投資從來不是一件簡單的事情,，因?yàn)橛刑嗟牟豢芍蛩?，無法預(yù)測(cè)也難以把握。在漫漫修遠(yuǎn)的求知路上,，個(gè)體認(rèn)知的局限和市場變化的混沌天然構(gòu)成了矛盾,， 我們唯有懷著謙卑之心，長期關(guān)注“可預(yù)期,、可展望,、可想象”的有限關(guān)鍵變量，在更少的,、更重要的變量分析上持續(xù)做到最好,，才是提高投資確定性與大概率的的最簡單、最樸素的方法,。

邱國鷺——高毅資產(chǎn)董事長,。曾任南方基金投資總監(jiān)和投委會(huì)主席，19年從業(yè)經(jīng)歷包含了60億美元資產(chǎn)管理公司合伙人,、跨國對(duì)沖基金創(chuàng)始人,、2800億公募基金公司投研負(fù)責(zé)人等經(jīng)驗(yàn)。

鄧曉峰——高毅資產(chǎn)首席投資官,。曾任博時(shí)基金股票投資部總經(jīng)理,，公募股票型基金8年業(yè)績冠軍。6次獲得中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng),，包括金牛獎(jiǎng)十周年特別獎(jiǎng),。

卓利偉——高毅資產(chǎn)首席研究官。曾任上海景林資產(chǎn)合伙人,、建信基金投資部副總監(jiān),。曾獲2015年“中國私募金牛獎(jiǎng)”三年期股票策略金牛私募投資經(jīng)理、2017年“中國私募基金英華獎(jiǎng)”年度*佳產(chǎn)品獎(jiǎng)等,。

孫慶瑞——高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理,。曾任中銀基金權(quán)益投資總監(jiān)，偏股混合型基金6年業(yè)績亞軍，在同期上證指數(shù)下跌58.48%的熊市中獲得44.89%的正收益,。中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng)十周年特別獎(jiǎng)得主,。

馮柳——高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理。民間走出的投資高手,，對(duì)市場及投資方法有較多獨(dú)到見解和創(chuàng)造性認(rèn)識(shí),。曾獲2016年“中國私募金牛獎(jiǎng)”年度股票策略金牛私募投資經(jīng)理等多項(xiàng)行業(yè)大獎(jiǎng)。

投資中的每一個(gè)選擇都是取舍,。能力圈本身就是一種取舍,，不熟不做是“舍”，在自己熟悉的領(lǐng)域中出重手則是“取”,。避開瞬息萬變的行業(yè)和復(fù)雜的商業(yè)模式是“舍”,，選擇有持續(xù)競爭力的簡單生意是“取”，不數(shù)星星,、數(shù)月亮,，又何嘗不是一種取舍？

《投資中不簡單的事》的內(nèi)容選自高毅資產(chǎn)基金經(jīng)理內(nèi)部交流和外部演講,，既有投資的感悟,，也包括如何在紛繁負(fù)責(zé)的資本市場中屏蔽噪音、努力用對(duì)的方法做對(duì)的事情,。做投資如同庖丁解牛,，追求以無厚入有間，在《投資中不簡單的事》書中會(huì)揭秘事物的客觀規(guī)律,，解答優(yōu)秀公司的成長路徑和行業(yè)的內(nèi)在發(fā)展規(guī)律,。

一、邱國鷺——回歸投資的本質(zhì),，做時(shí)間的朋友

股市中獲利的方式很多,，但是對(duì)于長期投資者而言，本質(zhì)上投資的利潤來源只有兩種,，一種是企業(yè)成長帶來的內(nèi)在價(jià)值增長,，另一種是股價(jià)從低估回歸到合理帶來的估值提升。回歸投資的本質(zhì),，無非是希望買到低谷的東西,，買到將來能夠超過大家預(yù)期而成長的東西，要從行業(yè),、公司,、管理層三個(gè)維度去思考。

行業(yè)維度：商業(yè)模式（掙錢是否容易）,、競爭格局,、行業(yè)空間（選擇成長期和穩(wěn)定期）,、行業(yè)門檻（資本回報(bào)率和凈利潤率）；

公司維度：公司的管理機(jī)制和產(chǎn)品定位,；

管理層維度：管理層的能力和誠信度。

投資寧可數(shù)月亮,，也不要數(shù)星星,，星星那么多你總是數(shù)不過來，但是月亮只有一個(gè),。挑選到真正有價(jià)值的股票關(guān)鍵在于兩點(diǎn)：第一,，選擇好的行業(yè)；第二,，在這個(gè)行業(yè)中找到最有競爭力的公司,。邱國鷺的投資理念與方法基本沒變，簡單來講有4個(gè),，

