我國的血液制品行業(yè)已進入寡頭競爭格局,，但集中度還有待進一步提升,，跨國巨頭的形成是必然趨勢。

8月21日,，在美國納斯達克上市的中國血液制品公司泰邦生物發(fā)布公告稱,，董事會收到私有化要約，發(fā)出私有化要約的財團擬以118美元/股的價格收購泰邦生物所有已發(fā)行的,、非該財團持有的普通股,。數(shù)據(jù)顯示，泰邦生物的總股本為3324.36萬股,。這意味著,，此次私有化要約，泰邦生物的總估值已經(jīng)達到39.22億美元,，約合人民幣267億元,。

泰邦生物是中國最大的的非國有制的血漿生物醫(yī)藥制品公司,，公司主營血漿收集、開發(fā)和生產(chǎn)新的血液藥物,、并將其終端產(chǎn)品商品化,。產(chǎn)品主要針對緊急醫(yī)療情況，以及預(yù)防和治療威脅生命的疾病,，產(chǎn)品的終端用戶是醫(yī)院和其他衛(wèi)生保健機構(gòu),。公司2006年7月在美國ＯＴＣＢＢ上市，2009年12月2日成功轉(zhuǎn)板納斯達克,。

中概股企業(yè)選擇私有化回國并不罕見,，如藥明康德私有化兩年后再度登陸中國資本市場，估值實現(xiàn)了翻10倍,。這次泰邦生物如能順利完成私有化回國,，267億元的估值將進一步提升，龐大的體量將有助于泰邦和現(xiàn)有的國內(nèi)公司競爭行業(yè)霸主,。

中國血制品供不應(yīng)求,，行業(yè)景氣持續(xù)

血液制品屬于生物制品范圍，主要指以健康人血漿為原料,，采用生物學(xué)工藝或分離純化技術(shù)制備的生物活性制劑,。血液制品主要有三大類：人血白蛋白、人免疫球蛋白類和凝血因子類,，其中凝血因子類產(chǎn)品種類最多,。

近年來我國血液制品市場規(guī)模一直處于穩(wěn)定上升之勢，據(jù)預(yù)測到2020年,，我國血液制品市場規(guī)?；?qū)⑦_410億。由于我國人口眾多,，社會步入人口老齡化,，醫(yī)療保健需求迅速增長，市場需求空間廣闊,；再加上，隨著經(jīng)濟快速發(fā)展,，國民收入逐步增加,，醫(yī)療保障福利正在完善。又鑒于血液制品原材料的特殊性,，國內(nèi)消費者更趨向于選擇國產(chǎn)血液制品,，進口產(chǎn)品是對現(xiàn)有國產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)量不足的一種補充，國內(nèi)血制品市場需求穩(wěn)定增長,。我國目前一年血漿需求量超過 13,000 噸,，且會持續(xù)增長,，而2016年總采漿量不足 7,000 噸，約有一倍供應(yīng)缺口,，供需不平衡現(xiàn)狀可見一斑,。隨著未來幾年國內(nèi)血制品企業(yè)加強漿站建設(shè)，預(yù)計采漿量能夠保持 10%年復(fù)合增長量,，例如,，我國血漿制品巨頭之一的上海萊士，截至 2017 年底,，公司共有 39 家漿站（其中上海萊士在建2家,，同路生物新獲批1家），取得了全年采漿超千噸的歷史佳績,，增幅超過 20%,。但以這種增速，仍需 5-10 年時間才會達到供給平衡,。血制品供不應(yīng)求的現(xiàn)象將長期存在,，行業(yè)處于持續(xù)景氣狀態(tài)。

資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng),、醫(yī)藥工業(yè)信息中心,、中國銀河證券研究部

并購助推血液制品市場集中度

世界血漿蛋白治療協(xié)會PPTA屬下MRB機構(gòu)的數(shù)據(jù)表明，全球血液制品行業(yè)最早有102家企業(yè),。隨著世界范圍內(nèi)陸續(xù)發(fā)生血液制品安全事件后,，各國政府加強了監(jiān)管，加上企業(yè)的兼并重組,，目前國外僅剩下不到20家血液制品企業(yè),，其中美國5家，歐洲8家,，而且CSL Behring,、Baxter、Grifols,、Octapharma等幾家大型企業(yè)的產(chǎn)品就占了血液制品市場份額的80%～85%,，今后的行業(yè)集中度將更為凸顯。 目前,，全球年采血漿量約為30,000噸,，其中CSL Behring、Baxter,、Grifols,、Octapharma等幾大巨頭的采漿量占了主要市場的80%左右。

