在人民幣對(duì)美元13連陰之后，央行終于發(fā)聲,。

　　央行行長(zhǎng)易綱昨天表示,，近期外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些波動(dòng),，我們正在密切關(guān)注,，這主要是受美元走強(qiáng)和外部不確定性等因素影響，“我們將繼續(xù)……保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,?！?br>?　　受此影響，昨天人民幣匯率實(shí)現(xiàn)V字大逆轉(zhuǎn),！當(dāng)天在岸人民幣兌美元一度跌逾700個(gè)基點(diǎn),，離岸人民幣兌美元一度跌破6.73，不過(guò),，在央行行長(zhǎng)易綱講話之后,，離岸人民幣收復(fù)日內(nèi)全部跌幅。

　　人民幣匯率絕地反擊

　　從6月14日起,，人民幣匯率連續(xù)走低,，離岸人民幣對(duì)美元到7月2日已經(jīng)13連陰，昨天上午繼續(xù)下跌走勢(shì),，接連跌破6.70,、6.71,、6.72、6.73四大關(guān)口,，最低至6.7335,，刷新去年8月初以來(lái)新低。

　　隨后央行行長(zhǎng)易綱,、央行副行潘功勝接連發(fā)聲提振信心,，外匯市場(chǎng)出現(xiàn)明顯反應(yīng)。離岸人民幣兌美元收復(fù)6.67關(guān)口,，逆轉(zhuǎn)日內(nèi)跌勢(shì),。

美元離岸人民幣K線圖,，數(shù)據(jù)截至7月3日20:30

　　今年4月以來(lái),，人民幣匯率結(jié)束了前期的強(qiáng)勢(shì)升值進(jìn)入貶值通道。自6月中旬開(kāi)始,，人民幣兌美元便迅速貶值,。6月14日至今，在短短14個(gè)交易日中,，離岸匯價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)4%,。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　與此同時(shí)，上證指數(shù)4月以來(lái)連續(xù)跌破3100,、3000,、2900、2800關(guān)口,，市場(chǎng)人氣十分低迷,。

　　伴隨著當(dāng)天匯市的逆轉(zhuǎn)，A股也出現(xiàn)V字大反轉(zhuǎn),。上午收盤(pán)時(shí)上證指數(shù)觸及2722點(diǎn)新低,，但是午后市場(chǎng)不斷拉升，最終報(bào)收2786.89點(diǎn),，上漲0.41%,；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.18%，站上1600點(diǎn),。

　　易綱,、潘功勝接連發(fā)聲提振信心

　　人民幣和A股昨天的深V走勢(shì)，和央行行長(zhǎng)易綱,、副行長(zhǎng)潘功勝的接連發(fā)聲密切相關(guān),。繼上午潘功勝近期首度就人民幣匯率表示有信心之后，下午兩點(diǎn)左右易綱也發(fā)聲談匯率波動(dòng)。

　　1)易綱：主要受美元走強(qiáng)等因素影響

　　7月3日,，人民銀行行長(zhǎng)易綱在接受媒體采訪時(shí)表示,，近期外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些波動(dòng)，我們正在密切關(guān)注,，這主要是受美元走強(qiáng)和外部不確定性等因素影響,，有些順周期的行為。

　　易綱稱,，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好,，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，轉(zhuǎn)型升級(jí)加快推進(jìn),，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,，國(guó)際收支穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)大體平衡,。我國(guó)實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,。多年來(lái)的實(shí)踐證明,，這一制度行之有效，必須堅(jiān)持,。

　　“我們將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策,，深化匯率市場(chǎng)化改革，運(yùn)用已有經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具,，發(fā)揮好宏觀審慎政策的調(diào)節(jié)作用,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！币拙V強(qiáng)調(diào),。

圖片來(lái)源：中國(guó)人民銀行

　　這也是易綱一個(gè)月內(nèi)第二次接受媒體采訪談及市場(chǎng)，上一次是在6月19日股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí),，易綱接受媒體采訪稱,，主要受情緒波動(dòng),，就會(huì)有漲有跌,，投資者應(yīng)該保持冷靜，理性看待,；當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性增強(qiáng)。

　　2)潘功勝：對(duì)人民幣有信心

　　當(dāng)天上午,，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng),、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝出席港交所舉辦的債券通周年討論會(huì)，并發(fā)表演講,。

　　潘功勝稱有信心讓人民幣在合理區(qū)間保持穩(wěn)定,，這也是近期人民幣貶值以來(lái)央行官員首次對(duì)人民幣表態(tài),。

　　潘功勝表示，我國(guó)國(guó)際收支和跨境資金流動(dòng)基本平衡,，外匯儲(chǔ)備充足,，近些年來(lái)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具，我們有基礎(chǔ),、有能力,、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　3)央行研究所所長(zhǎng)：

　　不會(huì)用人民幣匯率應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端

　　此外,，中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰3日接受記者采訪時(shí)表示,，近期人民幣匯率出現(xiàn)了一些貶值，這完全是市場(chǎng)由于外部不確定性引起預(yù)期變化的結(jié)果,，并非人民銀行有意引導(dǎo),。

　　“中國(guó)堅(jiān)持多邊主義、全球化,、自由貿(mào)易和以規(guī)則為基礎(chǔ)的國(guó)際通行準(zhǔn)則,，不會(huì)將人民幣匯率作為工具來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端?！睂O國(guó)峰強(qiáng)調(diào),。

