作者：子木

來源：子木聊房

2007年12月23日,，美國馬薩諸塞州湯頓市,，53歲的卡倫妮早早地完成了精致的妝容，靜坐在鏡子旁,，望著窗外皎潔的月光,，從容地拿起了丈夫的槍。 

 在扣動板機(jī)的那一刻,，眼淚還是禁不住地流了下來,。

本想著再有一天就是平安夜，可以和丈夫,、孩子坐在餐桌旁過節(jié),，還能為孩子慶祝大學(xué)畢業(yè)。但明天按揭貸款公司就要派人來強(qiáng)行收回房子了,，那將是無比災(zāi)難的一天,，因為那將意味著，全家人將無處可去,，流落街頭,。

在做好準(zhǔn)備之前，她留了兩封遺書,。

一封是給貸款公司的,，信上寫著“萬惡的金融泡沫，當(dāng)你們到場收回我的房子時,，我已經(jīng)死了,！”另一封是給丈夫和孩子的，信上叮囑：“當(dāng)我遠(yuǎn)去塵世,，你們一定要去索取保險賠償,，用這筆錢去還債,，因為我實在想不到更好的方式去面對這一切?！?/span>

實際上,，房子被收回并非卡倫妮一人的遭遇。

自2007年夏天美國次貸危機(jī)集中爆發(fā)后,，美國就有成千上萬低收入家庭失去被指“超前消費的大房子”,。據(jù)美國房產(chǎn)數(shù)據(jù)公司RealtyTrac的統(tǒng)計，2007年,，美國就有超過266萬套房屋因斷供而被銀行收回,，并進(jìn)入拍賣程序。而且這個數(shù)字每個季度都在放大,。

保守估計，每個月至少有20萬個家庭被逼流落街頭,。

烏云籠罩著美國,，從華爾街蔓延開來，越來越多的人選擇逃離苦難,，盛世泡沫下的虛無,，人類貪婪的惡果蹂躪著每一個神經(jīng)。對大部分人來說簡直就是末日降臨,。

然而誰都沒有想到,，這一切的一切竟然源于30年前一個「簡單的點子」。

1

簡單的點子

時間回到上世紀(jì)70年代,。

當(dāng)時美國的金融行業(yè)很慘淡,，只不過是賣賣保險、幫人買買股票,，在這個行業(yè)混一輩子也不一定能出人頭地,。

這時候，一個叫劉易斯·拉涅利的銀行家出現(xiàn)了,，他提出了將房貸證券化,，就是將房貸打包成債券，可以放在金融市場上自由買賣,。

然而這個簡單的點子,，卻歷史性地改變了整個金融業(yè)。

對于銀行來說,，如果只收取房貸的原始利息,，賺頭太小了，債券就不一樣了,，只要有人愿意買下這些打包的債券,，提前支付給銀行錢,，那銀行就賺大發(fā)了。

而房貸證券,，從來不缺市場,，因為它們本質(zhì)是房貸，當(dāng)時看來,，個人住房貸款的利率相對穩(wěn)定,，而且那會人還比較樸實，誰會拖著貸款不還??？

哪個購房者不需要還房貸呢？

所以,，這種證券的收益率,、安全性都比較高，也逐漸被美國各州作為官方大量購買的證券產(chǎn)品,，金融機(jī)構(gòu)趨之若鶩,。

那么這樣看來，這個簡單的點子促進(jìn)了金融業(yè)的繁榮,，也滿足了不同階層的投資需求,，是好事兒，那為什么后來會演變成金融風(fēng)暴的導(dǎo)火索呢,？

2

泛濫的房地產(chǎn)

時間來到二十一世紀(jì),。

法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮凱蒂在《21世紀(jì)資本論》里寫道：過去幾十年中發(fā)達(dá)國家的貧富差距一直在持續(xù)擴(kuò)大，原因在于資本和勞動是兩大生產(chǎn)要素,，而資本的回報率總是高于經(jīng)濟(jì)增長率,，這就使得擁有資本的人越來越富，而只靠簡單勞動的人越來越窮,。

而這時候的美國,，收入不平等問題無疑是世界上最嚴(yán)重的。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，1976年,，收入排在美國前1%的家庭擁有了美國國民總收入的8.9%，而2007年這一比率升至23.5%,，中產(chǎn)階級的工資水平停滯不前,，失業(yè)的可能性逐步上升。

