原文鏈接：教你炒期貨87：洞察期貨市場(chǎng)中的3種機(jī)會(huì)

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如果你把自己當(dāng)做交易者,，你可能對(duì)期貨市場(chǎng)中的價(jià)格波動(dòng)比較感興趣,；如果你把自己當(dāng)做一個(gè)投機(jī)者，你可能對(duì)期貨市場(chǎng)中的不合理現(xiàn)象比較感興趣,。從最初的對(duì)價(jià)格波動(dòng)感興趣,，到現(xiàn)在對(duì)不合理現(xiàn)象感興趣，我已經(jīng)不把自己定位為交易者,，而是把自己定位為投機(jī)者或者投資者,。我習(xí)慣關(guān)注市場(chǎng)中的3種機(jī)會(huì)，針對(duì)這3種機(jī)會(huì),，我分別用不同的交易方法去應(yīng)對(duì),。

機(jī)會(huì)1：庫(kù)存消費(fèi)比的不合理性——長(zhǎng)期趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

一些交易者往往輕視商品的供需平衡表，認(rèn)為不可能從商品的供需平衡表中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì),，我認(rèn)為恰恰相反,。一個(gè)基本面分析者分析的起點(diǎn)就應(yīng)該從供需平衡表開(kāi)始，然后拓展到商品自身以及產(chǎn)業(yè)鏈情況,。供需平衡一方面包括供給,，它體現(xiàn)了商品自身產(chǎn)能或產(chǎn)量的釋放情況，包括國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口量,；一方面包括需求,，它體現(xiàn)了下游需求之和，包括國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出口,。此外,，還有一個(gè)庫(kù)存，包括期初庫(kù)存和期末庫(kù)存,，供需平衡的平衡體現(xiàn)在下面的公式當(dāng)中：

期初庫(kù)存+總供給=總需求+期末庫(kù)存

通過(guò)上面這個(gè)公式,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，庫(kù)存是一個(gè)很神奇的概念,，它既可以是供給,，也可以是需求,，看過(guò)我之前專欄的朋友應(yīng)該不難理解，因?yàn)榉譃橹鲃?dòng)建庫(kù)存和被動(dòng)建庫(kù)存,，在主動(dòng)建庫(kù)存階段,，庫(kù)存對(duì)價(jià)格會(huì)形成巨大的支撐，這個(gè)時(shí)候的庫(kù)存就是需求,；在被動(dòng)建庫(kù)存階段,，庫(kù)存會(huì)對(duì)價(jià)格形成巨大的壓力，這個(gè)時(shí)候的庫(kù)存就是供給,。所以分析庫(kù)存時(shí),，需要格外注意！

當(dāng)然,，在商品的供需平衡表當(dāng)中,，通常還包括一項(xiàng)，那就是庫(kù)存消費(fèi)比,，用公式表示為：

庫(kù)存消費(fèi)比=期末庫(kù)存/總需求

庫(kù)存消費(fèi)比是指按照當(dāng)下的消費(fèi)速度,，期末剩余的庫(kù)存能夠維持的消費(fèi)的比例。庫(kù)存消費(fèi)比越低,，說(shuō)明供需環(huán)境偏激,，未來(lái)商品價(jià)格有上漲的動(dòng)能；庫(kù)存消費(fèi)比過(guò)高,，說(shuō)明供需環(huán)境偏松,，未來(lái)商品價(jià)格有下行的壓力。

通過(guò)對(duì)供需平衡表的分析,，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)庫(kù)存消費(fèi)比變得不合理時(shí),，往往孕育著巨大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，商品的格局可能從供需寬松變成偏緊,，也可能從供需緊張變得寬松,，這是你做長(zhǎng)期趨勢(shì)的絕佳機(jī)會(huì)。

這里需要注意幾個(gè)方面的問(wèn)題：

工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的周期不同,。工業(yè)品的周期比農(nóng)產(chǎn)品的周期要短一些,，而且工業(yè)品的周期通常要早于農(nóng)產(chǎn)品的周期，在建立商品的供需平衡表時(shí),，工業(yè)品可以參考以3個(gè)月為基準(zhǔn)建立,，而農(nóng)產(chǎn)品至少要參考以6個(gè)月為基準(zhǔn)建立。如果僅僅以1個(gè)月為單位建立商品的供需平衡表,，其準(zhǔn)確性和說(shuō)服力相對(duì)欠缺一些,。