　　人民幣為何走弱？

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，此輪人民幣匯率快速走弱是多重因素共同作用的結(jié)果,，而美元持續(xù)走強(qiáng)是最主要原因。

　　自今年4月中旬以來(lái),，美元指數(shù)從低位快速上漲,。事實(shí)上，除了人民幣之外,，新興市場(chǎng)在美元升值中表現(xiàn)慘淡,，阿根廷、土耳其,、巴西,、印度等國(guó)貨幣均在大跌。

　　中信證券表示,，近期人民幣走弱的主要原因還是美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲,，美元上漲，一方面是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好,。各大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),，美國(guó)第二季度的實(shí)際GDP增長(zhǎng)將為4%，高于其此前預(yù)期的2.75%。

　　另一方面,，為了預(yù)防未來(lái)通脹,，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣政策的理由很強(qiáng)烈。美元其實(shí)是全球經(jīng)濟(jì)真正的晴雨表和“錨”,，在全球經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期的情況下,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的避險(xiǎn)屬性就會(huì)凸顯，資金就會(huì)流向美國(guó),，這是“美元魔咒”的本質(zhì),。

　　此外，歐元走跌也為美元升值提供了外部條件,。歐洲央行管理委員會(huì)委員諾沃特尼近日表示,，歐元區(qū)將于年底退出量化寬松政策，2019年夏天之前不會(huì)加息,，導(dǎo)致歐元對(duì)美元貶值,。歐元區(qū)的不確定性也加強(qiáng)了短期市場(chǎng)做多美元的情緒。

　　外資出逃動(dòng)力加大

　　雖然人民幣匯率實(shí)現(xiàn)了日內(nèi)大逆轉(zhuǎn),，但是仍然需要警惕外資出逃壓力,。

　　過(guò)去一年多，外資持續(xù)買(mǎi)入中國(guó)股票和債券,，這中間最重要的是考慮到中外利差的相對(duì)收益和匯率因素,。當(dāng)我國(guó)債券與海外其他國(guó)家債券利差擴(kuò)大，并且人民幣升值時(shí),，我國(guó)的債券對(duì)境外投資者更具吸引力,，從而有利于境外資金流入。

　　但是,，近期國(guó)內(nèi)債券收益率持續(xù)下滑,，相比美元國(guó)債收益率而言，人民幣國(guó)債收益率的吸引力不斷下降,。同時(shí),，疊加人民幣匯率加快貶值，外資出逃的動(dòng)力顯然在不斷加大,。

　　匯率接下來(lái)怎么走,？

　　大部分券商分析師認(rèn)為，美元指數(shù)還將保持強(qiáng)勢(shì),，年內(nèi)人民幣對(duì)美元仍然存在一定的貶值壓力,，但是不會(huì)跌破“7”,。

　　1)年內(nèi)有貶值壓力

　　海通證券姜超表示,，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣對(duì)美元仍將有一定幅度的貶值。考慮到今年歐洲面臨的風(fēng)險(xiǎn)要大于美國(guó),，且經(jīng)濟(jì)上美強(qiáng)歐弱,，美元指數(shù)還將保持強(qiáng)勢(shì)。

　　民生銀行研報(bào)指出,，展望下半年,，預(yù)計(jì)人民幣匯率在走勢(shì)上將繼續(xù)跟隨美元指數(shù)反向波動(dòng)，人民幣匯率仍有階段性貶值的壓力,。

　　興業(yè)研究魯政委研報(bào)稱,，展望下半年，美元指數(shù)頂部探明后呈現(xiàn)震蕩貶值的可能性較大,。需要耐心等待“美強(qiáng)歐弱”的格局扭轉(zhuǎn),，而在等待的過(guò)程中，美元指數(shù)或階段性突破95高點(diǎn),，但并非重返牛市,。

　　2)不會(huì)跌破“7”

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明表示，人民幣對(duì)美元匯率在今年內(nèi)跌破“7”的概率,，目前看來(lái)依然較小,。

　　華泰宏觀李超認(rèn)為，我國(guó)央行貨幣政策的最終目標(biāo)之一為國(guó)際收支平衡,，匯率只是實(shí)現(xiàn)此最終目標(biāo)的中介目標(biāo),，不存在一個(gè)明確需要調(diào)控的匯率點(diǎn)位。目前我國(guó)國(guó)際收支仍基本平衡,，主因是經(jīng)常項(xiàng)下企業(yè)仍有較強(qiáng)的自發(fā)結(jié)匯意愿,，資本項(xiàng)下資本尚未出現(xiàn)明顯大幅流出壓力，因此近期國(guó)際收支壓力并不大,。

　　未來(lái)只有當(dāng)外匯儲(chǔ)備大幅下行,，國(guó)際收支平衡目標(biāo)受到挑戰(zhàn)時(shí)，央行才會(huì)加大調(diào)控力度,，穩(wěn)定貶值預(yù)期及資本流出,。歷史數(shù)據(jù)顯示，人民幣在6.95附近才會(huì)出現(xiàn)明顯的資本流出壓力,，因此預(yù)計(jì)本輪人民幣貶值大概率不會(huì)突破“7”,。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒則預(yù)計(jì)，2018年下半年美元指數(shù)處于90至100的條件下,，人民幣匯率在6.25至6.75的區(qū)間內(nèi)波動(dòng),。

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