2019年01月11日 10:41來(lái)源：華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司

事件:

1 月9 日,新城控股公布公司12 月銷售數(shù)據(jù),12 月公司實(shí)現(xiàn)簽約金額225.3 億元,同比增長(zhǎng)6.4%;實(shí)現(xiàn)簽約面積220.8 萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)41.1%,。2018 年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額2,211.0 億元,同比增長(zhǎng)74.8%;實(shí)現(xiàn)累計(jì)簽約面積1,812.1萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)95.2%,。

點(diǎn)評(píng):

12 月銷售225 億、同比+6%, 18 年銷售2,211 億,同比+75%,大超年初計(jì)劃12 月公司實(shí)現(xiàn)簽約金額225.3 億,環(huán)比+30.8%,、同比+6.4%,低于12 月主流50家房企單月同比+31.7%;實(shí)現(xiàn)簽約面積220.8 萬(wàn)平米,環(huán)比+52.2%,、同比+41.1%,表現(xiàn)優(yōu)于重點(diǎn)跟蹤46 城月成交面積同比+8.2%;銷售均價(jià)10,205 元/平米,環(huán)比-14.1%、同比-24.6%,。12 月單月銷售同比增速持續(xù)低位,主要源于基數(shù)高位以及市場(chǎng)成交整體走弱,。18 年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額2,211.0 億元,同比+74.8%,較前值-13.8pct;累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約面積1,812.1 萬(wàn)平米,同比+95.2%,較前值-11.0pct;累計(jì)銷售均價(jià)12,202 元/平米,同比-10.4%,主要源于銷售城市下沉,。公司全年銷售表現(xiàn)十分亮眼,完成年初計(jì)劃123%,并闖入銷售金額克爾瑞排名行業(yè)前八,較17 年提升5 名,當(dāng)屬行業(yè)黑馬,。考慮到公司未來(lái)推盤力度持續(xù)維持較高水平以及多舉措促營(yíng)銷,預(yù)計(jì)19 年銷售仍將表現(xiàn)不錯(cuò)。

12 月拿地154 億,創(chuàng)歷史新高,拿地額/銷售額為68%,布局轉(zhuǎn)向一二線城市12 月公司在土地市場(chǎng)新獲取北京,、南京,、西安,、濟(jì)南,、合肥、沈陽(yáng),、貴陽(yáng)等13 城市17 個(gè)項(xiàng)目,在繼續(xù)深耕長(zhǎng)三角同時(shí),并向重點(diǎn)二線城市轉(zhuǎn)向,并首次挺進(jìn)北京,。12 月合計(jì)新增建面291.3 萬(wàn)方,同比-47.1%;對(duì)應(yīng)總地價(jià)153.6 億元,同比+32.8%,單月拿地金額創(chuàng)歷史新高,拿地金額占比銷售金額68.2%;拿地面積權(quán)益占比97.6%,較上年+11.9pct。平均樓面價(jià)5,273 元/平米,同比+151.2%,拿地均價(jià)創(chuàng)兩年來(lái)新高,主要源于北京,、南京,、東莞項(xiàng)目地價(jià)較高。18 年公司新增建面2,535.1 萬(wàn)方,同比-19.1%;對(duì)應(yīng)總地價(jià)761.5 億元,同比-10.0%;拿地額占比銷售額34%,較上年的67%下降33pct;平均樓面價(jià)3,004 元/平米,較17 年+11.2%,。拿地均價(jià)占比同期銷售均價(jià)25%,較17 年+4.8pct,但仍大幅低于其他龍頭房企,后續(xù)利潤(rùn)率得到有力保障,。

投資建議:銷售增速行業(yè)領(lǐng)先,拿地積極轉(zhuǎn)向一二線,維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)新城控股堅(jiān)持快周轉(zhuǎn)策略,并憑借無(wú)周期拿地策略、優(yōu)異成本控制能力及長(zhǎng)三角強(qiáng)三四線布局等三大特色,實(shí)現(xiàn)銷售突飛猛進(jìn),、排名不斷提升,、ROE 領(lǐng)先于同行,2015-17 年銷售額復(fù)合增長(zhǎng)89%、同期業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)73%,。2018 年銷售額同比增長(zhǎng)75%,大超年初計(jì)劃,前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?7%,克爾瑞行業(yè)銷售排名較17 年提升5 名,挺進(jìn)前八,當(dāng)屬行業(yè)黑馬,。我們維持2018-20 年每股收益4.44、5.78,、7.87 元預(yù)測(cè),對(duì)應(yīng)18-19 年P(guān)E 分別僅5.6 倍和4.3 倍,維持目標(biāo)價(jià)48.00 元,維持“強(qiáng)推” 評(píng)級(jí),。

風(fēng)險(xiǎn)提示:房地產(chǎn)市場(chǎng)銷量超預(yù)期下行以及行業(yè)資金超預(yù)期收緊。

[責(zé)編:lvxianwei]

免責(zé)聲明：證券市場(chǎng)紅周刊力求信息真實(shí),、準(zhǔn)確,，文章提及內(nèi)容僅供參考，網(wǎng)站所示信息出于傳播之目的,，不代表紅周刊觀點(diǎn),，亦無(wú)法保證該等信息的準(zhǔn)確性和完整性，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性投資建議,，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),。