況下做出投資決策,。

（文章來源：上交所網(wǎng)站）

　　152個(gè)問題,，46萬字回復(fù)，三家科創(chuàng)板受理公司遭遇“靈魂拷問”,！上交所指出五大共性問題,，將啟動(dòng)第二輪問詢

　　在科創(chuàng)板企業(yè)獲受理“滿月”之際，首批3家企業(yè)問詢公開,，分別是睿創(chuàng)微納,、晶晨股份、微芯生物,，從問詢內(nèi)容看,，主要聚焦公司核心技術(shù)等七個(gè)方面。

　　據(jù)中證君統(tǒng)計(jì),，交易所合計(jì)向這三家企業(yè)問詢了152個(gè)問題,，回復(fù)內(nèi)容共占用了819頁P(yáng)DF，回復(fù)字?jǐn)?shù)達(dá)46.51萬字,，堪稱“靈魂式拷問”,。

　　23日，上交所就首輪問詢及回復(fù)情況答記者問,，介紹了當(dāng)前申報(bào)企業(yè)招股書存在的普遍問題及審核問詢的工作重點(diǎn),。

　　企業(yè)招股書存5大共性問題

　　上交所表示，從目前受理企業(yè)看,，大部分科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)基本能夠按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41 號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說明書》及相關(guān)要求，編制招股說明書,。

　　但同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到,，目前所披露的招股說明書質(zhì)量參差不齊，還存在一些比較突出的共性問題,，與試點(diǎn)注冊(cè)制改革要求以及市場(chǎng)各方期待還有一定差距,，主要表現(xiàn)為五個(gè)“不夠”。

　　一,、對(duì)科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)披露不夠充分

　　目前不少企業(yè)存在披露不充分的問題,。比如，未充分披露核心技術(shù)的來源,、研發(fā)團(tuán)隊(duì)情況,、技術(shù)先進(jìn)性程度、在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的地位及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì),、技術(shù)的迭代性和可替代性,、技術(shù)路線演進(jìn)和發(fā)展趨勢(shì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)及管理,、核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用及收入占比等,。

　　二,、企業(yè)業(yè)務(wù)模式披露不夠清晰

　　部分科創(chuàng)板招股說明書存在對(duì)業(yè)務(wù)模式特別是發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)的基本情況披露不清楚,，產(chǎn)供銷模式與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺乏對(duì)應(yīng)關(guān)系,，行業(yè)上下游經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)情況披露比較分散、模糊等問題,。

　　三,、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠到位

　　目前不少招股說明書風(fēng)險(xiǎn)揭示不到位，泛泛而談,、避重就輕的比較多,。比如，未結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示,，風(fēng)險(xiǎn)因素披露缺乏針對(duì)性,；未能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和對(duì)發(fā)行人的影響程度進(jìn)行充分披露，缺乏結(jié)合公司實(shí)際情況的定量分析,；有的風(fēng)險(xiǎn)因素披露違反規(guī)則要求,，包含發(fā)行人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及類似表述，風(fēng)險(xiǎn)揭示變成自我表揚(yáng)等,。

　　四,、信息披露語言表述不夠友好

　　目前招股說明書信息披露不友好的問題較為突出。比如,，有的招股說明書未能使用事實(shí)描述性語言,、突出事件實(shí)質(zhì)，而使用市場(chǎng)推廣的宣傳用語,，明顯美化甚至夸大,；有的大篇幅披露與發(fā)行人相關(guān)度不大的行業(yè)等信息，對(duì)自身直接相關(guān)的業(yè)務(wù)與技術(shù)披露較少,，信息披露冗余的同時(shí),，有效性不足、針對(duì)性不強(qiáng),；有的招股說明書使用很多晦澀難懂的專業(yè)術(shù)語,，有的未能盡量使用圖表、圖片或其他較為直觀的披露方式,，以及引用第三方數(shù)據(jù)或結(jié)論未注明資料來源等,。

　　五、文件格式和內(nèi)容安排不夠規(guī)范

　　比如部分招股說明書未能結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn),，披露重要性水平的確定標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù),；會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)簡(jiǎn)單照抄會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；各主體承諾事項(xiàng)仍大量堆砌在重大事項(xiàng)提示部分，未能達(dá)到重大事項(xiàng)提示以簡(jiǎn)要語言提醒投資者特別關(guān)注事項(xiàng)的目的等,。

　　上交所表示,，這些問題的存在，說明發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)如何按照試點(diǎn)注冊(cè)制改革理念,，在發(fā)行上市環(huán)節(jié)落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管要求,，理解深度不夠、重視程度不夠,、執(zhí)行力度不夠,。

　　上交所提醒各發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)，務(wù)必嚴(yán)格按照科創(chuàng)板注冊(cè)制相關(guān)規(guī)則要求制作,、修改招股說明書,。應(yīng)該結(jié)合審核問詢提出的問題和要求，該精簡(jiǎn)的精簡(jiǎn),、該刪除的刪除,、該補(bǔ)充的補(bǔ)充、該強(qiáng)化的強(qiáng)化,。上交所審核中將堅(jiān)持以信息披露為核心,，高度重視信息披露的質(zhì)量，對(duì)存在突出問題的招股說明書,，將刨根問底,，持續(xù)加大問詢力度。

