文/寒夜讀財(cái)

以民營(yíng)企業(yè)的身份起家,，在牌照監(jiān)管嚴(yán)格的金融領(lǐng)域,，十年間通過巨額融資、豪華收購(gòu)幾乎擁有了金融全牌照,，九鼎集團(tuán)的發(fā)展已近乎神話,。但是，隨著監(jiān)管加強(qiáng),、政策調(diào)整以及公司自身的問題,，九鼎集團(tuán)開始了快速的墜落：新三板上曾經(jīng)超過千億元的市值，復(fù)牌一年多,，目前只剩百億元左右,！兩位從證監(jiān)會(huì)下海的創(chuàng)始人，身價(jià)縮水超過了8成,！

春風(fēng)得意馬蹄急 繁華落盡步難行

每一次命運(yùn)的慷慨饋贈(zèng),，其實(shí)都在暗中刻下了高昂的代價(jià)。用這句話來形容九鼎集團(tuán)的起落是相當(dāng)準(zhǔn)確的,。根據(jù)公司官網(wǎng)表述,，目前，九鼎投資所投企業(yè)每年為中國(guó)貢獻(xiàn)GDP超過人民幣5000億元,，繳納稅收超過人民幣500億元,，就業(yè)崗位超過50萬個(gè)。憑借如此耀眼的成績(jī),，公司創(chuàng)始人吳剛也一舉成為新三板首富,。

2017年，九鼎更是創(chuàng)下了一年內(nèi)所投企業(yè)有13家在A股上市的輝煌紀(jì)錄,。但是這一年開始,，九鼎集團(tuán)的好運(yùn)氣也似乎到了頂峰：2018年，這家公司布局的企業(yè)無一過會(huì),！　　事實(shí)上,，從2015年下半年股災(zāi)開始，九鼎的好日子就開始打折扣了,，但是公司卻并沒有收縮戰(zhàn)線,、謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)的想法。由于前期資金回報(bào)率極高,，資金規(guī)模暴漲,，九鼎投資的手筆越來越大，所投項(xiàng)目越來越多,。光是掛牌新三板的公司,，累計(jì)就達(dá)到了近百家,，僅2018年一年，就接近20家,！

可是,，當(dāng)所有人都拼命擠進(jìn)股權(quán)投資領(lǐng)域，卻發(fā)現(xiàn)股市繁榮的幻象無法維持,！2015年后,，不論是新三板還是主板，擊鼓傳花的游戲進(jìn)入尾聲：發(fā)行數(shù)量稅減,，解禁后收益銳降,。尤其是新三板，退出的可能基本沒有了,。一邊是退出難,，另一邊是募資難，不差錢的九鼎開始大舉借款,，到了2018年第三季度末,，其負(fù)債總額將近700億元了！

瘋狂跨界投資 超越了能力圈的邊界

如果九鼎集團(tuán)能守著股權(quán)投資最佳機(jī)構(gòu)的名頭,，安心做此一行,，或許并不會(huì)太擔(dān)心二級(jí)市場(chǎng)的冷暖，畢竟如果選擇的是好企業(yè),，哪怕不上市,，也是有可能分紅的。就算所投企業(yè)也進(jìn)入低潮,，那么守著前五年積累下來的身家,，全力以赴幫助所投公司中的佼佼者提升經(jīng)營(yíng)能力，還是完全有可能渡過難關(guān)的,。

但是九鼎集團(tuán)卻壯志凌云,，他們不甘心只是最佳PE的頭銜，他們要把全部受到嚴(yán)格限制的金融牌照買下來,！因?yàn)樗麄円呀?jīng)深嘗牌照帶來的魅力了,。但他們似乎忘記了，當(dāng)初那個(gè)私募股權(quán)牌照,，得來如此艱難,！

2014年４月，在市場(chǎng)狂熱的氣氛中,，九鼎集團(tuán)在新三板融資掛牌,，一舉募集了百億資金，半年后,，九鼎集團(tuán)便出資3.6億元控股了一家證券公司即現(xiàn)在的九州證券,。之后又通過持續(xù)增資,，迅速使其成為一家全牌照證券公司，其控股96.34％,。2015年5月,，兩次掛牌無人問津的中江集團(tuán)被九鼎集團(tuán)以41.5億元的價(jià)格買了下來，從而實(shí)現(xiàn)了控股上市公司中江地產(chǎn)的愿望,，通過資產(chǎn)重組,，這家公司更名為九鼎投資,。當(dāng)年8月,，九鼎集團(tuán)又以107億港元之巨，出手收購(gòu)了香港的富通保險(xiǎn)有限公司,。

