每個炒股的人都知道巴菲特,，知道他是做價值投資，但不一定都知道他是怎么做投資的,，還有很多人不相信價值投資,，覺得在中國沒有實際作用，今天我們就來看看,，巴菲特是怎么做投資的,。

1969年,，巴菲特買入一個生產(chǎn)棉花的百年老店，也就是現(xiàn)在的伯克希爾哈撒韋,，他努力想把這個公司做起來,，一直努力到1985年6月，但經(jīng)過16年的折騰都沒有做起來,，實在受不了啦,，就解散了這個公司，卻保留了公司名字,，繼續(xù)用來做投資,。

巴菲特投資股票和我們一般人炒股是完全不一樣的：

1 他買入股票都是大手筆，比如買入可口可樂花了10億美金,，占可口可樂總市值的6.7%,，買入中石油金額高達(dá)224億港元，所以不是一般股民這樣小打小鬧,，他的資金量大到足以拉伸股價,。

2 他不是直接炒股，而是通過購買一個優(yōu)質(zhì)公司的股票,，然后裝入伯克希爾哈撒韋這個公司,，這個公司的產(chǎn)品是別的公司的股票，巴菲特是經(jīng)營公司而非直接炒股,，這和一般的炒股票的人有很大的差別,。

其結(jié)果就是伯克希爾哈撒韋公司的股票是全世界最貴的，高達(dá)30萬美金一股

那么,，他的錢是怎么來的呢,？

巴菲特特別喜歡現(xiàn)金流，所以他看到現(xiàn)金流充裕的公司,，就像看見了情人一樣二眼發(fā)光,，那什么樣的公司現(xiàn)金流最充裕？毫無疑問是保險公司,。

他從1967年開始先后買入了很多保險公司——是整體收購,，完全收巴菲特控制，包括：

1967年化860萬美金收購國民賠償公司 國民火災(zāi)海上保險公司

1991年收購蓋克保險公司

1998年花160億收購?fù)ㄓ迷俦ｋU公司

我們都知道保險公司的業(yè)務(wù)是這樣的：它給我一個合同,，給你提供一份未來的保障,，然后我們不斷的給他錢，通常都是十年,，二十年,，甚至三十年,，但是保險公司并沒有花什么成本。

所以這么多保險公司給巴菲特帶來了上萬億的低成本資金,，他把這些保險公司全部裝入到伯克希爾哈撒韋公司,，再用保險公司的錢去購買其他優(yōu)質(zhì)公司的股票，所以本質(zhì)上來說,，巴菲特是一個企業(yè)家,，而不是股神。

那么,，巴菲特買入一個公司股票的時候,，是怎么評判的呢？主要是四個方面,，細(xì)分為十二個問題,。

四個方面是：

1 企業(yè)準(zhǔn)則：企業(yè)的業(yè)務(wù)是否簡單，一眼就看得懂,？是否有長久穩(wěn)定的經(jīng)營歷史,，未來發(fā)展前景會好嗎？

2 財務(wù)準(zhǔn)則：凈資產(chǎn)回報率高不高,？利潤好不好,？每一塊錢的留存利潤能創(chuàng)造多少市值？

3 市場準(zhǔn)則：先確定企業(yè)的價值,，再看是否以折扣價買入

4 管理準(zhǔn)則：管理層是否坦誠,，是否理性？

一 企業(yè)準(zhǔn)則

1 企業(yè)的業(yè)務(wù)是否簡單,，一眼就看的明白,？

為什么要設(shè)定一個這樣的原則,？我們都知道巴菲特“守住自己能力圈”的原則,，意思就是只投資自己看的懂的企業(yè)，其實在國內(nèi)有很多的投資人也是這個投資原則,，比如雷軍就只投資自己認(rèn)識的人,，或者認(rèn)識的人介紹來的，原因只有一個：靠譜,。

你看的懂,，你就能把控風(fēng)險，這個和你借錢給別人是一樣的,，你是愿意借錢給你認(rèn)識的人靠譜,，還是一個你完全不認(rèn)識的人？

但是很多的散戶炒股卻完全沒有這個概念,，比如很熱的石墨烯,，你說你看的懂嗎,？它的上游是什么？做成了什么產(chǎn)品,？客戶是企業(yè)還是個人,？產(chǎn)品你使用過嗎？所以其實就相當(dāng)于把錢借給一個不認(rèn)識的人,，卻指望它會連本帶利還給你,。

要看的懂，就要求簡單,，要求業(yè)務(wù)單一

一個企業(yè)的運(yùn)行越是簡單,，成功的概率就越高，比如可口可樂就是生產(chǎn)可樂原漿,，運(yùn)送到罐裝廠,，調(diào)配好后送到超市，小賣部等,；格力的模式就是把空調(diào)生產(chǎn)出來,，給經(jīng)銷商去賣，騰訊的模式就是通過QQ,，微信免費(fèi)給你用,，然后延伸出來游戲，理財,，廣告等賺錢,。

一個公司也是運(yùn)行越復(fù)雜，失敗的可能性就越高,，相對業(yè)務(wù)單一的專業(yè)化公司,，多元化公司運(yùn)行就復(fù)雜很多，失敗的概率也就大的多,，比如樂視相對蘋果,。

中國有句話叫做大道至簡，越是簡單的東西,，越有生命力,，越是復(fù)雜的東西，越脆弱,，越容易失敗,。

單細(xì)胞動物即使在幾千米深的海底也活的好好的，而復(fù)雜的高等動物卻餓幾天就死了

現(xiàn)代社會是一個高度復(fù)雜,，相互協(xié)同的社會,，一個簡單的停電全社會就崩潰,，而農(nóng)業(yè)社會沒有電，沒有任何現(xiàn)代工業(yè)產(chǎn)品卻穩(wěn)定的運(yùn)行了幾千年,。

