前言：對于“解禁”這個(gè)詞，普通投資者一定極為厭惡,，因?yàn)楹芏鄷r(shí)候這類公告意味著股價(jià)的下跌和虧損,。這篇文章，我們總結(jié)了次新股的最常見的幾種解禁的情況,。

分析得出結(jié)論：股票上市第一年后的小非解禁對股價(jià)通常會有比較強(qiáng)的殺傷,，我們需要規(guī)避這種情況。而上市后第三年的控股股東的解禁,，則對股價(jià)不會有太大的影響,，說不定我們還能在這種其他投資者的誤判中找到短線的投資機(jī)會。當(dāng)然,，我們最重要的目的還是為投資者盡量避免中第二類解禁的“坑”,。

一,、為何高比例解禁，它不跌反漲,？

相信關(guān)注上市公司公告的朋友應(yīng)該經(jīng)常見到這樣的公告：“國光股份(002749,股吧)：占總股本75%的限售股下周二解禁”，看到這個(gè)新聞的第一眼,，相信你也和我們一樣,，心疼買了國光股份的小伙伴。要是我持有它的股份,，那毫無疑問第一反應(yīng)就是公告第二天趕緊跑啊,。國光股份這份公告是3月14日晚上公布的，以下兩個(gè)朋友的反應(yīng)應(yīng)該能代表大多數(shù)朋友的想法：

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我們不會從基本面分析和推薦國光股份（當(dāng)然個(gè)股能抗住MYZ期間的暴跌,，和其基本面優(yōu)秀是分不開的），只是從解禁公告入手,，將解禁分為幾個(gè)類別,，看什么類型的解禁是利空，什么類型的解禁反而可能是買入機(jī)會,。（這里國光股份就是一個(gè)機(jī)會）

二,、新股解禁，這真是個(gè)大問題

首先,，因?yàn)樾鹿缮鲜袝r(shí)公司實(shí)際控制人或者IPO前參股的股東,，股份一般是限售的，這類解禁在A股市場占多數(shù),。因此我們先來聊聊次新的解禁情況,。

2017年新股發(fā)行呈現(xiàn)加速勢頭，從每月核發(fā)IPO批文的家數(shù)來看,，上半年分別為7家,、9家、15家,、14家,、9家、16家,；從7月份開始,，下發(fā)批文的家數(shù)明顯增加，7月到10月分別為27家、26家,、26家,、28家，而11月僅三周時(shí)間就下發(fā)三批累計(jì)達(dá)38家,，約相當(dāng)于二季度3個(gè)月的總量,。隨著去年新股的不斷發(fā)放，次新股股本的逐步解禁拋售套利的預(yù)期加大了次新股的風(fēng)險(xiǎn),。

我們也能在網(wǎng)上找到不少關(guān)于次新解禁的看法的文章：

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我們先用一個(gè)次新的解禁時(shí)間表來了解一下解禁規(guī)則：

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從表中可以看到17年4月10日占比25%的解禁，是發(fā)行股票的時(shí)候,，機(jī)構(gòu)線下配售和普通散戶網(wǎng)上申購的這個(gè)部分,，這個(gè)毫無疑問是上市第一天就可以賣的（不過一般也沒人傻到第一天就把中簽的新股賣掉吧）

2018年4月10日，占比32%的解禁,，時(shí)間上剛好距離上市一年,。這一批解禁一般是在公司上市前參股的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人，而且這些參股機(jī)構(gòu)或個(gè)人不會是控股股東（或控股股東的一致行動人）,。

2020年4月10日,，占比43%的解禁，時(shí)間上剛好距離上市三年,。這種解禁是控股股東（或控股股東一致行動人）的股份,。

三、次新解禁3種情況分析：

接下來我們就分析一下這幾批次解禁對股價(jià)可能造成的影響,。

1,、第一類解禁

第一批次的解禁當(dāng)然不會有什么大的影響，一般來說新股上市,，解禁部分一般占總股本的10%-30%左右,。這些股票就是新股上市之初在市場上流通的股份。（次新之所以能成為炒作的熱門,，一方面因?yàn)樘桌伪P少,，另一方面就是因?yàn)榱魍ūP小，大資金相對好控盤）

2,、第二類解禁

而第二批次的解禁,，是我們重點(diǎn)要分享的,，這類解禁，經(jīng)常能在市場上引爆解禁的重磅炸彈,。小散如若不注意在這類解禁到來之前買入,，十有八九是要虧錢的。以下就是17年幾個(gè)大的炸彈示例：

第一個(gè)例子是上海銀行

上海銀行于2017-11-16日解禁29.26億股,，以當(dāng)時(shí)股價(jià)及計(jì)算市值500.99億元解禁前20日股價(jià)小幅下跌3.39%,，解禁后20日股價(jià)繼續(xù)大幅下挫13.84%。

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第二個(gè)例子同樣是銀行股--銀行界的大妖股--張家港行

張家港行于2018-01-24日解禁6.53億股,，以當(dāng)時(shí)股價(jià)及計(jì)算市值96.52億元,，解禁后20日股價(jià)暴跌34.80%。

