知道小黃車OFO,，知道英雄聯(lián)盟LOL，卻不知道FOF,、MOM和TOT,？如果你是一位投資人的話,，那就out了！

開門見山吧,！一句話先說明白：

假如排排君實現(xiàn)了小目標(biāo),，賺了1個億，平均分給10位不同的基金經(jīng)理管理,，這就是MOM,；每位基金經(jīng)理又拿去投資了10只不同的基金，這就是FOF,；如果將這1億給一只私募信托產(chǎn)品,，然后它又投資了10只不同的私募信托產(chǎn)品，這就是TOT,。

1FOF,、MOM和TOT都是啥？

FOF（Fund of Funds）,，就是指基金（funds）中的基金（fund）,，排排君在第一期文章中解釋了：基金就是集合社會閑散資金，然后進(jìn)行各種投資,，獲得投資收益后按比例進(jìn)行分紅。而FOF則是主要或?qū)ｉT投資于這些基金的基金,，即拿著母基金的錢又投資于若干個子基金,。

像TOT（信托中的信托，Trust of Trusts）,、TOF(基金中的信托,，Trust of Funds)和FOHF(對沖基金中的基金，F(xiàn)und of Hedge Funds)的投資原理都是一樣,，只是叫法不同罷了,。

MOM（Manager of Mangers），即管理基金經(jīng)理,，把基金的“管錢”換成了“管人”,。比如說，排排君是管理期貨策略基金經(jīng)理,，而排排妹是固定收益策略基金經(jīng)理,。最近宏觀形勢比較向好，為了獲得更多的收益,，老板于是要求增加排排君的基金管理賬戶資金,，讓更多的錢投資風(fēng)險和收益更高的期貨，但同時適當(dāng)?shù)販p少保守穩(wěn)健的固定收益投資比例,，也就是說減少排排妹的基金管理賬戶資金,。MOM就是通過不斷地“管理”著各個基金經(jīng)理,，來實現(xiàn)投資收益和風(fēng)險的動態(tài)平衡。

2FOF,、MOM和TOT的區(qū)別在哪里,？

FOF和TOT的原理有點類似，因此咱們以FOF為代表,，與MOM進(jìn)行比較,。

排排君在《錦囊妙計丨甄選陽光私募基金（下）》文章中提到過，F(xiàn)OF和MOM都是為了分散風(fēng)險,，但是他們分散的是不同的風(fēng)險：

FOF是通過選擇增加持有基金種類來分散投資風(fēng)險,。除了購買股票基金外，可能還會買債券基金,、ETF等,。當(dāng)然，這種風(fēng)險分散也是有極限的,，因為基金的種類有限,。

而MOM則是通過投資策略分散投資風(fēng)險,。在MOM模式中，N個基金基金經(jīng)理就有N個投資策略,，收益互補(bǔ),，相輔相成。

所以,，根據(jù)以上前提條件,，它們的區(qū)別主要體現(xiàn)在：

另外,，它們在管理角色和業(yè)績追求方面也有所差異：

管理者的角色不同

FOF產(chǎn)品的管理者需要制定好整體投資策略和投資目標(biāo)，但具體到每只基金的策略則由基金經(jīng)理自己把控,，而這種風(fēng)險把控更多體現(xiàn)在對不同基金倉位的調(diào)整或者更換基金上,。

MOM產(chǎn)品的管理者同樣制定好產(chǎn)品的整體投資策略和目標(biāo)并把控風(fēng)險，但下面的基金經(jīng)理只負(fù)責(zé)在投資策略的總體架構(gòu)下進(jìn)行其負(fù)責(zé)領(lǐng)域的具體投資,。管理者對投資策略和風(fēng)控的影響力和把控都更強(qiáng)一些,。

追求的業(yè)績目標(biāo)不同

FOF一般都被看成是單個基金，以整體組合業(yè)績與同類基金的平均水平進(jìn)行對比,，更傾向于相對收益比較（如排排網(wǎng)旗下FOF與其他競爭對手的FOF業(yè)績相對比）,；而MOM則是與基金經(jīng)理負(fù)責(zé)的投資領(lǐng)域表現(xiàn)進(jìn)行對比，更傾向于絕對業(yè)績比較（比如負(fù)責(zé)股票的和股票市場比,，負(fù)責(zé)債券的和債券市場比）,。

