股市或跑贏債券

原作：龔蕾

   十年期國(guó)債收益率上漲至3.98%,。

   （一）債券收益率上漲分析：

   首先，債券收益率上漲意味著資金可能有流出債市跡象,，債券市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)分,。經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)告訴我們，一般地,，債券收益率與債券價(jià)格呈反比,，收益率上漲，價(jià)格出現(xiàn)細(xì)分,，有資金流出,，可能是投資者減持債券，也可能是債券資金正流入股票市場(chǎng),。

   其次,，股市吸引力提升,，如果股市吸走債券市場(chǎng)的資金，市場(chǎng)利率也可能隨之適度上調(diào),。股票與債券的投資收益特點(diǎn)有不同,，例如，債券本金是100元,，固定收益5元,，五年到期獲得本金和收益。股票凈資產(chǎn)不變,，隨著股票價(jià)格上漲,，投資者獲得投資收益。債券的收益是提前設(shè)定好,，股票收益不固定,，事先不知道。

   再次，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或逐漸增強(qiáng),，全球投資者更加需要亞洲消費(fèi)市場(chǎng)，資金流入亞洲股票市場(chǎng),。

   （二）股票或跑贏債券嗎,？市場(chǎng)有哪些機(jī)遇？

    第一,，市場(chǎng)上資金較多,，投資者可能會(huì)投資債券獲得到期收益，若債券價(jià)格上漲,，債券收益率走低,，市場(chǎng)中各種投資機(jī)會(huì)涌向，投資者也可能會(huì)減持債券,，增加其它資產(chǎn),，例如股票。資金流入實(shí)體中小企業(yè),，上市公司財(cái)報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng),，投資者更加看好股票，可能減持債券增持股票,。

    第二,，股票市場(chǎng)上漲，凈資產(chǎn)不斷上升,，股票本金升值,，留存收益加進(jìn)凈資產(chǎn)，很像是利息滾利息,，在復(fù)利滾雪球吸引下,，投資者可能減少儲(chǔ)蓄而投資股票，股票利率不確定,，債券的收益是固定,，股票比債券有較高的溢價(jià)水平，投資者若看好慢牛股票市場(chǎng),，自然會(huì)吸引場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng),。

    第三，通脹逐漸上升,，對(duì)于股票,、債券都是好消息。從資金流動(dòng)充裕角度,，債券市場(chǎng)或進(jìn)一步細(xì)分,。放眼全球，海外股市可能回調(diào)，美國(guó)稅改推遲,，美國(guó)股市結(jié)束八周連續(xù)上漲,，歐洲股市回調(diào)，英鎊下跌,，咱們國(guó)家十年期國(guó)債收益率上漲,，進(jìn)出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，原油價(jià)格突破每桶60美元,，金融市場(chǎng)開放,，咱們國(guó)家資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程明顯加快，在這樣環(huán)境下,，投資者或許更加看好股票市場(chǎng)投資回報(bào),。

    第四，全球許多經(jīng)濟(jì)體從投資出口轉(zhuǎn)向消費(fèi),，減持債券,，購(gòu)買股票。摩根士丹利2017年戰(zhàn)略展望投資建議,，美銀美林研究數(shù)據(jù)顯示,，資金從美債撤出流入亞洲股市。美元上漲逐漸退潮,，全球通脹逐漸回來(lái),，這一次或不同，歐美債券市場(chǎng)更加需要亞洲股市流動(dòng)性支持,，投資者或迎來(lái)百年不遇的機(jī)遇,，這一次不是債券，可能是股市,。

    第五,，品質(zhì)消費(fèi)升級(jí)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展,，即便投資者不做任何投資,，積極償還債務(wù)，也可能是提高資金流動(dòng),，投資者從固定收益?zhèn)D(zhuǎn)向股票,，流動(dòng)系數(shù)較高低估值股票受到歡迎，亞洲一帶一路相關(guān)股票,，品質(zhì)消費(fèi)引領(lǐng)企業(yè)服務(wù)創(chuàng)新,，長(zhǎng)期持有股票可能跑贏債券。