近期朋友圈再次被打新刷屏,，不過(guò)并非打新股,，而是申購(gòu)新可轉(zhuǎn)債。2017年9月25日東方雨虹可轉(zhuǎn)債是首次信用申購(gòu)且無(wú)需市值配置,，申購(gòu)也是按照債券基本狀況進(jìn)行,，其面值100元因此買入價(jià)格為100元，最小申購(gòu)數(shù)量為1手=10張（1000元）,，申購(gòu)上限是10萬(wàn)張（1000萬(wàn)）,。

你沒(méi)有看錯(cuò)，投資者只要有A股賬戶,，9月25日都能頂格申購(gòu)1000萬(wàn)東方雨虹可轉(zhuǎn)債,，有沒(méi)有屌絲瞬間變高富帥呢？

今天就來(lái)聊聊有一夜暴富既視感的可轉(zhuǎn)債,。

何為可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債學(xué)名為可轉(zhuǎn)股債券,，實(shí)質(zhì)是一份債券加上一份期權(quán)。撇開(kāi)T+0交易機(jī)制與普通股票一樣的買賣流程來(lái)看,，可轉(zhuǎn)債重要特性是其實(shí)兩個(gè)價(jià)格和一個(gè)機(jī)制,。

1、利息

因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債主要性質(zhì)為債券,，一般上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債期限為5~6年,，那么每年的利息自然是必不可少，下圖為東方雨虹可轉(zhuǎn)債公告每年利息收益狀況,。

2,、轉(zhuǎn)股價(jià)格

下圖為東方雨虹發(fā)行可轉(zhuǎn)債公告中,，提示最初轉(zhuǎn)股價(jià)格38.48元，其作用是用來(lái)計(jì)算,，發(fā)行價(jià)格最終可轉(zhuǎn)換為多少股東方雨虹,。（100/38.48=2.598股）

3、轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正機(jī)制

就東方雨虹可轉(zhuǎn)債來(lái)說(shuō),，其初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為38.48元,，目前股價(jià)為40.33元。若近期股價(jià)大幅下跌且15/30個(gè)交易日股價(jià)低于30.78,，則轉(zhuǎn)股價(jià)格將向下修正,。

下文我們將通過(guò)交易如何利用可轉(zhuǎn)債獲利，來(lái)解釋這三個(gè)特征是對(duì)可轉(zhuǎn)債價(jià)格及其交易影響,。

可轉(zhuǎn)債如何獲利

1,、利息收益，每年這么點(diǎn)利息收益一定不是各位進(jìn)入股市投資者收益目標(biāo),，但這個(gè)利息收益對(duì)于可轉(zhuǎn)債來(lái)說(shuō)很重要,，這個(gè)保底收益將直接影響轉(zhuǎn)債價(jià)格底線。

2,、價(jià)差收益,，每位投資者都不會(huì)陌生，就是低買高賣,。投資者就會(huì)有疑問(wèn),，一樣是做差價(jià)可轉(zhuǎn)債與股票差別在哪里呢？

舉個(gè)簡(jiǎn)單例子：

國(guó)泰君安今天股價(jià)為21.81,，其實(shí)際轉(zhuǎn)債價(jià)格為125.10,，最近轉(zhuǎn)股價(jià)格為20.20，可以計(jì)算出當(dāng)前理論轉(zhuǎn)債價(jià)格為100/20.20*21.81=107,97,，可見(jiàn)目前實(shí)際轉(zhuǎn)債價(jià)格高于理論價(jià)格（125.1>107.97）,。

以下是根據(jù)國(guó)泰君安股票價(jià)格變動(dòng)，推算出的轉(zhuǎn)股價(jià)格,、理論轉(zhuǎn)債價(jià)格和實(shí)際轉(zhuǎn)債價(jià)格變動(dòng)情況,，聰明投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)以下兩點(diǎn)：