便宜是硬道理,，要有足夠的安全邊際；

尋找行業(yè)格局相對(duì)清晰,、相對(duì)容易研究的行業(yè),；

商業(yè)模式、行業(yè)屬性研究透,，要對(duì)行業(yè)的洞察力,；

逆向思維和獨(dú)立思考。

二,、鄧曉峰——投資的賽場比拼的是學(xué)習(xí)能力

投資是面向未來,，而不是為了緬懷過去。投資要做“三好”學(xué)生,，要選擇好的行業(yè),、要挑好的公司，要有好的價(jià)格,。第一,，在行業(yè)上，選擇比努力更重要,，選擇賽道事半而功倍,。要選擇增長性的行業(yè)，處于生命周期早期階段的行業(yè),，這些行業(yè)往往容易創(chuàng)造巨大的價(jià)格增量,。第二，選擇好的公司,，選擇運(yùn)營卓越的公司,，選擇管理高效的公司，是一個(gè)更好的做法。第三,，好價(jià)格永遠(yuǎn)是最重要的,，價(jià)格決定你的回報(bào)率。

我們需要獨(dú)立思考,，“Think Different”,。一定要和其他人的想法不一樣，要勇于站在大多數(shù)人的對(duì)立面,，勇于挑戰(zhàn)權(quán)威,，但要尊重事實(shí)。好的投資人必須不斷回顧,，不斷客觀地拷問自己,，去學(xué)習(xí)，去往前推進(jìn),。投資的過程比拼的是學(xué)習(xí)能力,，是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的理解和判斷，這是一個(gè)永無止境的過程,。

三,、卓利偉——學(xué)習(xí)把重要的事情做到極致

對(duì)于投資者來說，股市就像一個(gè)多元一次方程,，你難以找到,、更加無法持續(xù)找到對(duì)的答案。卓利偉認(rèn)為,，基本面投資可能是提高投資確定性的最有效方法,，其核心邏輯是將影響投資的N個(gè)變量“降維”到3個(gè)最重要的變量：一是對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷，二是對(duì)產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)的判斷,，三是對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平的判斷,。

與其在10個(gè)不知道重要性權(quán)重的變量中做到6分的功力，還不如在3個(gè)最重要的變量上做到9分,、10分的功力,。在正確的路徑上持續(xù)積累，守正出奇,。不謀全局無以謀一域,，要建立可靠的系統(tǒng)性的思維框架，在少數(shù)領(lǐng)域建立非常顯著的優(yōu)勢(shì),，并通過不斷學(xué)習(xí)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)的范圍,，這就是“更多的研究是為了更少的決策”。

四,、孫慶瑞——行業(yè)周期的判斷和投資思路

孫慶瑞的投資框架總結(jié)為一句話就是：自上而下思考,，自下而上選擇,。自上而下思考就是從宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來圈定行業(yè)范圍，自下而上選擇就是從人和機(jī)制的角度來挑選標(biāo)的,。

宏觀經(jīng)濟(jì)主要從兩個(gè)維度來看：一是結(jié)構(gòu)變遷,，以長期的視角找出受益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展而不斷壯大的行業(yè)；二是周期輪回,，找出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期中最受益的行業(yè),。產(chǎn)業(yè)層面主要看產(chǎn)業(yè)所處的發(fā)展階段，在成長期要從供需角度出發(fā),，挖掘未被滿足的強(qiáng)需求；在穩(wěn)定期要找行業(yè)格局已經(jīng)明朗的優(yōu)勢(shì)企業(yè),。孫慶瑞過去所有邏輯的出發(fā)點(diǎn),，都是以需求端為引導(dǎo)，根據(jù)需求是否滿足及滿足程度的多少去進(jìn)行選擇,。

五,、馮柳——逆向投資核心方法

逆向投資的核心是在負(fù)面思考的時(shí)候買入，我們要掙的是角度和變化的錢,，而不是糾正市場錯(cuò)誤的錢,。我們參與市場的時(shí)候，要聽最強(qiáng)者的聲音,，尊重對(duì)手,，跌的時(shí)候要聽看空的人的聲音，漲的時(shí)候聽看多的人的聲音,。至于,，抄底必須是站在最強(qiáng)者的邏輯上，把最悲觀的邏輯列出來,，當(dāng)覺得最悲觀的邏輯成立也不怕時(shí),，才可以去抄。

