鄭醇這個(gè)品種,，合約雖小（目前價(jià)格計(jì)算,，主力合約一手保證金也不過(guò)3000多）,，但是每天波動(dòng)卻不小,，而且性情反復(fù),。自鄭醇期貨上市以來(lái)，主力合約日內(nèi)波動(dòng)跨度最大為274點(diǎn),，即2015年7月9日那天,。

　　如果你足夠厲害,，厲害到在2015年7月9日那天，在最低價(jià)買(mǎi)入,，然后在最高價(jià)賣(mài)出平倉(cāng),，就可以用不到2500元的本錢(qián)在一天之內(nèi)賺到2740元。這可是翻倍的收益??！當(dāng)然了，能這么完美把握節(jié)奏的人，應(yīng)該只有神了吧~

　　截止現(xiàn)在為止,，鄭醇主力合約一天波動(dòng)超過(guò)200點(diǎn)也就只發(fā)生了這一次,。不過(guò)，只要行情波動(dòng)夠大,，一天震蕩100多點(diǎn)還是不在話下,。尤其是自進(jìn)入2015年，鄭醇期貨交易越來(lái)越活躍,，近幾年大多數(shù)時(shí)候，每天波動(dòng)也至少會(huì)在50點(diǎn)以上,。也就是說(shuō),，在鄭醇上做日內(nèi)的話，理想情況下,，每天還是有小幾百的利潤(rùn)可圖,。與同樣是小合約品種的玉米和淀粉相比，還是鄭醇的性?xún)r(jià)比高,。當(dāng)然了,，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)要大一些（時(shí)刻牢記風(fēng)險(xiǎn)）。

　　對(duì)于這樣的鄭醇,，是不是有點(diǎn)心動(dòng)了呢,？不過(guò)，可不提倡盲目入市,，沖動(dòng)投資,。雖然說(shuō)，作為市場(chǎng)上的弱勢(shì)群體,，我們沒(méi)必要也沒(méi)能力研究透鄭醇的基本面,，但最基本的知識(shí)框架還是需要掌握的。借著最近鄭醇這波行情的東風(fēng),，今天,，就來(lái)帶大家認(rèn)識(shí)一下鄭醇這個(gè)品種。

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　　鄭醇是什么

　　首先簡(jiǎn)單科普一下：

　　鄭醇,，學(xué)名其實(shí)叫“甲醇”,，只不過(guò)鄭商所的品種，一般都習(xí)慣稱(chēng)呼為“鄭X”,。大家也常調(diào)侃它為“假酒”,，因?yàn)樗日嬲木凭煞帧耙掖肌鄙倭艘粋€(gè)CH2。正因?yàn)樵诜肿邮缴系倪@點(diǎn)區(qū)別,，乙醇對(duì)人體一般無(wú)害,，而甲醇卻有毒。不法分子用含有甲醇的工業(yè)酒精充當(dāng)食用酒精制作出來(lái)的酒，被人體飲用后,，就會(huì)甲醇中毒,，假酒之名也就因此而來(lái)。

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　　鄭醇產(chǎn)業(yè)鏈上下游有什么

　　了解一個(gè)品種的來(lái)龍去脈,，無(wú)非就是從產(chǎn)業(yè)的上下游開(kāi)始梳理,。上游，代表的是供應(yīng)端,；下游,，代表的是需求端。

　　從上圖可知,，生產(chǎn)甲醇的原料主要是煤,、天然氣和焦?fàn)t氣。原料不同,，對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)工藝也不同,。全球甲醇生產(chǎn)工藝主要有三種：

　　煤制甲醇、天然氣制甲醇和焦?fàn)t氣制甲醇,，三種生產(chǎn)工藝殊途同歸,，核心反應(yīng)都是生產(chǎn)合成氣而后制備甲醇。

　　國(guó)際上,，主要以天然氣制甲醇為主,。除了中國(guó)，95%以上的甲醇都是以天然氣為原料進(jìn)行生產(chǎn),。特別是中東,、歐美地區(qū)，天然氣資源豐富,，價(jià)格低廉,，是世界甲醇的主要產(chǎn)地。美國(guó)有一家煤制甲醇工廠,，歐洲有兩家用重油煉化作為甲醇原料,，其余均為天然氣原料路線。