1）、轉(zhuǎn)股價(jià)格只會(huì)下調(diào)不會(huì)上調(diào)（就是我們剛才提到的轉(zhuǎn)股下修機(jī)制）,，原因很簡(jiǎn)單因?yàn)樯鲜泄景l(fā)行可轉(zhuǎn)債,，最終還是希望由債券轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)，因?yàn)椴挥酶独⑦€不用歸還本金,。所以怎么可能出現(xiàn)股價(jià)上漲后上調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)這么笨的行為呢,。

2）、實(shí)際轉(zhuǎn)債價(jià)格下方會(huì)有支撐,，原因也非常好理解,，可轉(zhuǎn)債具有債券本質(zhì)（到期后可是要還本付息的）,，使得轉(zhuǎn)債價(jià)格波動(dòng)具有其底線。

所以可轉(zhuǎn)債價(jià)差交易優(yōu)勢(shì)就在下有兜底（如果股價(jià)暴跌）,，同時(shí)又具有與股價(jià)正相關(guān)收益性（如果股價(jià)大漲）,。

3、債轉(zhuǎn)股套利,，因?yàn)樘桌母叨葘I(yè)性,，這里不過(guò)多闡述。還是按照上表所述例子,，如果2017.9.25轉(zhuǎn)債實(shí)際價(jià)格為105,，則市場(chǎng)就一定會(huì)發(fā)生套利。若以2017.9.25股價(jià)賣出國(guó)泰君安1股,，則是21.81元,；而若今天轉(zhuǎn)債價(jià)格位105元,，且今天可以轉(zhuǎn)股,，買入1股國(guó)泰君安股票，僅需21.21元[105/(100/20.20)],，套利收益（每股21.81-21.21=0.6元）就出來(lái)了,。所以套利關(guān)鍵點(diǎn)在于實(shí)際轉(zhuǎn)債價(jià)格低于理論轉(zhuǎn)債價(jià)格，應(yīng)該有投資者看明白了吧,。

2017年可轉(zhuǎn)債爆發(fā)年

近期過(guò)會(huì)可轉(zhuǎn)債已有16只,，融資金額約為339.7億元。而截止至今年9月底,，一共待發(fā)行可轉(zhuǎn)債共有120只,，融資金額高達(dá)3090億元；同比,。2016年一整年可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量?jī)H為11只,。可見(jiàn)隨著可轉(zhuǎn)債進(jìn)入信用發(fā)行階段,，一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)熱情無(wú)疑將被迅速點(diǎn)燃,，同時(shí)鑒于一級(jí)市場(chǎng)參與人數(shù)增多，投資者對(duì)于可轉(zhuǎn)債這類小眾品種認(rèn)識(shí)進(jìn)一步加深,，其二級(jí)市場(chǎng)規(guī)模也將逐步擴(kuò)大,，因而今年有望成為可轉(zhuǎn)債爆發(fā)元年。

作為普通投資者,，也許我們還不熟悉可轉(zhuǎn)債具體交易狀況,，畢竟看懂是一回事，交易又是另一回事,。所以近期還是重點(diǎn)關(guān)注新上市可轉(zhuǎn)債,，以打新為主熟悉市場(chǎng),，未嘗不是一個(gè)很好選擇！,！

附：近期上市可轉(zhuǎn)債

規(guī)模48億的藍(lán)思科技可轉(zhuǎn)債

規(guī)模30億的林洋能源可轉(zhuǎn)債

規(guī)模28億的隆基股份可轉(zhuǎn)債

規(guī)模12億的太陽(yáng)紙業(yè)可轉(zhuǎn)債

東方雨虹披露雨虹轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽結(jié)果,，中簽號(hào)碼共有266866個(gè)，每個(gè)中簽號(hào)碼只能認(rèn)購(gòu)10張雨虹轉(zhuǎn)債,。

末五位數(shù)：83417,；

末六位數(shù)：661935、161935,、607415,；

末七位數(shù)：5002599；末八位數(shù)：65035410,、02535410,、15035410、27535410,、40035410,、52535410、77535410,、90035410,；

末九位數(shù)：239260853、039260853,、439260853,、639260853、839260853,、016489000,、516489000；

末十位數(shù)：9784893625,、1784893625,、3784893625、5784893625,、7784893625,、2542882687、0042882687,、5042882687,、7542882687。