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文/陳嘉偉 《低風(fēng)險(xiǎn)之路》第二篇  昨天我們聊了關(guān)于財(cái)務(wù)自由的概念，實(shí)現(xiàn)路徑,，今天聊一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)投資工具——債券投資,，很多人對(duì)債券興趣不大，因?yàn)檎J(rèn)為收益低，這樣認(rèn)識(shí)的人有二個(gè)誤區(qū)： 1 債券的收益其實(shí)并不低,，有時(shí)候年化收益可以達(dá)到20%,，甚至40%， 2 中國(guó)股市的是典型的熊長(zhǎng)牛短,，即使你的股票投資能力非常厲害,，但是熊市不漲你也沒(méi)有辦法。而在熊市最好的投資品就是債券,，他可以彌補(bǔ)股市低迷的損失,，所以股債均配是很好的資產(chǎn)組合。 債券是政府,，企業(yè),，金融結(jié)構(gòu)發(fā)行向社會(huì)直接融資的方式，向投資者承諾支付一定的利息并在規(guī)定時(shí)間償還本金,，債券本質(zhì)上是一種債權(quán)和債務(wù)關(guān)系,，分為國(guó)債，城投債,，產(chǎn)業(yè)債,。 國(guó)債是國(guó)家發(fā)行的，最安全,，當(dāng)然收益率也最低,， 城投債是地方政府融資平臺(tái)發(fā)行，資金主要用于地方基礎(chǔ)建設(shè),，又稱為“準(zhǔn)市政債”,，但本質(zhì)是企業(yè)債，因?yàn)榇蠹夷J(rèn)后面有政府擔(dān)保,，所以收益率低于產(chǎn)業(yè)債,。但在打破剛性兌付的背景下，從法律上講地方政府是沒(méi)有義務(wù)還債的,。所以城投債要找地政府有擔(dān)保,，千萬(wàn)不要相信沒(méi)有明確擔(dān)保的，隱性擔(dān)保的城投債,，一旦出事就血本無(wú)歸,。 產(chǎn)業(yè)債就是企業(yè)債，因?yàn)榘l(fā)行債券的對(duì)象不一樣,，風(fēng)險(xiǎn)和收益也有很大的差別,。 債券可以在股票賬戶直接購(gòu)買，可以T+0交易,，債券不需要交印花稅,，交易傭金也幾乎可以忽略不計(jì),，而且獲得的利息收入是 免稅的（如果買企業(yè)債要交20%個(gè)人所得稅，但后面會(huì)講避稅的方法）,。 債券有全價(jià)和凈價(jià)的區(qū)別,，全價(jià)是包含利息的債券價(jià)格，凈價(jià)是不包含利息的債券價(jià)格,，比如說(shuō)一張100元的債券,，利息6%,，那么一年的利息是6元,，全價(jià)就是106元，凈價(jià)是100元,，不過(guò)債券的價(jià)格會(huì)隨這市場(chǎng)利率的波動(dòng)而波動(dòng),。 買債券其實(shí)也有風(fēng)險(xiǎn)，只是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,，主要是信用風(fēng)險(xiǎn),，利率風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。 信用風(fēng)險(xiǎn)指的是發(fā)債公司沒(méi)有辦法償還本金或者利息,，比如中國(guó)第一個(gè)違約的債券叫做超日債，因?yàn)樾袠I(yè)持續(xù)低迷,，2013年公司處于資不抵債的地步,，這樣的公司一般財(cái)務(wù)狀況極差，處于破產(chǎn)邊緣,，這是債券投資最大的風(fēng)險(xiǎn),，所以要找那些實(shí)力較強(qiáng)的公司。 利率風(fēng)險(xiǎn)指的是隨著銀行利率的變動(dòng),，對(duì)債券的價(jià)格會(huì)有很大的影響,，債券的利息是固定，當(dāng)銀行利息下降的時(shí)候債券的吸引力就增加了,，那么票面100元的債券可能要加價(jià)才能買到,，而當(dāng)銀行利息上升的時(shí)候，債券吸引力下降,，需要低于100元才能賣出去,。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是債券還沒(méi)有到期，你想賣但是賣不出去,，市場(chǎng)沒(méi)有流動(dòng)性,。  債券風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 為了讓投資者更好的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，債券的信用風(fēng)險(xiǎn)劃分為A B C D四個(gè)檔次,。 A檔的企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到外部環(huán)境影響很低,，或者有足額擔(dān)保,，根據(jù)財(cái)務(wù)狀況和擔(dān)保倍數(shù)，又分為3A,，2A,，A，比如國(guó)家支柱企業(yè)3A,；財(cái)務(wù)狀況很好,，債券擔(dān)保超過(guò)3倍給2A；一般財(cái)務(wù)安全,，債券擔(dān)保2倍的,，給一個(gè)A，A類債券的違約率大概一年內(nèi)為0.1% |
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