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做成長賺錢你必須要明白這兩個指標

我們大家布入股市,，很少人會只是簡單的每年吃點分紅，而且大部分散戶資金量可能有限,，吃分紅這部分收益就更是少了,，所以，大部分人進入股市,，說白了,，大部分是做差價，也就是低買高賣,，進一步講的話就是低市值買入高市值賣出,，所以我們首先要明白市值從低到高的一些主因，所以,，我們還是要講到一個公式：

市值=估值*凈利潤,，這是做成長股必須要牢牢記住的一個公式，因為它很重要,。

市值的大小,，是有企業(yè)的凈利潤大小跟估值的大小決定的,，前者，是要求企業(yè)每年都去獲得一個穩(wěn)定的增長,，后者,，估值的大小跟市場情緒有一定關(guān)系。

比如,，我舉幾個例子：

這是中國平安過去數(shù)年的一個估值區(qū)間,，我們看到平安從15年到17初，它的市場估值大概在10倍左右,，而從17年特別是下半年開始,，它的估值是不斷抬高的，而我的理解里,，估值提升主要來自于兩個層面：一個是企業(yè)成長性在加速,，也就是高成長理應(yīng)享受高估值，低成長理應(yīng)享受低估值,，再一個原因就是市場風格偏好,，也就是投資者情緒發(fā)生變化下的估值提升

而我們看一下平安，從成長速度來看,，包括16年,，包括17年前三季度，相較于過去差不多40%的成長速度,，并沒有明顯的加速,，但是它的股價市值今年以來確不斷大漲，其背后最大的邏輯我認為是市場偏好下,，影響到了估值的預(yù)期,，也就是從15年16年市場給與10來倍的估值，而當17年特別是下半年,，市場偏好下估值不斷在提升目前已經(jīng)接近小20倍,，所以市值=凈利潤*估值，在凈利沒有明顯加速的情況下,，估值的大幅度提升,，也帶來了市值的大幅度提升。股價隨之也迎來大漲

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還有一種是估值,，與成長性的雙擊

比如貴毛,，我們看到其實這幾年它的估值一直是提升的，

而從成長性來看,，在14,，15年零增長后，16年出現(xiàn)一定的加速,，17年成長性加速就特別明顯了,，貴毛的大牛,，應(yīng)該是來自于凈利成長性加速和估值的雙重提升下的雙擊效應(yīng)。

但是我們也要理解,，估值與凈利的關(guān)系（成長性的關(guān)系）理論上,，成長性的加速可以帶來估值的提升，就會引來股價估值的雙擊,，再一個,，凈利并沒有明顯的加速甚至凈利開始原踏步，但是,，由于市場風格偏好下引起來的估值的提升,，也會帶來市值的翻升，,，，但是,，我認為,，我們要盡量尋找成長性加速下的，估值同時提升下的雙擊,，而對于單純的估值提升,，而凈利沒有增長我們也要足夠謹慎，

比如,，像樂視網(wǎng)這樣的就是這種情況,，

比如我們看樂視15年16年凈利這兩年幾乎是在原地踏步，但是同期我們看一下公司的市值股價

同樣卻翻了數(shù)倍,，所以,，在公司凈利零增長的前提下，公司的股價市值卻翻了數(shù)倍,，其背后,，是估值的大幅度提升，這跟當時環(huán)境下,，市場投資者的喜好,，及對公司的喜好有很大關(guān)系，但是,，我們需要牢記一點,，沒有凈利成長配合的，單純的估值提升,，一定會有一個極限,，也就是會慢慢累積成一個巨大的泡泡，而一旦凈利常年無法兌現(xiàn),，這個泡泡早晚會破,，高位進去的,，往往會死的很慘。

