分蛋糕,，是為了做大蛋糕。合伙,，是基于未來的長期利益,，公司未來不值錢，員工股票就是一張廢紙,。所以,，企業(yè)在做股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，一定要通盤考慮清楚,，真正做到“利出一孔,，力出一孔”。要不要做股權(quán)激勵(lì),，一般是從三個(gè)方面考慮：

第一往內(nèi)看,，股權(quán)激勵(lì)是否能激發(fā)團(tuán)隊(duì)的事業(yè)心？股權(quán)激勵(lì)的目的是鼓勵(lì)大家“利出一孔,，力出一孔”,，提高員工積極性，激勵(lì)大家共同把蛋糕做大,，再一起分蛋糕,。

第二往外看，是否有利于提高公司在人才市場的競爭力,。在移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,，人力已經(jīng)開始資本化了，甚至比資本發(fā)揮更大的作用,。很多互聯(lián)網(wǎng)公司都是通過股權(quán)來吸引和綁定優(yōu)秀人才,。如果激勵(lì)不到位，員工面臨更多選擇，是否會對公司的人才引進(jìn)有影響,？

第三往后看,，是否有利于提升公司的經(jīng)營業(yè)績？股權(quán)激勵(lì)是為了共同把蛋糕做大,。然而,，有些公司做了股權(quán)激勵(lì)后，往往制造更多的問題,，導(dǎo)致公司內(nèi)部四分五裂了甚至倒閉,。

股權(quán)激勵(lì)成為一種潮流，很多老板看到BAT等超級巨頭都做股權(quán)激勵(lì),，內(nèi)心禁不住蠢蠢欲動,。股權(quán)激勵(lì)要因地制宜，企業(yè)要從整體去考慮上面提到的問題,，再去做決定,。

很多人認(rèn)為，現(xiàn)金激勵(lì)更直接有效,，不用考慮復(fù)雜的人性問題,。其實(shí)，發(fā)現(xiàn)金和發(fā)股權(quán)背后都涉及到錢的問題,，但是帶給員工的感覺卻截然不同,。

一是身份感。人是理性的,，也是感性的,。成為公司的股東后，就是公司的合伙人,，公司未來長期的發(fā)展都息息相關(guān),，心態(tài)上更多是為自己干而不是打工，這是僅僅給錢滿足不了的,。

二是參與感,。成為公司的股東后，能夠參與公司重大事情的討論決策,，帶給員工更多的參與感,。

三是危機(jī)感。一般來說,，股權(quán)激勵(lì)最好要出錢。因?yàn)殄X所在,，心所在,，只有付出了才會珍惜，這是人性的基本問題。員工真金白銀地投入了,，一旦做不起來就會產(chǎn)生損失,，危機(jī)感也就更強(qiáng)。企業(yè)也可以根據(jù)自己的實(shí)際情況,，具體問題具體分析,。

四是成長成就感。德魯克說,，一個(gè)組織或者公司,，一定是成就員工的。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)的過程就是大家一起打群架,、打勝仗的過程,，員工在創(chuàng)業(yè)過程得到成長，取得成就,，就是對人最大的激勵(lì),。

五是協(xié)同感。一旦成為股東以后,，大家就是一條繩子的螞蚱,，分紅是跟公司整體業(yè)績掛鉤的，而不是僅僅跟個(gè)人表現(xiàn)掛鉤,，這樣員工的協(xié)同性也高,。同時(shí)內(nèi)部也會形成相互監(jiān)督制衡。

今日投資徐新曾經(jīng)分享過永輝超市的事業(yè)合伙人制度,，她講了其中的一個(gè)重大的區(qū)別：很多人成為事業(yè)合伙人之前都拿回扣,，但是成為了合伙人后，就不敢吃回扣了,。這是因?yàn)?，第一，這跟自己的利益息息相關(guān),；第二,，其他同事會盯著，因?yàn)橐坏┏曰乜蹠绊懙剿麄兊睦?。所以,，?nèi)部協(xié)作感和相互之間的監(jiān)督制衡，都自然而然產(chǎn)生了,。

其實(shí),，如何做股權(quán)激勵(lì)？要給員工多少股份,？這些都沒有固定的答案,，都是公司和員工之間談出來的。那么，如何提升股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值感呢,？

第一,，要做好預(yù)期管理。分股權(quán),，分的是公司未來的增量價(jià)值,，公司做不成、做不大,，大家的收益都是零,，股權(quán)激勵(lì)就沒有任何意義。只有大家一起共同努力,，共同做大增量價(jià)值,，分到更多的錢，才是最大的公平合理,。比如華為,，公司的創(chuàng)業(yè)啟動資金2.1萬人民幣，2016年華為的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是5200個(gè)億,；阿里巴巴的啟動資金才50萬人民幣,，它的市值已經(jīng)超過3000億美金；騰訊的啟動資金也是50萬人民幣,，現(xiàn)在市值2萬多億人民幣,。這些增量價(jià)值都是靠員工一起創(chuàng)造的，而騰訊和阿里上市后,，很多員工也都實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由,。 