　　首輪問詢已約談相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)

　　上交所受理發(fā)行上市申請(qǐng)后,，按照科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的要求,，堅(jiān)持以信息披露為核心，針對(duì)招股說明書存在的突出問題,，通過一輪或多輪問詢,，督促發(fā)行人說清楚、講明白,，努力問出一個(gè)真公司。首輪問詢,，遵循“全面問詢,、突出重點(diǎn)、合理懷疑,、壓實(shí)責(zé)任”的原則,。

　　一是全面問詢。審核人員認(rèn)真通讀招股說明書及全部配套文件,，首輪問詢問題覆蓋招股說明書的全部?jī)?nèi)容,，包括財(cái)務(wù)、法律、行業(yè)等不同層面,，同時(shí)關(guān)注信息披露充分,、一致、可理解等不同要求,。凡是與投資者投資決策相關(guān),、招股說明書又沒有講清楚的重要問題，包括業(yè)務(wù),、技術(shù),、財(cái)務(wù)、治理以及披露語言的簡(jiǎn)明性等,，都要求發(fā)行人予以補(bǔ)充完善,，切實(shí)提高信息披露的充分性。在全面審核基礎(chǔ)上,，提出首輪問詢問題,。與全面審核以及招股說明書的質(zhì)量現(xiàn)狀相對(duì)應(yīng)，首輪問詢的問題數(shù)量相對(duì)多一點(diǎn),，目前平均每家40余個(gè)問題,，每個(gè)問題中，還包括多個(gè)問題點(diǎn),。

　　二是突出重點(diǎn),。在問詢范圍全覆蓋的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)聚焦于發(fā)行人是否符合發(fā)行條件,、上市條件,，是否充分披露對(duì)投資者進(jìn)行投資決策相關(guān)的重要信息，是否對(duì)符合科創(chuàng)板定位作出合理評(píng)估和判斷,。由此,，所問詢的問題，比較多的集中于與發(fā)行上市條件,、發(fā)行人核心技術(shù),、發(fā)行人業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)模式、發(fā)行人獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等相關(guān)的重大事項(xiàng)上,。

　　三是合理懷疑,。審核問詢高度關(guān)注發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性,、完整性,，并著重從信息披露是否充分、是否一致等角度入手,，保持合理懷疑,。其中，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否勾稽合理、財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息能否相互印證,、發(fā)行人與同行業(yè)可比公司之間差異是否正常等問題高度重視,，對(duì)存在不一致之處予以重點(diǎn)問詢，要求發(fā)行人作出解釋并說明理由和依據(jù),，努力防范和震懾欺詐發(fā)行,、虛假陳述等惡意違法行為。

　　四是壓實(shí)責(zé)任,。要求保薦機(jī)構(gòu),、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性、財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性及內(nèi)控制度的有效性等事項(xiàng),，進(jìn)行充分核查和說明,，督促相關(guān)中介機(jī)構(gòu)勤勉履行盡職調(diào)查和審慎核查職責(zé)，切實(shí)發(fā)揮“看門人”作用,。

　　上交所透露,，日前，針對(duì)審核中發(fā)現(xiàn)的保薦機(jī)構(gòu)核查把關(guān)不嚴(yán)的問題,，上交所已約談相關(guān)保薦機(jī)構(gòu),，指出其存在的問題，要求予以糾正,。中介機(jī)構(gòu)違反本所業(yè)務(wù)規(guī)則的,，上交所將依法依規(guī)采取相關(guān)監(jiān)管措施。后續(xù),，還將與相關(guān)監(jiān)管部門一起,，有針對(duì)性地開展保薦人等中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)。

　　抓緊時(shí)間開展第二輪問詢

　　截至4月23日下午,，有3家企業(yè)提交了首輪問詢回復(fù),，其他企業(yè)的問詢回復(fù)工作正在進(jìn)行中。

　　上交所表示,，將抓緊時(shí)間,，對(duì)提交和披露的回復(fù)進(jìn)行審核，著重關(guān)注回復(fù)的針對(duì)性,、準(zhǔn)確性,、充分性。在此基礎(chǔ)上,，啟動(dòng)第二輪問詢,。

　　上交所對(duì)正在準(zhǔn)備回復(fù)的相關(guān)各方,，著重提出如下三點(diǎn)要求：

　　一,、發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)要按照要求予以針對(duì)性回復(fù)

　　問詢回復(fù)應(yīng)當(dāng)圍繞問詢問題，有的放矢，提高針對(duì)性,，避免答非所問或者避重就輕,，防止“擠牙膏式”或“闖關(guān)式”的信息披露。發(fā)行人及保薦人要結(jié)合回復(fù)內(nèi)容,，全面梳理招股說明書等信息披露文件,，查漏補(bǔ)缺、刪減冗余,、消除矛盾之處,、刪除宣傳用語，增強(qiáng)信息披露的充分性,、一致性和可理解性,。

