|
新建三元正極產(chǎn)能即將達產(chǎn)：公司子公司深圳天驕是國內NCA正極（Tesla電池正極材料）領軍企業(yè),，擁有多項鋰電池材料相關的國家發(fā)明專利，起草《鈦酸鋰》,、《鎳鈷錳酸鋰》等多項鋰電池材料國家行業(yè)標準,。受深圳市政府產(chǎn)業(yè)規(guī)劃調整，子公司于15年開始搬遷至連云港,，產(chǎn)品線均按照日本品質要求建設,，六月投產(chǎn)后產(chǎn)能達到3500噸。公司山東生產(chǎn)基地1500噸產(chǎn)能已于今年1月份滿產(chǎn),，整體上公司將擁有5000噸正極材料產(chǎn)能,，位居國內領先地位。同時公司利用自身鋰礦資源優(yōu)勢,，通過委外加工成為碳酸鋰后,，再生產(chǎn)正極銷售其毛利率將顯著高于國內其他廠家（垂直整合），競爭優(yōu)勢明顯,。 鋰礦資源優(yōu)勢開始展現(xiàn)：我們預計16-18年碳酸鋰整體需求將會以平均14.8%的速度快速增長,，16年需求將達到21萬噸、電池級碳酸鋰占比將會由2015年39%進一步提升至2016年44.6%,。15年國內碳酸鋰供需缺口為1.5萬噸,，供應方面，雖然產(chǎn)品價格大幅上漲吸引部分企業(yè)復產(chǎn)及擴產(chǎn),，但根據(jù)我們統(tǒng)計,，結合下游正極材料產(chǎn)能擴充，產(chǎn)線上庫存增加情況,，我們認為16年碳酸鋰需求仍然大于供給,，所以我們判斷碳酸鋰價格大概率會穩(wěn)中有升,。公司擁有國內唯一在產(chǎn)的大型鋰輝石礦山，產(chǎn)量處于快速上升階段,，預計全年產(chǎn)量折合碳酸鋰將達到0.8萬噸,，出貨量將同比大幅增加；公司將繼續(xù)受益于碳酸鋰需求旺盛的帶動,。 業(yè)績大幅扭虧為盈,，整合上游資源值得期待：受公司鋰礦價格大幅上漲，正極材料順利投產(chǎn),，以及紡織印染業(yè)務虧損大幅減少等正向因素影響,，預計上半年凈利潤0.8-1.5億元之間，大幅扭虧為盈,。在資源整合方面,，公司仍然積極推進通過發(fā)行股份的方式購買四川國理等幾家公司股份，一旦整合成功,，公司擁有鋰礦儲量將會進一步增加,，奠定公司轉型新能源領域堅實后盾。 給予“買入”評級：假設電池級碳酸鋰價格16萬元/噸,，預計2016-2018年公司凈利潤將達到5.1,、11.0、13.3億元,，EPS為0.8元,、1.73元、2.10元,，對應PE為34、16,、13倍,，維持公司“買入”評級。 風險提示：公司礦產(chǎn)開采低于預期,，新能源汽車發(fā)展低于預期,。 |
|
|
來自： napoleona > 《經(jīng)驗教訓》