第二，股權(quán)激勵(lì)要讓員工感到相對公平,。當(dāng)然,，公平不是絕對的，我們無法做到100%的公平,，但是股權(quán)激勵(lì)的規(guī)則要相對公平合理,，程序上要民主，不能搞一言堂,。規(guī)則不僅要簡單,，而且要員工直接見到利益。還有,，股權(quán)激勵(lì)最好是請專業(yè)獨(dú)立的第三方參與,，這比公司自己做更有說服力。 

第三,，股權(quán)激勵(lì)要有門檻,。不是所有員工都可以享受股權(quán)激勵(lì),，只有那些表現(xiàn)優(yōu)秀或者在公司服務(wù)了一段時(shí)間并做出了歷史貢獻(xiàn)的員工才可以分到股權(quán)。讓員工清楚股權(quán)激勵(lì)的規(guī)則,，不僅可以避免同事之間的矛盾，也提高了價(jià)值感,。

第四,，股權(quán)激勵(lì)時(shí)，員工最好出錢,。一般說來,，員工股權(quán)激勵(lì)，價(jià)格都會比較便宜,，我們可以采取買一股送一股的形式,，一方面讓員工心里感到占了便宜，另一方面又讓員工覺得有價(jià)值,。就跟超市促銷一樣,，買一送一跟直接打5折帶給顧客的感覺是不一樣的。

關(guān)于是否向高管披露財(cái)務(wù)報(bào)表,，我的建議是要公開的,。如果不公開，公司搞一言堂,，這樣信任度會大打折扣,。員工看不到實(shí)實(shí)在在的利益，就沒有了動力,，也違反了股權(quán)激勵(lì)的初衷了,。我們建議跟華為一樣，請專業(yè)的第三方來做財(cái)務(wù)披露,，這樣員工更加信任,。

某餐飲連鎖店，已經(jīng)成立3年,。公司已完成產(chǎn)品的試錯(cuò)測試,，現(xiàn)在有3家直營店。創(chuàng)始人打算提速發(fā)展,，開展連鎖經(jīng)營,。 

門店的復(fù)制，其實(shí)就是人才的復(fù)制,。連鎖餐飲普遍面臨的難題是：人才招募難,、人才培養(yǎng)難、人才留存難,。所以,，對于這家餐飲連鎖品牌來說,，它必須解決三個(gè)問題：第一，如何解決店長從公司干轉(zhuǎn)變?yōu)樽约焊?？第二,，如何解決店長從單獨(dú)干轉(zhuǎn)變?yōu)榕囵B(yǎng)新店長共同干？第三,，如何解決店長從為單店小盤子干轉(zhuǎn)變?yōu)楣敬蟊P子干,？

連鎖經(jīng)營最大的難題就是人才。怎么辦,？我們?yōu)檫@個(gè)公司做股權(quán)設(shè)計(jì)的時(shí)候,，采取了一個(gè)“3/6/9/10模式”。當(dāng)然具體的數(shù)字在這里并不重要,，我們主要是探討這個(gè)模式背后的思路,。

第一個(gè)是“3”，其實(shí)是為了解決單店店長從“為公司干”變成“為自己干”的問題,。在餐飲行業(yè),，員工的工資水平普遍不高，所以合伙人的門檻不能搞太高,。我們當(dāng)時(shí)的做法,，就是給表現(xiàn)優(yōu)秀的店長送他所在單店的3個(gè)點(diǎn)的干股，而干股是不需要出錢的,。當(dāng)然,，并不是所有的店長都送，只有20%店長才可以送,，專門獎(jiǎng)勵(lì)那些表現(xiàn)最優(yōu)秀的店長,。

第二個(gè)“6”，是為了解決老店長帶新店長的動力的問題,。對于老店長帶出來的新店長,，公司會在新店里給老店長6個(gè)點(diǎn)的股份。但是這6個(gè)點(diǎn)的股份是買一送一的,，老店長買一股,，公司就送他一股。當(dāng)然這個(gè)也是有上限的,，假設(shè)新店需要100萬投資,，那么老店長最多可以投3萬塊錢。為什么要買一送一,？一方面是對他金錢上出資的認(rèn)可,，而送的這一股，則是對他帶出新店長的獎(jiǎng)勵(lì)和認(rèn)可,，這樣金錢和人力上的出資都激勵(lì)到位,，能讓店長一起同心合力把事業(yè)做大,。

第三個(gè)“9”，是為了獎(jiǎng)勵(lì)在帶新店長上做出更大貢獻(xiàn)的老店長,。如果一個(gè)老店長帶出來5個(gè)以上新店長的話,，他就成為了區(qū)域經(jīng)理，而區(qū)域經(jīng)理在新店里面,，可以有9個(gè)點(diǎn)的股份,。當(dāng)然這也是買一送一的模式。

其實(shí),，在每一次的股權(quán)激勵(lì)時(shí)，都是一次對店長身份的認(rèn)可,，第一個(gè)階段是店長,，第二個(gè)階段就成了小的區(qū)域經(jīng)理，第三個(gè)階段就是區(qū)域經(jīng)理,。對于公司來說,，除了股份，身份也是可以拿來激勵(lì)的,，這是一種精神激勵(lì),。就像梁山泊108好漢，最后每個(gè)人都給封了一個(gè)官,。這也是同樣的道理,。 

