東方園林發(fā)布了中報及三季報,，總體感覺是低于預期的

還是我的觀點，當然,，公司的重組目前還沒有明確的信息出來,。

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今天市場普漲，小明漲了3%,，還可以,，上漲我就不買，下跌的話就繼續(xù)小倉位低吸,。市場今天來看總體上量能還是偏小的,，僅能看做超跌后的反彈,。

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這本書我讀了3遍了，對于成長股的選手,，我是強烈推薦看一下,，書中有很多選成長股的觀點，如果把握好了,，確實,，可以減少很多風險。

簡單記錄一下筆記：

一,，成長股的優(yōu)勢

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1,，成長股是一個值得關注的極好的投資領域，并且投資者在這一領域應用祖魯法則,，可以成為專家

2,，只要選擇了正確的股票，加上復利效應,，未來的資本收益可能會相當可觀

3,，購買相對于某預計的每股收益增長率而言市盈率較低的成長股，可以建立投資的“安全邊際”

4,，除極少數特例外,，讓利潤滾動起來很有意義，并且它也是一種非常有效的節(jié)稅政策

5,，不應當花費過多的時間擔憂整個市場的走勢,，投資是一門精確的藝術，并且選擇遠比時機的把握更為重要

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二,，卓越成長股的特點

1,，卓越的成長型公司擁有這樣一種能力，即以高于市場平均水平的速度逐年增加每股收益

2,，大多數成長型公司都存在于“新世界”行業(yè),，如支持服務業(yè)，制藥業(yè),，醫(yī)療保建業(yè),，傳媒業(yè)，電子和電氣設備業(yè),，釀酒業(yè),，酒吧和餐飲業(yè)，以及普通零售業(yè)

3,，幾乎所有的公司在一定程度上都具有周期性,，然而,，處于周期性很強的行業(yè)中的公司,，很少成為卓越的成長型公司

4,，某一競爭優(yōu)勢，比如說強大的商業(yè)特許經營,，專利或商標名稱,，常常是偉大成長型公司的主要特征

5，一家公司克隆諸如一家商店,，餐廳,，療養(yǎng)院，或者是室內網球設施的某一類活動,，并且在全國甚至是世界范圍內開始更多這類分支的能力,，將有可能導致每股收益的超常增長

6，管理才能是決定是否購買某一成長股的關鍵因素,，但是很難對其加以判斷,，所以最好先做算術

7，盡量找出那些每股收益年增長率至少達到15%的公司,。在某一困難的年份,，可以忽略微小的后退，但是15%是要達到的正確平均水平,，以這種速度,，每5年每股收益就會增長一倍

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三，市盈率相對盈利增長比率

1,，市盈率是一個一維的衡量指標,。更有意義的是市盈率相對盈利增長比率，它表明的是一家公司的市盈率與其預期每股收益增長率之間的關系

2,，市盈率相對盈利增長比率是通過用一家公司的預期市盈率,，除以其估計的未來每股收益增長率而得。不管是預期市盈率還是預期的增長率,，都應該基于未來12個月的滾動數據來加以計算的

3,，1996年初，市場的平均市盈率相對盈利增長率大約等于1.5.市盈率相對盈利增長比率的值大于1.5的股票沒有吸引力,，介于1.0到1.5之間的股票沒有很強的吸引力,，而假如這一指標的值小于1.0，這類股票會引起投資者的強烈興趣

4,，當市盈率處于12到20倍的區(qū)間內,，并且每股收益年增長率較高，處于15%到30%之間時,，較低的市盈率相對盈利增長比率才能發(fā)揮最好的作用,。

5，擁有較低市盈率相對盈利增長比率的股票，兼具進取性與安全性,。進取性來自于市盈率向上變化的可能性,，它對股票價格的影響常常大于每股收益的增長。擁有較低市盈相對盈利增長比率的股票之所以具有安全性,，是因為它們能夠應對實際的每股收益增長率偏離預測,，從而令人略微失望的情形。例如一家公司的每股收益增長率最終只有20%,，而不是預期的25%,，并且，如果預期的市盈率倍數在低水平時,，比如是15,，那么相對而言這些股票的價格仍然很便宜

6，只有首先讓成長股處于對等的狀況,，才能夠對它們進行相互比較,。在滾動的未來12個月的基礎上，來展示它們的成長統(tǒng)計數據（市盈率,，市盈率相對盈利增長比率,，收益增長率及股利收益率），就可以實現比較的目標,，并且這樣比較還有額外的吸引力 ,，即比較是最新的，也是動態(tài)的

7,，永遠要注意每年的稅金,，有時候稅率的上升可能會掩蓋真實的增長，因為它會減少某一特定年份的每股收益

8,，在一次熊市中,，預期市盈率超過20的股票更為脆弱。高市盈率（及證明其合理性的高每股收益增長率）最終會回歸正常水平,。這些股票或許不得不努力站穩(wěn)腳跟,，所以投資者應當避開市盈率倍數過高的股票。

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個人觀點