□本報記者陳瑩瑩

“資管新規(guī)征求意見還沒有多長時間，總行也在研究,。因此,，我們現(xiàn)在能做的就是把手頭項目往前趕，至少先完成今年的業(yè)務量吧,?！蹦彻煞葶y行華南地區(qū)分行金融市場部負責人王亮（化名）說。

業(yè)內(nèi)人士認為,，“非信貸,、降風險、縮鏈條,、降成本”的監(jiān)管大方向已明確,，銀行業(yè)必須按照資管業(yè)務發(fā)展規(guī)律，再造業(yè)務流程,，全面提升專業(yè)化運作能力,。

砍嵌套縮通道

“新規(guī)征求意見發(fā)文的第二天，總行就通知要求,，以后項目只能做單層嵌套,。不過，目前細則還沒出來,?！蹦彻煞葜沏y行地方分行人士對中國證券報記者表示,。

征求意見稿明確，金融機構不得為其他金融機構的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍,、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務,。資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品（公募證券投資基金除外）,。

王亮坦言,，銀行做多層嵌套主要是出于兩個目的：一是資金繞開監(jiān)管進入一些限制類領域；二是通過嵌套將項目的通道費用“走出來”,?！拔覀兡壳暗捻椖浚鰞蓪忧短资呛艹Ｒ姷?，必要時候也會做三層以上的嵌套,，如以前銀行理財資金通過嵌套多層資管產(chǎn)品繞開監(jiān)管，將資金投向限制類行業(yè)（房地產(chǎn),、地方融資平臺等）,、禁止或限制投資的資產(chǎn)（股票、證券投資基金,、未上市公司股權,、垃圾債等），后續(xù)待嵌套細則明確了,，再突破監(jiān)管限制就很難了,。”

民生證券研究院海外研究主管張瑜指出,，從2016年提高基金子公司風險控制指標標準開始,，對通道業(yè)務的監(jiān)管持續(xù)收緊。此次征求意見稿的發(fā)布,，可以說為消除通道創(chuàng)造了良好條件,。

業(yè)內(nèi)人士預計，未來金融機構通道業(yè)務體量將明顯收縮,，尤其是“空轉(zhuǎn)類”通道業(yè)務或走向終結,。金融機構大規(guī)模發(fā)展通道業(yè)務主要為了規(guī)避各種監(jiān)管要求和風控要求，包括流行性,、杠桿,、監(jiān)管指標、投資范圍限制,、投資者適當性限制等,。比如，以往A銀行資金走保險公司的通道到B銀行,，可以輕松賺得無風險收益,，自然沒動力把資金投入實體經(jīng)濟,。對這部分“空轉(zhuǎn)”套利，監(jiān)管是打擊嚴厲的,，預計未來也很難放松,。

提升核心競爭力

“同業(yè)業(yè)務、理財業(yè)務等發(fā)展策略肯定要調(diào)整,，但具體怎么調(diào),，還是總行說了算?！蓖趿翆τ浾弑硎?。

而更多中小城商行、農(nóng)商行還在等待包括銀行理財監(jiān)管新規(guī)等后續(xù)政策的落地,，以合理合規(guī)創(chuàng)新,。此外，中小銀行相對缺乏資管專業(yè)人才,，往往與外部機構合作,，被迫讓渡部分資產(chǎn)端利益給委外機構?？紤]到未來統(tǒng)一大環(huán)境，未來資管業(yè)務勢必競爭加劇,，殘酷的現(xiàn)實將倒逼中小銀行在理財業(yè)務上做出調(diào)整,。

國家金融與發(fā)展實驗室銀行研究中心主任曾剛認為，中小銀行未來發(fā)展資管業(yè)務的道路必須有所不同,，業(yè)務收入能否作為重要利潤來源也有待商榷,，需要重新思考資管業(yè)務、資金業(yè)務的定位,，而委外業(yè)務應該是需要認真對待的業(yè)務之一,。

專家表示，未來銀行資管業(yè)務的核心競爭力是人才優(yōu)勢?，F(xiàn)在很多銀行資管部門,，幾十個人就管理成百上千億元的資金，而在一些公募基金公司,，卻是幾百個專業(yè)的人在做,。未來隨著套利空間縮小，銀行資管部門的投資能力,、專業(yè)能力都將受到挑戰(zhàn),。

中信銀行資產(chǎn)管理業(yè)務中心總裁李國峰表示，銀行資管業(yè)務專業(yè)化主要體現(xiàn)在四方面：一是要培養(yǎng)專業(yè)化,、職業(yè)化的產(chǎn)品研發(fā)團隊,、客戶營銷團隊,、投資服務團隊、風險管控團隊,、市場研究團隊,，讓“專業(yè)的人做專業(yè)的事”，發(fā)揮好專業(yè)人才優(yōu)勢,，有效提升綜合服務能力,；二是要強化“風險定價”專業(yè)能力的提升，緊緊圍繞“風險定價”能力這一資管業(yè)務的核心,，夯實基礎,，提高資本配置效率，提升核心競爭力,；三是要緊緊圍繞服務實體經(jīng)濟,，防范金融風險，強化專業(yè)創(chuàng)新團隊建設,，持續(xù)提升創(chuàng)新能力,；四是要構建有利于銀行資管高效運行的專業(yè)化體制機制，按照資管業(yè)務發(fā)展規(guī)律,，實行資管業(yè)務流程再造,，全面提升專業(yè)化運作能力。