這歸根于兩個因素,，一個是科技進(jìn)步,，另外一個是美國的全球化擴(kuò)張。科技進(jìn)步,，電腦和智能替代了基礎(chǔ)勞動力,，造成越來越多的工人下崗；全球化擴(kuò)張,，中國,、印度等其他國家的廉價勞動力搶走了美國低端制造業(yè)的崗位。

富人越富,，窮人越窮,，貧富差距一旦拉大到斷裂，底層沒有向上奮斗的動力,，整個社會將會陷入一灘死水,。于是美國政府提出了低收入階層保障計劃，改革口號響徹云霄：

「居者有其屋」,，才能實現(xiàn)美國夢,！

隨后，政府迫使兩大住房貸款巨頭房利美和房地美提高對低收入階層貸款的支持,。

從1997年到2003年,，房利美以及房地美以及聯(lián)邦住宅管理局購買的次級貸款從850億美元飆升至4460億美元，到2008年6月這些政府扶持的次級貸款總額達(dá)到2.7萬億美元,，約占此類貸款的59%。

美國政府創(chuàng)造了一個繁榮的房地產(chǎn)市場,。

與此同時,，2000年時，美國硅谷互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅,，美聯(lián)儲進(jìn)入降息通道,。人們發(fā)現(xiàn)，硅谷企業(yè)股票暴跌,，但房地產(chǎn)卻持續(xù)在升溫,，銀行家和投資客們經(jīng)歷了主權(quán)債務(wù)危機(jī)、傳統(tǒng)行業(yè)股災(zāi),、新興產(chǎn)業(yè)股災(zāi),，下一步該對哪個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域下手呢？

沒錯,，那就是美國本土的房地產(chǎn)行業(yè),！

3

華爾街的聰明人

無論哪個行業(yè)都有行話、專業(yè)術(shù)語,，而跟華爾街相比,，可謂是小巫見大巫了，因為他們不僅制造“火箭”，還縫制“皇帝的新裝”,?！蒙耆A

華爾街，號稱集結(jié)了世界上最聰明的人類,，自然不會放過這個發(fā)財?shù)暮脵C(jī)會,，身著板正西服的金融精英們像餓狼一樣撲向了這塊蛋糕。

在這塊蛋糕分成中,，華爾街的銀行家獲利的方式就是通過房貸證券賺取大量的手續(xù)費,，但房屋和優(yōu)質(zhì)貸款人的數(shù)量都是有限的，這無疑形成了狼多肉少的局面,。

當(dāng)然,，這難不倒世界上最聰明的人類。

華爾街的精英們開始將房貸證券擴(kuò)大范圍,，將一些劣質(zhì)貸款人的貸款（次級貸）,，也包裝成房貸證券，然后再給它們評級（A,B,C,D）,3A肯定是國家背書的好證券,，然后有了公司背書,、私企背書的2A級、1A,、B級證券,，當(dāng)然等級越低證券風(fēng)險越大。最后繼續(xù)賺取這些證券的手續(xù)費,，這樣銀行家們就可以源源不斷的賺錢了,。

有些人問了，這種次級債券質(zhì)量低風(fēng)險那么大,，誰會買呢,？放心，聰明人還有方法,。

他們又創(chuàng)造了一種玩法,，叫做MBS，簡單的意思是把人們手中的房貸綁定在一起,，這樣單個房貸的風(fēng)險被降低了,，而且捆綁后MBS的收益得到了保證。

舉個例子,，比如：你出錢（貸款）給1個人買房,，萬一那人是個騙子，你的貸款及利息就收不回來了,，你的損失就是100%,。但是如果你出錢買了MBS，MBS里捆綁了100個貸款，那其中一個人是騙子,，但是剩余99個人都是按揭還款的良民,，那你的損失只有1%，同時,，你買的MBS的利息理論上也只少了1%,，利息幾本沒變化。

這樣單個MBS的風(fēng)險就被攤薄了,，那這個“新證券”的收益率也能得到保證,。因為在大家眼里，所有被捆綁的1B級別的MBS同時都出現(xiàn)違約是個小概率事件,，從概率上看,，頂多也就其中3-4%出問題（是的，華爾街金融家想問題就這么簡單）,。