第四個(gè)“10”，這是什么意思呢,？就是那些經(jīng)過考核的表現(xiàn)優(yōu)秀的區(qū)域經(jīng)理,，可以給他們開放投資母體公司的機(jī)會。他們每年從公司分到的錢中拿出10%,，按照母體公司的估值,，購買公司的股票。假設(shè)我是這個(gè)區(qū)域的經(jīng)理,，去年我從公司分到了500萬,，那么我最多可以拿出50萬元，按照公司的估值來購買股份,。這樣一來,，全國所有的門店都有他的利益，他的利益就很多元化,。從一個(gè)單店的利益,，到某個(gè)區(qū)域市場里的利益，到整個(gè)全國市場的利益,，全都串起來了,，成為利益共同體,。 

從這個(gè)“3/6/9/10模式”，我們可以總結(jié)出連鎖店股權(quán)激勵(lì)的幾個(gè)要素：

第一,，放低準(zhǔn)入的門檻,，同時(shí)要提高進(jìn)階的條件。企業(yè)在不同的發(fā)展階段,，不同的人背后的需求是不一樣的,。對于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，一開始店面不多,，未來也帶有很大的不確定性,。創(chuàng)始人更關(guān)注長期利益，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)往往是拿自己人生的下半場去賭一把,，但大部分的高管和員工更關(guān)注本金的安全,，他們不敢冒太大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,，一開始不能把門檻定得太高,，否則就玩不下去了。

第二,，就是“分名分權(quán)分利”和“合心合利合業(yè)”的矛盾統(tǒng)一,。中國有句老話叫“財(cái)散人聚，財(cái)聚人散”,，創(chuàng)始人只有把錢和利分出去了,，人才才會聚集起來，大家才能同心合力,。在這個(gè)案例中,，店長的股權(quán)激勵(lì)是多層級的，從基本工資,，到單店的分紅,，到區(qū)域的分紅，再到全公司的分紅,，薪酬待遇是多元化的,。公司把賺到的錢，拿出來跟伙伴們分享,，在這種情況下,，大家才能成為利益共同體，一起把事業(yè)做大,。

第三,，連鎖經(jīng)營的股權(quán)激勵(lì)，一種理想的狀態(tài)是：“小盤放得開,，大盤hold得住”,。小盤放得開,，是指小盤子里面要把利益名分都放出去，但是大盤要hold得住的話,，就必須要有一整套的賦能系統(tǒng),。很多人擔(dān)心店長干一段時(shí)間以后就自己出去創(chuàng)業(yè)了，怎么辦呢?其實(shí)人與人之間要長期的合作,，靠的不是硬邦邦的捆綁,，而是基于價(jià)值觀和利益的軟性綁定。 

連鎖企業(yè)一定要有賦能系統(tǒng)的支撐,，比如供應(yīng)鏈系統(tǒng),、品牌系統(tǒng)、IT數(shù)據(jù)管控系統(tǒng),，讓店長覺得自己單干還不如幫你干,，當(dāng)一名店長更省心省力些。雖然很多人都有創(chuàng)業(yè)的沖動,，但是創(chuàng)業(yè)是九死一生的事情，并不是每個(gè)人都能創(chuàng)業(yè)成功,。所以很多時(shí)候找合伙人,，看起來整合的是人，背后其實(shí)整合的是夢想,。如果你的夢想足夠大,，并且員工覺得跟你一起干有奔頭，賺的錢更多,，自然會跟隨你,。

從法律意義上來看,，不存在所謂的干股,。一般來說，技術(shù)入股必須符合三個(gè)條件：一是要有技術(shù)產(chǎn)權(quán),；二是技術(shù)產(chǎn)權(quán)要有估價(jià),；三是需要有技術(shù)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。但在實(shí)際情況中,，絕大多數(shù)的案例都不符合以上條件,。很多時(shí)候，就是某個(gè)員工在公司做了好些年,，并且在技術(shù)方面有某些比較突出的貢獻(xiàn),，公司為了留住人才而給予適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)?；蛘呤悄硞€(gè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì),，通過從其他互聯(lián)網(wǎng)公司比如BAT挖角高級技術(shù)人才,，由于初創(chuàng)企業(yè)前期付不起很高的薪資，往往是通過給予一定的股份進(jìn)行補(bǔ)償,。

通常,，這些技術(shù)人才既沒有專門的技術(shù)專利，也無法過戶,，無法符合法律上的技術(shù)入股的條件,。法律上不存在真正的干股，所有的股份都會對應(yīng)出資,，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓是權(quán)利和義務(wù)一起轉(zhuǎn)讓的,。要么別人幫你出資，要么自己出資,。所以,，技術(shù)人員談股權(quán)的時(shí)候，要確認(rèn)股權(quán)出資是否到位,。只有出資到位了,，股份才能拿得心安理得。

