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在上一篇指數(shù)基金投資的文章《這是巴菲特唯一向所有人推薦過的投資,，而且你觸手可及》中,，我列舉了八個目前市場主流的幾個指數(shù)品種。

后來分享一篇基金估值數(shù)據(jù)的文章時時,，很多讀者留言想了解怎么查指數(shù)估值的方法,。

實際上,，指數(shù)基金作為適合大多數(shù)人的投資品種，只需要關注“什么時候買”和“怎么買”兩個問題就可以,，前者是估值問題,，后者是倉位問題。

今天就來接著上一次的話題,，繼續(xù)深入討論指數(shù)基金投資,。

01

因為指數(shù)基金是立足中長期投資的，所以在當下這個時間,，買便宜的品種最重要,，也就是所謂低估值。

那問題是,，怎么樣衡量估值高和低,？一般只要看兩個指標：市盈率（PE）和市凈率（PB），這兩個數(shù)據(jù)越低越好,。

市盈率,，按字面看就是“市價和盈利的比率”，也就是股價和凈利潤的比值,。

如果PE估值太高，證明股價遠超過企業(yè)可以掙到的錢,，那明顯就是高估值泡沫,，反過來就是低估黃金，他的公式是這樣的：

市盈率（PE）=市值÷凈利潤=股價÷每股盈余

雖然市盈率的適用范圍很廣,，但因為這個指標是盯凈利潤的,，對于那些周期性很強的行業(yè)，比如證券,、煤炭,、鋼鐵這些行業(yè)不適用，因為這些行業(yè)利潤波動很大,，所以要引入市凈率（PB）,。

市凈率看字面也不難理解，就是“市價和凈資產的比率”,，跟市盈率只是換了一個指標,，他的公式是：

市凈率（PB）=市值÷凈資產=股價÷每股凈資產

上次介紹的八個指數(shù)品種，今天（5月25日）的估值數(shù)據(jù)如下表：

來源：wind  

注：標普500因為時差,，所以是24號的數(shù)據(jù)

具體可以在哪里查到這些數(shù)據(jù),，這個不太重要所以我留到最后，關鍵是用法,。

從數(shù)據(jù)看,，滬深300比中證500低了一半不止,，那是不是意味著滬深300更低估，更值得定投,？

錯,，估值不能這樣橫向對比，應該根據(jù)指數(shù)自己的歷史估值來縱向對比,。

以滬深300和中證500為例,，這兩個指數(shù)有明顯的蹺蹺板效應，很能說明問題,。

我統(tǒng)計了從2011年到今年,，每周的市盈率數(shù)據(jù)，并且按照市盈率從低到高排序,。

之所以選擇這個時間段,，是因為A股從2011年到2014年上半年經歷了一輪漫長的熊市，然后又經歷了2015年的大牛市,，還有股災崩盤,，基本上就是一個比較完整的牛熊周期，所以拿現(xiàn)在的估值放到這里的歷史對比,，是比較有參考價值的,。

看看中證500，目前指數(shù)的市盈率大概是25.81倍,，大概處于4.7%的水平,。

意思是，在過去七年多的時間里,，中證500只有4.7%的時間估值比現(xiàn)在低,。

換言之，現(xiàn)在中證500的估值已經回到上一輪熊市的區(qū)間,，估值非常低,。

再看滬深300，現(xiàn)在指數(shù)的市盈率是12.97倍,，處于61.2%的水平,。也就是說，在過去七年時間里,，現(xiàn)在的估值已經超過過去60%的時間,。

對比一下兩個數(shù)據(jù)，中證500市盈率25.81倍,，滬深300市盈率12.97倍,，看上去滬深300便宜多了，但實際上目前更低估的是中證500。

但是要注意,，歷史只能給一個參考,，讓你知道現(xiàn)在的估值水平在什么位置，低估值的也可能進一步下跌,，而高估值的同樣有可能繼續(xù)升高,，直到吹出泡沫之后崩盤，這都不是絕對的,。