　　二、中介機(jī)構(gòu)要切實(shí)核查到位

　　保薦人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)承擔(dān)對(duì)發(fā)行人信息披露的把關(guān)責(zé)任,，通過執(zhí)行適當(dāng)?shù)暮瞬榉椒?、范圍及程序，深入分析問詢問題,，審慎,、客觀地得出核查結(jié)論，并按規(guī)定嚴(yán)格履行內(nèi)核程序,，提高核查工作的規(guī)范性和有效性,。保薦人應(yīng)當(dāng)以補(bǔ)充核查為基礎(chǔ)，在問詢回復(fù)中提供新的證據(jù)或材料,，避免簡(jiǎn)單重復(fù)招股說明書的已有內(nèi)容,。

　　三、行業(yè)信息披露需要進(jìn)一步強(qiáng)化

　　保薦人應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮自身的行業(yè)研究能力,，加深對(duì)科創(chuàng)行業(yè)的認(rèn)識(shí),，提高對(duì)國(guó)家科技發(fā)展戰(zhàn)略和政策、國(guó)內(nèi)外科技發(fā)展水平和趨勢(shì)的掌握,。根據(jù)問詢函的要求,，在問詢回復(fù)中對(duì)發(fā)行人的核心技術(shù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)現(xiàn)狀及未來趨勢(shì),、上下游業(yè)務(wù)關(guān)系,、同行業(yè)對(duì)比、風(fēng)險(xiǎn)因素及應(yīng)對(duì)措施等事項(xiàng),，作出進(jìn)一步的專業(yè)分析,，為投資者決策提供更加有效的參考。

　　如果發(fā)行人的首輪問詢回復(fù)未能有針對(duì)性地回答上交所問詢,，或者上交所發(fā)現(xiàn)新線索,、新情況以及根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求需要進(jìn)一步審核問詢的,，上交所可在收到發(fā)行人首輪問詢回復(fù)后十個(gè)工作日內(nèi)，繼續(xù)提出第二輪審核問詢,。

　　與首輪問詢?yōu)槿鎲栐儾煌?，第二輪問詢將更加聚焦，重點(diǎn)針對(duì)首輪問詢中發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)沒有說清楚,、講明白的重要問題,，通過刨根問底式問詢，要求發(fā)行人進(jìn)一步披露信息,，便于審核機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)作出審核判斷,，便于投資者在信息充分的情況下做出投資決策。

　　三家公司遭遇“靈魂拷問”

　　睿創(chuàng)微納

　　睿創(chuàng)微納問詢共涉及58個(gè)問題,，在首批問詢回復(fù)企業(yè)中最多,。據(jù)初步梳理，公司業(yè)務(wù),、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析以及股權(quán)結(jié)構(gòu),、董監(jiān)高等基本情況這三個(gè)方面的問題較多。

　　資料顯示,，睿創(chuàng)微納主要從事光通信用光電子元器件,、非制冷紅外成像組件與紅外熱像儀、光纖傳感模塊等光電產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,。主營(yíng)業(yè)務(wù)的目標(biāo)市場(chǎng)主要分為軍用及民用兩部分。

　　問詢中,，交易所要求睿創(chuàng)微納結(jié)合報(bào)告期內(nèi)銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、客戶、定價(jià)策略,、生產(chǎn)成本,、技術(shù)升級(jí)迭代等因素的變化情況分析探測(cè)器、機(jī)芯產(chǎn)品平均售價(jià)持續(xù)下降的原因,，該等因素對(duì)發(fā)行人未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響,、發(fā)行人的應(yīng)對(duì)措施。

　　公司回復(fù)稱,，報(bào)告期內(nèi),，公司探測(cè)器、機(jī)芯平均單價(jià)呈下降趨勢(shì),，一方面是銷售產(chǎn)品型號(hào)的結(jié)構(gòu)變化所致,，2018年民用低分辨率產(chǎn)品銷量占比提升。另一方面,，隨著對(duì)主要客戶的持續(xù)供貨以及產(chǎn)品技術(shù)日趨成熟和生產(chǎn)成本的降低,，公司在訂單量增長(zhǎng)的同時(shí)逐漸降低成熟型號(hào)產(chǎn)品的售價(jià),，因此平均單價(jià)下降。

　　睿創(chuàng)微納核心技術(shù)為非制冷紅外熱成像芯片設(shè)計(jì)與制造技術(shù),，目前已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，且國(guó)際上僅美國(guó),、法國(guó),、以色列和中國(guó)等少數(shù)國(guó)家掌握該技術(shù)。對(duì)此,，交易所要求公司進(jìn)一步量化分析說明發(fā)行人的技術(shù)及產(chǎn)品如何達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平,。

　　公司回復(fù)稱，目前,，非制冷紅外熱像技術(shù)全球范圍內(nèi)行業(yè)的主流技術(shù)水平為像元尺寸為17μm(微米),、陣列規(guī)模為 640×512。公司2018年已推出像元尺寸為12μm,，陣列規(guī)模為1280×1024 的非制冷紅外焦平面探測(cè)器,。