根據(jù)中國公司法和公司章程,，公司的最高決策機(jī)構(gòu)是股東會,，股東會的普通表決事項(xiàng)，多為二分之一以上多數(shù)表決權(quán)通過,，而少數(shù)重大事項(xiàng)如公司章程修改還需要三分之二以上表決權(quán)通過,。

基于中國公司法三個(gè)關(guān)鍵數(shù)字，即67%,、51%,、34%，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股權(quán)分配可采用三個(gè)模型：一是絕對控股型,，二是相對控股型,，三是不控股型。 

創(chuàng)始人占三分之二以上即67%的股權(quán),，就是絕對控股,。這意味著，對于公司的所有重大事項(xiàng),，從程序上講,，所有股東可以民主協(xié)商；但從結(jié)果上講,，所有股東反對都無效,。公司大股東一人就可以決定公司的所有事情。如果創(chuàng)始人的資源和能力是絕對集中的，就可以考慮絕對控股的模式,。如果兩個(gè)股東之間相互信任,，兩個(gè)人加起來三分之二以上，也是一種實(shí)現(xiàn)方式,。例如騰訊早期的股權(quán)結(jié)構(gòu),，馬化騰占股只有47.5%，但他的大學(xué)同窗,、創(chuàng)業(yè)伙伴——張志東占股有20%,，兩個(gè)人加起來超過了三分之二，也能形成絕對控股,。 

創(chuàng)始人持股50%以上,，就是相對控股。大股東除了少數(shù)幾個(gè)事情不能一個(gè)人拍板,，其他絕大部分事情都能拍板,。不能拍板的事，主要涉及到公司的程序是否損壞其他股東的利益,，比如公司兼并,、解散和清算、分紅,，以及修改公司章程,，增加公司注冊資本。這種模型適用于公司有一個(gè)老大,，能力比較突出，但創(chuàng)始人一個(gè)人玩不轉(zhuǎn),，需要其他合伙人形成能力互補(bǔ),。

不控股是指創(chuàng)始人占股50%以下，此時(shí),，如果創(chuàng)始人持股比例等于或高于34%股權(quán),，擁有一票否決權(quán)，但它不是一票決定權(quán),，而且不是對所有事項(xiàng)的一票否決,。這種模型主要適用于：合伙人團(tuán)隊(duì)能力互補(bǔ)，每個(gè)人能力都很強(qiáng),，老大只是具有戰(zhàn)略相對優(yōu)勢,。所以合伙人的股權(quán)相對平均。

很多公司上市時(shí)，創(chuàng)始人都是不控股的。國內(nèi)很多赴美國上市的公司,，上市后創(chuàng)始人控股基本是在20%左右,。那么，創(chuàng)始人不控股的情況下,，如何做到可以控制公司,？通常有以下四種模式。

一是投票權(quán)委托,。公司股東通過協(xié)議約定,，將自己的投票權(quán)委托給其他特定股東（如創(chuàng)始股東）行使。一個(gè)例子是,，京東上市前經(jīng)歷多輪融資,，到上市時(shí)劉強(qiáng)東只有20%左右股份，但是上市前劉強(qiáng)東有50%多的投票權(quán),，就是因?yàn)楹芏嗪笃谶M(jìn)來的投資方把投票權(quán)委托給了劉強(qiáng)東行使,。

二是一致行動人協(xié)議。簡單來講就兩條,，第一條是所有事情要先在董事會內(nèi)部進(jìn)行民主協(xié)商達(dá)成一致意見,。如果不能協(xié)商出一致意見，那就以老大的意見為主,，即使其他人不贊成這個(gè)事情,，但是既然簽了這個(gè)協(xié)議，就只能按老大意思辦,。

三是持股平臺模式,。持股平臺的方式又分兩種，一種是有限合伙的模式,，另一種是有限責(zé)任公司的模式,。

有限合伙也需要進(jìn)行工商登記，合伙人之間的投票權(quán)設(shè)計(jì)比較特殊,。在這個(gè)模式里,，合伙人有兩種：普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。普通合伙人承擔(dān)管理職能,，有限合伙人作為出資方,，不參與企業(yè)管理，只享受收益,。普通合伙人的控制權(quán)跟他的股權(quán)比例沒有關(guān)系,，而是跟他的身份相關(guān)。普通合伙人即使只持有萬分之一的股份,，也可以代理有限合伙人的權(quán)利,。有限合伙人主要是分錢的權(quán)利,，基本沒話語權(quán)。因此,，通過有限合伙企業(yè)持股平臺方式,，創(chuàng)始人只要在持股平臺持有少量股份，就可獲得持股平臺的投票權(quán),。 

螞蟻金服就是有限合伙人模式,。螞蟻金服有大兩個(gè)股東：杭州君瀚、杭州君澳,。這兩個(gè)公司都是有限合伙人模式,。他們有一個(gè)共同的普通合伙人——杭州云柏，投票權(quán)基本在它手里,。而這家公司背后指向同一個(gè)人——馬云,。通過這種設(shè)計(jì)，螞蟻金服把一大部分利益分給了團(tuán)隊(duì),，但100%的控制權(quán)是掌握在馬云手里,。螞蟻金服合伙人彭蕾接受采訪表示：“馬云持有螞蟻金服的股份不超過他在阿里集團(tuán)的股份，即低于10%,?！瘪R云只是共享了利益，但是沒有共享控制權(quán),。