那么普通人如何找到看得懂的股票呢,？一個簡單的原則就是你自己使用過的產(chǎn)品，周圍的朋友使用過的產(chǎn)品

用過就熟悉,，看的懂,，但是很奇怪的是，絕大多數(shù)人買的股票,，它背后公司是做什么的都不知道,。

2 是否有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營歷史？

過去的歷史不能推導(dǎo)出你未來是否能成功,，但能證明你是否優(yōu)秀,，

一個從小到大都是學(xué)霸的人，比一個剛剛?cè)雽W(xué)的人哪一個未來更有可能繼續(xù)成為學(xué)霸,？

一個經(jīng)營了幾十年的公司也會有破產(chǎn)的風(fēng)險,，但是相對于一個剛剛成立一年的公司，風(fēng)險就低很多,，這個道理誰都懂,，但是并不是每一個人都做得到。

所以相對于高科技行業(yè),，巴菲特更喜歡投資消費(fèi)品公司,，就是因為消費(fèi)品公司一般都有比較長的歷史，而高科技公司即使今天如日中天,，明天也可能突然不行了,，比如諾基亞，摩托羅拉,，英特爾等都是從如日中天的狀態(tài)突然被顛覆的,。

3 未來是否有比較好的發(fā)展前景,？

假如我們是天使投資人,，要把一群大學(xué)生未來一生的收入都買斷，我們怎么來判斷應(yīng)該投給誰,？

前面提供了二個感性的標(biāo)準(zhǔn),，你是否看得懂，是否熟悉他,，他的歷史成績怎么樣,，那對于你來說,，未來的投資是否能成功主要的指標(biāo)是什么呢？

二個：增長率,，利潤率

一個企業(yè)的業(yè)績增長快,，意味著很多的事情：行業(yè)在快速的發(fā)展，公司的產(chǎn)品很受歡迎,，產(chǎn)品非常有競爭力,，公司的整體價值越來越大.....

利潤率就是你的賺錢能力到底怎么樣的具體數(shù)據(jù)表現(xiàn)（值得說明的是，業(yè)績增長快并不一定利潤率就高,，如互聯(lián)網(wǎng)公司前期都是快速增長,，但是沒有錢賺，京東,，亞馬遜,，阿里都是這樣的）

巴菲特選股票有一個原則，就是只選行業(yè)第一,，第二都不選,，他說：企業(yè)分為二類，極少偉大的公司,，多少平庸的公司,，寧可用合理的價格買入偉大的公司，也不要便宜的價格買入一般的公司,。

因為偉大的公司往往帶來極高的增長,，比如騰訊

那么偉大的公司有哪些特質(zhì)呢？

1 被消費(fèi)者需要,，渴望

比如騰訊的QQ,，微信，你說我們能少得了嗎,？它成為了多數(shù)人日常生活的核心,，所以是極度被需要和渴望的，還有一些特殊場景下被渴望需要的產(chǎn)品,，比如招待高端客戶,，領(lǐng)導(dǎo)的時候，你第一想到的是茅臺,，讓你有面子,，以喝茅臺為榮，再比如特斯拉,，也是如此,。

2 不可替代

不可替代背后有非常深的內(nèi)涵，比如在職場上一個不可替代的人和一個可有可無的人，哪一個更會得到老板的器重,，哪個的待遇更高,？

一個公司的產(chǎn)品也是如此，為什么鋼鐵行業(yè)就是不行,，因為沒有差異化,，替代性太強(qiáng)了，寶鋼如果你貴那么幾十塊一噸,，我立刻就用武鋼的 ,，不會給我任何的損失和不方面。但是微信沒有了,，淘寶刷不開了,，你的生活就很受到影響。

做到不可替代的核心是差異化,，你和別人要不同,，要有獨(dú)特的地方

3 是否有定價權(quán)

定價權(quán)的核心是獲得利潤

定價權(quán)意思是可以提價而不影響你的銷售業(yè)績，剛才說的鋼鐵行業(yè)就沒有定價權(quán),，貴一點(diǎn)人家就跑了,，而茅臺從800漲到1200完全沒有問題，而且越漲價喝的人越覺得有面子,，同樣是手機(jī),，蘋果賣8000，消費(fèi)者就是買賬,，格力空調(diào)比別的牌子就是貴一點(diǎn),，這就是定價權(quán)。

定價權(quán)對于投資者意味著更高的投資回報率,，意味著更低的風(fēng)險,。

那什么樣的公司更有定價權(quán)呢？

一 面對消費(fèi)者的品牌

因為消費(fèi)者是無數(shù)分散的個體組成的,，沒有統(tǒng)一的行動,，對品牌的議價能力很低，而如果你的客戶是政府,，是一個大型的企業(yè),，那么就會很大程度影響你的價格,。

二 是否有獨(dú)特的技術(shù)

比如現(xiàn)在發(fā)明一個治愈癌癥的藥,，十萬塊一粒也有人買,，這就是技術(shù)的力量。

三 是否能壟斷

為什么騰訊,，阿里如此牛,，就是因為互聯(lián)網(wǎng)這種一家獨(dú)大，贏者通吃的特征,，老大呼風(fēng)喚雨,，老二老三是誰都不知道。但值得注意的是,，必須是依靠自有競爭來的壟斷,，非競爭壟斷，比如很多國企那種壟斷就意義不大,，因為定價權(quán)也不在自己手里面,。壟斷的核心意義還是定價權(quán)。

以上就是巴菲特投資的企業(yè)準(zhǔn)則,，明天繼續(xù)聊財務(wù)準(zhǔn)則

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