2018年1~3月債券市場共有10支傳統(tǒng)債券發(fā)生違約,，累計違約金額45.51億元；共涉及6家發(fā)行人,，其中神霧環(huán)保技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“神霧環(huán)?！保?018年新增違約主體，其余皆在2018年之前已有違約記錄,。

●  非公開發(fā)行公司債券回售違約

2018年3月14日，神霧環(huán)保公告稱,，“因公司流動性較為緊張”,，公司非公開發(fā)行公司債券“16環(huán)保債”未能于當(dāng)日如期兌付回售本金與利息，違約金額合計約4.86億元,。“16環(huán)保債”成為“16千里01”之后第二支發(fā)生違約的非公開發(fā)行公司債券,，同時神霧環(huán)保也成為2018年債券市場首家新增違約主體,。

“16環(huán)保債”于2016年3月14日在深交所上市發(fā)行,，發(fā)行規(guī)模4.5億元，發(fā)行期限為3年,，其中前2年票面利率8%,，附帶第二年末債券回售條款；第三年票面利率9%,。增信措施方面,，“16環(huán)保債”由神霧環(huán)保的母公司神霧科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“神霧集團(tuán)”）與實際控制人吳道洪提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

●  股價下跌引起平倉風(fēng)險,，存在實際控制權(quán)變更風(fēng)險

神霧環(huán)保前身為創(chuàng)業(yè)板上市公司天立環(huán)保工程股份有限公司（以下簡稱“天立環(huán)?！保善贝a：300156.SZ）,。2014年8月神霧集團(tuán)完成對天立環(huán)保的收購,，天立環(huán)保更為現(xiàn)名并被整合進(jìn)神霧集團(tuán)業(yè)務(wù)體系，股票代碼不變,。公司主要經(jīng)營工業(yè)節(jié)能工程總承包服務(wù)業(yè)務(wù),，占神霧集團(tuán)合并口徑營業(yè)收入的70%左右。

由于神霧集團(tuán)對股權(quán)質(zhì)押融資依賴較高,，質(zhì)押標(biāo)的股票價格波動導(dǎo)致神霧集團(tuán)存在較大的平倉風(fēng)險,。截至2018年2月1日，神霧集團(tuán)持有神霧環(huán)保股份4.31億股,，占神霧環(huán)?？偣杀镜?2.67%，其中已質(zhì)押比例高達(dá)99.78%,。由于關(guān)聯(lián)交易規(guī)模較大導(dǎo)致業(yè)務(wù)模式受到質(zhì)疑,，2017年年末以來神霧環(huán)保股價長期低迷。2018年2月2日,，神霧環(huán)保申請股票停牌,，至今仍未復(fù)牌。

根據(jù)神霧環(huán)保2月28日公告稱,，神霧集團(tuán)持有神霧環(huán)保股份累計被司法凍結(jié)的數(shù)量為3.17億股,，占神霧集團(tuán)所持神霧環(huán)保股份總數(shù)的73.46%。根據(jù)公司公告,，神霧集團(tuán)自身正與多家潛在戰(zhàn)略投資者開展盡職調(diào)查,、方案談判等工作，主要為針對神霧環(huán)保的增資擴(kuò)股,，公司實際控制權(quán)可能發(fā)生變動,。

●  級別調(diào)整與存續(xù)債券情況

“16環(huán)保債”發(fā)行時聯(lián)合信用給予神霧環(huán)保主體信用級別AA級，評級展望穩(wěn)定,，同時神霧集團(tuán)主體信用級別AA-級,，評級展望穩(wěn)定,。2018年2月11日，在神霧環(huán)保停牌之后,，聯(lián)合信用將神霧環(huán)保,、神霧集團(tuán)信用級別分別下調(diào)至A級、A-級,，并列入觀察名單,；3月2日進(jìn)一步下調(diào)至BBB+級、BBB級,，繼續(xù)列入觀察名單,。在“16環(huán)保債”違約后，聯(lián)合信用將神霧集團(tuán)主體信用級別下調(diào)至B級,，同期神霧環(huán)保主體信用級別未做調(diào)整[1],。