有限責(zé)任公司模式,，就是在股東層面再設(shè)置一個(gè)有限責(zé)任公司，通過它來行使股東的權(quán)利,。海底撈就是這個(gè)結(jié)構(gòu),。但是在這種模式里，只有持股51%以上,，才有控制權(quán),。因?yàn)橛邢挢?zé)任公司的投票權(quán)是跟股權(quán)比例掛鉤的。

在海底撈的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,，張勇夫婦僅占海底撈33.5%的股份，但他們有83.5%的投票權(quán),。之所以投票權(quán)高于持股比例,，是因?yàn)槌止善脚_的設(shè)計(jì)。海底撈50%的股份都是以一個(gè)有限責(zé)任公司的形式持有,，即靜遠(yuǎn)投資,。在這家有限責(zé)任公司里，創(chuàng)始人張勇和他老婆加起來占到2/3以上股權(quán),，屬于絕對控股,，實(shí)質(zhì)上是把合伙人的投票權(quán)集中到了他手里。而靜遠(yuǎn)投資的其他兩名股東只有分紅權(quán)，沒有投票權(quán),。

四是AB股計(jì)劃,。把公司股票拆成兩類，一類由外部投資方持有,，1股對應(yīng)1個(gè)投票權(quán),；一類由經(jīng)營團(tuán)隊(duì)持有，1股有多個(gè)投票權(quán),。

比如陌陌的創(chuàng)始人唐巖1股有10個(gè)投票權(quán),，京東劉強(qiáng)東1股有20個(gè)投票權(quán)，Twitter創(chuàng)始人1股有70個(gè)投票權(quán),。但AB股計(jì)劃有它的適用空間,，在國內(nèi)A股資本市場目前尚未被接受。

俗話說,，請神容易送神難。合伙創(chuàng)業(yè),，應(yīng)該如何設(shè)計(jì)退出機(jī)制,？一個(gè)普遍的認(rèn)知是，合伙人持有創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán),，是合伙人通過一定年限服務(wù)于公司而獲得的,，因此合伙人股權(quán)應(yīng)該按照合伙人在公司的服務(wù)年限逐步兌現(xiàn)。

合伙人通常獲得限制性股權(quán),，限制性股權(quán)一般有以下四種兌現(xiàn)方式：第一種方式是每年兌現(xiàn)1/4,，這種比較常見。第二種方式是滿2年兌現(xiàn)50%,，第三年兌現(xiàn)25%,，第四年兌現(xiàn)25%。這是為了預(yù)防短期投機(jī)行為,，小米的員工股權(quán)激勵(lì)就是采用這種模式,。第三種方式是逐漸遞增模式，比如第一年兌現(xiàn)10%,，第二年20%,，第三年30%，第四年40%,。第四種方式是第一年兌現(xiàn)25%,，剩余股權(quán)在3年內(nèi)每月兌現(xiàn)1/48。硅谷比較常見,。 

股權(quán)分期兌現(xiàn)的好處是,，一方面可以避免因?yàn)槟硞€(gè)合伙人中途離開而帶走大量股權(quán),，而使公司陷入困境；另一方面,，能夠有效平衡合伙人之間股權(quán)分配不公平的情況,。

創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)價(jià)值是所有合伙人持續(xù)長期的服務(wù)于公司賺取的，當(dāng)合伙人退出公司后,，其所持的股權(quán)應(yīng)該按照一定的形式退出,。一方面對于繼續(xù)在公司里做事的其他合伙人更公平，另一方面也便于公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,。合伙人需要提前設(shè)定好股權(quán)退出機(jī)制,，約定好在什么階段合伙人退出公司后，要退回的股權(quán)和退回形式,。

在股權(quán)回購時(shí),，要考慮“一個(gè)原則，一個(gè)方法”,。一個(gè)原則,，是指對于退出的合伙人，一方面可以全部或部分收回股權(quán),；另一方面必須承認(rèn)合伙人的歷史貢獻(xiàn),，按照一定溢價(jià)或折價(jià)回購股權(quán)。這個(gè)基本原則,，不僅僅關(guān)系到合伙人的退出,，更關(guān)系到企業(yè)重大長遠(yuǎn)的文化建設(shè)，非常重要,。

而一個(gè)方法,，是關(guān)于如何確定具體的退出價(jià)格。通常有三種處理方法：一是按照合伙人原始購買價(jià)格的一定溢價(jià)回購,，例如銀行利息的2倍左右的溢價(jià),。二是參照公司的凈資產(chǎn)，例如出合伙人按照其持股比例可參與分配公司凈資產(chǎn)或凈利潤的一定溢價(jià),。三是參照公司最近一輪融資估值的一定折扣價(jià)回購,。因?yàn)楣乐凳菍ξ磥淼亩▋r(jià)，如果按照公司最近融資估值的價(jià)格回購,，公司面臨很大的現(xiàn)金流壓力,。通常建議是按照估值的1/10——1/3的折扣進(jìn)行回購。

