我從業(yè)二十多年,，在為廣大中小投資者服務的過程中,，經常提問一個問題：你們買股票前，看研究報告嗎？

遺憾的是，回答“看”的客戶寥寥無幾。進一步詢問原因,，答案光怪陸離，有說不知看哪個,，有說不知道在哪里看,，有說那東西能看嗎？那是給莊家出貨用的,。

但其實,，在國外，像高盛,、摩根士丹利、瑞銀等券商的研究報告只有機構投資者才能看到,，散戶要花很大代價才能讀到,。而在中國，大型機構有專門的投研部門,，券商也有自己的分析部門,，而他們的很多報告都是免費的,，我們在互聯(lián)網上都能看到,。大家只要學會一些讀研報基本技巧，就能極大提高自己的投資效率和投資業(yè)績,，可惜很多人都不會利用這些寶貴的資源,。

為此，我常常感到非常痛惜,，為了糾正投資大眾偏見，提高散戶的投資技巧,，也為了揭示研報真正的價值作用及研究者背后辛勤的努力,，本篇將重點傳授中小投資者如何看機構研究報告,？

壹 兩個問題：誰在讀研報,？研報寫什么,？

1、誰在讀研報,？

在Ａ股中,，任何一個基金經理,、投資總監(jiān),、私募基金,、資產管理公司,、投資公司、保險公司、信托公司,、銀行投資部門等,，沒有一個不去研究主流機構的研究報告的,。他們可能不讀報紙，可能不聽新聞,，但是一些王牌機構的晨會報告和研究報告他們不能不看。這些Ａ股投資機構的大佬們會在研究報告中讀到自己想要的東西,，也可以說,，正是這些研究報告在引導在機構資金的流向。

券商研究報告是所有報告中流動性最高的，對外部具有開放性,，我們經常能看到。但是很多人覺得券商研究報告實用性不強。舉個例子：某券商給了某個股強烈推薦的研究評級,，但是投資者買入該股票后反而大跌,。這樣的例子很多。其實,，股票市場有波動很正常,，券商研究報告也無法預測每天的精準波動，但是不能因各別預測不符合就完全否定研究報告的價值,。反而,，我們應該更加詳細地去閱讀，去學習這些研究報告,，并且結合技術面和市場熱點來使用,，這樣就會很有效。

2,、研報寫什么,？

研報根據不同的分類方法可以分為很多不同類型，主要類型包括每日早晨提供投資建議的晨會研報,，券商內部工作人員一般使用較多,；對經濟形勢和經濟環(huán)境進行分析的宏觀研究報告；針對投資方法盡心研究的策略報告；對具體公司進行研究的公司研報,。其他類型的研報還有諸如專門針對新三板企業(yè)的研究報告,、數量化投資研究報告、債券研究報告等等,。

我們平常接觸較多的主要有行業(yè)研報和公司研報,。顧名思義，研究對象是一個具體的行業(yè)種類,，則稱之為行業(yè)研報,；如是一家具體的公司則稱之為公司研報。行業(yè)研報仍然可以繼續(xù)細分：如詳細調研的深度報告,；以時間為劃分標準的周報,、月報；由事件而引發(fā)的事件點評或異動報告等等,。公司類則主要分為,，對公司調研后而形成的調研報告、對公司進行深入了解之后撰寫的深度報告,；公司發(fā)出重要公告后而書寫的公告點評等等,。

貳 怎么讀研報？

由于二級市場的中小投資者往往是由下至上進行了解,，在本文中,，我們重點談與二級市場和中小投資者關系最緊密的上市公司研報,。

1,、首先回答兩個中小投資者疑惑的問題：研報到底有沒有價值？是不是騙人的,？

我可以確信的回答：

（1）研報非常有價值,，我指導客戶投資，研報就是重要的參考依據,。

（2）研究報告是作為白紙黑字留底的,，不要說欺騙，即使有失誤,，對研究員本人都會帶來很大的影響,，因此大家對研究報告的真實性大可以放心。

2,、閱讀研報尋找有價值的信息

（1）看基本情況,；

（2）看推薦邏輯；

（3）看盈利預測,；

具體說來,，我們看券商研究報告：

第一要看的是對行業(yè)、公司基本情況的分析介紹。

行業(yè)和公司的基本情況,，如行業(yè)上下游關系,、行業(yè)空間、行業(yè)競爭格局及公司的發(fā)展戰(zhàn)略,、公司的市場份額,、公司的競爭力等等。

個人投資者自己去研究,，首先會花費大量時間,、精力和物質基礎，在精力和經濟條件上大部分個人投資者是無法滿足條件的,，而券商一般都會有這樣的研究,，所以看券商研究報告能幫助我們節(jié)省大量時間精力。

第二要看的是券商研究報告的推薦邏輯,。

影響公司股價的因素千千萬萬,，但是核心只有一條，抓住核心邏輯,，則可無往不利,，而個人投資者一般局限于自己過往的投資經歷，自己很難去識別和判斷,，所以要看券商研究報告的推薦邏輯,。

第三要看的是券商研究報告對上市公司的未來盈利預測。

投資股票歸根結底是投資未來,，有了盈利預測,，我們才能判斷公司的未來成長性如何，以及公司估值是否合理,。

但要做盈利預測,，涉及很多重要判斷和復雜的財務建模知識，普通散戶很難完成,，但券商研究報告能夠提供比較專業(yè)的盈利預測,。

3、不看目標價和評級

目標價位從某種角度講也是一種對市場的猜測和估計,，其中有很大一部分也是分析師的主觀臆測,，從這個邏輯來講，目標價并沒有實質性的指導意義,。同樣,，評級只是分析師本人對股票交易的觀點，而不同投資者將會面對不同的投資情況,，同時,，不同投資者選擇股票的方法也不一樣,，持有邏輯也不同，每個投資者最終還是應該根據研報做出自己的判斷,。

總而言之,，做股票投資，券商研究報告非常有價值,。

研報是非常好的投資工具,，但是不能被研報左右了投資者自己的投資邏輯?？偠灾痪湓?，股票投資以研報為依據，而不要被研報左右了你的獨立判斷,！

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