為緩解債務(wù)壓力，神霧環(huán)保與神霧集團(tuán)目前有意引入戰(zhàn)略投資者,，據(jù)神霧環(huán)保稱目前已有大型企業(yè)介入,，后續(xù)進(jìn)度有待觀察。另一方面,，由于神霧集團(tuán)對神霧環(huán)保股票質(zhì)押比例過高,，引入戰(zhàn)略投資者或?qū)?dǎo)致神霧環(huán)保實際控制人發(fā)生變更，將對公司未來經(jīng)營活動產(chǎn)生較大影響,。

存續(xù)債券方面,，神霧環(huán)保除“16環(huán)保債”外無其他債券存續(xù)，但母公司神霧集團(tuán)目前共有2支債券存續(xù),，分別為公開發(fā)行公司債“16神霧債”與可交換債“16神霧E1”,。其中“16神霧E1”發(fā)行規(guī)模20億元，票面利率4.60%,，以神霧集團(tuán)所持有的神霧環(huán)保股票作為標(biāo)的,，初始轉(zhuǎn)股價格為32.00元。

●  債券連續(xù)違約

2018年1~3月,，丹東港集團(tuán)有限公司（簡稱“丹東港集團(tuán)”）共有4支債券發(fā)生違約,，分別為定向工具“15丹東港PPN001”,、公開發(fā)行公司債券“16丹港01”與2支中期票據(jù)“15丹東港MTN001”,、“13丹東港MTN1”。其中,，除“16丹港01”為付息違約外,，其余3支皆為本息到期兌付違約,。上述4支債權(quán)違約金額共計26.60億元。

丹東港集團(tuán)于2017年10月首次發(fā)生違約,，截至3月末累計共有5支債券發(fā)生違約,，累計違約規(guī)模為36.60億元,；存續(xù)債券方面，尚有存續(xù)債券3支,，存續(xù)規(guī)模合計45.5億元。

●  公司債券受托管理人發(fā)起民事訴訟

在“16丹港01”付息違約后,，“16丹港01”,、“16丹港02”的受托管理人萬聯(lián)證券通過向債券持有人征集授權(quán)，代表債券持有人向遼寧省高級人民法院遞交《民事起訴書》,，請求遼寧省高級人民法院判令被告丹東港集團(tuán)支付原告違約債券本息（暫截至3月5日）共計26.87億元,。

●  授信銀行因風(fēng)險敞口過高被下調(diào)級別

3月23日，由于對丹東港集團(tuán)風(fēng)險敞口過高,，聯(lián)合資信將丹東銀行股份有限公司（簡稱“丹東銀行”）主體信用級別由AA-級下調(diào)至A+級,，評級展望穩(wěn)定。聯(lián)合資信稱,，丹東銀行對丹東港集團(tuán)大額信貸已經(jīng)對丹東銀行的資產(chǎn)質(zhì)量,、信貸資產(chǎn)風(fēng)險分類準(zhǔn)確度、撥備充足水平,、資本充足性及盈利水平產(chǎn)生重大負(fù)面影響,。

2月7日，丹東銀行向丹東市仲裁委員會提出沖裁請求,，要求解除丹東銀行與丹東港集團(tuán)之間的《綜合授信合同》和《流動資金借款合同》,，并宣布借款全部到期。3月8日,，丹東市中級人民法院做出裁定,，對丹東港集團(tuán)部分資產(chǎn)進(jìn)行查封，查封資產(chǎn)價值48.93億元,。

●  債券回售與付息違約

1月26日與3月2日,，億陽集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“億陽集團(tuán)”）所發(fā)行的公開發(fā)行公司債券“16億陽01”、“16億陽03”分別違約,。其中,，“16億陽01”回售與付息違約，違約金額2.24億元,；“16億陽03”付息違約,，違約金額0.54億元。

