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來源：鵬元資信評(píng)估有限公司結(jié)構(gòu)融資組,，文章版權(quán)歸原作者所有，如有侵權(quán),，請(qǐng)聯(lián)系本號(hào)刪除,。為響應(yīng)十九大報(bào)告的“加快建立多主體供給、多渠道保障,、租購并舉的住房制度”,，2018年4月25日，中國(guó)證監(jiān)會(huì),、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》,。推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化，有助于拓寬住房租賃業(yè)務(wù)融資渠道,、盤活住房租賃存量資產(chǎn),、提高資金使用效率、引導(dǎo)社會(huì)資本參加住房租賃市場(chǎng),。截至2018年5月11日,，我國(guó)市場(chǎng)上已成功發(fā)行或已獲交易所審批通過的住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共14單，涉及融資規(guī)模達(dá)786.40億元,。本文將首先對(duì)我國(guó)住房租賃市場(chǎng)進(jìn)行簡(jiǎn)要概述,，再分析目前我國(guó)已有的住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，最后對(duì)我國(guó)住房租賃市場(chǎng)資產(chǎn)證券化的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行展望,。（一）政策紅利助力租賃住房市場(chǎng)快速發(fā)展相對(duì)于熱度居高不下的房地產(chǎn)買賣市場(chǎng)，我國(guó)住房租賃市場(chǎng)的發(fā)展在過去幾年一直處于不溫不火的狀態(tài),。隨著流動(dòng)人口越來越多,、房?jī)r(jià)收入比攀升等給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來的問題，發(fā)展住房租賃市場(chǎng)成為迫切的任務(wù),。針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來“重售輕租”的現(xiàn)實(shí),，2015年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“租購并舉”的住房制度，隨后國(guó)家層面的住房租賃政策密集出臺(tái)（見表1）,。2017年10月18日,，十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持房子是用來住的，不是用來炒的定位,，加快建立多主體供給,、多渠道保障、租購并舉的住房制度，讓全體人民住有所居”,，租購并舉成為建立健全多層次住房體系,、從而保障不同消費(fèi)階層的住房需求的重要舉措?？傮w來看,，在中央層面，政府圍繞“建立多主體供給,、多渠道保障,、租購并舉的住房制度”的核心目標(biāo)，從租賃住房供給,、金融支持,、財(cái)政支持及法律等方面為我國(guó)住房租賃市場(chǎng)的發(fā)展提供了一個(gè)全面的政策支持體系。在2016年6月國(guó)務(wù)院出臺(tái)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的若干意見》后,，各個(gè)地區(qū)開始加大租賃住房的建設(shè),，已有二十余個(gè)省份（直轄市）出臺(tái)“加快培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)”的實(shí)施細(xì)則。2017年7月17日,，廣州市政府發(fā)布《加快發(fā)展住房租賃市場(chǎng)工作方案》,，強(qiáng)調(diào)賦予符合條件的承租人子女享有就近入學(xué)等公共服務(wù)權(quán)益,，保障租購?fù)瑱?quán),，隨后相關(guān)城市如南京、武漢等城市也相應(yīng)的出臺(tái)相應(yīng)政策,。租購?fù)瑱?quán)保障了承租人在子女就學(xué),、落戶、財(cái)產(chǎn)權(quán)等方面的權(quán)益,，長(zhǎng)期來看,，利好住房租賃市場(chǎng)發(fā)展。除政策支持外,，未來需求的釋放對(duì)我國(guó)住房租賃市場(chǎng)也形成了強(qiáng)大的支撐,。從需求端來看，租賃需求主要來源于流動(dòng)人口,。流動(dòng)人口一般傾向采用租賃形式獲取居住房屋的使用權(quán),，主要原因是租賃是個(gè)較為廉價(jià)且獲得較宜居生活環(huán)境的方式，且這種方式需要的手續(xù)較少,，根據(jù)未來計(jì)劃調(diào)整的靈活性較大,，不具有長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)約束。根據(jù)衛(wèi)計(jì)委發(fā)布的《中國(guó)流動(dòng)人口發(fā)展報(bào)告2017》,，我國(guó)2016年流動(dòng)人口規(guī)模為2.45億，占全國(guó)人口比重約18%。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),，流動(dòng)人口在居住地購房比例僅占8.6%，而選擇租房的比例高達(dá)67.3%,，為購房比例的近8倍。據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院測(cè)算,，當(dāng)前我國(guó)總租賃人口接近1.8億人,，租房市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1.38萬億元。（三）供給主體多元化,，集中式與分散式經(jīng)營(yíng)模式并行在供給端,，過去我國(guó)住房租賃市場(chǎng)以個(gè)人業(yè)主出租及政府提供保障性或政策性租賃住房為主。