警惕！美股跌破熊市閾值

原創(chuàng)： 雷鳴 成長股價值投資 今天

警惕,！美股跌破熊市閾值

投資界慣常將一國股市主要指數(shù)下跌20%,，稱之為進入技術(shù)性熊市。但實際上這與實際投資需求不符,，一則20%幅度過大,，這時再醒悟減倉恐怕為時過晚了,。就如這輪A股下跌，到20%已經(jīng)跌到2870點,，時間跌到了6月21日已經(jīng)持續(xù)五個月下跌，這時再談減倉大多賬戶損失超過兩位數(shù),。依據(jù)我的反復(fù)測算,，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)主要指數(shù)下跌15%就已經(jīng)確定趨勢性下跌，就應(yīng)該降低倉位,；而如果臨近15%而展開反彈,，反彈之際就是最好的減倉窗口。今年A股的減倉窗口期是2月12日到26日,，之前指數(shù)下跌14.63%十分接近15%,。如果在那時減倉，必定是今年的優(yōu)秀基金,。

二則每國股市的波動率不同,，進入技術(shù)熊市的臨界值也應(yīng)該不同，以20%一刀切判斷進入技術(shù)熊市,，不符合邏輯,，仔細統(tǒng)計各國主要指數(shù)也發(fā)現(xiàn)，也不符合實際,。如上所述,，我國股指判斷技術(shù)熊市的臨界值是15%，就不是20%,。統(tǒng)計道瓊斯指數(shù),，發(fā)現(xiàn)其進入技術(shù)熊市的臨界值大約在14%左右，而不是20%,。如2008年，美國熊市在跌穿14210點的一月中旬就已經(jīng)確定，而不是六月份跌穿20356點才確定,，確認(rèn)時間足足提前了五個月,。特別值得警惕的是,，時隔年三年多之后,，本周道指再次跌破了這個熊市閾值。

今年以來多個國家和地區(qū)的主要股指跌穿臨界值,，對于全球金融市場來講,，是非常危險的信號。從經(jīng)濟影響力來講,，德國在歐洲無疑首屈一指,，歷史來看德國主要股指牛熊臨界值14%左右,。今年3月26日其股指跌至13.76%，非常接近臨界值后反彈,，事實說明后續(xù)反彈是最重要的減多倉窗口期,。五個月之后的10月11日，德國指數(shù)正式跌穿14%臨界值,，德國股市極其可能進入熊市。上次跌穿是15年7月,，前后走了一年多小熊市,；再之前是11年，也前后跌了一年,；再之前就是2008年初,，出現(xiàn)了大熊市，跌去58%,。

亞洲市場中,，韓國和香港股指跌穿臨界值。韓國股指7月5日抵近臨界值15%,，實際下跌14.7%,，一個月后正式跌穿15%，反彈再度成為最重要的減倉窗口期,，指數(shù)最大反彈4%,。十月之后進入加速下跌段。之前出現(xiàn)這種破位是2011年8月,，之后走出六年橫盤走勢,。再之前是2007年11月23日，比美國指數(shù)確認(rèn)熊市早了三個月，之后跟隨美股跌去55%,。

香港股市跟內(nèi)陸最近,，但是受歐美影響更強，宏觀基本面在國內(nèi),，但是流動性環(huán)境在海外,，這種復(fù)雜特性決定恒生指數(shù)有較大的波動特性，其熊市臨界達到18%,。過去十年,，恒生指數(shù)跟道指更相似，從最低點上漲了2.2倍,，今年初還在33000多點歷史最高點,。但是8月中旬恒指跌穿了臨界值，之后熊市特征更加明顯,。之前還是15年內(nèi)陸股災(zāi)期間跌穿過臨界值,，走了一年小熊市，再之前還是2011年十月后,，下跌了一年,，橫盤兩年多。再往前就是,，2017年11月22日跌穿臨界值,，與韓國同步，比美國早了三個月確認(rèn)熊市,。

日本股市年初已經(jīng)跌穿臨界值,，只是9月創(chuàng)新高似乎轉(zhuǎn)危為安了，但近期下跌速度明顯偏快,，且再次跌入熊市,，年中成最好賣空區(qū)間。道指年初臨近臨界值,，9月與日經(jīng)指數(shù)同步創(chuàng)新高,，也給人轉(zhuǎn)為為安的感覺。不過逼近臨界值本身就是危險信號,，在回升中減倉是明智之舉,。近期美國跌幅大、速度快,，證明上述論點是有道理的,，三月以來的回升就是減倉的良機。上周三,，道指真正跌破熊市閾值,，美股確定結(jié)束牛市，大概率陷入熊市。