此外,，廣汽集團(tuán)也是信托機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理計(jì)劃扎堆存在的股票,。

　　1月31日的融資融券信息顯示，廣汽集團(tuán)融資余額為994619080元,，融券余額11040144元,，融資買入額5863789元，融資償還額9494069元,。

　　在廣汽集團(tuán)公告中也能發(fā)現(xiàn)，截至2017年三季度末，公司前十大流通股東中有4家信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理公司的身影,，包括華信信托股份有限公司——華信信托·盈泰31號(hào)集合資金信托計(jì)劃,、長安基金——工商銀行(5.200, -0.11, -2.07%)（港股01398）——長安譽(yù)享9號(hào)分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃、華信信托——華信信托·工信28號(hào)集合資金信托計(jì)劃,、中信建投基金——浙商銀行（港股02016）——中信建投浦江之星資產(chǎn)管理計(jì)劃,。

　　2017年11月17日，央行等五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》,。當(dāng)時(shí),，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新規(guī)出爐后,，急劇膨脹的資管業(yè)務(wù)將成為過去式,，未來包括資管業(yè)態(tài)、資管行業(yè)格局均將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,。

　　2017年11月20日（周一）開盤后,，廣汽集團(tuán)股價(jià)從每股27.23元跌至每股25.09元，跌幅達(dá)8.30%,。

　　這一次,，廣汽集團(tuán)也面臨類似情況。進(jìn)入2018年,，市場(chǎng)進(jìn)入金融強(qiáng)監(jiān)管年,，近期銀監(jiān)、證監(jiān)連續(xù)出臺(tái)政策,，如《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》及《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》等,，繼續(xù)推進(jìn)金融去杠桿、去通道,，防控金融風(fēng)險(xiǎn),。

　　廣汽集團(tuán)董秘在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“由于今天是1號(hào)，公司前100名股東的交易情況無法查詢,?！?/p>

　　方正證券(6.570, 0.40, 6.48%)認(rèn)為，近期“閃崩”股明顯增多,，主要有幾大原因：

　　一是流通股中大批信托計(jì)劃扎堆,。2017年開啟的金融去杠桿，證券公司,、基金子公司等配資杠桿已降至1：1,，而信托仍存在1：2以上的杠桿，信托機(jī)構(gòu)清理配資,，降低杠桿率是大勢(shì)所趨,，疊加上銀行對(duì)于委外業(yè)務(wù)的清理,，信托資金來源受到抑制，在這種背景下,，部分股票下跌接近平倉線,，導(dǎo)致大幅拋售，從而導(dǎo)致股票異常表現(xiàn),；二是部分個(gè)股業(yè)績(jī)相對(duì)一般,、估值偏高；三是個(gè)股部分大股東股權(quán)質(zhì)押比例較大,。

　　“資管新規(guī)的壓力只是原因之一,，前期大盤走高已經(jīng)對(duì)資金繼續(xù)推高形成瓶頸，加之上市公司陸續(xù)開始預(yù)告去年業(yè)績(jī),，并臨近春節(jié)長假,，此時(shí)資金獲利回吐，輕倉觀望更為穩(wěn)妥,?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌向本報(bào)表示。

　　平倉引發(fā)“連環(huán)爆雷”

　　2月1日午間,，和佳股份的公告再次加劇了投資者的擔(dān)憂：該公司實(shí)際控制人,、控股股東郝鎮(zhèn)熙持有公司股票的資管計(jì)劃即將到期且無法續(xù)期，因此將被動(dòng)減持公司股份,。減持原因是,，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)及中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)要求，該資產(chǎn)管理計(jì)劃到期不得展期,，必須終止,，屬于被動(dòng)減持。

　　“近期要遠(yuǎn)離有信托或資管計(jì)劃持股的股票,，監(jiān)管層現(xiàn)在去杠桿,，這些股東就是

　　

　　一個(gè)字——賣！”今日,，在廣汽集團(tuán)股吧討論區(qū),，有股民表示，不管市盈率有多低,，看看廣汽的股東明細(xì),，就明白今天為何閃崩。

　　珩生資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理戴明表示,，近期一些公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期,，引發(fā)投資者擔(dān)憂并拖累股價(jià)。若股價(jià)連續(xù)下跌導(dǎo)致資管產(chǎn)品被清倉的話,，其持有的其他股票都要拋掉,，因此引發(fā)連鎖反應(yīng),。廣汽集團(tuán)跌停很可能是一些資管產(chǎn)品強(qiáng)行平倉的結(jié)果。