與國外類似,，我國政策助推行業(yè)集中化發(fā)展,。血制品行業(yè)是準入壁壘較高的行業(yè),。為了實行血液制品生產(chǎn)企業(yè)總量控制，從2001年起,，國家不再批準新的血液制品生產(chǎn)企業(yè),，行業(yè)具有封閉性，其次,，衛(wèi)生部規(guī)定產(chǎn)品數(shù)量在6種以下的中小企業(yè)不能新建漿站,，所以可以預(yù)計，頭部公司將憑借自身的規(guī)模和資金優(yōu)勢繼續(xù)擴張,，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一但擁有漿站的中小企業(yè)將被收購,。另外，我國要求所有血液制品企業(yè)必須通過GMP認證,，以此淘汰行業(yè)內(nèi)沒有實力的小企業(yè),。截至2016年底，全國約有28家血液制品生產(chǎn)企業(yè),，其中25家通過2010年版GMP證書認證,。經(jīng)過近些年的行業(yè)整合，國內(nèi)血液制品集中化趨勢開始顯現(xiàn),，天壇生物,、上海萊士、華蘭生物,、泰邦生物等血液制品企業(yè)逐漸成為行業(yè)龍頭,。數(shù)據(jù)顯示，這四家企業(yè)2016年的采漿量占全國采漿總量的60%左右,，漿站數(shù)排名前五企業(yè)占有漿站數(shù)超過50%,。我國血液制品行業(yè)初步形成寡頭競爭的格局。而公司并購整合是寡頭格局形成的助推劑,。

例如,，上海萊士的控股方科瑞天誠，近兩年在海外并購勢頭很猛,。公開資料顯示,，2016年8月，天誠國際以現(xiàn)金方式收購了貝恩資本及英國衛(wèi)生部持有的Naga UK Topco Limited的全部股權(quán),，由此將全球前十大血液制品生產(chǎn)企業(yè)Bio Products Laboratory Holdings Ltd（以下簡稱“BPL”）收入囊中,。BPL是一家全球性全產(chǎn)業(yè)鏈的血液制品公司，全球前十大血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一,，BPL在美國擁有39家血漿站,，年采漿量1900噸,，居全球第五,，是全球最大的第三方血漿供應(yīng)商?，F(xiàn)有人血白蛋白、免疫球蛋白,、凝血因子三大類產(chǎn)品,，共計13個品種、22個規(guī)格的血液制品,，產(chǎn)品已在全球48個國家或地區(qū)注冊,，在44個國家銷售。其中BPL開發(fā)的凝血因子X更是獲得美國FDA批準,，成為全球首個獲批的治療罕見出血癥的藥物,。2018年1月31日，天誠國際又成功收購了德國上市血液制品公司BiotestAG（以下簡稱“Biotest”）,，Biotest憑主營業(yè)務(wù)收入在全球血液制品行業(yè)中排名第五,。Biotest具有70年血液制品制造行業(yè)經(jīng)驗，二者若并入上海萊士,，在技術(shù)研發(fā),、生產(chǎn)銷售和運營管理等方面或能產(chǎn)生正向的協(xié)同。使上海萊士在國內(nèi)血制品行業(yè)維持不易動搖的地位,。

下面梳理了國際和國內(nèi)的主要血漿公司

CSL Behring（澳大利亞）

成立時間：1916年

市值：1023.8億澳元

特點：該公司在市場上的主導(dǎo)地位可歸功于其多樣化的產(chǎn)品組合,，其中包括用于出血性疾病，神經(jīng)系統(tǒng)疾病和免疫疾病的各種血漿產(chǎn)品,。該公司一直致力于研發(fā)投資,，以開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，加強其現(xiàn)有產(chǎn)品線,，并通過新產(chǎn)品發(fā)布增加其市場份額,。在這方面，該公司在過去五年中投入了20億美元用于研發(fā),，以開發(fā)和提供創(chuàng)新的生物療法,。

