來源：雪球

在美國有這么一個真實的故事,。

一位美國女人，在二戰(zhàn)后購買了5000美元的可口可樂股票,，并將股票收藏于箱底,。之后，她便漸漸淡忘了此事,。50年后,，她已經(jīng)變成老太太了，偶然從箱底翻出了幾乎被遺忘的可口可樂股票,，馬上賣出,，她竟意外地獲得了5000萬美元的收入，也就是說,，50年間可口可樂股本擴張及股價上漲,，讓這位幸運的美國老太太獲得了1萬倍的收益。

老太太只做了一件事,，卻收獲了龐大的財富收益,，讓無數(shù)投資者羨慕不已,。一代代價值投資者偶像與標桿的巴菲特更是以長期價值投資而聞名于世，他說過：對于那些他看好的企業(yè)股票,，他希望持有的年限是永遠,。

長期價值投資真的這么靠譜嗎？

美國股市的長期繁榮是建立在經(jīng)濟增長基礎(chǔ)上的,，我們?nèi)粝胱鰞r值投資,，經(jīng)濟持續(xù)擴展就顯得無比重要，當前中國證券市場的轉(zhuǎn)型同樣需要確定價值投資理念,。

投資于企業(yè)股票賺取收益是以企業(yè)成長過程中的利潤為基礎(chǔ)的,，所以個股的成長性才是價值投資的關(guān)鍵。如何評價個股的成長性可以從以下三方面考慮,。

（1）什么是成長型企業(yè),？

成長型企業(yè)被界定為“在不同周期中盈利循環(huán)不斷增長的公司”。也就是說一個增長型企業(yè)不應(yīng)該只是在經(jīng)濟繁榮的周期內(nèi)曇花一現(xiàn),，而且要可以恢復(fù)在蕭條時期的全部損失,。只有滿足這個條件的公司才可以在眾多企業(yè)中脫穎而出，也就是被我們贊美的“成長型企業(yè)”,。被譽為“公募大佬”,、“高手中的高手”的陳光明曾說過，重倉股至少要往前看三年,，因為公司的價值和價格從背離到回歸需要很長時間,，只要你相信自己看對了，就要敢于等待,，好公司需要‘養(yǎng)’著,，只要你沒看錯，它一定會長大,，一定會給你回報,。

（2）我們能否發(fā)掘此類企業(yè)呢？

絕大多數(shù)的企業(yè)都經(jīng)歷過一個生命周期：包括初創(chuàng)期的困境和挫折,、平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展的繁榮期,、成熟期的終極階段。企業(yè)在經(jīng)過長期的盈利增長期后,，接近于行業(yè)的“飽和點”,。所以尋找成長型股票的投資者面臨著兩難的選擇：如果選擇了財務(wù)記錄短期增長的新公司，就相當于承擔了短暫繁榮這一假象的風(fēng)險,；如果選擇的企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)個完整的周期,，也就意味著企業(yè)即將進入衰退期。

因此選擇一家成長型企業(yè)不能停留在統(tǒng)計數(shù)據(jù)與財務(wù)報表之上，還需要大量的專項調(diào)研與商業(yè)評判,。這需要花費大量精力用于研究公司所處的行業(yè)未來發(fā)展前景如何,，企業(yè)在行業(yè)中是否處于有利地位以及企業(yè)是否實行了有效的管理決策等等。在一般業(yè)務(wù)擴張機會缺失的情況下,，公司很有可能通過新產(chǎn)品或者新工藝來獲取超額收益,，這類企業(yè)應(yīng)該引起我們的注意，比如現(xiàn)在的半導(dǎo)體,、5G,、人工智能等行業(yè)，都有值得我們?nèi)パ芯康膬r值,。

（3）股價會不會透支企業(yè)發(fā)展?jié)摿?/span>

如果投資者相信股票價值會超過他所支付的價格,，并且對該公司的未來持理性、樂觀的態(tài)度,，這時就可以將此股票作為投資組合中的合適的標的,。

對于價值投資者來說，追尋的安全邊際必須要有足夠的緩沖帶,，不是去以10元的價格購買價值11元的股票,。打個比方：如果架設(shè)橋梁時，最大載重量為15噸,，這時候如果你駕駛5噸的車穿梭其間,，那就是相當安全的。

如果我們選擇的股票滿足了以上的三個條件,，在宏觀經(jīng)濟情況向好的情況下選擇股價在安全邊際范圍內(nèi)的成長型企業(yè)的股票為投資對象,，做堅定的價值投資者,，那我們有什么理由不獲得該有的收益呢,？