下圖中的觀點(diǎn)說(shuō)：“一些人認(rèn)為價(jià)值投資應(yīng)該越跌越買(mǎi)，但這必須有個(gè)前提,，這個(gè)前提是基本面沒(méi)有變化,，如果基本面有深刻變化，比如像GE與卡夫亨氏等,，該出手還是要出手！看過(guò)一篇文章，過(guò)去100年,，世界五百?gòu)?qiáng)的“存活率”好像不到5%？”

不能否定基本面的確定性
其思想本質(zhì)是否定基本面的確定性,，在動(dòng)蕩的資本市場(chǎng)上,，價(jià)格是流變的，預(yù)期是流變的,，情緒是瞬息萬(wàn)變的,。人們?cè)诓豢赡芡ㄟ^(guò)追逐價(jià)格，獲得長(zhǎng)期的可持續(xù)成功的挑戰(zhàn)面前，價(jià)值投資的奠基人們,，通過(guò)艱難的求索最終發(fā)現(xiàn),，企業(yè)基本面作為價(jià)格變化的基礎(chǔ)具有確定性，投資人可以把基本面作為行動(dòng)的向?qū)?，善于思考分析研究的人,，在投入足夠的精力之后，是可以在一系列公司找到那些有確定性未來(lái),，有穩(wěn)定的內(nèi)在價(jià)值的公司的,，并且通過(guò)買(mǎi)入這些優(yōu)秀的有確定性未來(lái)的公司或者有穩(wěn)定內(nèi)在價(jià)值的公司，應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)上的動(dòng)蕩和一系列的不確定,?；久婺軌虼┰絼?dòng)蕩穿越價(jià)格的波動(dòng)，最后把投資人帶到成功的彼岸,，這是價(jià)值投資的靈魂,。格雷厄姆告訴我們，當(dāng)有確定內(nèi)在價(jià)值的公司的股價(jià)持續(xù)大幅下跌,，跌出足夠多的安全邊際的時(shí)候,，這時(shí)候存在著一種確定性的贏的機(jī)會(huì)，投資人可以在股價(jià)大幅低于內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候買(mǎi)入獲利,，從而在格雷厄姆的理論中,，其實(shí)內(nèi)涵著只要基本面不發(fā)生變化，就越跌越買(mǎi),，在內(nèi)在價(jià)值不變的情況下股價(jià)的下跌是制造機(jī)會(huì),，因此到處尋找機(jī)會(huì)的投資人需要越跌越買(mǎi)，越跌越買(mǎi)是格雷厄姆價(jià)值投資模式的必然行為特點(diǎn),。對(duì)越跌越買(mǎi)的否定是對(duì)格雷厄姆的否定,。

基本面是可知的，是可依靠的,，
到了費(fèi)雪和芒果時(shí)代,，大師們?cè)僖淮伟l(fā)現(xiàn)有一些公司的長(zhǎng)期未來(lái)是必定如此的，巴菲特說(shuō)可口可樂(lè)的未來(lái)是必定如此的,，芒格說(shuō)有一些公司可以與社會(huì)經(jīng)濟(jì)同步不斷的持續(xù)成長(zhǎng),，于是費(fèi)雪芒格提出了以合理的價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)秀的公司。費(fèi)雪和芒格所奠定的理論,，他的思想本質(zhì)和靈魂是某些企業(yè)的長(zhǎng)期未來(lái)是確定的,，是可知的，是沒(méi)有不確定的,。有些人所謂世界500強(qiáng)的長(zhǎng)期存活率只有5%的觀點(diǎn)，是在看到不是所有的企業(yè)的長(zhǎng)期未來(lái)是確定的，甚至于絕大部分企業(yè)的長(zhǎng)期未來(lái)是不確定之后,，錯(cuò)誤的走向了認(rèn)為所有企業(yè)都是不確定不可知的錯(cuò)誤,。有極少一部分企業(yè)的長(zhǎng)期未來(lái)是確定的，這部分企業(yè)成為偉大的企業(yè),，是偉大的優(yōu)秀的成長(zhǎng)性公司,，偉大本來(lái)就只屬于少之又少的極端少數(shù)。不能用偉大企業(yè)的數(shù)量有些否定確定性成長(zhǎng)性公司的存在,。（相關(guān)論述可以見(jiàn)時(shí)間的玫瑰）

巴菲特提出能力圈,，巴菲特一輩子起早貪黑讀年報(bào)做調(diào)研的原因就是偉大的企業(yè)少之又少不好找，找到可以長(zhǎng)期信賴,，可以有長(zhǎng)期確定性成長(zhǎng)的少數(shù)公司是需要努力的,，是需要下心血的，少數(shù)偉大企業(yè)絕不是觸手可得的,！

該觀點(diǎn)實(shí)際上先用基業(yè)長(zhǎng)青企業(yè)比例少否定了企業(yè)未來(lái)的確定性,，進(jìn)一步否定可知性，而確定性可知性是價(jià)值投資最重要的靈魂,，從而其進(jìn)一步否定了定了價(jià)值投資,。他實(shí)際上在表達(dá)一種觀點(diǎn)，未來(lái)是不可知的,，是不可認(rèn)識(shí)不可把握的,，這顛覆了價(jià)值投資的基本理論基礎(chǔ)。巴菲特所以提出能力圈,，就是認(rèn)為某些條件下艱苦的努力求索,，是可以知道企業(yè)未來(lái)，企業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)是在變化甚至在動(dòng)蕩的環(huán)境中經(jīng)營(yíng),，但是某些企業(yè)是有長(zhǎng)期確定性的,，理性的人，在艱辛的勞動(dòng)之后是可以知曉的,。
我不知道扛了幾十年價(jià)值投資的大旗,，為什么要在這個(gè)時(shí)候把價(jià)值投資說(shuō)得一無(wú)是處，并且把價(jià)值投資的理論基礎(chǔ)全部要連根拔掉,？