此外,，F(xiàn)OF在調(diào)整標(biāo)的上也更靈活，幾乎可以做到隨時調(diào)整組合中持有的基金,；而MOM相當(dāng)于是雇傭多個基金經(jīng)理操作,，因此更換頻率不會太高,。

3私募FOF山雨欲來

當(dāng)股票,、債券多了,，為了治愈投資者的“選擇困難癥”，于是就有了證券投資基金,；當(dāng)證券投資基金多了,，同樣，F(xiàn)OF就應(yīng)運而生了,！當(dāng)私募基金多了,，為了便于篩選和投資，于是便有了私募FOF,。隨著公募FOF陸續(xù)成功完成募集,，私募FOF也緊鑼密鼓。

私募FOF是指主要投向證券類私募基金,、信托計劃,、券商資管、基金專戶等資產(chǎn)管理計劃的基金,。既然是私募FOF,，自然就會帶有一些私募的色彩，但它又有別于私募,。總的來說,，按其投資策略分類,，私募FOF有以下幾個優(yōu)勢：

大類資產(chǎn)配置

更好地進(jìn)行資產(chǎn)配置不僅是私募FOF的最大特點，也是最重要的盈利策略,。私募FOF可以根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)周期選擇不同種類的基金進(jìn)行配置,，通常來說，經(jīng)濟(jì)周期以美林投資時鐘的為準(zhǔn),，俗稱“美林時鐘策略”,。（不懂的小伙伴可以點擊此前文章復(fù)習(xí)一下《做投資，就別在黎明前的黑暗倒下（趨勢投資篇）》）

二次分散風(fēng)險,，收益更加穩(wěn)定

風(fēng)險收益可以分類兩類：Alpha收益和Beta收益,，很明顯，由于私募FOF的多種資產(chǎn)配置優(yōu)勢,，可以避免單一策略或品種變化帶來的業(yè)績波動風(fēng)險,，為投資者帶來更加穩(wěn)定的Beta收益,。

“優(yōu)中選優(yōu)”

既然私募FOF的投資標(biāo)的是基金，那么在選擇投資品種上就會出現(xiàn)“兩重選擇”：一是基金經(jīng)理精心選擇優(yōu)秀的標(biāo)的公司或者股票,；二是FOF基金經(jīng)理再次選擇優(yōu)秀的標(biāo)的基金,。

4如何選擇私募FOF？

1,、“人”是最重要的,。這里所說的“人”，正是私募FOF基金管理機(jī)構(gòu),。投資時,，擁有專業(yè)的團(tuán)隊來把關(guān)基金的篩選，永遠(yuǎn)是獲取收益最有效的方法之一,。

2,、投研能力，也稱資產(chǎn)配置能力,。在二級市場上,，私募FOF收益的最主要來源是大類資產(chǎn)配置，類別資產(chǎn)配置居次,，最后才是具體品種,。優(yōu)秀的私募FOF不僅擁有強(qiáng)大的投研能力，還有堅實的數(shù)據(jù)和科技基礎(chǔ),。

3,、適合自己的才是最好的。在選擇私募FOF基金前,，摸清楚你有多少資產(chǎn)可以拿去投資,，其中有多少可以長線持有，有多少需要保持流動性,？有多少可以承擔(dān)大一些的風(fēng)險,？對每一類資產(chǎn)的比重如何分配比較恰當(dāng)？對投資收益的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)是怎樣的,？如果我們投資之前能先冷靜地衡量好這些問題,，我們后續(xù)的投資就會變得更有方向性，會理智許多,。

5投資私募FOF時應(yīng)該注意什么,？

私募FOF投資是專業(yè)化的資產(chǎn)配置過程，其首要目的不是為了博取超高收益,，而是通過投資組合的專業(yè)化管理來控制風(fēng)險,，從而達(dá)到資產(chǎn)配置和穩(wěn)健增值的目的。

因此,，對于個人投資者來說,，需要注意流動性風(fēng)險,。由于一輪私募基金完整的投資周期一般都在3-5年甚至更長，封閉期無法退出,，在投資前必須盡可能留存充足的現(xiàn)金,。對于機(jī)構(gòu)投資者來說，則面臨著行業(yè)和政策的不確定性,，收益可能隨著行業(yè)的調(diào)整而波動,。