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而不同于上海銀行解禁暴跌后還能有不小的反彈,，張家港行跌下去之后就走上了漫漫熊途。（主要原因是,，張家港行雖然經(jīng)歷過調(diào)整大,，但前期游資反復(fù)炒作，個(gè)股在銀行股里面的估值還是過高,，因此解禁后盤子變大,，游資就會比較少選擇它作為操作標(biāo)的了）

第三個(gè)例子是最為慘烈的第一創(chuàng)業(yè)

第一創(chuàng)業(yè)于2017-05-11日解禁15.84億股，以當(dāng)時(shí)股價(jià)及計(jì)算市值134.95億元,，解禁前20日股價(jià)大幅下挫27.91%,，解禁后20日股價(jià)繼續(xù)大幅下挫27.55%。廣州市黃埔龍之泉實(shí)業(yè)有限公司,，福建省保誠合創(chuàng)擔(dān)保有限公司,，福州景科投資有限公司,，廈門富友邦投資有限公司，北京太偉控股(集團(tuán))有限公司解禁之前持股占總股本比例分別為3.42%,，2.28%,，3.78%，3.75%,，1.71%,，解禁后分別減持22.54%，16.10%,，78.53%,，83.38%，2.67%,。

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2013年12月份作為下圖方框中的戰(zhàn)略投資者以1540萬入股了我們示例的這家公司（為了防止說唱空，我們特意將公司名字打碼）

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我們列舉的這個(gè)公司的情況還算是非常理想的,，因?yàn)槠涔镜陌l(fā)展前景不錯(cuò),，公司股價(jià)雖然不低，但后續(xù)可能繼續(xù)上漲,，因此解禁之后這些小非股東并不一定會將其拋出,，從而造成股價(jià)下跌。更為重要的是,，雖然這些人手頭持有的股份比例不低,，但人員構(gòu)成相對簡單,，大股東如果想維護(hù)股價(jià)，只需要和這些小非股東溝通好公司情況,，穩(wěn)定住他們的軍心即可,。但我們上面提到的三個(gè)公司：上海銀行、張家港行以及第一創(chuàng)業(yè),，這幾家公司的小非股東構(gòu)成非常復(fù)雜,。以第一創(chuàng)業(yè)小非股東名單為例：

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關(guān)于這第二類解禁最后需要說明一點(diǎn)的是：并不一定所有的新股都有這個(gè)部分的解禁,。比如下面這個(gè)公司：

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因此這類股票我們就不需要擔(dān)心這個(gè)問題,。

還有一點(diǎn),，這類沒有小非解禁的公司一般來說都是不錯(cuò)的公司，理由如下：一般公司上市之前都有融資需求,，因此這些公司一般會有PE輪的融資,，這些PE輪或者pre IPO的融資在上市后就形成了我們這里所說的第二類解禁,。而有些公司它在上市之前造血能力就很強(qiáng)，公司自身發(fā)展不需要外界融資就能發(fā)展得很好,，通常來說這類公司都是業(yè)務(wù)水平比較高的公司,。當(dāng)然，具體公司的潛力還需要其他指標(biāo)和其他東西來幫助進(jìn)一步驗(yàn)證,。

3,、第三中解禁

最后要說的就是第三類解禁了。

第三類解禁的時(shí)間一般在公司上市第三年的時(shí)候,。這部分股權(quán)基本上都是控股股東的股權(quán),。

一般來說控股股東是不會隨便減持公司的股份的。這里需要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)的是：很多人認(rèn)為A股很多公司上市就是為了圈錢,。一方面,，市場確實(shí)存在這種情況，會有少數(shù)公司的控股股東或其一致行動人上市目的就是為了圈錢,。但更為多的一種情況是：很多公司上市的最終目的是為了好好經(jīng)營,。很多公司的控股股東是其創(chuàng)始人，這類真正的企業(yè)家大多將公司當(dāng)做其一生的心血,，其公司的股權(quán)在其看來是非常非常寶貴的,。

因此我們覺得這類解禁對公司的影響很小，一般情況下不需要擔(dān)憂,。

有的時(shí)候這類解禁還是很不錯(cuò)的投機(jī)機(jī)會,，因?yàn)榭傆幸恍┩顿Y者誤讀這類解禁，然后將此類股票賣出,。比如：

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因此遇到這種情況，說不定可以在相對低位的位置買入這些個(gè)股呢,。

最后一點(diǎn)：這也就解釋了為什么很多次新牛股都是在上市一年半以后或者兩年以后才逐步啟動（我們指基本面牛股,，不是那種高送轉(zhuǎn)或者純資金面炒作的個(gè)股）。主要原因就在于,，上市一年后很多參股方會選擇賣出,，很多大資金一般會規(guī)避這種拋壓盤，會等這部分小非賣出之后才選擇入場買入,。因此我們挖掘和入手基本面的次新可以在這個(gè)時(shí)間段好好淘一淘,。

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