近年來,，在巨大的市場(chǎng)空間吸引下,，多主體紛紛進(jìn)軍租賃住房市場(chǎng)，特別是在長(zhǎng)租公寓領(lǐng)域,，長(zhǎng)租公寓品牌不斷涌現(xiàn),。目前，我國(guó)長(zhǎng)租公寓市場(chǎng)的參與者主要有大型房地產(chǎn)商,、酒店行業(yè),、房屋中介機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)等（見表2）,，其運(yùn)營(yíng)模式上分為集中式和分布式兩種,。集中式出租是指企業(yè)通過包租、獨(dú)立開發(fā),、收購或者與持有物業(yè)方合作的方式取得整棟物業(yè),，然后通過標(biāo)準(zhǔn)化的裝修與改造對(duì)外整體出租的運(yùn)營(yíng)模式。分散式出租的房源來源較為分散,，是一種從分散的個(gè)人房東處獲取房源再經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化裝修后對(duì)外出租的一種模式,。集中式運(yùn)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)在于風(fēng)格統(tǒng)一、裝修成本低,、管理方便,，但其面臨房源獲取難度大、客群較為有限（以中高端為主）的問題,。分散式運(yùn)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)在于房源獲取更為容易,、面向客群廣泛，主要劣勢(shì)在于管理難度大,、裝修成本高,。從是否自持物業(yè)角度出發(fā)，長(zhǎng)租公寓的運(yùn)營(yíng)模式又可分位輕資產(chǎn)模式及重資產(chǎn)模式,。在輕資產(chǎn)（即轉(zhuǎn)租或二房東）模式中,，運(yùn)營(yíng)商并不持有物業(yè)，而是通過長(zhǎng)期租賃或受托管理等方式獲取房源，并最終向客戶轉(zhuǎn)租房屋,，通過獲取租金價(jià)差和提供相關(guān)服務(wù)獲利,。重資產(chǎn)模式指運(yùn)營(yíng)商通過自建、收購等方式獲取并持有房源后對(duì)外出租,，主要通過收取租金獲取利益的模式,。目前，在運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)租公寓過程中,，房地產(chǎn)商及酒店一般以集中式,、重資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)，房屋中介機(jī)構(gòu)一般采用分布式,、輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng),，而互聯(lián)網(wǎng)公司集中式及分布式模式皆有采用且主要以輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)為主。二,、我國(guó)住房租賃資產(chǎn)證券化（一）政策護(hù)航,，住房租賃資產(chǎn)證券化站上新風(fēng)口住房租賃的投資及經(jīng)營(yíng)需要較大的資本投入，對(duì)住房租賃企業(yè)的資金要求較高,。前期投入大,、投資回收期長(zhǎng)是住房租賃企業(yè)所面臨的一大問題，住房租賃資產(chǎn)證券化能夠?yàn)樽》孔赓U企業(yè)提供一個(gè)創(chuàng)新的融資渠道及投資退出途徑,。推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化,，有助于盤活住房租賃存量資產(chǎn)、提高資金使用效率,、引導(dǎo)社會(huì)資本參加住房租賃市場(chǎng),，促進(jìn)住房租賃市場(chǎng)健康發(fā)展,。在政策層面上,，政府在數(shù)個(gè)政策文件中提出推動(dòng)租賃住房資產(chǎn)證券化。2015年4月住房城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布的《關(guān)于加快培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的指導(dǎo)意見》中指出要積極推進(jìn)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn),。2016年6月,，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的若干意見》，提出向住房租賃企業(yè)提供金融支持,，支持符合條件的住房租賃企業(yè)發(fā)行債券,、不動(dòng)產(chǎn)證券化產(chǎn)品，穩(wěn)步推進(jìn)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn),。2017年7月,，住建部、發(fā)改委等九部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于在人口凈流入的大中城市加快發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的通知》再次提出“房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)”,。2018年4月25日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，作為我國(guó)資本市場(chǎng)首個(gè)支持租購并舉的政策,，《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》對(duì)開展住房租賃資產(chǎn)證券化的條件,、優(yōu)先和重點(diǎn)支持的領(lǐng)域、資產(chǎn)證券化工作開展程序及住房租賃資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理等進(jìn)行明確,。在政策護(hù)航下,，租賃住房資產(chǎn)證券化發(fā)展駛?cè)肟燔嚨馈?