　　而我國(guó)恰恰是“富煤貧油少氣”,，所以我國(guó)主要以煤炭為原料生產(chǎn)甲醇,。正所謂，錢(qián)要花到刀刃上,。既然天然氣資源匱乏,，在天然氣的使用上 ，國(guó)家自然也要進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)范,。2012年10月14日,，國(guó)家發(fā)展改革委,、國(guó)家能源局制定的《天然氣利用政策》中，明確將新建或擴(kuò)建以天然氣為原料生產(chǎn)甲醇及甲醇下游產(chǎn)品裝置,、以天然氣代煤制甲醇項(xiàng)目列為禁止類(lèi),。所以，我國(guó)天然氣制甲醇占比非常少,，合計(jì)產(chǎn)能不到1000萬(wàn)噸,。

　　焦?fàn)t氣制甲醇主要是焦化企業(yè)利用煉焦產(chǎn)生的焦?fàn)t氣為原料，經(jīng)過(guò)化工產(chǎn)品回收后進(jìn)入甲醇合成裝置生產(chǎn)甲醇的工藝,。目前,，世界上也只有中國(guó)擁有焦?fàn)t氣制取甲醇的技術(shù)。焦?fàn)t氣制甲醇在產(chǎn)能上稍多于天然氣制甲醇,。下圖為我國(guó)各甲醇生產(chǎn)工藝占比情況：

　　原料的產(chǎn)地決定了甲醇生產(chǎn)企業(yè)的分布,。

　　煤制甲醇：以煤炭制取甲醇的企業(yè)自然也主要分布在煤炭資源豐富的地區(qū)。從東往西看,，企業(yè)主要分布于山東、華中（河南等地）,、西北,、西南（貴州、重慶）,。其中,，西北地區(qū)產(chǎn)能最大，大約在4000萬(wàn)噸,，且呈逐年上升趨勢(shì),。其他地區(qū)產(chǎn)能在1000萬(wàn)噸以下，山東和華中在東部沿海有較大話語(yǔ)權(quán),。西北地區(qū)的神木至鄂爾多斯(600295,股吧)富煤帶,，是大型甲醇生產(chǎn)企業(yè)的集中地，某些山東大型企業(yè)也在鄂爾多斯,、榆林有工廠布局,。

　　天然氣制甲醇：主要分布于天然氣密集也就是有氣田的區(qū)域，像西南氣田集中區(qū)域,、新疆和青海氣田附近,。整體產(chǎn)能裝置來(lái)看，西北強(qiáng)于西南,，但裝置運(yùn)行來(lái)看,，西南卻占優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橄穸鯛柖嗨辜瓣儽钡貐^(qū)因供氣限制,，天然氣裝置開(kāi)工率非常差,。另外,，在冬季天然氣會(huì)優(yōu)先保證民用需求，特別是煤改氣帶來(lái)民用需求的顯著增加,，使得天然氣制甲醇企業(yè)在年底時(shí)開(kāi)工負(fù)荷很低,。同時(shí)西南天然氣部分用于氮肥原料液氨的生產(chǎn)，故而在用肥季前也會(huì)對(duì)區(qū)內(nèi)天然氣甲醇工廠負(fù)荷產(chǎn)生一定影響,。

　　焦?fàn)t氣制甲醇：則主要是跟著焦化廠,，多分布于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的山西、河北,、山東和蘇北地區(qū),。上游鋼廠焦化廠的開(kāi)工負(fù)荷決定了焦?fàn)t氣甲醇的原料情況，而藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)等環(huán)保因素對(duì)開(kāi)工率及產(chǎn)量有一定影響從而進(jìn)一步影響區(qū)內(nèi)的供需情況,，引起價(jià)格變化,。產(chǎn)能方面，河北,、山西地區(qū)占核心地位,。因河北靠近首都，而焦化企業(yè)又是污染大戶(hù),，所以,，焦?fàn)t氣制甲醇受環(huán)保因素干擾較大。

