時間：2017-06-03 11:14:45    來源：道氏理論

1.轉(zhuǎn)勢三部曲

一系列波峰與波谷的中斷意味著趨勢可能反轉(zhuǎn)：當牛市,、熊市結(jié)構(gòu)中的一系列持續(xù)的波峰與波谷中斷時,，就意味著原來的基本運動可能反轉(zhuǎn)，這是對趨勢分析時主要關(guān)注的問題,。當然,，趨勢反轉(zhuǎn)過程中還會形成各種形態(tài)的圖形，則是趨勢形態(tài)分析的主要內(nèi)容,，這里暫且先不討論,。目前，先討論利用轉(zhuǎn)勢三部曲來鑒別趨勢反轉(zhuǎn)的情況,。

主要以牛市為例：

第一部曲—股指發(fā)生長時間或大幅度的修正,，同時明顯地反映在道·瓊斯工業(yè)指數(shù)和運輸指數(shù)上。

第二部曲—股指出現(xiàn)反彈時,，其中某一個指數(shù)或者兩個指數(shù)大致同時都未能逾越修正之前的歷史水平,。

第三部曲—股指再度出現(xiàn)修正后，兩個指數(shù)的修正幅度都更大于前一次的水平,，并同創(chuàng)新低,。

熊市的情況與之相反。

盡管第二部曲是對第一部曲的復蘇,，但在第三部曲一開始就失敗了,，因此第二部曲在牛轉(zhuǎn)熊(牛市轉(zhuǎn)熊市，下同)的時候稱之為失敗的復蘇,，在熊轉(zhuǎn)牛(熊市轉(zhuǎn)牛市,，下同)的時候稱之為衰退的停止。

2.新趨勢的確認

如何辨識與基本運動逆向的次級運動和新基本運動的開始,，是道氏理論中最難理解的一部分,，當然也是最重要的部分之一。

在次級運動中,，逆向次級運動是最具虛假性的欺騙性波動,，也是市場得以存在的基礎，更是導致絕大部分參與者失敗的陷阱,。對信奉道氏理論的參與者或者“順勢而為”者來說,，最困難之處莫過于能把基本運動中的逆向次級運動與掉頭反轉(zhuǎn)的新基本運動的第一段順向次級運動區(qū)分清楚。

根據(jù)轉(zhuǎn)勢三部曲,，我們可以利用跌破前期低點(牛轉(zhuǎn)熊)和突破前期高點(熊轉(zhuǎn)牛)來確定反轉(zhuǎn)信號,。反轉(zhuǎn)信號有兩種形態(tài)：“收縮形”和“擴散形”。

圖1(a)代表理論性的牛市,，中間夾雜著次級運動,。在圖1(a)中,，指數(shù)的牛市是由三個波峰與三個波谷構(gòu)成的，第四波的漲勢未能穿越第三個波峰,。經(jīng)過轉(zhuǎn)勢三部曲之后,，在隨后的跌勢中，指數(shù)跌破先前的低點X,，在這種情況下,，就存在著兩個依次下降的峰和谷，并在X點確認熊市的開始,。X′點就是道氏確認日,。由于這種反轉(zhuǎn)形態(tài)呈現(xiàn)出收縮形狀，所以稱為“收縮形”反轉(zhuǎn),。同時，X′點還是一個清晰的賣出信號,。

圖1(b)是理論性熊市,，反轉(zhuǎn)過程與圖1(a)相反。

圖1(a)“收縮形”反轉(zhuǎn)牛轉(zhuǎn)熊三部曲

圖1(b)“收縮形”反轉(zhuǎn)熊轉(zhuǎn)牛三部曲

3.舊趨勢的結(jié)束

在許多情況下,，波峰與波谷的演進形式可能比上文中的圖1和圖2復雜。以圖1中的(c)來說,，波峰與波谷最初不斷被墊高,，稍后雖然繼續(xù)創(chuàng)新高，但價格拉回時在X′點跌破了先前的低點,。這個時候,，雖然不斷墊高的波谷已經(jīng)中止，但波峰仍然超過前期的波谷,。換言之,，X′點僅產(chǎn)生了一半的轉(zhuǎn)勢信號。