/section>（二）已有住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以權(quán)益型類REITs及CMBS為主2017年1月10日，我國(guó)首單公寓行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“魔方公寓信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功發(fā)行,，隨后市場(chǎng)上不斷出現(xiàn)住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,。截至2018年5月11日，我國(guó)市場(chǎng)上已成功發(fā)行或已獲交易所審批通過的住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共14單,，涉及融資規(guī)模達(dá)786.40億元（見表3）,。此外正在交易所審核的住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品包括“中山證券-東興企融-朗詩寓長(zhǎng)租公寓一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，該專項(xiàng)計(jì)劃屬于權(quán)益型類REITs模式,，目標(biāo)融資規(guī)模為7.87億元,。2018年5月2號(hào)，恒大集團(tuán)首單住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“中聯(lián)前海開源-恒大住房租賃一號(hào)第N期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”也獲交易所受理,，其目標(biāo)融資規(guī)模為100.00億元,。從基礎(chǔ)資產(chǎn)類型來看，目前市場(chǎng)上租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要分為信托受益權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,、權(quán)益型類REITs及CMBS三種,，其中信托受益權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品根據(jù)底層基礎(chǔ)資產(chǎn)資金來源又可具體細(xì)分為租金收益權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及租房消費(fèi)分期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。一般來說,，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的主體發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以信托受益權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為主,，重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的主體當(dāng)前發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以權(quán)益型類REITs及CMBS為主?？傮w來看,，目前市場(chǎng)上租賃住房資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行主體以房地產(chǎn)開發(fā)商為主，且基礎(chǔ)資產(chǎn)類型以重資產(chǎn)的權(quán)益型類REITs及CMBS為主,。  權(quán)益型類REITs,、CMBS及租金收益權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的資產(chǎn)支持證券的償付來源主要依賴于底層租賃物業(yè)的租金收入，租賃消費(fèi)分期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上是消費(fèi)場(chǎng)景為租房的消費(fèi)貸款類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,，該類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品資產(chǎn)支持證券的償付來源于入池基礎(chǔ)資產(chǎn)借款人的還本付息,。由于目前我國(guó)大部分住房租賃物業(yè)運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，缺乏穩(wěn)定現(xiàn)金流歷史記錄,，住房租賃資產(chǎn)支持證券的僅依賴于底層基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流進(jìn)行償付的可靠性較低,，因此租賃住房資產(chǎn)證券化產(chǎn)品仍需要引入其他增信措施?？傮w來看,，目前市場(chǎng)上已有的住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中,，信托受益權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品都有外部第三方擔(dān)保，原因在于其發(fā)行主體主要為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體,，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體無法提供物業(yè)抵押且主體信用資質(zhì)較弱,，因此該類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品需要借助第三方擔(dān)保公司的擔(dān)保。