　　“今天跟證券公司的朋友聊天,，他們公司的兩融客戶,，接近或達(dá)到平倉線的股民很多,?！币晃煌顿Y人士透露。

　　降杠桿影響幾何

　　2017年11月17日亮相的資管新規(guī),，如今開始顯現(xiàn)效力,。

　　根據(jù)新規(guī)相關(guān)條款，金融機(jī)構(gòu)不得為其他金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍,、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù),。

　　另一項(xiàng)政策是，自1月11日起,，北京,、上海等銀監(jiān)部門已對(duì)信托公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求規(guī)范信托公司證券投資類業(yè)務(wù),，暫停設(shè)置有中間級(jí)（夾層）的結(jié)構(gòu)化證券投資類業(yè)務(wù),。

　　在信托公司開展的配資業(yè)務(wù)中，最常見的是優(yōu)先,、中間,、劣后結(jié)構(gòu)化配資，即“3：2：10”和“3：1：8”結(jié)構(gòu)模式,。目前,，監(jiān)管層叫停了中間級(jí)。

　　沈萌表示,，因?yàn)楹芏嘈磐谐止啥际歉吒軛U做市值管理下的產(chǎn)物,，基本上采用信托進(jìn)行持股的，不是股東增持就是私募投資,，一般都會(huì)自己出劣后資金,，然后找資金做夾層或優(yōu)先配資、加杠桿,。有的是通過信托計(jì)劃增持股份,，有的是和股東無關(guān)的私募機(jī)構(gòu)想利用杠桿投資擴(kuò)大收益率?！靶磐性谄渲芯褪峭ǖ雷饔?，以后通道業(yè)務(wù)的難度更大，集合資金信托的門檻也更高,，作為配資通道的空間更小,?！?/p>

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，政策指導(dǎo)下發(fā)后,，如果對(duì)存量和新增的股票配資業(yè)務(wù)一刀切,，在嚴(yán)監(jiān)管、收緊杠桿的局面下,，未來滬深兩市可能還會(huì)發(fā)生個(gè)股瞬間崩盤的情況,。

　　不過，廣發(fā)策略戴康團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，1月中旬以來信托就已經(jīng)陸續(xù)收緊結(jié)構(gòu)化通道業(yè)務(wù),，因此今日下跌既有資金面的影響也有情緒化宣泄。短期信托行業(yè)高杠桿的配資行為將繼續(xù)受到約束,，但監(jiān)管目前明文并未全面叫停信托結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù),，而是以部分省市、針對(duì)部分信托機(jī)構(gòu)窗口指導(dǎo)的形式進(jìn)行規(guī)范,，且“限期清理”也留有緩沖彈性,，因此監(jiān)管“正本清源”并不會(huì)對(duì)全市場(chǎng)造成“持續(xù)沖擊”。

　　海通證券(9.220, 0.08, 0.88%)（港股06837）首席策略荀玉根,、李影表示,，近期市場(chǎng)調(diào)整不僅源于資管清盤，也源于業(yè)績(jī)地雷,。2017年年報(bào)預(yù)告顯示,，中小板、創(chuàng)業(yè)板凈利同比變化為29%,、-2.4%,，近期預(yù)告上調(diào)和下修情況顯示業(yè)績(jī)好壞與股價(jià)漲跌呈正相關(guān)。按照公司前十大股東口徑統(tǒng)計(jì),，券商資管和信托計(jì)劃持股市值1401億,，占A股自由流通市值0.61%，部分將無法續(xù)期而被迫清盤,，比如和佳股份已公告實(shí)控人被動(dòng)減持資管計(jì)劃所持股份,。績(jī)差個(gè)股成交量萎縮已是A股常態(tài),，利空對(duì)小市值公司的沖擊還需時(shí)間消化,，尤其是股價(jià)下跌又會(huì)觸發(fā)質(zhì)押股的平倉風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)任編輯：陳靖