　　財(cái)務(wù)方面，問詢內(nèi)容涉及到了“三張報(bào)表”的部分會(huì)計(jì)科目,。

　　比如,，收入增速與可比公司差異較大、人均收入高于人數(shù)增速,、綜合毛利率高于可比公司,、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增速明顯低于收入增速、研發(fā)費(fèi)用的主要構(gòu)成及變動(dòng)原因,、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入中收到的稅費(fèi)返還,、應(yīng)收票據(jù)余額大幅增長(zhǎng)、存貨余額快速增長(zhǎng)等,。

　　晶晨股份

　　晶晨股份招股說明書披露,，公司的芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能機(jī)頂盒、智能電視和AI音視頻系統(tǒng)終端等科技前沿領(lǐng)域,。

　　上交所在問詢函中要求晶晨股份充分披露智能機(jī)頂盒芯片,、智能電視芯片及AI音視頻系統(tǒng)終端芯片的主要產(chǎn)品系列、該等產(chǎn)品系列應(yīng)用的終端產(chǎn)品,、終端產(chǎn)品的品牌型號(hào),，終端產(chǎn)品的出貨量與發(fā)行人芯片產(chǎn)品銷量的匹配性分析。

　　同時(shí),，要求公司充分披露三類產(chǎn)品芯片的技術(shù)迭代周期,、目前國(guó)內(nèi)外的最高技術(shù)水平和主流技術(shù)水平以及未來的技術(shù)進(jìn)展方向。發(fā)行人目前最高技術(shù)水平為12nm工藝,，充分披露國(guó)內(nèi)外12nm工藝技術(shù)水平的先進(jìn)性,，發(fā)行人推向7nm的技術(shù)進(jìn)程安排,，國(guó)內(nèi)及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的最高技術(shù)水平，發(fā)行人與目前最高技術(shù)的差距,、發(fā)行人針對(duì)目前技術(shù)差距擬采取的措施及可行性,。并且要求說明在招股說明書中詳細(xì)披露所有引用數(shù)據(jù)的具體來源。

　　值得關(guān)注的是,，上交所對(duì)于企業(yè)在技術(shù)的上一些自我宣傳也高度關(guān)注,。

　　比如，上交所在問詢中指出,，晶晨股份招股說明書多處涉及泛泛表述或廣告性用語,，包括但不限于“攜手海爾、創(chuàng)維”,、“產(chǎn)品的銷量在全球范圍內(nèi)名列前茅”,、“公司始終堅(jiān)持'市場(chǎng)引領(lǐng)、技術(shù)驅(qū)動(dòng)’策略”,、“在本公司參與投標(biāo)的項(xiàng)目中,，采用本公司智能機(jī)頂盒芯片方案的供應(yīng)商家數(shù)占比為 59.32%，與海思半導(dǎo)體相當(dāng)”(并未說明“相當(dāng)”的具體含義),、“芯片方案主要以本公司和海思半導(dǎo)體為主,，其中海思半導(dǎo)體位列第一，本公司以 32.6%的市場(chǎng)份額位列第二”(并未說明海思半導(dǎo)體的市場(chǎng)份額),。

　　上交所要求發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)按照真實(shí),、準(zhǔn)確、客觀,、量化,、細(xì)化、便于投資者理解的原則,，對(duì)招股說明書進(jìn)行全文校對(duì),，避免該等泛泛或廣告性用語，盡量提供客觀數(shù)據(jù)支持或者客觀論證,。

　　微芯生物

　　目前,，微芯生物的主營(yíng)產(chǎn)品西達(dá)本胺是國(guó)內(nèi)唯一治療外周T細(xì)胞淋巴瘤的藥物，正在迅速被市場(chǎng)接受,，銷售收入和利潤(rùn)持續(xù)上升,，處于產(chǎn)品生命周期的成長(zhǎng)期階段，公司預(yù)計(jì)西達(dá)本胺將達(dá)到約30%的臨床使用率,。

　　對(duì)于公司實(shí)控人是否有控制的能力,、專有技術(shù)的獨(dú)占使用權(quán)的具體授權(quán)期限、西達(dá)本胺產(chǎn)品市場(chǎng)占有率情況,、進(jìn)入醫(yī)保前后對(duì)經(jīng)銷商相關(guān)政策的變化及單價(jià)情況等核心問題,，上交所均予以問詢,。

　　公司回復(fù)表示，實(shí)控人XIANPING LU直接持有公司的股份僅為6.16%,，但可以通過其普通合伙人之身份實(shí)際支配海德睿達(dá),、海德睿遠(yuǎn)和海德鑫成的所有重大事項(xiàng)，對(duì)海德睿達(dá),、海德睿遠(yuǎn)和海德鑫成構(gòu)成控制,。此外，XIANPING LU通過與海德睿達(dá),、海德睿遠(yuǎn)、?；涢T,、海德睿博、海德鑫成,、海德康成簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》合計(jì)持有及控制公司31.86%的股份,。