權(quán)益型類REITs及CMBS因有底層租賃物業(yè)做抵押或擁有項(xiàng)目公司股權(quán),，且其發(fā)行主體信用資質(zhì)較高,，一般無需引入第三方擔(dān)保公司做擔(dān)保。從風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注點(diǎn)來看,，除關(guān)注交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)外,，權(quán)益型類REITs、CMBS及租金收益權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要關(guān)注底層租賃物業(yè)的未來租金流入的穩(wěn)定情況,，而物業(yè)所處區(qū)域,、該區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、該區(qū)域相同類型租賃物業(yè)提供情況,、物業(yè)出租率,、租金價(jià)格的波動(dòng)、承租人履約情況以及租賃物業(yè)運(yùn)營(yíng)方運(yùn)營(yíng)能力等均會(huì)對(duì)未來租賃物業(yè)租金流入產(chǎn)生影響,。此外,，對(duì)于權(quán)益型類REITs、CMBS來說,，還需關(guān)注其底層租賃物業(yè)的估值變動(dòng)情況,。對(duì)于租金消費(fèi)分期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品而言，由于其實(shí)質(zhì)為消費(fèi)貸款類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,，因此主要關(guān)注底層租房借款人的信用情況,；此外還需關(guān)注底層租賃物業(yè)的基本情況及其運(yùn)營(yíng)情況，因?yàn)榈讓幼赓U物業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況關(guān)系到了租房借款人所應(yīng)享受的租房需求是否得到合理滿足,，在循環(huán)購買的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)下,，該底層租賃物業(yè)未來是否能有足夠的租賃債權(quán)形成。三,、我國(guó)住房租賃資產(chǎn)證券化發(fā)展展望（一）住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行將快速增長(zhǎng)市場(chǎng)及政策是推動(dòng)我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展的兩大重要力量,，對(duì)于住房租賃資產(chǎn)證券化而言也不例外。住房租賃企業(yè)要參與巨大的住房租賃市場(chǎng),，需要租賃住房資產(chǎn)證券化為其提供資金端的支撐。租賃住房資產(chǎn)證券化政策的出臺(tái),，尤其是2018年4月15日發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》為租賃住房資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展創(chuàng)造了一個(gè)良好的政策環(huán)境,。在市場(chǎng)及政策的雙重推動(dòng)下，預(yù)計(jì)我國(guó)租賃住房資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行在發(fā)行規(guī)模及發(fā)行速度上都將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),。（二）租賃住房有望成為我國(guó)REITs突破口在政策支持方面,，政府在數(shù)個(gè)住房租賃政策文件中提到要在住房租賃領(lǐng)域積極推進(jìn)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn),。在市場(chǎng)發(fā)展方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上已有的住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為未來租賃住房領(lǐng)域開展REITs打下良好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基礎(chǔ),。目前市場(chǎng)上已發(fā)行的租賃住房類REITs產(chǎn)品基本以“專項(xiàng)計(jì)劃+私募基金+項(xiàng)目公司”的模式持有底層租賃住房資產(chǎn)產(chǎn)權(quán),，未來其將資產(chǎn)支持證券份額轉(zhuǎn)讓給公募基金即可實(shí)現(xiàn)公募REITs產(chǎn)品架構(gòu)的最終搭建，成為標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)益型REITs,。住房租賃信托受益權(quán)類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是信托貸款,，如果在以后的資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上之上加上公募基金結(jié)構(gòu)，就是一個(gè)公募債務(wù)型REITs,?？傮w來看，在租賃住房領(lǐng)域,，我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化REITs擬采用的“公募基金+ABS”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已基本具備可行性,。