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比如我周二寫的這個例子就很形象,，我今天再次帖出來,。

小明從15年底算，到17年底,，已經(jīng)橫了２年,，圍著中間線14.5元左右上下振蕩，箱體振幅大概以40%左右
而同期創(chuàng)指已經(jīng)從4000多實現(xiàn)腰斬
15年12月30,，股價15.6元,，對應(yīng)15年凈利1.14億，PE87倍
16年12月30,，股價14.87元,，對應(yīng)16年凈利1.66億，PE57倍
17年12月30,，股價14.3元,，對應(yīng)17年預(yù)期凈利2.8億，PE３２倍
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假設(shè),，到１８年１２月３０日,，股價依然保持在１４．３元，對應(yīng)１８年預(yù)期凈利４．３億,，PE２１倍,。
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通過小明的歷史，大概率告訴我們幾件事情：
１,，好的企業(yè)跟指數(shù)無關(guān),，好的企業(yè)可以穿越牛熊，
２,，１５年１５．６元,，１６年的１４．８７元，１７年的１４．３元,，這幾年公司的股價基本上變動不大,，但是從凈利來看１．１４到１．６６，到２．８,，公司的凈利卻保持在５０％以上的成長性,，也就是凈利每年在５０％的增長，但是股價市值卻保持　不動,，其背后的原因是估值的不斷壓縮,，
這又告訴我們一個道理，永遠不要在高估值泡泡上建倉,，因為一旦在泡泡上建倉,，可能企業(yè)要用數(shù)年的不斷增長去還這個債,，小明算是好的，是以橫盤去還債,，有的企業(yè)可有是通過不斷的下跌去還,。任何企業(yè)都是需要市值，估值,，成長性匹配,，不要輕易聽信什么大V忽悠格局，動不動百倍的估值,，玩格局,，因為未來很難預(yù)測。所以不想犯大錯誤就是盡量在低估值進入,。
３,，企業(yè)估值的修復(fù)提升，如果沒有成長性的配合,，會有一個極限,，也就是你估值不可能一直無腦有提升，而成長性還保持原來那樣,。同理，如果一個企業(yè)凈利常年在保持　穩(wěn)定的復(fù)合增長,，那么它的估值的壓縮同樣也會有一個極限,，有部分人甚至看到中小創(chuàng)估值未來將降到１０倍甚至以內(nèi)，我感覺,，這真是漲了看漲,，跌了看跌的思維。
４,，對成成長股投資者來說,，企業(yè)的不斷成長性是最大的利好，賺企業(yè)成長的錢最確定,，我們只需要有一個大概率的眼光即可,，還要有一個始終比別人多一些的耐心

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市值=估值*凈利潤

我總結(jié)了，我們有所為,，有所不為的幾種情況

1,，我們平常找的是，在凈利平穩(wěn)增長,，估值不變情況下的,，市值單擊的翻升

2，我們盡量找的是,，在凈利每年不斷加速增長情況下,，所帶來的估值同步提升的,，市值雙擊的翻升

3，我們盡量回避,，在凈利零增長或負增長情況下,，由于某種特定環(huán)境下，單純的估值提升下,，帶來的市值的翻升,，因為這種模式一定有一個極限，不可能估值無腦的不斷提升,，總有一個極限,，而一旦凈利常年無法兌現(xiàn)這就是一個大泡泡，早晚會破,。

4,，我們盡量回避，在凈利出現(xiàn)零增長或負增長下,，企業(yè)估值同步跟隨壓縮的,，市值雙殺的風險

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其實估值與成長性就是一對親兄弟，有一榮俱榮,，一損俱損的特性,，誰離誰太遠了，都早晚要回歸,。

我們也看到,，其實17年在大市值抱團趨勢下，其實大部分大市值的漲的都不錯,，但這里面我們要回避的是什么呢?就是公司凈利并沒有明顯的加速增長,，甚至成長性在原地踏步，甚至負增長,，而是在這兩年特定的市場喜好之下,，所帶來的單純的估值提升下，所帶來的市值的提升,，因為這類型的是不可持 續(xù)的,，特別是18年如果業(yè)績被證偽，相信一部分大市值的品種可能會有一定的風險,。