億陽集團(tuán)2016年共公開發(fā)行4期公司債券,，其中第二期至第四期（“16億陽03”,、“16億陽04”與“16億陽05”）附帶交叉違約條款，“16億陽01”無交叉違約條款,。2017年11月,，在億陽集團(tuán)信托計劃逾期后,，“16億陽03”的債券持有人在持有人會議上通過議案，啟動交叉違約條款,。截至3月末,，億陽集團(tuán)累計違約金額為10.32億元；公司存續(xù)債券4支,，累計待償還本金規(guī)模共計30.36億元,。

在信用評級方面，“16億陽01”發(fā)行時,，聯(lián)合信用對億陽集團(tuán)出具主體信用級別AA級,，評級展望穩(wěn)定。2017年11月,，隨著億陽集團(tuán)債券償付危機(jī)的暴露,，聯(lián)合信用先后三次下調(diào)億陽集團(tuán)主體信用級別至CC級，評級展望負(fù)面,。在“16億陽01”回售違約后,，1月30日，聯(lián)合信用將億陽集團(tuán)主體信用級別進(jìn)一步下調(diào)至C級,。

●  資產(chǎn)司法凍結(jié),，公司意圖進(jìn)行重組

截至3月2日，億陽集團(tuán)上市子公司億陽信通股份有限公司被法院申請凍結(jié)資金總額為35.65億元,，實際凍結(jié)金額8.62億元,。為解決債券違約與債務(wù)償付危機(jī)，億陽集團(tuán)意圖通過引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行重組,，介入方為華融華僑資產(chǎn)管理股份有限公司,，但目前為止公司尚未披露該重組事宜的最新進(jìn)展。

2017年8月,，五洋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“五洋集團(tuán)”）公開發(fā)行公司債券“15五洋債”回售與付息違約,，同時公司另一支公開發(fā)行公司債券“15五洋02”觸發(fā)交叉違約條款。上述兩支債券違約金額共計14.61億元,。

“15五洋債”,、“15五洋02”分別于2015年8月、9月上市發(fā)行,，其中“15五洋債”發(fā)行規(guī)模8億元,，票面利率7.48%，發(fā)行期限3年,，附帶第二年末回售與調(diào)整票面利率條款,；“15五洋02”發(fā)行規(guī)模5.6億元，票面利率7.8%，發(fā)行期限5年,，附帶第三年末回售與調(diào)整票面利率條款,、交叉違約條款。

除上述2支公開發(fā)行公司債券外,，五洋集團(tuán)仍有1支非公開發(fā)行公司債券“16五洋01”存續(xù),。“16五洋01”發(fā)行規(guī)模2.5億元,，票面利率8.5%,，將于2018年4月27日面臨回售。

●  證監(jiān)會發(fā)出《行政處罰事先告知書》

2018年1月17日,，五洋集團(tuán)收到證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》。根據(jù)告知書內(nèi)容,，證監(jiān)會指出五洋集團(tuán)存在以虛假申報文件騙取公開發(fā)行公司債券核準(zhǔn),、非公開發(fā)行公司債券披露的文件存在虛假記載、未按規(guī)定及時披露相關(guān)信息等三方面違法行為,。在編制用于公開發(fā)行公司債券的2012~2014年度財務(wù)報表時,，五洋集團(tuán)違反會計準(zhǔn)則，通過虛減企業(yè)應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款,，少計提壞賬準(zhǔn)備,、多計利潤，實際上五洋集團(tuán)最近三年平均可分配利潤不足以支付公司債券一年的利息,，不具備公司債券公開發(fā)行條件,。

就此，證監(jiān)會對五洋集團(tuán)及公司涉案高管做出擬處罰決定,，對五洋集團(tuán)擬處以罰款4080萬元,，同時對五洋集團(tuán)董事長、實際控制人陳志樟采取終身證券市場禁入措施,，自證監(jiān)會宣布決定之日起,，終身不得從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任上市公司、非上市公眾公司董事,、監(jiān)視,、高級管理人員職務(wù)。

在收到《行政處罰實現(xiàn)告知書》后,，五洋集團(tuán)表示對其中列舉的涉嫌違法事實及定性存在異議,。目前證監(jiān)會尚未對行政處罰做出最終決定。