既往并購史：1981-2000年，4家CSL的前身公司完成了兩兩合并,，其中CSL收購ZLB,，Armor和Behring werke合并成為了Aventis Behring。這兩家合并后的公司同時在2001年進行了大規(guī)模的漿站收購,。2004年CSL收購Aventis Behring并與ZLB Bio plasma重組后成立了CSL Behring,，成為世界第一大血制品生產(chǎn)商。CSL保持疫苗+血制品的結(jié)構(gòu),。1916年成立的CSL母公司一直為澳大利亞和新西蘭提供疫苗產(chǎn)品,，這一業(yè)務(wù)一直保持至今。2015年8月CSL完成了對Norvatis流感疫苗資產(chǎn)的收購,。完成整合后,，CSL成為了全球第二大的流感疫苗生產(chǎn)商,，在美國、英國,、德國和澳大利亞都有了大型的生產(chǎn)基地,。該公司致力于提升其在印度，中國和巴西等新興國家的影響力,。例如,，2017年8月，該公司與Humanwell Healthcare Group（中國）成立合資公司,，以收購Humanwell子公司的血漿衍生療法制造商武漢中原瑞德生物制品有限公司的多數(shù)股權(quán),。增加在中國血漿市場的占有份額。

Baxter（美國）

成立時間：1931年

市值：395.14億美元

特點：該公司主要專注于治療血友病,，腎病,，免疫疾病和其他慢性和急性疾病的產(chǎn)品。該公司2017年的銷售額為106億美元,，主要涉及兩個業(yè)務(wù)：Bio Science和Medical Products,。

既往并購史：1985年，公司收購了醫(yī)療保健分銷公司American Hospital Supply Corporation,。1994年,，該公司推出了HOMECHOICE，是一款自動腹膜透析（APD）系統(tǒng),。并在新加坡開設(shè)了工廠,，為亞洲市場提供腹膜透析解決方案。1998年,，該公司收購Ohmeda的藥品部門使Baxte成為吸入麻醉藥的領(lǐng)導(dǎo)者,。同年，他們推出了第一個用于全腸外營養(yǎng)的三腔柔性容器,，并獲得了TISSEEL產(chǎn)品的認可,，這是美國第一種纖維蛋白密封劑。2011年,，Baxter Ventures推出,，并成為識別和輔助醫(yī)療保健的創(chuàng)新方式。該公司還收購了Baxa Corporation以增強他們的藥房自動化產(chǎn)品,。2012年,，該公司收購了智能輸液泵制造商Sigma和領(lǐng)先的顯微外科產(chǎn)品公司Synovis Life Technologies，Inc .,。2013年,，該公司收購了全球腎臟護理創(chuàng)新者GAMBRO AB。他們還獲得了歐盟對HEMOPATCH 密封止血劑的上市許可，這有助于控制各種手術(shù)情況下的出血,。2015年,，該公司剝離了Bio Science業(yè)務(wù)，專注于醫(yī)院,，營養(yǎng)，腎臟和外科護理,。他還推出了帶有BUSINESSOURCE的AMIA,，這是第一個具有用戶友好功能的APD系統(tǒng)，通過家庭腹膜透析（PD）治療幫助指導(dǎo)終末期腎病患者,，同時保持他們與醫(yī)療服務(wù)提供者的遠程連接,。2017年，推出新版FLOSEAL和TISSEEL止血劑,。該公司收購了通用注射劑制藥公司Claris Injectables Limited,。2018年，該公司的KAGUYA APD系統(tǒng)在日本推出,，統(tǒng)計了當(dāng)?shù)氐尼t(yī)療需求和人口數(shù)據(jù),，并使其成為那里腎病患者的可行治療選擇。公司的發(fā)展里程中發(fā)生了四十多起并購,，為公司的壯大做出巨大的貢獻,。

Grifols（西班牙）

成立時間：1943年

2017年現(xiàn)營收：506.4億

特點：在美國擁有159個血漿捐贈中心網(wǎng)絡(luò)。這有助于公司提高其生產(chǎn)力,，并使自己成為血漿衍生產(chǎn)品的領(lǐng)先生產(chǎn)商之一,。為了進一步提高血漿分離能力，Grifols已于2016年7月通過投資130萬美元簽署了收購西班牙巴塞羅那517,000平方英尺土地的協(xié)議,。該土地的開發(fā)預(yù)計將于2019年完成,。

