我們?yōu)槭裁匆顿Y?因為我們手里的“兌換券”越來越不值錢,，現(xiàn)在的100塊錢能換100個雞蛋，5年后也許連70個雞蛋也換不了,。投資是唯一可以讓貨幣保值增值的途徑,。
投什么?美國哥倫比亞大學(xué)教授西格爾說:股權(quán)投資是所有資產(chǎn)投資中收益率最高的。所以我們要有一顆股權(quán)資產(chǎn)的心,，而不是鈔票的心,，兌換券的心。
什么是資產(chǎn)?能夠不斷產(chǎn)生收益的資本,，就是資產(chǎn),，比如房產(chǎn)、公司,、股權(quán),。金塊不是資產(chǎn)，名表不是資產(chǎn),，這些只是財產(chǎn),。2百萬買一輛汽車回來自己開，隨著使用年限的增加,，它會不斷貶值,，所以說它只是你的財產(chǎn)，而不是資產(chǎn),。
我們把資產(chǎn)搞明白了,，就會知道為什么要投資股權(quán)了,？
你以凈資產(chǎn)的價格買入公司的股權(quán)，持有這個公司的收益基本等同于公司的凈資產(chǎn)收益率,，它分紅,，你收下，不分紅,，它就加在凈資產(chǎn)里頭,，這就是投資。
我為什么加一個滿倉輪動呢?這就是巴菲特所說的利用市場,。因為股市本身不能產(chǎn)生額外收益,，你只有買的價格足夠低，高估賣出,，周期循環(huán),，重復(fù)復(fù)利，才能讓收益最大化,。
企業(yè)有好有壞,，有順境有逆境，市場有高有低,，漲潮落潮,，周期輪回。所以我們要盡量利用這個市場,，追求復(fù)利,，提高投資收益率。這就是我所說的周期思想,。
在低估的時候買入一家企業(yè)的股權(quán),，假如它一直不高估，企業(yè)也一直沒問題,，那我就陪著它一起成長,。市場不給它高估值，凈資產(chǎn)就推著它向上走,，股息分紅,，我再買入，最終收益并不低,。
當(dāng)然市場不會一直低估,，它如果開始漲，我什么時候賣?這就需要評估一下企業(yè)的價值,。舉個例子,，你以0.8倍的市凈率買的,，比如它的凈資產(chǎn)收益率是15%,，那么你基本就是20%左右的收益率,。假如漲了50%,，實際上已經(jīng)超過20%一倍多，你可以輪換到更低估、更安全、價值更高的股票上,。這是第一種情況。還有一種情況,，等你拿了五年,，凈資產(chǎn)年年漲，比如你現(xiàn)在5塊買的交行,，五年后凈資產(chǎn)已到10塊了,，如果你到十塊八塊就賣了，那你不是傻了嗎?
賣這種情況,，它是需要你去比較，而不是說好像有一個公式,，你也不要相信這種東西,。買，一定要在低估區(qū);賣,，一定是在高估區(qū),。輪動不是做T，那是小術(shù),，不要去學(xué),。我說的這個低估買入和滿倉輪動，講的是大周期,。獲利50%或更多,，我把股票賣了，也可能等一陣子再接回來,。也可能我就不接回來了,，直接就買另一個低估的。輪動就是這樣的一個思路,。
這就是我對輪動的理解,，我知道每一次正復(fù)利都不容易，所以我特別珍視正復(fù)利,，只有它的機會成本和另一個比起來,，另一個更確定，價值更大,，我才會輪動,。
比如說2015年我賣交行，1.5倍市凈率我就滿意了,。而且我看當(dāng)時市場那么瘋狂,，那我就去找一個沒瘋狂的股票,，那時候農(nóng)行還沒太瘋狂，我就換成它了,。
真正的投資都是做減法,，把減法做好，把心修好,，一步一步變得游刃有余,，張馳有度。
(升利/整理)
2018.12.7