02

鎖定了低估值的品種之后,，接下來就是怎么買的問題。

買入方法無外乎兩種：一把梭全倉殺入,，漲了就賣掉,，跌了裝屎；或者做好詳細的計劃,，分批逐步投入,。

從收益上看，肯定是一把梭抄底的收益更高,，但沒有人能夠精確預見底部,，因為那些做夢抄底的人，大部分都虧慘了,。

投資是概率的游戲,，而提高勝率的方式之一，就是將戰(zhàn)線拉長,，分筆多次投入,。

從道理上講，因為A股的風格是牛短熊長,，所以買入之后大概率會繼續(xù)跌。

如果一次性買入,，萬一以后真的繼續(xù)跌了,，沒錢繼續(xù)買入平攤成本，就算以后見底回升大漲一波,，你也可能還沒有回本,。

只有在下跌的時候，逆勢不斷買入,，在多次下跌過程中不斷攤薄自己的成本,。這樣在行情來臨的時候，才有足夠多的掙錢空間,，這就是所謂的“定投微笑曲線”,。

至于長線投資的規(guī)劃怎么做，不妨把投資A股看成一場“打熊”游戲,。

在這場游戲里,，你的任務是保衛(wèi)自己的財產,，但是會有“大綠熊”會沖過來侵蝕你的財產，所以你的任務是把綠熊打到,。

但這個大熊boss手下還有很多小熊,，你不知道最大的敵人什么時候才會冒出來，但大熊會派他的小兵不斷來進攻你,，你必須用手里唯一的槍去擊斃他,。這個游戲，活到最后才是贏家,。

如果投資股市是這個游戲,，那我的任務就很明確了，數(shù)清楚自己有多少子彈,，然后合理分配,。

小兵熊來的時候，可以一槍擊斃就不用兩槍三槍,，否則后面當大熊boss沖過來的時候,，不夠子彈打他。

從過去A股的歷史看,，一個牛熊周期可能大概要7~10年,，因為板塊有很多，所以周期會有不同,。

那我取一個中間數(shù),，大概就是8.5年，也就是102個月,。

假設每個月定投1~2次,，那如果我要度過一個牛熊周期最多要定投204次，取整數(shù)200吧,。

換言之,，你要把手里的閑余資金分成200顆“子彈”，一槍槍打出去,，直到最后把boss打屎,，活到最后的你就贏了。

比方說,，我手里有10萬塊沒用的,，那就把10萬分成200發(fā)子彈，每發(fā)就是500塊,，固定的,。

注意，我上面說的是“閑余資金”，別拿準備買車,、買樓,、交孩子學費的錢來投資，這是首要的,。

投資是用來改善生活的,，不能用來剝奪你的生活必需。

資金來源決定了心態(tài),，如果你把買房的錢拿來炒股,，準備一套換兩套，最后很有可能連廁所都買不了,。

這個“打熊”游戲看起來挺簡單,，但有一個很大的問題，萬一我沒錢怎么辦,？

或者我的儲蓄少得可憐,，200發(fā)子彈可能分下來，每發(fā)就幾十塊,，這樣投資就很尷尬了,。甚至可能是“月光族”，工資月月清,，那咋整,？

對于這些“無產階級”，首要做的是“節(jié)流”,。

查查自己過去半年的支付寶賬單,，微信錢包賬單，你肯定會發(fā)現(xiàn)有不必要的開支,，把這些省下來,，就是你的子彈。

好好盤算一下自己每月不必花的錢,，確定下來之后就給自己定一個小計劃,，比如每月剩下1000塊，如果按照每月定投兩次的頻率,，每發(fā)子彈就是500塊。

如果算一輪下來,，資金確實太少,，那你就應該“開源”了，安心工作,，好好掙錢,，所以我之前說，好好工作才是關鍵。《大漲254%的績優(yōu)牛股最后23個跌停,，如何才能避免翻車,？》

03

指數(shù)估值的查詢方法，官方有一個中證指數(shù)公司,，上面有幾個比較主流的指數(shù)估值數(shù)據(jù),，但貌似只能查當天的數(shù)據(jù)，而且品種不是很多,。