既往并購史：該公司的國際擴張始于20世紀90年代，當(dāng)時Grifols從美國食品和藥物管理局（FDA）獲得了兩份許可證,。第一個是ParetsdelVallés制造工廠的營業(yè)許可證,，第二個是血漿衍生療法白蛋白的產(chǎn)品許可證。2002年,，Grifols收購了美國公司SeraCare,，現(xiàn)在名為Biomat USA，以及43個血漿轉(zhuǎn)換中心,。一年后,，Grifols收購了Alpha Therapeutic Corporation-Mitsubishi的資產(chǎn)，其中包括位于洛杉磯的血漿治療制造工廠,。作為此次擴張的一部分,，Grifols在加利福尼亞州設(shè)立了公司辦事處，以管理公司在美國的業(yè)務(wù)。2011年6月,，Grifols收購了Talecris Biotherapeutics,，Inc。這是其全球擴張的標志性事件,，Grifols成為全球第三大血漿蛋白療法制造商,。此次收購將Grifols的血漿采集平臺擴大到美國的147個捐贈中心，并為Grifols在加拿大和德國建立了良好的市場,。2014年Grifols以12.15億歐元收購Norvatis的輸血類診斷資產(chǎn),，開始加碼血液采集、檢測,、應(yīng)用相關(guān)業(yè)務(wù),。新業(yè)務(wù)中833血液收集器械的制造、核酸血篩試劑和血液包裝單位識別的軟硬件等都和血制品中血漿采集具有高度的協(xié)同性,。2016年4月,，以2億美元的價格并購 The Interstate Companies。該公司提供血漿收集服務(wù),，并經(jīng)過血漿轉(zhuǎn)化中心和實驗室為治療和診斷提供血液以及血液其他成分,。2018年5月以2.71億美元并購 haema，后者為主營采血中心服務(wù),。該公司不但生產(chǎn)用于臨床中立即輸血的血漿,，還進一步加工在制藥行業(yè)中用的血漿。2018年8月以2.86億美元并購biotest pharmaceuticals公司,，這次并購包含了22個生物監(jiān)測血漿采集站,。不難看出近期該公司通過垂直整合并購，進一步提升自己在血制品領(lǐng)域的霸主地位,。

Octapharma（瑞士）

成立時間：1983年

特點：Octapharma是一家私營的全球人類蛋白質(zhì)制造商,。Octapharma在北美和歐洲擁有強大的地理位置優(yōu)勢; 該公司在美國擁有45個血漿捐贈中心，在德國擁有9個血漿捐贈中心,。該公司在奧地利,，法國，德國,，墨西哥和瑞典擁有六家制造工廠,，產(chǎn)品銷往全球113個國家。

既往收購史：2015年10月8日,，Octapharma公司以8000萬歐元的價格收購了The Glycotope Biotechnology（重組技術(shù)）,。后者是一家生物活性生物制藥成分（生物API）的合約制造商，2008年11月20日,，Octapharma公司收購了International Bioresources 公司(33 血漿中心),。International Bioresources 是美國血漿采集中心,。該公司提供與收集大量血液，這些血液制品被使用為藥物開發(fā)和治療,。Octapharma通過收購不僅擴大自己的規(guī)模同時提升了自己的技術(shù),。

Shire（愛爾蘭）

成立時間：1986年

市值：535.7億美元

特點：該公司在全球100多個國家擁有12家制造工廠并銷售產(chǎn)品。該公司在美國24個州和奧地利的7個地點擁有80個血漿采集設(shè)施,。為了提高血漿分離能力,，該公司專注于擴大新的血漿捐贈中心。

