|
前言：2017年11月18日,，中國人民銀行,、銀監(jiān)會、證監(jiān)會,、保監(jiān)會、外匯局印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》明確“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù),，金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益,。出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付,。金融機(jī)構(gòu)不得開展表內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),。”從這段話可以得出結(jié)論,，余額為6.75萬億,，占全部理財(cái)余額23.78%的保本理財(cái)將不在是銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 很多評論認(rèn)為，保本理財(cái)將成為歷史,，銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品將會消亡,。筆者認(rèn)為大錯特錯，也許保本理財(cái)會換個(gè)名字,，統(tǒng)一規(guī)范為結(jié)構(gòu)化存款,；也許也不用更換名稱，還是叫保本理財(cái),，也不受資管新規(guī)約束,。
筆者認(rèn)為，也許不叫保本理財(cái)?shù)慕Y(jié)構(gòu)化存款一定還會存在,，倒不完全是突破利率定價(jià)機(jī)制唯有會的上限管控,，更重要的是將其變?yōu)榉€(wěn)定存款。理由很簡單,，《商業(yè)銀行法》規(guī)定儲蓄存款“存款自愿,、取款自由”，唯有保本理財(cái)方可約定此類產(chǎn)品到期日前不可提前支取,。只有有變現(xiàn)障礙的存款才能成為商業(yè)銀行的穩(wěn)定存款,，  理財(cái)簡史  眾所周知，2015年之前,，中國銀行業(yè)存貸款利率是受到嚴(yán)格管制的,，擅自提高或降低存貸款利率是違反《商業(yè)銀行法》和《銀監(jiān)法》的行為。早在20世紀(jì)90年代,，中國的現(xiàn)代金融業(yè)開始萌芽,，金融創(chuàng)新層出不窮。理財(cái)本是個(gè)舶來品,，外資銀行利用存款+期權(quán)的交易結(jié)構(gòu),，創(chuàng)造了新型的外幣理財(cái)工具：結(jié)構(gòu)性存款。后來西為中用,，1995年招商銀行率先試水銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù),，但當(dāng)時(shí)還是外幣結(jié)構(gòu)性存款。
銀行理財(cái)業(yè)務(wù)為何叫“理財(cái)”,？其實(shí),，理財(cái)在國際上并沒有統(tǒng)一的稱謂，歐美國家通常稱之為“金融規(guī)劃服務(wù)”或“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”,，中國香港地區(qū)和臺灣地區(qū)通常稱為“財(cái)富管理服務(wù)”,，中國大陸稱為“理財(cái)業(yè)務(wù)”。如果硬要追溯,，國內(nèi)最早可查使用“理財(cái)”產(chǎn)品這一名稱的是中國銀行在2003年推出的“匯聚寶”外匯理財(cái)產(chǎn)品,。
第一只真正意義上,、自主研發(fā)創(chuàng)新帶有中國特色的人民幣理財(cái)產(chǎn)品是2004年光大銀行發(fā)行的“陽光理財(cái)B計(jì)劃”。在此之前是“陽光理財(cái)A計(jì)劃”,，A計(jì)劃還是外幣理財(cái)產(chǎn)品,。“陽光理財(cái)B計(jì)劃”作為中國第一款人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品之所以能獲得成功,，是作為管理人的中國光大銀行充分運(yùn)用債券資產(chǎn)證券化技術(shù),，將募集的資金投向了國債、央行票據(jù),、政策性金融債等利率債品種,，變相突破了人民幣存款利率。當(dāng)時(shí)B計(jì)劃年化收益率為稅前2.88%,，而一年期定期存款利息為稅前2.25%,。
銀行理財(cái)是在利率市場化的大背景下，中小銀行通過金融創(chuàng)新“逆襲”的結(jié)果,，因?yàn)橹行°y行相對于國有大行和信用社在拉存款上是處于弱勢的,，為了獲得更多的負(fù)債，為了節(jié)約資本,，倒閉中小金融機(jī)構(gòu)加快金融創(chuàng)新步伐,。當(dāng)時(shí)也分不清楚表內(nèi)理財(cái)還是表外理財(cái)，總之,，銀行和投資人都受益,，監(jiān)管也只是在業(yè)務(wù)規(guī)則上進(jìn)行了規(guī)范。
再到后來,，先天帶有剛性兌付性質(zhì)的理財(cái)發(fā)展越來越快,，資產(chǎn)端期限錯配，投向了高收益的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn),；資金端滾動募集,，開放式理財(cái)隨用隨取，封閉式理財(cái)期限短暫,；收益端預(yù)期收益,，銀行募資隨行就市，投資者無需擔(dān)心銀行違約,。一個(gè)30萬億級別的龐大影子銀行猶如一只巨大的灰犀牛壓的監(jiān)管徹夜難眠,。 保不保本 目前，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品主要有保本和非保本兩大類,，均需要在理財(cái)發(fā)行說明書上注明。保本理財(cái)產(chǎn)品實(shí)為國際通行的結(jié)構(gòu)性存款,，其在法律關(guān)系,、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、管理模式、會計(jì)處理,、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面與非保本理財(cái)產(chǎn)品“代客理財(cái)”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異,，已納入銀行表內(nèi)核算，視同存款管理,，相應(yīng)納入存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)基金的繳納范圍,，相關(guān)資產(chǎn)已按銀監(jiān)會規(guī)定計(jì)提了資本和撥備。因此,，只有非保本理財(cái)產(chǎn)品才是真正意義上的理財(cái)產(chǎn)品,。
|
|
|