（三）住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品短期仍以重資產(chǎn)為主除租賃消費(fèi)分期類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品外，大部分租賃住房資產(chǎn)支持證券的資金償付來源于入池租賃物業(yè)未來的租金收入,。目前我國(guó)大部分租賃住房物業(yè)運(yùn)營(yíng)時(shí)期較短,，且我國(guó)租賃住房市場(chǎng)的發(fā)展處于初步發(fā)展階段，因此大部分租賃物業(yè)未形成穩(wěn)定的租金收入歷史,。僅依靠入池租賃物業(yè)未來的租金收入無法為資產(chǎn)支持證券的償付形成可靠的支撐,，因此需要引入其他增信措施為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品提供增信。輕資產(chǎn)主體由于無法提供物業(yè)抵押,，通常需要引入第三方擔(dān)保,，增加了融資成本，且其通常也無法滿足第三方擔(dān)保公司的反擔(dān)保要求,，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品難度會(huì)相對(duì)較高,。而重資產(chǎn)的權(quán)益型類REITs及CMBS有底層物業(yè)資產(chǎn)作為抵押或持有項(xiàng)目公司股權(quán)，且其發(fā)行主體信用資質(zhì)較好,。2018年4月15日發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》也明確指出重點(diǎn)支持以自持物業(yè)開展權(quán)益類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的宏觀導(dǎo)向,，而對(duì)于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的住房租賃企業(yè)而言，目前其開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所獲得的政策支持較少,。因此,，我們認(rèn)為短期內(nèi)，我國(guó)住房租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將仍以重資產(chǎn)為主,，待我國(guó)租賃住房市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入穩(wěn)定階段,，輕資產(chǎn)住房租賃企業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行也將逐步獲得青睞。（四）租房消費(fèi)分期資產(chǎn)證券產(chǎn)品短期內(nèi)發(fā)行規(guī)模有限租房消費(fèi)分期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的底層資產(chǎn)為租房分期消費(fèi)貸款,，在政策紅利吸引下,，銀行及互聯(lián)網(wǎng)巨頭等均推出了租房消費(fèi)分期貸款服務(wù)。對(duì)于租賃住房企業(yè)來說,，開展租房消費(fèi)分期資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有助于其提高投資回報(bào)率,、縮短投資回報(bào)期,。但受限于消費(fèi)觀念等影響，目前租房分期貸款對(duì)于租戶來說吸引力較小,，短期內(nèi)租房貸款需求有限,。在底層資產(chǎn)存量規(guī)模有限的情況下，短期內(nèi)租房消費(fèi)分期資產(chǎn)證券產(chǎn)品發(fā)行增長(zhǎng)緩慢,。若未來在政策引導(dǎo)下,，租戶對(duì)租房貸款的需求增加，則租房消費(fèi)分期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也有望成為住房租賃企業(yè)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的重要方向,。（五）資產(chǎn)證券化拓寬公共租賃住房融資渠道政府提供的保障性或政策性公共租賃住房是我國(guó)住房租賃市場(chǎng)供給的重要組成部分,。由于公共租賃住房面臨前期投入大、只租不售及運(yùn)營(yíng)成本較高等問題,，導(dǎo)致當(dāng)前我國(guó)公共租賃住房建設(shè)及運(yùn)營(yíng)資金主要來源于政府財(cái)政撥款,，社會(huì)資本參與公共租賃住房建設(shè)運(yùn)營(yíng)的積極性低，單一的融資渠道嚴(yán)重限制了公共租賃住房發(fā)展的常態(tài)化及自給化,。但公共租賃租房具有租金收入穩(wěn)定及風(fēng)險(xiǎn)低的收益特點(diǎn),，因此公共租賃住房租金收入是一個(gè)較好的可用于證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。借助公共租賃住房資產(chǎn)證券化,，一方面能夠拓寬融資渠道以滿足公共租賃住房建設(shè)的資金需求,，另一方面，通過引入社會(huì)資本,，能夠提高公共租賃住房的運(yùn)營(yíng)效率及透明度,。境外已經(jīng)有公共租賃住房REITs的成功案例，例如香港的領(lǐng)展REITs,。在我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)化REITs政策出臺(tái)前,，資產(chǎn)證券化能夠?yàn)槲覈?guó)公共租賃住房的發(fā)展提供有力的金融支持。版權(quán)聲明：CYFC除發(fā)布原創(chuàng)財(cái)經(jīng)文章以外,，亦致力于優(yōu)秀財(cái)經(jīng)文章的交流分享,。部分文章推送時(shí)未能及時(shí)與原作者取得聯(lián)系，若涉及版權(quán)問題,，敬請(qǐng)?jiān)髡甙l(fā)送消息到微信后臺(tái)與我們聯(lián)系,，我們將在第一時(shí)間處理，謝謝,！
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