在投資界生存了這么多年,，卡拉曼看過太多浮浮沉沉,，有人失敗離開了，有人越做越好,，成功的投資者和失敗的投資者,，永遠(yuǎn)有著本質(zhì)的區(qū)別。

塞思·卡拉曼是Baupost 基金公司總裁,，對(duì)價(jià)值投資有深刻研究,，代表作有《安全邊際》，因脫銷,，在Ebay 和Amazon上賣到了2000 和1200 美元,。該書影印版本在華爾街的交易員中流傳甚廣，有人甚至?xí)堰@本書和電影“卡薩布蘭卡”相提并論,，已然成為經(jīng)典,。由其管理的Baupost Group,在過去30年中,，在只用5成倉(cāng)位的情況下,，完成了年復(fù)合增長(zhǎng)率20%的奇跡。

卡拉曼總是在市場(chǎng)中尋找便宜的投資品,。但是在每次投資中,，他都希望支付的價(jià)格與其認(rèn)可的價(jià)值之間的差距足夠大，這樣做的理由是為了讓投資者有足夠的空間來應(yīng)對(duì)突發(fā)事件或錯(cuò)誤,。后來,，一位他此前在哈佛的教授雇用他為自己和其他三個(gè)家庭運(yùn)營(yíng)2700萬(wàn)美元的家族基金（Baupost就是這些家族姓氏的縮寫），這是卡拉曼創(chuàng)業(yè)的開始,，那一年是1982年,。 如果你從卡拉曼的投資行為來看,，他和巴菲特非常類似?？ɡ鼧O度厭惡風(fēng)險(xiǎn),，他說他管錢的主要目的并非巨大收益而是保護(hù)資本，因此卡拉曼也被業(yè)內(nèi)稱為“小巴菲特”,。

在卡拉曼看來,，成功的投資者總是不情緒化，并能利用其他人的貪婪和恐懼為自己服務(wù),。由于他們對(duì)自己的分析充滿信心,，因此對(duì)市場(chǎng)力量的反應(yīng)不是盲目的沖動(dòng)，而是適當(dāng)?shù)睦碇?。投資者看待市場(chǎng)和價(jià)格波動(dòng)的方式是決定他們最終投資成敗的關(guān)鍵因素,。 而失敗的投資者容易受到情緒的控制，他們對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的反應(yīng)不是理智和冷靜,，而是貪婪和恐懼,。失敗的投資者會(huì)將股市作為不勞而獲的掙錢機(jī)器，貪婪使得很多投資者通過尋找捷徑來取得投資成功,。最終,，貪婪會(huì)讓投資者的焦點(diǎn)從取得長(zhǎng)期投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向短期投機(jī)。

而投機(jī)者,，總是錯(cuò)誤的以市場(chǎng)為投資指導(dǎo),。當(dāng)他們看到市場(chǎng)提高價(jià)格時(shí)，于是越發(fā)相信他的分析線索,，并在更高的價(jià)格追進(jìn),。因此，情緒化的投資者不可避免的和投機(jī)者一起遭受巨大損失,。 股價(jià)上漲往往會(huì)強(qiáng)化投資者分析判斷的正面效果,，股價(jià)下跌往往會(huì)提供負(fù)面的強(qiáng)化效果?？ɡ硎?，一只股票的上漲并不意味著其企業(yè)一定運(yùn)作良好，也不代表價(jià)格的上漲有相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值提升為理由,。同樣,，股價(jià)下跌也并不一定反映企業(yè)發(fā)展發(fā)生逆轉(zhuǎn)或者其內(nèi)在價(jià)值發(fā)生消退。同樣地,，情緒化管理在商品市場(chǎng)也顯得尤為重要,。

附：策略之星CTA模型表現(xiàn)：（行情信號(hào)，僅供參考）

免責(zé)聲明

本文著作權(quán)歸國(guó)金期貨所有，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來源和作者,。我司已盡量保證文中信息,、觀點(diǎn)以及數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性及可靠性，但不作任何明確擔(dān)保,，我司不對(duì)因使用文中內(nèi)容而造成的損失承擔(dān)任何責(zé)任,。文中內(nèi)容不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，僅供參考,。