鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)2018年1月24日訊 周三,，停牌9個(gè)月之久的樂(lè)視網(wǎng)終于迎來(lái)了復(fù)牌。開盤后,，樂(lè)視網(wǎng)毫無(wú)懸念跌停,。截至發(fā)稿時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)報(bào)13.8元/股,，成交715.67萬(wàn)元，賣一席位上近660萬(wàn)手封單,。

2017年4月16日晚間,，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告稱，擬調(diào)整收購(gòu)樂(lè)視影業(yè)方案,，股票自4月17日上市開始起停牌,。以轉(zhuǎn)增后的股價(jià)計(jì)算，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)停在了4月14日收盤的15.33元,。

停牌后,，樂(lè)視系危機(jī)相繼爆發(fā)。裁員,、財(cái)務(wù)危機(jī),、關(guān)聯(lián)交易、現(xiàn)金流斷裂,，成為樂(lè)視在停牌期間的真實(shí)寫照,。

對(duì)于復(fù)牌后樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)走勢(shì)，此前多家基金公司給出的估值都在3.91元左右,，以此計(jì)算,，樂(lè)視網(wǎng)將吃下13個(gè)跌停板,。按照基金公司調(diào)整的估值，樂(lè)視網(wǎng)市值約為150億元左右,，而在此前,，樂(lè)視網(wǎng)市值曾超1500億元。

復(fù)牌后股價(jià)下跌最大的受害者無(wú)疑是投資者,。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示,，截至2017年9月30日，樂(lè)視網(wǎng)約有18.59萬(wàn)戶股東被“關(guān)”,，按照各大基金給出的4元以下的目標(biāo)價(jià),，人均損失將達(dá)24萬(wàn)。

分析人士認(rèn)為,，樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后暴跌在所難免,。以下資金或?qū)⑾嗬^出現(xiàn)踩踏爆倉(cāng)：

一個(gè)是融資持倉(cāng)。

樂(lè)視網(wǎng)在2017年4月17日停牌時(shí),，場(chǎng)內(nèi)的融資余額仍超過(guò)40億元,，之后不斷有投資者進(jìn)行現(xiàn)金還款，場(chǎng)內(nèi)融資余額不斷減少,，但到了2017年10月底（最后可得數(shù)據(jù)）,，融資余額仍達(dá)到32.97億元。

假設(shè)樂(lè)視網(wǎng)的投資者仍持續(xù)現(xiàn)金還款,，參照2017年9月融資還款速度,、每月還款1.22億元，保守估計(jì),，目前樂(lè)視網(wǎng)的兩融余額還有29億元左右,。這意味著，在過(guò)去9個(gè)月時(shí)間里,，融資投資者共支付了1.74億元的融資利息（按8%融資利率計(jì)算）——肉沒(méi)吃到,，卻一直挨打。

考慮到融資投資者的操作較為激進(jìn),，且它們已經(jīng)被長(zhǎng)期關(guān)“小黑屋”,，有理由相信，這29億元左右的融資倉(cāng)位最有賣出動(dòng)力,。

另一個(gè)地雷是質(zhì)押持倉(cāng),。

據(jù)中國(guó)結(jié)算最新數(shù)據(jù)，樂(lè)視網(wǎng)共有16.48億股處于質(zhì)押狀態(tài),，占公司總股本的41.32%,，以停牌前股價(jià)估算，質(zhì)押股份涉及市值252.71億元,。

如基金公司估算的13個(gè)跌停板成真,，上述質(zhì)押股份跌破平倉(cāng)線幾乎成為必然事件,，剩下的懸念只有兩個(gè)：1、股東方能否找到足夠資金補(bǔ)倉(cāng),？2,、券商什么時(shí)候下手平倉(cāng)？

已有券商因股權(quán)質(zhì)押利息狀告樂(lè)視控股原副董事長(zhǎng),、賈躍亭兄長(zhǎng)賈躍民,，除非有強(qiáng)力資金方支持，否則股東方補(bǔ)倉(cāng)的可能性已經(jīng)非常低,。

另一方面,，由于樂(lè)視網(wǎng)股東已經(jīng)拖欠券商質(zhì)押融資利息，券商出于風(fēng)險(xiǎn)管理考慮,，以及為保護(hù)資金方,、股東方利益，只會(huì)盡早平倉(cāng),、沒(méi)有拖延平倉(cāng)的理由,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，樂(lè)視網(wǎng)上市以來(lái),，賈躍亭曾先后在19家金融機(jī)構(gòu)辦理過(guò)股權(quán)質(zhì)押,，其中銀行涉及一家（民生銀行總行營(yíng)業(yè)部），券商涉及12家（國(guó)信證券,、海通證券,、信達(dá)證券、國(guó)開證券等）,，信托公司5家（平安信托,、東莞信托、上海國(guó)際信托,、山西信托和中鐵信托）。

上述賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押倉(cāng)位,，部分已解除質(zhì)押,、部分仍在質(zhì)押中。

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此前一天,，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布澄清公告,，再一次申明,，截至2017年11月30日，上市公司與賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)方之間形成大量應(yīng)收賬款,、其他應(yīng)收款,、預(yù)付賬款等，欠款余額達(dá)到75.31億元,，涉及關(guān)聯(lián)方50余家,。

樂(lè)視債務(wù)問(wèn)題甚囂塵上，一邊廂,，上述雙方對(duì)于欠款幾何糾纏不清,；另一邊廂，2017年末傳出樂(lè)視大廈尋求出售一事還未落地,，近日其潛在買家中出現(xiàn)愛爾眼科（300015）的身影,。

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