想讀書,，又沒時間。

好不容易有空,，翻開書卻困了,。

可三日不讀書，便覺語言無味,，面目可憎,。

怎么辦？

規(guī)劃君陪你讀呀~

今天,，規(guī)劃君帶大家讀一讀《投資中最簡單的事》這本書,，作者，邱國鷺,。

初看書名,，我也誤認為是一本濫大街的成功學，可翻開細看,，瞬間轉粉,。

先來說說作者邱國鷺，他是一位我很喜歡的投資大家,，曾任南方基金管理有限公司投資總監(jiān)和投委會主席,，也是直接管理60億美元資產管理公司的合伙人、跨國對沖基金創(chuàng)始人,、2800億公募基金公司投研負責人,，title非常多。他的父親也身兼數職,，比如曾任廈門大學經濟學院院長,，兼任國務院學科評議組成員等等。所以邱國鷺先生是妥妥的金融世家,，自然是從小對經濟金融和資本市場耳濡目染,。

膜拜完大神,，規(guī)劃君想簡單說說選擇這本書的理由。

投資難么,？說不難是假的,。

投資本身就是一件很復雜的事，宏觀上涉及國家的政治,、經濟,、歷史、軍事,；中觀上涉及行業(yè)格局演變,、產業(yè)技術進步、上下游產業(yè)鏈變遷,；微觀上涉及企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,、公司治理、管理層素質,、財務狀況,、產品創(chuàng)新、營銷策略等等,。

更讓人心塞的是,，現在并不是牛市，想賺錢就更是難上加難,。有一個不太嚴謹但挺有道理的說法是,，“牛市投成長，熊市投價值”,。

正好,，邱先生是價值投資的堅實擁護者。

《投資中最簡單的事》這本書,，是他從自己多年的投資經驗出發(fā),，剖析了“便宜才是硬道理”、“定價權是核心競爭力”,、“人棄我取,，逆向投資”等簡單易行的投資原則。他認為：“對于大多數人而言,，只有價值投資才是真正可學,、可用、可掌握的”,。

以下,，規(guī)劃君把全書內容分成了四個部分，分別摘取一些對你們有用的知識點進行逐一講解。

如果對這本書感興趣,，想進一步深入了解,，大家可以去買來看看，不會虧的~

— 1 —

價值投資有哪些簡單易行的原則,？

邱先生在書中說了這么幾點：

第一,，便宜才是硬道理。

即使是普通公司,，只要足夠便宜,，也會有豐厚的回報。發(fā)現“價格合理的偉大公司”,，難度遠遠超過尋找“價格低估的普通公司”,。

第二,，定價權是核心競爭力,。

有核心競爭力的公司有兩個標準：一是，公司做的事情自己可以不斷復制,，比如麥當勞和星巴克在全世界成功復制,；二是，公司所做的事情別人不可復制,，具備獨占資源,、品牌美譽度、專利,、技術,、寡頭壟斷地位、牌照準入限制等特征,，最終體現為企業(yè)的定價權,。

第三，勝而后求戰(zhàn),，不要戰(zhàn)而后求勝,。

百舸爭流的行業(yè)，增長再快也難找投資標的,，不妨等待行業(yè)“內戰(zhàn)”結束贏家產生后再做投資,。許多人擔心在勝負已分的行業(yè)中買贏家會太遲，其實騰訊,、百度,、格力、茅臺等在十年前就已經是各自行業(yè)里的贏家了,，但十年來的漲幅依然驚人,。

第四，人棄我取，逆向投資,。

不論是巴菲特,、索羅斯，還是鄧普頓,、卡爾·伊坎,，投資上的集大成者大多數都具有超強的逆向思維能力。A股的情緒波動容易走極端,，任何的概念和主題,，無論真假，只要夠新夠炫,，都能在短期內炒翻天,，但爆炒之后不可避免的是暴跌，因此對于像我這般手腳不快的人來說,，“人多的地方不去”更是至理名言,。