長(zhǎng)期趨勢(shì)性交易更適合以逸待勞。等待是一種好習(xí)慣，那只是針對(duì)于短期交易行為,，長(zhǎng)期交易行為最重要的是埋伏,，是以逸待勞，例如棉花,，誰(shuí)都知道國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存越來(lái)偶越少,，庫(kù)存消費(fèi)比越來(lái)越低,，未來(lái)遲早會(huì)漲,，但就是不知道什么時(shí)候漲。現(xiàn)在的問(wèn)題是庫(kù)存和倉(cāng)單比較高,，大家都希望等待庫(kù)存消耗,、倉(cāng)單減少再進(jìn)去。但市場(chǎng)上聰明人很多,，你不知道有沒(méi)有搶跑的,，當(dāng)你等到倉(cāng)庫(kù)和倉(cāng)單下來(lái)了，那個(gè)時(shí)候棉花的價(jià)格已經(jīng)上去了,，你還敢跟嗎,？所以當(dāng)下庫(kù)存和倉(cāng)單高的情況下，交易者可以選擇開(kāi)多遠(yuǎn)月主力合約提前埋伏,，用時(shí)間和近月交割來(lái)消化這些庫(kù)存和倉(cāng)單,，慢慢地遠(yuǎn)月價(jià)格就會(huì)不斷漲起來(lái)，你坐著看就可以了,，基本不需要操作,。這是長(zhǎng)期交易與短期交易的區(qū)別所在，我非常了解這種心理：當(dāng)棉花漲起來(lái)了,，你會(huì)思考,，庫(kù)存這么高，會(huì)不會(huì)是假突破,，再看看,，結(jié)果棉花繼續(xù)漲，你再考慮追不追,，結(jié)果棉花又漲,，你追也不是，不追也不是,，追的話,，容易被套，然后止損,，不追的話,，可能再也沒(méi)有給你上車的機(jī)會(huì)，往往是看對(duì)了，結(jié)果沒(méi)參與,，或者是看對(duì)了,，結(jié)果賠了錢。所以,，如果你打算做長(zhǎng)期交易,，需要的不是擇時(shí)，而是埋伏好之后,，以逸待勞,。

資金管理的重要與技術(shù)的不重要。做長(zhǎng)期趨勢(shì)交易,，需要有目標(biāo)的建倉(cāng)數(shù)量與目標(biāo)建倉(cāng)的價(jià)位區(qū)間,，我在《教你炒期貨84：以天然橡膠為例，帶你做一個(gè)交易計(jì)劃》一文中介紹到了,，在目標(biāo)價(jià)位區(qū)間之內(nèi),，分批建倉(cāng)，直到達(dá)到自己的目標(biāo)建倉(cāng)數(shù)量,，做好交易計(jì)劃,，然后嚴(yán)格去執(zhí)行自己的交易計(jì)劃即可，盡量多看少動(dòng),，減少不必要的摩擦成本,，在做長(zhǎng)期趨勢(shì)性投資的時(shí)候，我基本上是不看技術(shù)的,。技術(shù)只是擇時(shí),，對(duì)于長(zhǎng)期趨勢(shì)，都是比較大的行情,，我不會(huì)在意那幾十個(gè)點(diǎn)甚至幾百個(gè)點(diǎn),。對(duì)于一切結(jié)果，都在我的交易計(jì)劃與資金管理控制之中,，只要在我能掌控和能接受范圍即可,。

當(dāng)然，有時(shí)候你研究了半天某個(gè)商品,，結(jié)果發(fā)現(xiàn)供需基本上處于平衡狀態(tài),，所以很難發(fā)生較大的趨勢(shì)性行情，這個(gè)時(shí)候,，我們需要尋找其他機(jī)會(huì),。總不能一年沒(méi)有趨勢(shì)性行情,，你能空倉(cāng)等待一年,，如果第二年還是供需平衡呢,？所以大機(jī)會(huì)要發(fā)現(xiàn)，有最好,，沒(méi)有就找小機(jī)會(huì),。

機(jī)會(huì)2：基差的不合理性——短期基差修復(fù)行情機(jī)會(huì)

如果庫(kù)存消費(fèi)比處于合理范圍之內(nèi)，你找不到適合長(zhǎng)期投機(jī)的機(jī)會(huì),，那么就需要繼續(xù)尋找,，找什么呢？看基差是否合理,，對(duì)于基差的不合理,，未來(lái)必定會(huì)有基差修復(fù)行情，這是我們索要參與的機(jī)會(huì),，我們只需要通過(guò)一些邏輯判斷一下基差修復(fù)的方向,，然后選擇合適的時(shí)機(jī)來(lái)參與基差修復(fù)行情即可,。