　　在專有技術(shù)的獨(dú)占使用權(quán)方面，公司持股5%以上股東博奧生物擁有5項(xiàng)專有技術(shù)的中國(guó)獨(dú)占使用權(quán),，以獨(dú)占許可實(shí)施的方式,，投資于微芯有限。

　　在醫(yī)保政策的影響方面,，公司產(chǎn)品西達(dá)本胺片自2017年7月納入國(guó)家醫(yī)保目錄,，除了公司對(duì)經(jīng)銷商的供貨價(jià)格統(tǒng)一調(diào)整(由原來的統(tǒng)一市售價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)為統(tǒng)一按照醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)的供貨價(jià)格)，對(duì)經(jīng)銷商的結(jié)算模式,、信用政策,、銷售模式和日常管理制度均未發(fā)生變化。且公司對(duì)經(jīng)銷商的銷售模式,、結(jié)算模式和信用政策不會(huì)因最終銷售給醫(yī)院或者終端藥房而有所不同,。

　　2017年9月，公司根據(jù)國(guó)家醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)(385 元/片)下調(diào)西達(dá)本胺片的統(tǒng)一零售價(jià)至 9,240 元/盒,。公司產(chǎn)品西達(dá)本胺片納入國(guó)家醫(yī)保目錄后,，平均供貨單價(jià)下降幅度約30%，2018 年銷售數(shù)量同比增長(zhǎng)71.76%,，實(shí)現(xiàn)了銷售收入的快速增長(zhǎng),。

　　減值準(zhǔn)備一直是投資者關(guān)心的熱門話題。上交所問詢了微芯生物這方面的相關(guān)問題,。公司回復(fù)表示,，未發(fā)現(xiàn)開發(fā)支出存在減值跡象。另外,，各報(bào)告期末對(duì)開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行減值測(cè)試,，各開發(fā)項(xiàng)目可回收金額均高于賬面價(jià)值,，故無需計(jì)提開發(fā)支出減值準(zhǔn)備。

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　　科創(chuàng)板首批問詢及回復(fù)來了,！注冊(cè)制問詢式審核拒絕玩虛的

　上交所：首輪問詢回復(fù)中主要有五方面問題

　　上交所14日表示,，近期，科創(chuàng)板發(fā)行上市審核進(jìn)入首輪問詢集中回復(fù)階段,。在問詢回復(fù)過程中,，存在值得一些關(guān)注的問題，主要有五方面：一是有的回復(fù)避重就輕,、答非所問,。二是有的回復(fù)刻意避短、夸大其詞,。三是有的回復(fù)篇幅冗長(zhǎng),、拖泥帶水。四是修改后的招股說明書,，大多只做加法不做減法,。五是有的回復(fù)不合要求，少數(shù)保薦人擅自修改已經(jīng)披露的招股說明書中的重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，個(gè)別保薦人甚至違反執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則,，修改本所問詢的問題。

　科創(chuàng)板又近一步,！首家企業(yè)二輪問詢回復(fù),！首輪問詢曝光五類問題，有保薦人觸碰底線遭點(diǎn)名,，看十大關(guān)鍵點(diǎn)

　　首家二輪問詢回復(fù)企業(yè)出爐,！

　　5月14日，深圳微芯生物科技股份有限公司回復(fù)上交所二輪問詢,，這是首家進(jìn)入二輪問詢回復(fù)的企業(yè),，從提交申請(qǐng)到二輪問詢回復(fù)，前后只有一個(gè)多月,。

　　針對(duì)科創(chuàng)板最新進(jìn)展,，上交所通過三問三答給出了詳細(xì)回應(yīng)，包括科創(chuàng)板申請(qǐng)企業(yè)首輪問詢的情況,、發(fā)行申請(qǐng)人和中介機(jī)構(gòu)存在的問題,，以及第二輪問詢的特點(diǎn)。

　　從官方表述來看，主要有以下內(nèi)容：

　　1,、上交所現(xiàn)已發(fā)出首輪問詢86家,，每家問題平均40多個(gè)，其中,，“說明”事項(xiàng)問題約占10%,，“核查”事項(xiàng)問題約占50%，“披露”事項(xiàng)問題約占40%,。

　　2,、根據(jù)交易所審核規(guī)則，問詢內(nèi)容一旦公開,，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)其真實(shí)性,、準(zhǔn)確性和完整性就開始承擔(dān)法律責(zé)任。

　　3,、截至5月14日,，已有71余家企業(yè)披露了首輪問詢回復(fù)?；貜?fù)中存在避重就輕,、答非所問的情況,，有的回復(fù)刻意避短,、夸大其詞，有的回復(fù)篇幅冗長(zhǎng),、拖泥帶水,，修改后的招股說明書，大多只做加法不做減法,，有的回復(fù)不合要求,，沒有將補(bǔ)充到招股說明書的內(nèi)容凸顯出來。

　　4,、少數(shù)保薦人擅自修改已經(jīng)披露的招股說明書中的重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，個(gè)別保薦人甚至違反執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則，修改上交所問詢的問題,。

