今年還沒結(jié)束,，但接下來已經(jīng)沒有什么故事了，先計(jì)提3%左右的損失吧,，還有22%的收益,。

一
2015年 50%
2016年 10%
2017年 22%
正式投資3年，資產(chǎn)剛好翻倍,，做一個(gè)小梳理,。2015年6月26日清倉時(shí)，牛市收益僅剩10%,，下半年主要是做分級(jí)基金折價(jià)合并,。7月8日分級(jí)A跌停僅以極小倉位參與（大部分資金在別處）。

2016年,，專注做分級(jí)A（不是套利,，就是買賣、持有分級(jí)A）,，為總資產(chǎn)貢獻(xiàn)20%收益率,，其中一半用于補(bǔ)償做其他品種的虧損了，當(dāng)時(shí)比較焦慮,，不可能永遠(yuǎn)以分級(jí)A為主,，還要學(xué)習(xí)其他品種和方法。

現(xiàn)在回想,，2016年是非常失敗的一年,。觀察一年的成敗，重點(diǎn)不是收益率,，而是你為未來做了什么,。2016年6月前后，是多么好的時(shí)光,，如果能進(jìn)行一些布局,，一切都會(huì)不一樣了。

2017年2月10日午后,，在車水馬龍的街頭,，我想自己不能再等待了，于是拿出手機(jī),，一次把恒瑞醫(yī)藥想買的倉位全部買了,。今年，分級(jí)A總體小幅虧損,，ETF全部盈利,。短期持有少量分級(jí)A、可轉(zhuǎn)債。

二
A股：恒瑞醫(yī)藥
港股：中國生物制藥,、石藥集團(tuán)
美股：百濟(jì)神州

以上是長期持有的股票,，庸脂俗粉都剔除了。怎樣才能找到一種平靜,？2017年,，最大的收獲是投資組合基本構(gòu)建完成，既包含不同的品種,，又包含不同的交易策略,，平滑波動(dòng)，分享收益,。

A股將只保留恒瑞醫(yī)藥,，明年上市的藥明康德準(zhǔn)備配置（天壇生物復(fù)牌后將清倉）。中生在6.5左右上車,，做T把成本抬高到7.1,。石藥在11.5左右上車，做T把成本抬高到12.4,。投資,，境由心生，你心里想著卓越,，只選取最好的資產(chǎn),，那么你看待市場、市場對(duì)待你的方式就完全不一樣了,。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)極少出現(xiàn)折價(jià)的機(jī)會(huì),，我自認(rèn)為不屬于運(yùn)氣特別好的那一類人，那么在它還沒有出現(xiàn)泡沫時(shí),，就一次買足吧,，并且不要自作聰明地去高拋低吸。

以資產(chǎn)配置的角度來看,，5只股票屬于弱周期,，并且分化明顯，不存在板塊同步性,，可以降低整個(gè)組合的標(biāo)準(zhǔn)差,。A股中還有很多好股票，其他通過ETF的方式來持有,。

三
50ETF
深100ETF
消費(fèi)ETF
XBI
德國30
中概互聯(lián)

以上是長期持有的優(yōu)質(zhì)ETF,，在這波下跌中，全部完成了建倉,，另外還有幾只ETF,，需要經(jīng)歷漫長的建倉過程,。

這三年來，每年都踩到了風(fēng)口,，明年會(huì)怎么呢,？指數(shù)應(yīng)該不會(huì)太差，配置優(yōu)質(zhì)ETF也是想獲得平均收益,。關(guān)于明年經(jīng)濟(jì)工作，最近的會(huì)議有一個(gè)醒目的提法：高質(zhì)量發(fā)展,。是的,，趨勢都是相似的，市場層次分化,，也有所謂板結(jié)化問題,，低端股票上升空間越來越受限。

這幾年,，各種投資門檻的設(shè)立,，本質(zhì)上是去散戶化，低風(fēng)險(xiǎn)品種流動(dòng)性漸失,。個(gè)人觀點(diǎn),，ETF（配合適當(dāng)交易策略）是當(dāng)前最好的低風(fēng)險(xiǎn)品種。
1,、 長期正期望
2,、 直接分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長
3、 政策風(fēng)險(xiǎn)低
4,、 沒有個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)
5,、 波動(dòng)可以承受，還能以適當(dāng)方式轉(zhuǎn)化為收益

在某種程度上,，債券,、分級(jí)A與周期股很相似，債券,、分級(jí)A受利率影響,，周期股受庫存影響，在下降趨勢面前,，真的有凝視深淵的感覺,，去看一看企債指數(shù)吧。

對(duì)一切周期性品種,，應(yīng)該抱有警惕之心,。

所以，ETF的波動(dòng)根本不算什么,，這一輪下跌,，持有分級(jí)A還出現(xiàn)過一絲恐慌,，而ETF卻覺得跌少了。通過底倉+浮動(dòng)倉的動(dòng)態(tài)平衡,，我在ETF上疊加了三種交易策略,，暫時(shí)看效果還不錯(cuò)。

四
最后講一下風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的共病,。
1,、判斷現(xiàn)在是熊市，還會(huì)有大底,，耐心等待牛市的來臨,。
2、想要享受收益,，又不想承受波動(dòng),。
3、悲觀時(shí)更加悲觀,，認(rèn)為某個(gè)價(jià)位才合理,，所以市場就應(yīng)該跌到那里去。

大家一直很在意的牛熊周期,，現(xiàn)在我覺得蠻無聊的,。你的收益取決于過去做了哪些準(zhǔn)備，而不是在不確定的未來要做什么,。在大底來臨前,，你就什么都不做？在牛市來臨前,，你就不在乎收益率,？但是，天知道還沒有大底,。也許牛市已經(jīng)開始一年了,，你還不知道，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)不是你靠過往經(jīng)驗(yàn)想象的樣子,。

現(xiàn)在有三種最大的風(fēng)險(xiǎn)：
持有高比例現(xiàn)金
一副慫樣,，怕這怕那
持有低端股票