貪婪有兩種,，一種是在6000點(diǎn)時(shí)明知貴了，還希望都漲會(huì)在賣(mài),；另一種是在2000點(diǎn)時(shí)覺(jué)得便宜了,，但還是等都跌一會(huì)兒再買(mǎi)。

今天給自己布置的一個(gè)任務(wù)是讀邱國(guó)鷺的《投資中最簡(jiǎn)單的事》,，現(xiàn)分享書(shū)中的觀點(diǎn)給大家,，希望大家喜歡。

投資理念：便宜才是硬道理

邱國(guó)鷺認(rèn)為便宜才是競(jìng)爭(zhēng)力,。他指出投資中影響股價(jià)的兩點(diǎn)最重要因素：估值和流動(dòng)性,，估值是指價(jià)格相對(duì)于價(jià)值是便宜了還是貴了，決定了股價(jià)上漲的空間,，而流動(dòng)性決定了股市漲跌的時(shí)間,。

估值方面，買(mǎi)的時(shí)候足夠便宜,，就不用擔(dān)心,。比如2001年的時(shí)候，上證指數(shù)是2200多點(diǎn),，市盈率大概50多倍,，就是說(shuō)一只股票如果有5元，利潤(rùn)只有大概1毛（市盈率=價(jià)格/利潤(rùn)）,，如果盈利不增長(zhǎng),，需要50年才能回本。而若在市盈率10倍的時(shí)候買(mǎi),，那么股價(jià)到1元就回本,，賺錢(qián)概率更高。

以滬深300舉例,，市場(chǎng)跌到現(xiàn)在,，截至到5月25日，市盈率大概12.83倍,，歷史中位值13.21,，漲的空間還不小。

流動(dòng)性方面,，一旦收緊,，很多東西的價(jià)格撐不住,，因?yàn)樗械膬r(jià)格本質(zhì)是一種貨幣現(xiàn)象，即所有資金與你所有東西的價(jià)格之后是一致的,。

而投資的風(fēng)險(xiǎn)需一分為二看,，一個(gè)是本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)，另一個(gè)是價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),，其中價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是投資者必須承擔(dān)的,。而永久性喪失本金有兩個(gè)原因：一、市盈率壓縮,，比如日本市盈率70倍跌到15倍,，永久性的壓縮；另外一個(gè)是利潤(rùn)在最高點(diǎn)的時(shí)候買(mǎi)入,，一般企業(yè)長(zhǎng)期看是越來(lái)越賺錢(qián)的,，但夕陽(yáng)行業(yè)就有永久性本金喪失的風(fēng)險(xiǎn)。

投資的三個(gè)基本問(wèn)題

問(wèn)題1：估值

一個(gè)東西只要足夠便宜,，賺錢(qián)的概率就會(huì)高很多,。如沃爾瑪?shù)纳侥贰⑽譅栴D所說(shuō)：只有買(mǎi)的便宜才能賣(mài)的便宜,。因此,，投資就是在好行業(yè)中選擇好公司，等待好價(jià)格買(mǎi)入,。

投資分析工具：

① 波特五力分析

運(yùn)用五力分析模型重點(diǎn)搞清楚三個(gè)問(wèn)題：公司在上下游的議價(jià)權(quán),、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較優(yōu)勢(shì)及新進(jìn)入者的壁壘。

② 杜邦分析

搞清楚公司的盈利模式,，是靠高利潤(rùn),、高周轉(zhuǎn)還是高杠桿，并分析模式的成因,，是否與商業(yè)模式一致,，具體來(lái)看，就是進(jìn)行進(jìn)一步拆解,，若公司依靠高利潤(rùn)，就需要看公司的議價(jià)能力,，在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等,，是否能夠維持高利潤(rùn)。若公司盈利模式是高周轉(zhuǎn),，需要優(yōu)先考慮公司的營(yíng)運(yùn)能力和周轉(zhuǎn)速度,。

③ 估值分析

通過(guò)縱橫向?qū)Ρ龋诘凸罆r(shí)買(mǎi)入,，因?yàn)橘I(mǎi)的便宜,，安全邊際才更大,。

現(xiàn)在市場(chǎng)估值的指標(biāo)很多，市盈率,、盈利收益率,、市凈率、企業(yè)估值倍數(shù)等,，這些分析工具要根據(jù)行業(yè)的具體情況來(lái),，比如市盈率是萬(wàn)金油，什么行業(yè)都可以抹一點(diǎn),，而對(duì)于銀行,、房地產(chǎn)等重資產(chǎn)類(lèi)型的行業(yè)，市凈率是重要的參考指標(biāo),，拿銀行等金融企業(yè)來(lái)說(shuō),，資產(chǎn)負(fù)債表更能反映經(jīng)營(yíng)情況。企業(yè)估值倍數(shù)（EV/EBITDA,，EV指企業(yè)價(jià)值,，EBITDA指未計(jì)利息、稅收,、折舊及攤銷(xiāo)前的利潤(rùn)）則更適用于制造業(yè)和各種周期性行業(yè),，因這些行業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)大，市凈率,、市銷(xiāo)率難以及時(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況,。

問(wèn)題2：公司品質(zhì)

品質(zhì)的好壞，最關(guān)鍵看有沒(méi)有定價(jià)權(quán),。書(shū)中特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)政府扶持的行業(yè)保持謹(jǐn)慎,，因?yàn)檎С衷黾恿斯?yīng)，加劇競(jìng)爭(zhēng),，以風(fēng)電和光伏為例,，2010年一扶持，遍地開(kāi)花,，產(chǎn)能過(guò)剩,，都賺不到錢(qián)。

品質(zhì)判斷2要看差異化競(jìng)爭(zhēng),，差異化競(jìng)爭(zhēng)的第一個(gè)標(biāo)志是品牌,；第二個(gè)標(biāo)志是用戶(hù)黏度；第三個(gè)是單價(jià)不要太高,，認(rèn)為單價(jià)太高,，用戶(hù)對(duì)價(jià)格敏感，定價(jià)權(quán)相對(duì)會(huì)低,。第四個(gè)標(biāo)志是轉(zhuǎn)換成本,；第五是服務(wù)網(wǎng)絡(luò),；第六個(gè)標(biāo)志是先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)題3：時(shí)機(jī)

作為投資者很難擇時(shí),，對(duì)于普通人而言,，避免大量時(shí)間花在抄底或逃頂上，邱國(guó)鷺老師擇時(shí)依據(jù)三種辦法,，一種是估值,，因?yàn)閺母鲊?guó)歷史看，市場(chǎng)估值是長(zhǎng)期均值回歸的,，第二是看指標(biāo)間領(lǐng)先和滯后關(guān)系,，第三種辦法是對(duì)市場(chǎng)情緒的把握和逆向思考進(jìn)行分析。有一句玩笑話,，一般身邊的大爺大媽都開(kāi)始炒股時(shí),，基本就是市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)男赂吡恕?/p>

我個(gè)人覺(jué)得，投資時(shí)大家可以遵循低估值+公司品質(zhì)分析,，擇時(shí)不用太考慮,，不過(guò)可以觀察市場(chǎng)情緒，比如在季報(bào)出來(lái)時(shí),，看機(jī)構(gòu)集中行業(yè)配置,，對(duì)于大家都追捧的熱門(mén)行業(yè)，可以逆向考慮,，謹(jǐn)慎一點(diǎn),，不做高位接棒者。投資是一個(gè)反人性的事,。

老師分享的歷史上股市見(jiàn)底信號(hào)分享給大家~

來(lái)源：投資中最簡(jiǎn)單的事