一年多時(shí)間,，融來的百億資金就花了一干二凈。接下來,，又是一連串的在內(nèi)陸市場(chǎng)投資保險(xiǎn)公司的歷程,。隨著基金公司牌照的放松以及互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，九鼎集團(tuán)還分別出資或設(shè)立（收購(gòu),、參股）了九泰基金,、九信資產(chǎn)、九恒金服,、借貸寶等子公司,，在私募基金、公募基金,、證券,、保險(xiǎn)以及P2P的牌照統(tǒng)統(tǒng)到手之后，九鼎集團(tuán)還亮出了準(zhǔn)備成為銀行股東的雄心,！但迅速膨脹為金融集團(tuán)后,，其管理就難以跟上。

2018年8月,，金銀島旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)金聯(lián)儲(chǔ)爆雷,，涉案金額高達(dá)數(shù)十億，這事帶出了九州證券旗下翰海集合資產(chǎn)管理計(jì)劃相繼違約的問題,，深究下去,，還有底層資產(chǎn)不實(shí)的問題。之后,，九鼎投資也因未能兌現(xiàn)給員工的獎(jiǎng)勵(lì)而扯上官司,。而九鼎集團(tuán)在新三板上也經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)34個(gè)月的停牌，出乎意料的是,，好不容易迎來的復(fù)牌,，卻伴隨著一紙“因違反證券法律法規(guī),，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查”的公告，股價(jià)連續(xù)暴跌,，最終市值大跌近9成,。

在公開回應(yīng)外界為何多有監(jiān)管部門介入調(diào)查一事，公司董事長(zhǎng)吳剛承認(rèn)：公司經(jīng)營(yíng)范圍廣,、業(yè)務(wù)繁多,，因此出現(xiàn)一些問題很正常。

巨額負(fù)債之下 誠(chéng)信基石已被動(dòng)搖

作為金融企業(yè),，為社會(huì)大眾最為看重的品質(zhì)可以說非誠(chéng)信莫屬,。但是在現(xiàn)金流嚴(yán)重不足、高額負(fù)債度日的情況下,，誠(chéng)信的基石似乎在動(dòng)搖,。

在公司股價(jià)承受極大壓力的情況下，九鼎系咬牙出臺(tái)了增持自家股份的公告,。但是,，一直到公告的增持時(shí)間結(jié)束，九鼎集團(tuán)竟然一股也沒有增持,，此事受到了股轉(zhuǎn)中心的監(jiān)管質(zhì)詢,。最終，在各種壓力下,，九鼎集團(tuán)僅僅增持了203萬股,，比最低增持限度多增持了3萬股，便宣告增持結(jié)束,。而此前公告的增持上限是2000萬股,。

更加令人瞪目的是，在九鼎投資的股價(jià)從50元左右跌破20元之際,，即2018年2月,，公司發(fā)布了控股股東九鼎集團(tuán)擬將九泰基金25%股權(quán)和九信資產(chǎn)70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司，同時(shí)將北京黑馬70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司,，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)為零,，且不附帶其他條件的公告。這份公告一出,，公司股價(jià)迅速上漲,，大股東高比例質(zhì)押的股權(quán)得以逃出了被強(qiáng)平的厄運(yùn)。

風(fēng)頭一過,，到了3月23日,，九鼎集團(tuán)稱，近期接到部分中小股東關(guān)于上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的不同意見，溝通研究后決定取消此次轉(zhuǎn)讓,。對(duì)內(nèi),，已經(jīng)有兩起員工因?yàn)楣疚茨軆冬F(xiàn)業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)而與公司對(duì)簿公堂了。從法院目前的判決來看,，員工的訴求得到了部分支持,。

所以，我們今天看到的九鼎集團(tuán),，正從此前的意氣風(fēng)發(fā)的買買買,，變成了不得不迅速出手賣賣賣的主兒。去年,，最賺錢的富通保險(xiǎn)被率先變賣,，之后又是九州證券重新引入控股股東。而手中所持有的十余家上市公司的股票,，也遭遇了清倉(cāng)式的減持,。

（本文已刊發(fā)于2019年4月6日出版的《紅周刊》）