作為獨(dú)角獸巨無霸富士康的發(fā)行上市事宜還未塵落定,，又一只傳統(tǒng)巨無霸中國人保的IPO事宜又向市場(chǎng)走來。6月5日,，中國人保順利通過發(fā)審委審核,。中國人保有望成為國內(nèi)第五家A+H上市險(xiǎn)企。

對(duì)于中國人保來說,，這是一件值得高興的事情,，但它顯然不是投資者的福音，對(duì)于當(dāng)下的A股市場(chǎng)來說也是一個(gè)不小的利空,。根據(jù)中國人保發(fā)布的招股說明書（申報(bào)稿）,，中國人保此次擬發(fā)行不超過45.99億股。若按上限發(fā)行,，這一發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了富士康19.7億股的發(fā)行規(guī)模,，將創(chuàng)下自2010年7月光大銀行后，A股近8年的新高,，且這一發(fā)行數(shù)量將擠進(jìn)A股發(fā)行規(guī)模前十,。數(shù)據(jù)顯示，A股歷史上發(fā)行新股數(shù)量超過45.99億股的公司只有8家,，分別為農(nóng)業(yè)銀行,、工商銀行、中國建筑,、建設(shè)銀行,、光大銀行、中國銀行,、中國聯(lián)通,、中國中鐵,，中國人保如最終發(fā)行45.99億股，其規(guī)模將成為A股史上的“老九”,。

中國人保的發(fā)行規(guī)模也決定了其募資金額又將跨入百億級(jí)規(guī)模,。上周末，中國人保H股收盤價(jià)為3.71港元,，換算成人民幣約為3元左右,。不過，中國人保2017年末的每股凈資產(chǎn)3.23元,，由于財(cái)政部是中國人保的最大股東,，從防止國有資產(chǎn)流失的角度來看，中國人保A股的發(fā)行價(jià)應(yīng)不會(huì)低于每股凈資產(chǎn)值,。因此即便將3.23元作為中國人保的發(fā)行價(jià)格,，如果按45.99億股的上限來發(fā)行，這意味著中國人保的募資金額將會(huì)達(dá)到150億元左右,。這對(duì)于當(dāng)下A股市場(chǎng)的IPO募資來說,，無疑算是一筆巨額的募資了。對(duì)于當(dāng)下低迷的A股市場(chǎng)來說,，將是一種雪上加霜,。

當(dāng)然，由于有富士康發(fā)行在先,，不排除中國人保也會(huì)采取“戰(zhàn)略配售+股份鎖定”的模式,，以此來保證中國人保IPO的順利發(fā)行，并減緩中國人保IPO對(duì)市場(chǎng)的沖擊,。但這種發(fā)股方式仍然改變不了在目前股市低迷背景下中國人保IPO對(duì)市場(chǎng)的抽資行為,。畢竟參與戰(zhàn)略配售與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)資金，有相當(dāng)一部分也是來自A股市場(chǎng)的,。而且鎖定的股份一年后也會(huì)上市套現(xiàn),，仍然需要由二級(jí)市場(chǎng)投資者來買單。并且這種鎖定股份的做法,，增加了中國人保的限售股,，這也加劇了一年后，中國人保限售股解禁的壓力,。因此,，“戰(zhàn)略配售+股份鎖定”的模式只是將IPO對(duì)市場(chǎng)的沖擊往后推延，并不能真正消除巨無霸們的發(fā)行帶給市場(chǎng)的壓力,。

其實(shí),，在目前市況下,，像中國人保這種傳統(tǒng)的巨無霸有沒有必要搶著發(fā)行是一個(gè)值得商榷的事情,。今年是A股市場(chǎng)的“新經(jīng)濟(jì)年”。進(jìn)入2018年以來,，管理層就頻頻向新經(jīng)濟(jì)企業(yè)示好，向獨(dú)角獸企業(yè)伸出橄欖枝,。不僅為獨(dú)角獸企業(yè)的上市開通綠色通道,，讓富士康、藥明康德,、寧德時(shí)代等獨(dú)角獸企業(yè),，快速上會(huì)，如寧德時(shí)代目前創(chuàng)下了24天上會(huì)的最快紀(jì)錄,。而且證監(jiān)會(huì)起草的《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》也得到了國務(wù)院的同意并轉(zhuǎn)發(fā),，為BATJ等新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸企業(yè)以CDR方式回歸A股市場(chǎng)開啟方便之門。因此,，迎接獨(dú)角獸企業(yè)的回歸與上市,，成了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期A股市場(chǎng)的一項(xiàng)重要任務(wù)。A股IPO應(yīng)以新經(jīng)濟(jì)企業(yè)以及獨(dú)角獸企業(yè)為主,。正是在這種背景下,，中國人保IPO的殺出，有與獨(dú)角獸企業(yè)爭(zhēng)奪IPO資源之嫌,。

當(dāng)然，如果A股行情火爆,，在獨(dú)角獸IPO的同時(shí),，夾雜著安排一兩只傳統(tǒng)的巨無霸企業(yè)，市場(chǎng)還是能夠承受的,。但問題是目前的A股市場(chǎng)較為低迷,。一個(gè)明顯的指標(biāo)是，截至5月31日,，兩市破凈個(gè)股達(dá)到104只,，其中，銀行股成為破凈“重災(zāi)區(qū)”,，共有15只銀行股破凈,，占比超過銀行類上市公司的一半以上。上證指數(shù)也因此退守3000點(diǎn),，創(chuàng)出今年來的新低,。在這種背景下，A股安排獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)行也都勉為其難,，卻偏偏還要安排中國人保這樣的傳統(tǒng)巨無霸發(fā)行,，這對(duì)于當(dāng)下A股市場(chǎng)來說，帶來的壓力是不可避免的,。

尤其重要的是,，中國人保的發(fā)行在目前看來缺少必要性,。就資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來說，中國人保并不屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇,，發(fā)行并沒有迫切性,。包括當(dāng)下一些城商行的發(fā)行以及券商的發(fā)行，都不屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的范疇,，這類公司股票的發(fā)行,，在目前市場(chǎng)行情低迷的市況下，都應(yīng)該放緩,，而應(yīng)該以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主,，以支持新經(jīng)濟(jì)支持獨(dú)角獸企業(yè)上市為主，將A股市場(chǎng)有限的IPO資源用在刀刃上,。

而且作為一家老牌的保險(xiǎn)公司,，中國人保難言行業(yè)龍頭。就業(yè)績(jī)或成長(zhǎng)性而論,，中國人保遠(yuǎn)不如同行業(yè)的中國平安與中國人壽,。因此，從投資的角度,，從分享行業(yè)成長(zhǎng)成果的角度來說,，中國人保的上市同樣缺少緊迫性。

并且,，中國人保本身就是一家H股上市公司,，而且由財(cái)政部絕對(duì)控股。這也意味著中國人保的發(fā)展并不缺少資金來源渠道,。因此,，即便中國人保暫時(shí)不上市，也不會(huì)對(duì)公司的發(fā)展構(gòu)成太大的負(fù)面影響,。也正因如此,，在目前A股市場(chǎng)相對(duì)低迷這樣一個(gè)市場(chǎng)背景下，中國人保是否需要急于發(fā)股上市是值得商榷的,。