這種“新證券”就是CDO——擔(dān)保債務(wù)憑證,。而這些CDO的評級也不再是1B了，正如上面所說,，因為銀行家們認(rèn)為捆綁起來的證券是更加安全的,，因此垃圾房貸債券評級“噌”的就變成A級了，甚至變成2A,、3A級,。

從此，金融業(yè)進(jìn)入了狂歡,。

錢就像從天上下的雨,，銀行家的夜場從鄉(xiāng)村俱樂部晉升到了脫衣舞夜總會，當(dāng)初那個簡單的點子在聰明人的創(chuàng)新和努力下開始野蠻生長,。

4

皇帝的新裝

讓我們陷入困境的，并非是無知,，而是看似正確的謬誤論斷——馬克·吐溫

在貪婪人性的裹挾下,，幾乎所有人都加入了這場由華爾街聰明人制造的經(jīng)濟(jì)狂歡盛宴。

銀行家們?yōu)榱死麧?，?chuàng)造了越來越多的房貸證券衍生品,，評級機(jī)構(gòu)為了不被淘汰，開始放松評級審核,，賣房的中介則是想盡辦法忽悠人們買房,，甚至想辦法給無業(yè)無收入的人房貸……

那時候很多美國人都有5、6套住房,，只要房價還在上漲,，他們就可以從銀行貸出更多的錢買房，瘋狂的時候甚至可以狗的名字貸款。

可是當(dāng)時美國銀行采用的都是浮動利率,，存貸款利率會隨基準(zhǔn)利率波動而上浮下降,，可見的未來，利率是一定會上漲的,。

那么這些貸款的人都糊涂嗎,？貸款合同明明白白寫著將來會調(diào)高利率，而且是高到還不起的利率,，為什么還要貸款,？

有一部分人確實糊涂，俗稱認(rèn)知不夠的韭菜,，但更多的是投機(jī)者,，他們覺得房子在2007年貸款利率調(diào)高前，會不斷漲價,，并且可以在利率調(diào)高前,，把房子以更高價格賣出去，這樣后面的貸款就由接盤俠來還了,，只要自己不是最后一棒,，就能空手套白狼。

這就像一個賭局,，如果一個女人一直贏,，大家都賭她贏，于是循環(huán)往復(fù),，賭局越來越大,，1000萬的賭局變成幾十個億的賭局，但是本質(zhì)呢,？

本質(zhì),，它終歸只是一個賭局。

5

審判日降臨

其實,，每個人的內(nèi)心深處,，都在期待著世界末日的降臨——村上春樹。

終于這一刻來臨了,。

號稱世界上最獨立的央行美聯(lián)儲發(fā)現(xiàn)了低利率和超發(fā)貨幣讓整個經(jīng)濟(jì)變得極度膨脹,，失業(yè)人群越來越多。于是在2007年第二季度,，吹響了加息號角,。

在持續(xù)加息的同時，房貸利率水漲船高,，許多低收入階層智能放棄償還房貸,，被迫流落街頭,，同時也導(dǎo)致次級貸款大量違約，房價崩盤,，從而傳導(dǎo)至次級房貸證券市場,。

雖然華爾街各大銀行、美聯(lián)儲,、甚至美國政府都不相信,、不希望，甚至用各種手段阻止房貸證券市場下跌,。但是市場終究是市場,，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。房貸違約數(shù)據(jù)不斷刷新記錄,、建立在次貸證券上的金融帝國瞬間崩盤,，貝爾斯登、雷曼等百年老店相繼破產(chǎn),，無數(shù)銀行損失慘重,。

隨后，由于美元霸權(quán)的原因,，金融危機(jī)傳導(dǎo)到了全世界,，無數(shù)家庭為此付出了慘痛的代價。

當(dāng)年那些站在華爾街大廈,，自稱是世界上最聰明的商業(yè)精英們怎么也沒想到自己創(chuàng)造的金融帝國如此不堪一擊,，在市場面前，自己又是何等的渺小,。

然而覆巢之下,，焉有完卵，誰又能逃過被貪婪洗劫的命運(yùn),？

參考資料：

[1]電影,，大空頭，導(dǎo)演亞當(dāng)·麥凱

[2]21世紀(jì)資本論,，托馬斯·皮凱蒂

[3]偉大的博弈,，約翰·戈登

[4]華爾街風(fēng)云50年，亨利·克盧斯

[5]次貸危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫,，李延喜