圖1（C)“擴散形”反轉(zhuǎn)牛轉(zhuǎn)熊三部曲

圖1(d)“擴散形”反轉(zhuǎn)熊轉(zhuǎn)牛三部曲

在圖1(c)中,，牛市在第三個波峰之后,，下跌走勢(第一部曲)跌破前一個次級運動的低點，表現(xiàn)出熊市的征兆,。在這種情況下,，前一個次級運動是屬于牛市的一部分，但第三個波峰之后的第三個波谷則不屬于牛市的一部分了,，這一點與圖1(a)不同,，對于圖1(c)，許多道氏理論家的態(tài)度比較保守,，他們并不認為X′點的貫穿可以代表熊市的開始,，還要等待下一波反彈后(第二部曲)拉回時再跌破先前的低點(第三部曲）之后才能下結(jié)論。對于持續(xù)墊高的波峰與波谷來說，完全的反轉(zhuǎn)信號是發(fā)生在Y點之后,，因為這個時候股指已經(jīng)出現(xiàn)不斷下滑的波峰與波谷,。圖1(d)是與圖1(c)相反的情況。圖1(c),(d)所示的反轉(zhuǎn)形態(tài)由于呈現(xiàn)出擴散狀,，所以稱為“擴散形”反轉(zhuǎn),。

如圖1(c)所示，在X′點對趨勢判斷陷入困境的情況下,，我們在解釋上或許應該保持一些謹慎,。盡管持續(xù)墊高的波谷已經(jīng)中斷，顯示技術(shù)面轉(zhuǎn)弱,，但趨勢應該仍然被歸類為牛市,。若等待Y點出現(xiàn)，我們將嚴重損失牛市中原本已經(jīng)取得的獲利,。因此,，X′點可視為多頭頭寸逐漸平倉的位置。雖然波峰與波谷的演進沒有確認真正的反轉(zhuǎn),，但是此時我們應該抱著某種程度的懷疑態(tài)度,，直到持續(xù)墊高的波峰與波谷都確認為反轉(zhuǎn)為止。我們將X′點(只有一半的空頭信號)定義為“舊趨勢結(jié)束日”,，對圖1(c)來說就是牛市結(jié)束日,。

在圖1(c)的X′點這個空頭征兆發(fā)生時，如果有其他的指數(shù)也顯示趨勢反轉(zhuǎn),，我們可以假定該空頭征兆確實有效,，并把X′點這個牛市結(jié)束日視為道氏確認日。反之,，如果其他指數(shù)不支持這個空頭征兆,，我們的態(tài)度應該有所保留，并采取比較保守的立場,，僅僅視為舊趨勢結(jié)束日,。

對圖1(c)來說。盡管牛市結(jié)束日表明支撐位已經(jīng)跌破,，但這里不認為舊趨勢(牛市)結(jié)束日是一個良好的賣出信號,。理由是：這里只有依次降低的低點，卻沒有依次降低的高點,。由于只有新趨勢的確認才是良好的賣出信號,，所以只有看到道氏確認日才認為Y點是真正的賣出信號，也就是既有依次下降的谷也將會形成依次下降的峰,，對于可以做空的市場,，此時就可以建立空頭頭寸,。

圖1中的(d)是(c)相反的情況，即由熊市反轉(zhuǎn)為牛市,，其中的X′點也是舊趨勢結(jié)束日或者叫做熊市結(jié)束日,，而Y點就是道氏確認日。當出現(xiàn)舊趨勢結(jié)束日時,，表明舊趨勢終止的可能性極大;而出現(xiàn)道氏確認日時,，則表明新趨勢已經(jīng)開始。X′和Y之間的部分就是基本運動處于轉(zhuǎn)勢期的過程,。

這一點通常不被參與者所認識,，總是認為牛市過后馬上就是熊市，同樣熊市過后馬上就是牛市,。實際上,，在牛市與熊市之間還存在一個轉(zhuǎn)化過程，可以稱之為轉(zhuǎn)勢期,，這個問題后面我們還會進一步討論,。此時建立空頭頭寸或建立多頭頭寸的行動都為時尚早。如果嚴格依據(jù)趨勢的定義,，則“擴散形”更符合轉(zhuǎn)勢的條件,。因此，參與者利用“擴散形”判斷轉(zhuǎn)勢也較為可靠,。

在基本運動轉(zhuǎn)勢三部曲中,，缺少任何一段都不能得到基本運動已經(jīng)轉(zhuǎn)變了的結(jié)論。所以,，盡管第一段往往最容易受到人們的廣泛注意，但是道氏理論更關(guān)心的則是第二段和第三段,。因為當?shù)诙涡拚_到或超過第一次修正的幅度時,，道氏理論會立即發(fā)出轉(zhuǎn)勢的信號，所以參與者可以馬上采取行動,，進行止損,。因此，倘若參與者嚴格遵守道氏理論所給予的市場信號,，那么他的損失額最多也只是股市第一次出現(xiàn)修正時所產(chǎn)生的修正數(shù)額,。

這里需要再次強調(diào)，一個上漲的趨勢是由一系列的波浪所構(gòu)成的,，每個上漲波的高點與折返波的低點都不斷地被墊高,，一旦這種持續(xù)墊高的波峰與波谷中斷，就代表上漲趨勢可能反轉(zhuǎn),。這個波峰與波谷的演進便是這種被忽略的最基本的技巧之一,。