至于選取哪個(gè)退出價(jià)格基數(shù),，不同商業(yè)模式的公司會存在差異,。比如,，京東上市時(shí)雖然估值約300億美金,，但公司資產(chǎn)負(fù)債表并不太好。很多互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都有類似情形,。如果按照合伙人退出時(shí)可參與分配公司凈利潤的一定溢價(jià)回購,，合伙人很可能吭哧吭哧干了N年，退出時(shí)卻會被凈身出戶,。因此,，對于具體回購價(jià)格的確定，需要分析公司具體的商業(yè)模式,，既讓退出合伙人可以分享企業(yè)成長收益,，又不讓公司有過大現(xiàn)金流壓力，還預(yù)留一定調(diào)整空間和靈活性,。

公司有兩個(gè)最大的隱名股東,，一是政府，二是配偶,。TA們雖然都不出現(xiàn)在公司工商登記文件,，但對公司的決策與分配都產(chǎn)生重大影響。

夫妻不和,，后院起火,，往往給公司帶來重大損失。而其中,，最有名的莫過于前土豆網(wǎng)創(chuàng)始人,、現(xiàn)追光動畫創(chuàng)始人王微。王微創(chuàng)辦的土豆網(wǎng),，曾經(jīng)是視頻網(wǎng)站的開創(chuàng)者,，并一直在行業(yè)里處于領(lǐng)先地位。但最終王微與前妻楊蕾之間的一場婚姻財(cái)產(chǎn)訴訟,，使得公司錯(cuò)過了上市的最佳時(shí)機(jī),，并最終被優(yōu)酷網(wǎng)收購。

一場婚變,，不僅影響到一家企業(yè)的生死前途,，而且還改寫了一個(gè)行業(yè)的游戲規(guī)則。因?yàn)橥跷㈦x婚事件的影響,，投資方也損失慘重,。為了避免出現(xiàn)類似事件，創(chuàng)投圈內(nèi)發(fā)明了對沖條款,，美其名曰“土豆條款”,，約定配偶放棄對公司股權(quán)的所有權(quán)利。

如果合伙人夫妻之間沒有做財(cái)產(chǎn)約定,，那么股權(quán)依法屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn),。一旦合伙人離婚,，他所持有的股權(quán)將被視為夫妻共同財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分割，這顯然不利于公司發(fā)展,。對于創(chuàng)始人來講,，如果沒簽署土豆條款，婚變會對公司影響巨大,。簽署土豆條款,，很可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)尚未成功，婚姻先亮紅燈,。 

其實(shí)除了土豆條款,，對于配偶股權(quán)，還可以通過兩種不同模式解決：一是假如股權(quán)判定為婚內(nèi)共同財(cái)產(chǎn),，離婚時(shí)可觸發(fā)回購配偶股權(quán),，以事先約定的價(jià)格把將分配給對方的股權(quán)買回來；二是錢權(quán)分離,，即雙方約定,，對方只享有股權(quán)的收益，但不能成為公司股東,。這兩種處理方式,，既可以保護(hù)股東與公司利益，也更公平合理,，有利于減少配偶之間的博弈,。

公司大股東的離世必然導(dǎo)致其所持有的公司股權(quán)處理的問題。股東持有的股權(quán),，一端鏈接著他的繼承人（配偶,、父母與子女等），一端鏈接著其他股東（合伙人,、員工與投資方）,。盡管股東尤其是創(chuàng)始股東去世，通常是大家不愿意看到也是概率較小的事件,。但創(chuàng)始大股東去世后,，股權(quán)如何處理？誰有權(quán)繼承,？如何繼承,？

按照中國的法律規(guī)定，逝者股權(quán)處理方式的優(yōu)先級順序是：首先是按照公司章程規(guī)定處理,，其次是按照逝者遺囑處理,，然后是按照法定繼承處理。在實(shí)踐中，考慮到工商局通常要求公司強(qiáng)制使用其 “欽定”的公司章程模本,，該模板并沒有對身故股東的股權(quán)處分做特別規(guī)定,，創(chuàng)業(yè)者或基于不專業(yè)，或基于避免制度創(chuàng)新帶來的工商局嚴(yán)格審查,，或基于省事，通常都是照搬工商局的模板,。而對于第二點(diǎn),，急病辭世屬于突發(fā)事件，絕大部分創(chuàng)業(yè)者活得好好地也不會去想立個(gè)遺囑,。因此,，很多類似事件都會走上法定繼承的道路。

按照法定繼承,，股東在公司股權(quán)會被他的配偶,、父母與子女等繼承人繼承。一方面,，這是對股東繼承人權(quán)益的保護(hù),，但另一方面，大部分情況下,，股東的繼承人無法替代原股東在公司發(fā)揮創(chuàng)始人,、CEO與大股東的作用，處理不當(dāng)對正處于創(chuàng)業(yè)成長期的公司而言很可能是一次重創(chuàng),。而股權(quán)繼承處理不當(dāng)給公司帶來的災(zāi)難反過來也會損害股東遺屬的經(jīng)濟(jì)性收益,。