關(guān)于如何參與這一類行情,，我想看過(guò)我專欄內(nèi)容的交易者都應(yīng)該清楚：基差+庫(kù)存+利潤(rùn)+技術(shù)信號(hào)。這里我需要強(qiáng)調(diào)一下,，為什么長(zhǎng)期交易我不看技術(shù)信號(hào),，而短期交易我要看技術(shù)信號(hào)。這是因?yàn)?，?duì)于基差修復(fù)行情,，盈利空間本來(lái)就相對(duì)有限，所以我比較看重幾十個(gè)點(diǎn)甚至上百個(gè)點(diǎn)的的盈利空間,，在基差拉大到300和基差拉大到400我是在乎的,，一方面基差拉的越大之后，你才介入,，你的盈利空間就更大了,；另一方面，基差拉的越大,，你參與起來(lái)越安全,，你的安全邊際越高。

當(dāng)然,，如果你所關(guān)注的品種,，從庫(kù)存消費(fèi)比的角度來(lái)看，并不存在不合理的地方,，再?gòu)幕罱嵌葋?lái)看,，也處于相對(duì)合理的區(qū)間范圍之內(nèi)，那怎么辦呢,？沒(méi)關(guān)系,，市場(chǎng)上還有其他可以挖掘的機(jī)會(huì),。

機(jī)會(huì)3：價(jià)差或利潤(rùn)的不合理性——跨期或跨品種套利機(jī)會(huì)

除了上述兩種機(jī)會(huì)之外，我們還可以研究一下我們想要交易的這個(gè)品種不同月份合約之間的價(jià)差是否合理,，是否存在跨期套利的機(jī)會(huì),，如果這個(gè)品種的各個(gè)合約之間的價(jià)差也都相對(duì)合理，那么再去研究一下,，與這個(gè)品種相關(guān)的上下游產(chǎn)品之間的利潤(rùn)情況,，整個(gè)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)是否處于正常水平，利潤(rùn)低估了,，可以做多產(chǎn)業(yè)利潤(rùn),，利潤(rùn)高估了可以做空產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)。

至于如何去做跨期套利和跨品種套利,，我在專欄中會(huì)繼續(xù)介紹,，最近新開(kāi)了一個(gè)《套利那些事兒》系列，會(huì)慢慢從基礎(chǔ)把各種套利的方法和技巧與交易者分享,，當(dāng)然,，由于個(gè)人水平有限，也希望擅長(zhǎng)套利的交易者多多提出意見(jiàn)和建議,。當(dāng)然,，有些過(guò)于細(xì)節(jié)的東西，一方面我可能掌握不到,，寫不出來(lái),；另一方面，一些朋友告誡我不要寫,，不然就沒(méi)飯吃了,，所以在寫的過(guò)程中，我可能會(huì)有所保留,，但我會(huì)指路,，感興趣的交易者自己深入去挖掘和研究。

投機(jī)者需要明白的事

交易者往往容易把隨機(jī)當(dāng)成可控,，從而產(chǎn)生控制幻覺(jué),。我們認(rèn)為自己可以影響事情的結(jié)果，這種高估我們能力的傾向往往會(huì)被放大,，這種現(xiàn)象叫做控制權(quán)幻覺(jué),。例如，在購(gòu)買彩票時(shí)如果可以選擇號(hào)碼,，而不是隨機(jī)獲得號(hào)碼,，那么人們?cè)敢舛嗷ㄋ谋兜膬r(jià)錢，好像選擇號(hào)碼會(huì)提高中獎(jiǎng)率似的,。 對(duì)于短期的價(jià)格波動(dòng),，交易者同樣存在這種控制幻覺(jué),，把隨機(jī)的價(jià)格波動(dòng)當(dāng)成可控，利用各種技術(shù)分析去頻繁交易,，或許能賺錢,，或許會(huì)虧錢，但我認(rèn)為這不是真正的機(jī)會(huì),。所以,，我希望投機(jī)者能夠認(rèn)識(shí)到幾件事情：

第一，你要清楚你想?yún)⑴c什么樣的機(jī)會(huì),。第二,，你采取什么樣的方式去參與屬于你的機(jī)會(huì)。第三,，如何做好風(fēng)險(xiǎn)防范措施,。

其實(shí)，除了投機(jī)的一些技巧性方面的東西之外,，關(guān)于交易心理的變化,，作為過(guò)來(lái)人，我基本上都能夠體會(huì)到不同類型交易者在不同情下的心理狀態(tài),，只不過(guò)說(shuō)過(guò)多基本面或交易心理的東西,，總會(huì)給人一種裝X的感覺(jué),，在文章中不提點(diǎn)雞術(shù)分析,，人家總覺(jué)得你在吹牛逼。如果專欄的內(nèi)容,，對(duì)你有幫助,，我很欣慰；如果專欄內(nèi)容,，對(duì)你沒(méi)有幫助,，你別噴我，我怕我哪天心情不好,，狂懟你,。

有筆有書有肝膽，亦狂亦俠亦溫文,。