既往收購史：公司經(jīng)過一系列戰(zhàn)略性收購,，以擴展到新領(lǐng)域,，開發(fā)臨床管道并將新產(chǎn)品推向市場。2005年對溶酶體貯積病的TKT轉(zhuǎn)型收購為生物療法打開了大門,，Shire開始關(guān)注罕見疾病。該公司不僅收購可銷售的產(chǎn)品,，還收購正在臨床開發(fā)的化合物,，該公司通過2007年收購New River Pharmaceuticals，更多地參與ADHD,，以及2008年通過Jerini獲得遺傳性血管神經(jīng)性水腫（HAE）領(lǐng)域的進展,，Shire繼續(xù)加強其罕見疾病的重點研究。從2013年到2016年,，公司通過不斷擴大規(guī)模和發(fā)展勢頭,，實現(xiàn)了重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，成為全球領(lǐng)先的生物技術(shù)公司,。例如公司收購了SARcode進入眼科,，又通過收購ViroPharma和Dyax擴大了他們的HAE業(yè)務(wù)，以及通過收購NPS加強了公司的GI業(yè)務(wù),。2016年收購Baxalta后,，公司的領(lǐng)導(dǎo)地位進一步鞏固，成為全球領(lǐng)先的生物技術(shù)公司,，專注于為罕見疾病患者提供服務(wù),。

天壇生物

天壇生物（600161.SH），主營業(yè)務(wù)為血液制品的研發(fā),、制造,、銷售及咨詢服務(wù)。是國內(nèi)血液制品行業(yè)規(guī)模最大的上市公司,。目前擁有人血白蛋白,、人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ三大類產(chǎn)品,，共計14個品種70個產(chǎn)品生產(chǎn)文號,。公司自主研發(fā)的注射用重組人凝血因子Ⅷ,，獲得了國家食藥監(jiān)總局頒發(fā)的臨床試驗批件，成功上市后,，將有效填補我國目前無國產(chǎn)同類產(chǎn)品上市的空白,。

華蘭生物

華蘭生物 (002007.SZ)成立于1992年，是從事血液制品,、疫苗研發(fā)和生產(chǎn)的國家級高新技術(shù)企業(yè),。目前華蘭生物擁有二十余家全資控股子公司。華蘭生物主要生產(chǎn)人血白蛋白,、靜注人免疫球蛋白（pH4）,、人免疫球蛋白、人凝血酶原復(fù)合物等以“華蘭”為品牌的血液制品,。

上海萊士

上海萊士（002252.SZ）于2014年收購了邦和藥業(yè)股份有限公司（后更名為“鄭州萊士血液制品有限公司”）和同路生物制藥有限公司,。2016年，上海萊士通過子公司同路生物控制浙江?？瞪镏破酚邢挢?zé)任公司90%股權(quán),。上海萊士主要從事生產(chǎn)和銷售血液制品，疫苗,、診斷試劑及檢測器具和檢測技術(shù)并提供檢測服務(wù),，主要產(chǎn)品包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4）,、人凝血因子Ⅷ,、人凝血酶原復(fù)合物、人纖維蛋白原,、凍干人凝血酶,、外用凍干纖維蛋白粘合劑等。

泰邦生物

中國生物制品有限公司（CBPO：NASDAQ）擁有子公司山東泰邦生物制品有限公司,、貴州泰邦生物制品有限公司,，參股西安回天血液制品有限責(zé)任公司。山東泰邦目前主要是以血液制品,、生化制藥為主,，擁有血液制品和小容量注射劑等GMP生產(chǎn)車間。貴州泰邦生物制品有限公司是承擔(dān)國家緊急生產(chǎn)血液制品任務(wù)的生物醫(yī)藥企業(yè),，是貴州省生物醫(yī)藥支柱重點企業(yè),，現(xiàn)有血液制品生產(chǎn)車間和小容量注射劑生產(chǎn)車間。

博雅生物

博雅生物（300294.SZ）成立于1993年,，目前擁有人血白蛋白,、靜注人免疫球蛋白（pH4）、纖維蛋白原和特異性人免疫球蛋白等產(chǎn)品,。

我國的血液制品行業(yè)已進入寡頭競爭格局,，但集中度還有待進一步提升,，這并不單指在國內(nèi)區(qū)域范圍內(nèi)，未來將會有更多的境外并購發(fā)生,，跨國巨頭的形成是必然趨勢,。

參考文獻

泰邦生物私有化知名機構(gòu)巨資競購 證券日報

血液制品行業(yè)掃描丨醫(yī)藥細分市場的400億生意 動脈網(wǎng)

強者恒強 國內(nèi)血液制品企業(yè)投資并購淺談 火石創(chuàng)造

A股“血王”并購經(jīng)：買買買下的資本紅利 36氪

全球血制品行業(yè)專題報告：寡頭壟斷、規(guī)模效應(yīng)和強者恒強   E藥臉譜

Baxter 公司官網(wǎng)

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