　　通過(guò)上面對(duì)甲醇生產(chǎn)的大概了解可知,，從甲醇供給端變化去分析對(duì)甲醇價(jià)格的影響時(shí),，一般需要重點(diǎn)關(guān)注原料供應(yīng)上的變化、原料成本（尤其是煤炭）,、生產(chǎn)裝置的運(yùn)行情況（如開(kāi)工率,、裝置檢修等，一般在二,、三季度檢修）及新增產(chǎn)能的投放等,。

　　從前面甲醇產(chǎn)品鏈可知,，甲醇的下游產(chǎn)品非常多,。甲醇的下游需求主要有傳統(tǒng)下游、甲醇制烯烴及新興下游三大類(lèi),。地域上看,，甲醇消費(fèi)主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快速的華東、華南地區(qū),。

　　傳統(tǒng)下游消費(fèi)占比約為30%,，主要包括甲醛、二甲醚,、MTBE,、醋酸等,。在甲醇制烯烴及新興下游崛起之前，甲醛一直是最大的甲醇需求領(lǐng)域,。2010年,，甲醛消費(fèi)占比為27%，而2017年已下降到8%,。傳統(tǒng)下游多維持剛需,，預(yù)計(jì)未來(lái)占比仍將維持較低水平，對(duì)甲醇價(jià)格影響能力較弱,。

　　新興下游包括甲醇燃料,、甲醇制氫等，消費(fèi)占比約20%,。甲醇燃料作為一種新型清潔燃料,，近幾年需求出現(xiàn)上升，已超過(guò)甲醛成為甲醇的第二大消費(fèi)主力,。在環(huán)保力度加強(qiáng),，清潔能源導(dǎo)向，以及各項(xiàng)政策驅(qū)動(dòng)下,，預(yù)計(jì)甲醇燃料需求將進(jìn)一步提升,。

　　制烯烴對(duì)甲醇的需求占比自2014年大量投建以來(lái)，一路上漲,，對(duì)甲醇價(jià)格的影響力也日趨增長(zhǎng)。2013年時(shí),，制烯烴對(duì)甲醇需求占比為16%,，到2017年占比已上升到50%，成為甲醇的最主要需求,。

　　所以分析甲醇的下游需求要重點(diǎn)關(guān)注制烯烴裝置的投產(chǎn),、裝置開(kāi)工率及檢修、生產(chǎn)利潤(rùn)等,。

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　　鄭醇進(jìn)口情況

　　結(jié)合上面提到的甲醇主產(chǎn)區(qū),、主消費(fèi)區(qū)分布情況可知，國(guó)內(nèi)甲醇呈產(chǎn)銷(xiāo)分離格局,，這決定了國(guó)內(nèi)甲醇貿(mào)易總體上呈現(xiàn)由西向東的態(tài)勢(shì),。不過(guò)近兩年隨著西北地區(qū)甲醇下游裝置配套項(xiàng)目陸續(xù)完善，增加了當(dāng)?shù)氐募状枷M(fèi)能力,，西北地區(qū)外輸?shù)募状家苍絹?lái)越少,。導(dǎo)致港口需求持續(xù)增加，刺激我國(guó)甲醇進(jìn)口量大幅增多,，其中2016年中國(guó)甲醇進(jìn)口量飆升至880萬(wàn)噸,，創(chuàng)自中國(guó)有甲醇進(jìn)口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的歷史最高,。

中國(guó)甲醇進(jìn)口量主要來(lái)自中東、新西蘭和東南亞,。

　　甲醇作為工業(yè)品,，其消費(fèi)易受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，產(chǎn)業(yè)鏈又長(zhǎng),，因此影響甲醇供需的因素也非常繁雜,。以上僅是從生產(chǎn)和消費(fèi)方面對(duì)甲醇進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，較籠統(tǒng)地概括了分析甲醇需要重點(diǎn)關(guān)注的因素框架,。

　　我們可以不研究基本面,，但起碼要認(rèn)識(shí)它，知道它是怎么來(lái)的,，主要用在哪里,。基本面上的東西無(wú)非也是順著這兩個(gè)邏輯發(fā)散,。對(duì)期貨品種有了基礎(chǔ)的認(rèn)識(shí)之后,，相信在看一些分析文章或研報(bào)時(shí)，就不會(huì)一臉懵逼而是能快速get到重點(diǎn)了,。

　　文中部分內(nèi)容參考自：中糧期貨(博客,微博)研究中心,、撲克投資家

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