公司簡(jiǎn)介 中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱：中國(guó)平安）于1988年成立于深圳蛇口,，是中國(guó)第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)。中國(guó)平安集團(tuán)旗下子公司包括平安壽險(xiǎn),、平安產(chǎn)險(xiǎn),、平安養(yǎng)老險(xiǎn)、平安健康險(xiǎn),、平安銀行,、平安信托、平安證券,、平安大華基金等,。公司系能為客戶同時(shí)提供保險(xiǎn)、銀行及投資等全方位金融產(chǎn)品和服務(wù)的金融企業(yè)之一,。 公司發(fā)展歷程  公司定位  中國(guó)平安是通過多渠道分銷網(wǎng)絡(luò)及統(tǒng)一的品牌,，借助旗下平安壽險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn),、平安養(yǎng)老險(xiǎn),、平安健康險(xiǎn)、平安銀行,、平安信托,、平安證券及平安資產(chǎn)管理等公司經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)、銀行,、資產(chǎn)管理三大核心金融業(yè)務(wù),。公司借助陸金所控股、平安好醫(yī)生,、金融壹帳通,、平安醫(yī)?？萍肌⑵囍业裙窘?jīng)營(yíng)金融科技與醫(yī)療科技業(yè)務(wù),，向客戶提供多種金融產(chǎn)品和服務(wù),。在業(yè)務(wù)發(fā)展中，中國(guó)平安致力于成為國(guó)際領(lǐng)先的科技型個(gè)人金融生活服務(wù)集團(tuán),，堅(jiān)持"科技引領(lǐng)金融,，金融服務(wù)生活"的理念，以深化"金融+科技",、探索"金融+生態(tài)"為發(fā)展模式,，聚焦"大金融資產(chǎn)"和"大醫(yī)療健康"兩大產(chǎn)業(yè)，并深度應(yīng)用于"金融服務(wù),、醫(yī)療健康,、汽車服務(wù)、房產(chǎn)金融,、城市服務(wù)"五大生態(tài)圈,，為客戶創(chuàng)造"專業(yè)，讓生活更簡(jiǎn)單"的品牌體驗(yàn),。
壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)2018H1公司歸屬股東凈利潤(rùn)按業(yè)務(wù)分   中國(guó)平安在"一個(gè)客戶,，多種產(chǎn)品，一站式服務(wù)"的經(jīng)營(yíng)理念下,，圍繞金融,、醫(yī)療、汽車,、房產(chǎn)及智慧城市五大生態(tài)圈為客戶提供服務(wù),。截至2018年上半年，公司壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn),、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),、銀行業(yè)務(wù),、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、金融科技與醫(yī)療科技業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)分別占?xì)w屬股東凈利潤(rùn)的58.2%,、10.1%,、13.4%、15.8%,、7.2%及-4.7%,。在剔除短期波動(dòng)性較大的損益表項(xiàng)目和管理層認(rèn)為不屬于日常營(yíng)運(yùn)收支的一次性重大項(xiàng)目后，上述業(yè)務(wù)占比分別為當(dāng)期營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的59.0%,、9.9%,、13.1%、15.4%,、7.1%及-4.6%,。 公司歷年人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入及同比增速  公司歷年人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入按比例  中國(guó)平安通過平安壽險(xiǎn)、平安養(yǎng)老險(xiǎn)和平安健康險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn),，使得業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),。截至2018年6月30日，平安壽險(xiǎn),、平安養(yǎng)老險(xiǎn)和平安健康險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1,824,、65.2及8.7億元人民幣，分別同比增長(zhǎng)20.4%,、21.4%及73.2%,。2013-2017年，上述業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)年復(fù)合增長(zhǎng)率20.4%,、20.3%及47.4%,，維持高速增長(zhǎng)。作為行業(yè)領(lǐng)先的保險(xiǎn)公司,，以原保費(fèi)收入計(jì),，平安壽險(xiǎn)2017年市占率達(dá)到14.2%，排名第二,，僅次于中國(guó)人壽,。 