作為投資人，邱先生講述的主要是挑選價值型股票的選股邏輯,。不過,，對于大家的投資，無論是股票,、基金,、還是資產組合，同樣有一定的借鑒意義,。

拿基金投資來說,，尤其是指數基金，被動管理的模式使得“看估值“這項技能更加重要了,。如果估值處于歷史底部,，那么修復上行就是早晚的事。同時,，跟風投資,、空手接飛刀等情緒化操作也是投資大敵，虧錢多半是由于過激情緒的行為所致,。

就投資而言,，既要順勢而為，也要逆向思維,，兩者看似對立,，實際上并不矛盾。比如說,，在投資組合配置中,，要順應市場環(huán)境,，去調整各類資產的占比，市場環(huán)境好,，可以適當增加權益類資產比重,，若是市場震蕩下行，則可以加大債券類,、固收類的資產來避險,。

而逆向思維則主要體現在風險投資中，如同巴菲特所說,，“在別人恐懼時貪婪,，在別人貪婪時恐懼”，但底部的判斷也并非易事,，相比之下,，拿不準的情況下，定投是最為合適的方法了,。這里規(guī)劃君還要強調一點,，逆向投資并非一味與市場作對，因為市場在大多數時候是對的,，大家在實際投資中切勿極端,。

— 2 —

盈利的關鍵，在于價值與價格的關系

作為價值投資的擁躉者,，邱先生對“估值”這個概念給出了非常生動形象的比喻，他在書中這樣寫道：

有人說過,，股市中價值和價格的關系就像是遛狗時人和狗的關系,。

價格有時高于價值，有時低于價值,，但遲早會回歸價值,；就像遛狗時狗有時跑在人前，有時跑在人后,，但一般不會離人太遠,。遛狗時人通常緩步向前，而狗忽左忽右,、東走西躥,，正如股價的波動常常遠大于基本面的波動。趨勢投資者喜歡追著狗（價格）跑,；價值投資者喜歡跟著人（價值）走,，耐心等狗跑累了回到主人身邊。有時候,，狗跑離主人的距離之遠,、時間之長會超出你能忍受的范圍,，讓你懷疑繩索是否斷了。其實,，繩索有時比你想象的長,，但從來不會斷。

今天上證指數又回到了十年前的水平,，引發(fā)眾多感慨,。其實，雖然狗又跑回了原位,，但是人在這10年里卻在不斷前進,。10年前，狗遠遠地跑在了人的前面（50倍市盈率）,，如今,，狗遠遠地落在了人的后面（11倍市盈率）?！@條狗有個很洋的名字,，叫Mr. Market。

這部分詮釋的是價值投資的基礎邏輯,。很多小伙伴對于“價值型”和“成長型”投資,，只知其名，對它們各自的真正意義和特征并不了解,。也有一些稍有投資經驗的小伙伴,，單純認為“價值型”就是藍籌、大盤,，而“成長型”則是新興產業(yè),、中小盤。

這些觀點都是片面的,。正如邱先生在書中所說,，對于一個真正的投資者而言，價值和成長是不可割裂的,，一個沒有成長的公司很難說有很高的價值,，一個估值過高的成長公司也很難說是好的投資標的。

從狹義角度來說,，如果非要區(qū)分“價值”和“成長”的話,，

價值投資是P0 <>V0 <>Vn，

成長投資則是P0 <>V0 Vn,。

其中,，P0是現在的價格，V0是現在的價值,，Vn則是未來的價值,，“<>

簡而言之,，價值投資的邏輯來源于現有資產、利潤和現金流,，更注重現在這個時點的價格P0,，是否遠小于現在的價值V0；而成長投資的邏輯則是未來收入和利潤的高增長,，更強調未來的價值Vn,，要遠大于現在的價值V0。

顯然,，價值投資需要著力研究的是“現在”,，而成長投資則需要對“未來”有一個正確的預判，對于普通投資者來說,，肯定是前者的難度更小,，這也是為什么邱先生推崇價值投資的原因之一。