　　5,、對(duì)少數(shù)擅自修改問詢問題等不當(dāng)行為，上交所已經(jīng)通過當(dāng)面約談,、二次問詢等方式,，要求說明和糾正，隨后將在進(jìn)一步核實(shí)情況基礎(chǔ)上,，嚴(yán)格采取相應(yīng)的自律監(jiān)管措施,。

　　6、目前上交所共計(jì)發(fā)出第二輪問詢29家，其中1家已回復(fù),，就為深圳微芯生物科技股份有限公司,。

　　7、一問,、二問甚至多輪問詢,，在審核程序和機(jī)制中相互銜接、層層遞進(jìn),，是后續(xù)審核機(jī)構(gòu)和上市委員會(huì)進(jìn)行審核判斷的重要基礎(chǔ),。一問之后，申請(qǐng)企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)將普遍接受第二輪問詢,。

　　8,、在首輪問詢和回復(fù)的基礎(chǔ)上，第二輪問詢將更加突出重大性,、更加聚焦關(guān)鍵問題,、更加注重揭示風(fēng)險(xiǎn)。第二輪問詢的提問方法與首輪問詢也有所區(qū)別,，更加精簡(jiǎn)扼要,，更具整合性，已披露的第二輪問詢,，問題數(shù)量14個(gè),，較首輪問詢顯著減少。

　　9,、從內(nèi)容上看,，二輪問詢的問題主要針對(duì)首輪問詢回復(fù)就發(fā)行人科創(chuàng)屬性和技術(shù)先進(jìn)性、發(fā)行人是否符合發(fā)行條件和上市條件,、信息披露中法律合規(guī)性及財(cái)務(wù)真實(shí)性,、科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展中特有的風(fēng)險(xiǎn)等重大事項(xiàng)，是否說明白了,、講清楚了,，相關(guān)信息披露是否達(dá)到應(yīng)有的充分、一致,、可理解要求,。如果仍然不到位，將刨根問底地追問下去,，要求發(fā)行人進(jìn)一步說明或者充分披露,，要求中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核實(shí)。

　　10,、第二輪問詢回復(fù)后,，上交所認(rèn)為仍需繼續(xù)問詢的,，將在規(guī)定時(shí)限內(nèi)進(jìn)行多輪問詢；不需要繼續(xù)問詢的,，將按照規(guī)則和程序進(jìn)入召開審核會(huì)議形成初步審核意見,、上市委審議、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)等后續(xù)環(huán)節(jié),。

　　關(guān)注點(diǎn)一：微芯生物成首家二輪問詢回復(fù)企業(yè)

　　微芯生物于3月27日提交招股書,，4月23日獲得首輪問詢，5月14日提交二輪問詢回復(fù),。從提交申請(qǐng)到二輪問詢回復(fù),，前后只有一個(gè)多月。

　　二輪問詢,，上交所共問了14個(gè)問題,，涉及研發(fā)支出資本化和費(fèi)用化，實(shí)際控制人的認(rèn)定和控制權(quán)穩(wěn)定,、董事高管變動(dòng),、專有技術(shù)獨(dú)占使用權(quán)出資、主要生產(chǎn)用地用房的權(quán)屬和搬遷影響,、核心技術(shù)平臺(tái),、主要藥品的市場(chǎng)情況、風(fēng)險(xiǎn)因素,、經(jīng)銷模式,、市場(chǎng)推廣費(fèi)、生產(chǎn)資質(zhì)等,。

　　在市場(chǎng)關(guān)注的研發(fā)方面,，上交所關(guān)注問題主要包括：

　　1,、要求發(fā)行人回復(fù)在“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析”中披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng),，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定逐條分析發(fā)行人的研發(fā)支出資本化會(huì)計(jì)政策及在各產(chǎn)品中的具體應(yīng)用是否符合準(zhǔn)則要求、開發(fā)支出減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分,；

　　2,、稅務(wù)加計(jì)扣除金額和研發(fā)費(fèi)用金額存在較大差異的原因，請(qǐng)列示明細(xì)項(xiàng)目及對(duì)應(yīng)金額進(jìn)行說明,；

　　3,、公司研發(fā)支出的內(nèi)控制度，包括項(xiàng)目管理,、財(cái)務(wù)核算和支出控制等,，是否健全并有效運(yùn)行；

　　4,、是否存在將應(yīng)計(jì)入管理費(fèi)用,、銷售費(fèi)用的支出計(jì)入研發(fā)費(fèi)用或開發(fā)支出，或者將應(yīng)計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的支出計(jì)入開發(fā)支出的情形；

　　5,、披露發(fā)行人上市藥品和研發(fā)管線各產(chǎn)品的累計(jì)研發(fā)投入,，相關(guān)新藥研發(fā)投入和成功率是否符合行業(yè)一般規(guī)律等。

　　上交所表示,，在首輪問詢和回復(fù)的基礎(chǔ)上,，第二輪問詢將更加突出重大性、更加聚焦關(guān)鍵問題,、更加注重揭示風(fēng)險(xiǎn),。第二輪問詢的提問方法與首輪問詢也有所區(qū)別，更加精簡(jiǎn)扼要,，更具整合性,，已披露的第二輪問詢，問題數(shù)量14個(gè),，較首輪問詢顯著減少,。