馮柳認(rèn)為,，守正出奇求變,，研究上的“正”就是邏輯風(fēng)格，這點(diǎn)要穩(wěn)定,，不能功利性地變來變?nèi)?。但視角要靈活，這是“奇”,，要不停的轉(zhuǎn)換視角去看待問題,。要盡量尋找虛實(shí)結(jié)合的標(biāo)的，“實(shí)”是落腳點(diǎn)和確定性,，絕不能錯(cuò),；“虛”是展望,、臆想，也是大利潤的來源,。

六,、王世宏——在經(jīng)濟(jì)變化的主航道上投資

王世宏的投資理念是，基于變化的環(huán)境投資于創(chuàng)造出偉大生意的偉大公司,，換言之是投資于同時(shí)具有偉大創(chuàng)新和強(qiáng)大護(hù)城河的公司,。創(chuàng)新是價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)，護(hù)城河是保證投資者可以賺錢的關(guān)鍵,。

新的主航道要符合以下特征：已經(jīng)有產(chǎn)品,，且第一批用戶體驗(yàn)滿意帶動(dòng)快速傳播，體驗(yàn)或效率成倍提升,，增長快速,，符合摩爾定律，資本回報(bào)優(yōu)秀,，生意具有天然的壟斷性,。

七、韓海峰——從“滲透率”到“市場占有率”

一家公司的增長一般來自兩個(gè)方面：變得更大的蛋糕和切得更大的份額,。更大的蛋糕來自行業(yè)的成長,、產(chǎn)品的升級(jí)，而是否能獲得更大的份額則來自公司的競爭優(yōu)勢(shì),。滲透率是刻畫一個(gè)行業(yè)成長階段的重要指標(biāo),。在滲透率上升超過10%后，產(chǎn)品進(jìn)入成長階段,，行業(yè)前景變得明朗,，需求開始爆發(fā)。

在行業(yè)成熟后,，企業(yè)競爭也從“滲透率”的紅利轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆袌稣加新省钡母偁?，龍頭公司將更具有更大優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量,、品牌,、規(guī)模效應(yīng)、研發(fā)投入等方面,。

八,、黃遠(yuǎn)豪——如何選擇看待世界的角度

股票市場的投資方法五花八門，沒有絕對(duì)的好壞,，但不管哪種方法,，要想獲得長期的成功，必須具備三個(gè)特點(diǎn)：穩(wěn)定性,、可重復(fù)性,、可持續(xù)性,。否則，我們終其一生,，只是在瞎子摸象,，成為隨機(jī)致富或者隨機(jī)虧錢的傻瓜。

穩(wěn)定性：所有的投資結(jié)果最后都可以從數(shù)學(xué)角度拆分成勝率和期望收益,，這種源于量化投資的視角同樣適用于基本面投資和其他方法的投資結(jié)果分析,。不管我們選擇何種投資方法，最終都要保證自己具備獲取長期穩(wěn)定勝率和期望收益的基礎(chǔ),，同時(shí)避免犯大的錯(cuò)誤,。

可重復(fù)性：如果一種投資方法不能帶來可重復(fù)的投資機(jī)會(huì)，那么即便天上偶爾掉餡餅砸在你頭上,，也始終無法成為你的長期飯票,。

可持續(xù)性：由于個(gè)體時(shí)間和精力都是有限的，如果我們現(xiàn)在做的事情能夠?yàn)槲磥矸e累價(jià)值和打造護(hù)城河,，這樣的路才會(huì)是越走越寬的路,?；久嫱顿Y,、量化投資，都是如此,。在此基礎(chǔ)上,，慢就是快。

結(jié)尾

（Kobe：“Have you ever seen the scene of Los Angeles at 4am? I see often, because I have been starting training at that time.”）有記者采訪NBA巨星科比,，問他為什么能如此成功,。科比回答說,，“你知道凌晨4點(diǎn)鐘的洛杉磯是什么樣子嗎,？”人們眼中的天才之所以卓越非凡，并非天資超人一等,，而是付出了持續(xù)不斷的努力,。1萬個(gè)小時(shí)的錘煉是一個(gè)人從平凡變成專業(yè)的必要條件。

全書完?。,。?/b>

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