因此，股東遺屬與公司之間,，找到一條既保護(hù)遺屬經(jīng)濟(jì)性權(quán)益,，又有利于公司持續(xù)發(fā)展的道路，這既符合遺屬的利益,，也符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展的需求,。可供參考的方案,，包括上述的股權(quán)回購與錢權(quán)分離模式等,。 

對于類似創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員中途意外身故的事件，很多創(chuàng)業(yè)者都回避討論處理,，而我們的公司法與公司章程又沒有提供理想的解決方案,，意外事故發(fā)生時(shí)，對身故股東家庭與公司經(jīng)常都是災(zāi)難性打擊,。理性處理好類似事件,，對生者與逝者都是種慰藉。

互聯(lián)網(wǎng)大佬劉強(qiáng)東與奶茶結(jié)婚的消息一發(fā)布,，網(wǎng)絡(luò)為之沸騰,。先是娛樂版,。劉強(qiáng)東與奶茶領(lǐng)證結(jié)婚曬幸福照，一派喜氣祥和,。后是財(cái)經(jīng)版,。2015年8月12日，京東官網(wǎng)公告了劉強(qiáng)東的未來10年薪酬計(jì)劃：每年只拿1元工資,；0元獎(jiǎng)金,；授予2600萬股A類普通股購買權(quán)，10年內(nèi)不再給劉強(qiáng)東發(fā)放股票,。有好事者解讀,，劉強(qiáng)東提前透支了未來10年的薪水和獎(jiǎng)金，未來10年收入等于零?，F(xiàn)在突然宣布結(jié)婚了,，這也就意味著，26.5億人民幣是婚前財(cái)產(chǎn),。

對于媒體熱點(diǎn)事件,，好事者總是不乏捕風(fēng)捉影。劉強(qiáng)東與奶茶大婚,，婚姻股權(quán)的處分,，是人家臥榻之內(nèi)的私事。但是,，這件事卻給企業(yè)家上了一堂生動的婚姻股權(quán)課,。 

我無意八卦劉強(qiáng)東與奶茶的婚史、婚途,、是否真愛,，那是算命先生與八卦粉們干的事。當(dāng)然,，我也不同意好事者對劉強(qiáng)東薪酬計(jì)劃本身的解讀,。

第一，劉強(qiáng)東婚前股權(quán),，本來就是個(gè)人財(cái)產(chǎn),。要成為夫妻共同財(cái)產(chǎn)，你可以不懂婚姻法,，但你總聽過要“軍功章上有你的一半,，也有我的一半”吧？

第二,，劉強(qiáng)東持有的京東16.2%股權(quán)本身,，確實(shí)是婚前個(gè)人財(cái)產(chǎn)。但是，該股權(quán)如果婚后有分紅收益或變現(xiàn)增值,，收益或增值部分原則上是夫妻共同財(cái)產(chǎn),。你說劉強(qiáng)東未來10年收入為零，靠譜嗎,？

第三,，京東授予劉強(qiáng)東的，是市值26.5億的期權(quán),，是劉強(qiáng)東未來的股票購買權(quán),，是要經(jīng)歷授予、成熟,、行權(quán)與變現(xiàn)才能落袋為安的，并不是已經(jīng)到手的股票,。劉強(qiáng)東婚內(nèi)行權(quán)或變現(xiàn)所得,，或婚后行權(quán)或變現(xiàn)后的婚內(nèi)增值部分，原則上也是夫妻共同財(cái)產(chǎn),。你說劉強(qiáng)東未來10年收入為零,，靠譜嗎？ 

第四,，很多企業(yè)家都會經(jīng)歷前半生創(chuàng)業(yè),，自己跑成千里馬，靠創(chuàng)業(yè)股權(quán)發(fā)家,。后半生下注千里馬,，靠投資股權(quán)造富。如果劉強(qiáng)東婚后有投資,，以婚后共同財(cái)產(chǎn)投資所得原則上是夫妻共同財(cái)產(chǎn),，以婚前個(gè)人財(cái)產(chǎn)投資原則上收益也是夫妻共同財(cái)產(chǎn)。你說劉強(qiáng)東未來10年收入為零,，靠譜嗎,？ 

第五，領(lǐng)1元年薪,，加入“1元年薪俱樂部”的,，并不只有劉強(qiáng)東一人，還有喬布斯,、扎克伯格等一票科技大佬,。他們都在坑老婆？不好說,。

企業(yè)家群體的婚姻股權(quán),，有“三高”特點(diǎn)：一是離婚率高。國內(nèi)有藍(lán)色光標(biāo)孫陶然、TCL李東生,、泰康人壽李東升,、土豆網(wǎng)王微、趕集網(wǎng)楊浩然,、萬科王石,；國外有通用韋爾奇、新聞集團(tuán)默多克,、特斯拉馬斯克等等,。二是代價(jià)高。企業(yè)家的核心資產(chǎn)是股權(quán),，離婚股權(quán)分割通常導(dǎo)致“天價(jià)離婚”,，包括豪邁科技馮民堂14億元離婚案，三一重工袁金華22億元離婚案,，默多克10億美元離婚,，女首富龍湖地產(chǎn)吳亞軍200多億港元離婚案。三是后果高危,。土豆網(wǎng)王微因婚變耽誤最佳上市時(shí)機(jī),，馬斯克因婚變致特斯拉股價(jià)下挫4.1%。