　　從內(nèi)容上看，二輪問詢的問題主要針對(duì)首輪問詢回復(fù)就發(fā)行人科創(chuàng)屬性和技術(shù)先進(jìn)性,、發(fā)行人是否符合發(fā)行條件和上市條件,、信息披露中法律合規(guī)性及財(cái)務(wù)真實(shí)性、科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展中特有的風(fēng)險(xiǎn)等重大事項(xiàng),，是否說明白了,、講清楚了，相關(guān)信息披露是否達(dá)到應(yīng)有的充分,、一致,、可理解要求。如果仍然不到位,，將刨根問底地追問下去,，要求發(fā)行人進(jìn)一步說明或者充分披露，要求中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步核實(shí),。

　　關(guān)注點(diǎn)二：首輪問詢又細(xì)又多是要壓實(shí)信披責(zé)任

　　截至5月14日,，前期申請(qǐng)企業(yè)大多接受了首輪問詢，現(xiàn)有首輪問詢86家,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，首輪問詢的問題平均40多個(gè)，問詢內(nèi)容比較全面,、深入,、具體，問詢回復(fù)的篇幅也比較長(zhǎng),。

　　究其原因,，上交所表示,，除了與所披露的招股說明書質(zhì)量不盡人意、發(fā)行上市首輪問詢需要實(shí)施“全面體檢”高度有關(guān),，也與試點(diǎn)注冊(cè)制下強(qiáng)化交易所審核工作透明度,、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)責(zé)任等監(jiān)管安排直接有關(guān)。

　　具體而言,，交易所問詢的問題數(shù)量和細(xì)致程度,，與強(qiáng)化交易所審核問詢工作透明度直接相關(guān)。一問中所問詢的問題,，不少屬于要求發(fā)行人“說明”事項(xiàng),，涉及發(fā)行人的歷史沿革、股份轉(zhuǎn)讓,、股權(quán)變化等方面,。原有審核實(shí)踐中，這些專項(xiàng)說明僅提供審核機(jī)構(gòu)供審核使用,。試點(diǎn)注冊(cè)制下,，交易所的發(fā)行上市審核進(jìn)一步公開透明，其中包括進(jìn)一步公開審核過程和審核內(nèi)容,。發(fā)行人按照要求提交的“說明”事項(xiàng),，正是審核過程和審核內(nèi)容的重要組成部分。將其通過審核問詢的方式公開,，事實(shí)上是將交易所審核工作更加透明地告知市場(chǎng),，接受市場(chǎng)的監(jiān)督，投資者由此也能與交易所同步掌握發(fā)行人的相關(guān)情況,。

　　上交所表示,，發(fā)行人問詢回復(fù)的內(nèi)容篇幅比較長(zhǎng)，除了其中包含上述說明事項(xiàng)的原因外,，還與壓實(shí)保薦人等中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)責(zé)任直接有關(guān),。審核問詢中需要發(fā)行人說明的事項(xiàng)、需要補(bǔ)充到招股說明書中的事項(xiàng),，都要求保薦人等中介機(jī)構(gòu)同步進(jìn)行核查,，并在問題回答中說明核查的過程,、內(nèi)容和結(jié)論,。在問詢回復(fù)函這份相對(duì)獨(dú)立的文件中，公開中介機(jī)構(gòu)核查要求和落實(shí)情況,，是在審核環(huán)節(jié)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的具體措施,，中介機(jī)構(gòu)的履責(zé)情況和把關(guān)責(zé)任由此呈現(xiàn)在市場(chǎng)和社會(huì)面前，有助于市場(chǎng)各方事中監(jiān)督其勤勉盡責(zé),，有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)事后調(diào)查問責(zé),。

　　根據(jù)制度安排,，問詢回復(fù)中，除了明確要求進(jìn)一步披露的事項(xiàng),，上述公開發(fā)行人的說明事項(xiàng),、中介機(jī)構(gòu)的核查情況，大多不用納入招股說明書,。目的在于保障招股說明書信息披露應(yīng)有的簡(jiǎn)明性和可讀性,。

　　據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，在首輪問詢中,，“說明”事項(xiàng)問題約占10%,，“核查”事項(xiàng)問題約占50%，“披露”事項(xiàng)問題約占40%,。應(yīng)當(dāng)注意的是,，不納入招股說明書，并不影響問詢回復(fù)中所公開的發(fā)行人說明事項(xiàng),、中介機(jī)構(gòu)核查情況的法律約束力,。根據(jù)交易所審核規(guī)則，這些內(nèi)容一旦公開,，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)其真實(shí)性,、準(zhǔn)確性和完整性就開始承擔(dān)法律責(zé)任。

　　關(guān)注點(diǎn)三：修改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和問詢問題,，有保薦人被點(diǎn)名