平安壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)中各部分占比  壽險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性，續(xù)期保單未來的持續(xù)收入在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法中無法被考量,，因此基于SAP和GAAP對(duì)壽險(xiǎn)公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的結(jié)果都不能真正反映公司價(jià)值,，因此我們使用內(nèi)涵價(jià)值評(píng)估法來評(píng)估公司價(jià)值。內(nèi)涵價(jià)值評(píng)估包含了公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)創(chuàng)造價(jià)值的能力,，即未來能帶給公司股東的現(xiàn)金收益的現(xiàn)值,，體現(xiàn)了公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值的增長(zhǎng)主要由內(nèi)含價(jià)值預(yù)期回報(bào),、一年新業(yè)務(wù)價(jià)值和假設(shè)變動(dòng)及經(jīng)驗(yàn)偏差等其他因素所決定,，其中新業(yè)務(wù)價(jià)值為最核心的推動(dòng)力,。我們將平安2010年到2017年壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值的增長(zhǎng)部分進(jìn)行拆分，可以看出新業(yè)務(wù)價(jià)值在大多數(shù)年份其占比超過了50%,。 四家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)內(nèi)含同比價(jià)值增速對(duì)比  我們將四家上市險(xiǎn)企進(jìn)行對(duì)比,，長(zhǎng)期來看平安的壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值增速要高于同業(yè)。從2010年到2017年,，平安的壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值由1,211億元上升至4,964億元,，復(fù)合增速為22.3%，高于同業(yè)（國(guó)壽,、太保和新華）同一期間內(nèi)的壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值增速分別為13.7%,，17.2%和27.5%，其中新華的內(nèi)含價(jià)值復(fù)合增速較高主要是由于2011年上市后資本一次性的增加帶來的,，若忽略該部分影響,，其復(fù)合增速則低于20%。從2018年上半年看,，平安的壽險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值較去年年末增加了15.3%,，超過同業(yè)。 新業(yè)務(wù)價(jià)值構(gòu)成及影響因素  新業(yè)務(wù)價(jià)值由新保保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值率決定,。新業(yè)務(wù)價(jià)值是判斷壽險(xiǎn)公司增量業(yè)務(wù)價(jià)值的重要指標(biāo),，是評(píng)估時(shí)點(diǎn)前十二個(gè)月的新業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的未來稅后股東利益的貼現(xiàn)值。其中新保保費(fèi)收入受銷售人力和人均保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入影響,；新業(yè)務(wù)價(jià)值率受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響,，例如產(chǎn)品種類，產(chǎn)品期限,。此外,，新業(yè)務(wù)價(jià)值率也與費(fèi)用率，退保率,，投資收益等因素相關(guān),。 平安壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速和首年保費(fèi)增速  中國(guó)平安新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)主要可以分為二個(gè)階段：2010年-2013年,，由于壓縮銀保躉交業(yè)務(wù),，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速相對(duì)較慢,，主要由新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升帶動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值的增長(zhǎng),。2013年-2017年，公司新業(yè)務(wù)價(jià)值增速較快,，其中新業(yè)務(wù)價(jià)值率穩(wěn)中有升,，主要由新單保費(fèi)的增長(zhǎng)帶動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值的增長(zhǎng)。 平安個(gè)險(xiǎn)新單規(guī)模保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價(jià)值率變化 新單保費(fèi)上,，從2009年到2017年,，平安的個(gè)人業(yè)務(wù)新單規(guī)模保費(fèi)從582億元增長(zhǎng)至1,604億元,，復(fù)合增速為13.3%。2014-2017年高速發(fā)展期間,，新單保費(fèi)的同比增速均保持在20%以上,。