很多悲劇,，緣于無知,。為處理好公司前方與后方家庭、江山與美人的關(guān)系,，拋開具體的技術(shù)操作環(huán)節(jié),，我們建議企業(yè)家建立股權(quán)三感： 

首先是重要感。股權(quán)是對整個(gè)公司的所有權(quán),。股權(quán)事關(guān)公司的搭班子,、利益分配與控制權(quán)。一家公司的產(chǎn)品出問題,，可以快速迭代解決,。公司的技術(shù)或運(yùn)營出問題，影響的是公司的短期發(fā)展,。但是,，如果，一家公司的股權(quán)出問題,，經(jīng)常是“車毀人亡”,。

在大部分公司的工商登記文件里，都沒有企業(yè)家配偶的股東身份信息,。但是,，企業(yè)家一半的婚后股權(quán)都屬于配偶,，配偶是企業(yè)家的隱名合伙人。企業(yè)家如果發(fā)生婚變,，極可能引發(fā)公司實(shí)際控制人發(fā)生變更,。配偶股權(quán)的重要性有極大的隱蔽性。 

對于大多數(shù)一輩子也不會跟股權(quán)有交集的人而言,，婚姻股權(quán)無足輕重,。但是，企業(yè)家是特殊群體,，股權(quán)是企業(yè)家的核心資產(chǎn),，股權(quán)對企業(yè)家特別重要。關(guān)于股權(quán),，很多企業(yè)家總是在結(jié)婚開始時(shí)無所謂,，在婚姻結(jié)束時(shí)痛徹心扉。 

二是身份感,。企業(yè)家有不同的身份,。在家里，企業(yè)家是丈夫/妻子,，是父親/母親,，是家庭的頂梁柱,，要照顧好家人的利益,。企業(yè)家如果只愛江山不愛美人，前方緊吃后方吃緊,，影響的是家庭和諧與人生幸福,。 

在公司，企業(yè)家是運(yùn)營者與經(jīng)營者,，是公司的頂梁柱,，要照顧好一起打江山的創(chuàng)業(yè)合伙人、員工,、投資人,、債權(quán)人與客戶等各方的利益。企業(yè)家如果任性只愛美人不愛江山,，前方吃緊后方緊吃,，公司黃了家庭也受損。

因此,，企業(yè)家的股權(quán),，并不僅僅是臥榻之內(nèi)的私事，也是事關(guān)其他各方的公事,。公司前方與家庭后方,、江山和美人,，互相影響，一個(gè)都不能少,。

三是階段感,。在企業(yè)家婚姻的不同階段，股權(quán)有不同的歸屬,。根據(jù)我國目前的婚姻法,，原則上，婚前取得的股權(quán)是個(gè)人財(cái)產(chǎn),，婚后取得的股權(quán)是夫妻共同財(cái)產(chǎn),，婚前股權(quán)婚后增值部分也是夫妻共同財(cái)產(chǎn)。你結(jié)婚的那一刻,，你肯定沒有參與過婚姻法的討論,，你極可能沒研讀過婚姻法，你很可能與配偶沒簽過婚姻財(cái)產(chǎn)協(xié)議,，結(jié)婚的當(dāng)下你甚至沒意識到夫妻財(cái)產(chǎn)的歸屬問題,，但是，婚姻法已經(jīng)替你們拍板把你們夫妻彼此婚后的財(cái)產(chǎn)做了五五開的分割,，除非你們夫妻雙方變更這個(gè)安排,。

在企業(yè)的不同階段，婚姻股權(quán)對企業(yè)有不同的影響,。股權(quán)是會不斷“長大”的,。在企業(yè)初創(chuàng)期，股東結(jié)構(gòu)簡單,，股權(quán)價(jià)值有限,，股權(quán)影響的利益相關(guān)方也少。但是,，股權(quán)“長大”后,，股東人數(shù)會越來越多，會有合伙人,、投資人,，員工成為公司股東，股權(quán)價(jià)值越來越高,；公司債權(quán)人與客戶越來越多,，股權(quán)影響的利益相關(guān)方越來越大，處理不當(dāng)?shù)暮蠊苍絹碓絿?yán)重,。

巴菲特說,，人生中最重要的投資是跟什么人結(jié)婚。在選擇伴侶上,，如果你錯(cuò)了,，將讓你損失很多,，損失的還不僅僅是金錢上。對于婚姻與股權(quán),，如果配偶選擇不對,，它會損害股權(quán)。如果股權(quán)處理不對,，它會破壞婚姻,。企業(yè)家們應(yīng)該認(rèn)識到股權(quán)的重要性，明晰自己不同身份承擔(dān)的不同責(zé)任,，理解股權(quán)在不同階段的影響,，和婚姻、股權(quán)和諧相處,。