　　截至5月14日,，已有71余家企業(yè)披露了首輪問詢回復(fù)。上交所表示,，總的來看,，大部分發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)審核問詢中提出的問題比較重視，能夠認(rèn)真準(zhǔn)備,，作出有針對(duì)性的回應(yīng),。中介機(jī)構(gòu)對(duì)需要核查的事項(xiàng)，能夠詳細(xì)說明核查過程,、核查方式,，發(fā)表核查結(jié)論，并提交專項(xiàng)意見,。但另一方面,，在問詢回復(fù)過程中，也存在值得一些關(guān)注的問題,，主要有如下五方面：

　　一是有的回復(fù)避重就輕,、答非所問，沒有針對(duì)性回應(yīng)所提問題的關(guān)鍵點(diǎn),，有的甚至遺漏問題,。

　　二是有的回復(fù)刻意避短,、夸大其詞，回復(fù)內(nèi)容的依據(jù)和理由不充分,，客觀性和準(zhǔn)確性存在疑問,。

　　三是有的回復(fù)篇幅冗長(zhǎng)、拖泥帶水,，一些關(guān)鍵內(nèi)容淹沒其中,，不夠突出醒目。

　　四是修改后的招股說明書,，大多只做加法不做減法,，該刪除的沒刪除，該精簡(jiǎn)的沒精簡(jiǎn),，甚至將問詢中僅需發(fā)行人說明和中介機(jī)構(gòu)核查事項(xiàng)回復(fù)的內(nèi)容,，不加區(qū)分地放到招股說明書中。

　　五是有的回復(fù)不合要求,，沒有將補(bǔ)充到招股說明書的內(nèi)容凸顯出來,，少數(shù)保薦人擅自修改已經(jīng)披露的招股說明書中的重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，個(gè)別保薦人甚至違反執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則,，修改上交所問詢的問題,。

　　上交所希望發(fā)行申請(qǐng)人和中介機(jī)構(gòu)高度重視，切實(shí)避免,，與交易所審核機(jī)構(gòu)一起,，推動(dòng)以信息披露為中心的注冊(cè)制審核落地生根。交易所也將在后續(xù)的審核環(huán)節(jié)持續(xù)關(guān)注這些問題的整改處理情況,。對(duì)少數(shù)擅自修改問詢問題等不當(dāng)行為,，上交所已經(jīng)通過當(dāng)面約談、二次問詢等方式,，要求說明和糾正,，隨后將在進(jìn)一步核實(shí)情況基礎(chǔ)上，嚴(yán)格采取相應(yīng)的自律監(jiān)管措施,。

　　關(guān)注點(diǎn)四：視情況確定是否繼續(xù)問詢

　　目前,，第一輪問詢的回復(fù)正在集中披露，將進(jìn)入高峰期,。中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門也在動(dòng)態(tài)追蹤和關(guān)注審核中第一輪問詢及回復(fù)情況,，指導(dǎo)交易所科創(chuàng)板審核中心做好審核工作。

　　上交所表示,，公開化的問詢式審核,，是科創(chuàng)板發(fā)行上市審核的重要機(jī)制，目的是為了“問出一家真公司”,，同時(shí)讓市場(chǎng)主體在信息充分披露基礎(chǔ)上,，對(duì)公司的質(zhì)量和價(jià)值進(jìn)行投資判斷。其中的一問,、二問甚至多輪問詢,，在審核程序和機(jī)制中相互銜接、層層遞進(jìn),，是后續(xù)審核機(jī)構(gòu)和上市委員會(huì)進(jìn)行審核判斷的重要基礎(chǔ),。多輪問詢的過程，是在全面問詢的基礎(chǔ)上,，不斷突出重點(diǎn),、聚焦問題的過程，不斷督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)真實(shí),、準(zhǔn)確,、完整地披露信息的過程，也是震懾欺詐發(fā)行,、便利投資者在信息充分的基礎(chǔ)上作出投資決策的監(jiān)管過程,。

　　根據(jù)上交所《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，首輪審核問詢后,，如發(fā)現(xiàn)新的需要問詢事項(xiàng),，或者發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的回復(fù)未能有針對(duì)性地回答上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的審核問詢,，或者發(fā)行人的信息披露仍未滿足中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上交所規(guī)定要求的,，上交所可在收到發(fā)行人首輪問詢回復(fù)后十個(gè)工作日內(nèi)，繼續(xù)提出第二輪審核問詢,。從目前情況看,，一問之后，申請(qǐng)企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)將普遍接受第二輪問詢,。

　　上交所表示,，按照《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，審核問詢可多輪次進(jìn)行,。第二輪問詢回復(fù)后,，上交所認(rèn)為仍需繼續(xù)問詢的，將在規(guī)定時(shí)限內(nèi)進(jìn)行多輪問詢,；不需要繼續(xù)問詢的,，將按照規(guī)則和程序進(jìn)入召開審核會(huì)議形成初步審核意見、上市委審議,、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)等后續(xù)環(huán)節(jié),。此外，其他受理企業(yè)的首輪問詢,，也在按照規(guī)定的時(shí)間和程序,，正常有序推進(jìn)中,。

史無前例！擅自修改招股書經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù) 中金倆保代被罰