新業(yè)務(wù)價(jià)值率上，平安的新業(yè)務(wù)價(jià)值率從2009年的18.6%到2017年的39.3%,，增加了20.7個(gè)百分點(diǎn),，總體上保持著增長(zhǎng)的趨勢(shì)，體現(xiàn)出平安長(zhǎng)期以來對(duì)于價(jià)值的重視,。2018年上半年,，受監(jiān)管政策的負(fù)面影響，各家壽險(xiǎn)公司的新單保費(fèi)均出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng),，新業(yè)務(wù)價(jià)值也因此承壓,。平安通過銷售高價(jià)值的健康險(xiǎn)產(chǎn)品和提高件均保費(fèi)等策略，扭轉(zhuǎn)了一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值負(fù)增長(zhǎng)的情況,，上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速為0.2%,，率先同業(yè)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。 四家上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速對(duì)比 與同業(yè)相比,，平安的新業(yè)務(wù)價(jià)值的增速領(lǐng)先于同業(yè),。從2008年到2017年，平安的新業(yè)務(wù)價(jià)值由155億元上升至674億元,，九年間的新業(yè)務(wù)價(jià)值復(fù)合增速高達(dá)25.8%,，領(lǐng)先于同業(yè)（國(guó)壽和太保分別為17.6%和24.8%，新華從有數(shù)據(jù)的2010年到2017年的新業(yè)務(wù)價(jià)值復(fù)合增速為14.3%）,。另外,，平安在新業(yè)務(wù)價(jià)值在2016年達(dá)到674億元，首次從絕對(duì)值上超過國(guó)壽成為同業(yè)排名第一,，并在之后保持著該地位,。 代理人模式公司代理人人數(shù) 壽險(xiǎn)代理人渠道保費(fèi)收入=規(guī)模人力*人均件數(shù)*件均保費(fèi)。2010-2017年,，平安壽險(xiǎn)代理人數(shù)量（規(guī)模人力）由45.3萬人增長(zhǎng)至138.6萬人,，復(fù)合增速為17.3%。公司2018年第一季度代理人人數(shù)受開門紅不利影響較2017年末水平略降至135.3萬人,，但較去年同期水平仍有13.1%的提升,。截至2018年6月30日，公司代理人數(shù)量較年初增長(zhǎng)0.9%至139.9萬人,；受開門紅影響,，公司2018H1代理人產(chǎn)能為9,453元/人均每月，同比降低24.0%，但公司在二季度陸續(xù)推出守護(hù)福和愛滿分等件均保費(fèi)更高的產(chǎn)品,，提高代理人的收入,，以此穩(wěn)定人力規(guī)模。 公司代理人人均每月首年規(guī)模保費(fèi) 截至2018年6月30日,，公司個(gè)人客戶數(shù)達(dá)1.79億人次,，同比增長(zhǎng)25.2%?？途贤瑪?shù)同比提升4.8%至2.39個(gè),，客均利潤(rùn)同比提升2.5%至280.9元。平安的人均月均首年規(guī)模保由2012年的5,759元的低點(diǎn)上升至2017年的8,373元,，期間的復(fù)合增速為7.6%,。人均件數(shù)這個(gè)指標(biāo)長(zhǎng)期來看也在穩(wěn)中有升，代理人個(gè)險(xiǎn)新單件數(shù)從5年前的約1件/人均每月上升至目前的約1.2件/人均每月,。從平安代理人的月均首年規(guī)模保費(fèi)和人均件數(shù)的增長(zhǎng)可以看出代理人質(zhì)量的逐漸提升,。 SAT銷售模式 公司構(gòu)建SAT銷售模式可以實(shí)時(shí)連接業(yè)務(wù)員的工作平臺(tái)、客戶服務(wù)平臺(tái),、公司系統(tǒng),，即公司、用戶,、業(yè)務(wù)員7×24小時(shí)實(shí)時(shí)在線連接,。公司創(chuàng)建活動(dòng)，代理人通過工作平臺(tái)就可以在線地經(jīng)營(yíng)他的客戶,。此外,，公司可以了解業(yè)務(wù)員活動(dòng)、客戶活動(dòng),，也知道代理人與客戶的互動(dòng)情況,。2018年上半年，代理人通過SAT觸達(dá)人數(shù)達(dá)到了2.2億,；高頻互動(dòng)13億次,；線索三個(gè)月轉(zhuǎn)化率為10.8%。 公司互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模 公司APP用戶規(guī)模 從公司互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)?？?，2018年上半年，公司擁有4.86億互聯(lián)網(wǎng)用戶及4.21億APP用戶,，用戶規(guī)模分別同比增長(zhǎng)20.6%及46.2%,。2018年上半年，公司新增客戶2,581萬人,，同比增長(zhǎng)39.2%,。2018年新增客戶中，844萬來自于集團(tuán)五大生態(tài)圈的互聯(lián)網(wǎng)用戶,，在新增客戶中占比32.7%,。公司互聯(lián)網(wǎng)及APP用戶規(guī)模的增長(zhǎng)有助于客戶遷移及交叉銷售，讓代理人有機(jī)會(huì)接觸更多客戶,。下篇我們講講他的渠道變化和其他業(yè)務(wù),。
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