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華爾街是個(gè)讓人又愛(ài)又恨的地方,，一方面,，它是撬動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的杠桿，在美國(guó)不同的歷史時(shí)期承擔(dān)了不同的使命,，并造出了巨大的財(cái)富,；另一方面，由于它貪婪,、逐利的本性,，致使大量財(cái)富被少數(shù)財(cái)團(tuán)以各種投機(jī)取巧的方式攫取、壟斷,，不斷引發(fā)金融危機(jī),，對(duì)財(cái)富造成了很大破壞。

那么,，華爾街的名字從何而來(lái),？華爾街的第一次金融丑聞是如何發(fā)生的?是誰(shuí)在幕后操控著華爾街？從華爾街發(fā)源的一系列經(jīng)濟(jì)危機(jī),，爆發(fā)原因究竟是什么,？本期《檔案揭秘》由李涵為您講述：華爾街的原罪

華爾街起源于17世紀(jì)，當(dāng)時(shí)那里隸屬于荷蘭新移民,。那塊被稱為新阿姆斯特丹的地方位于曼哈頓島前端,，夾在兩條航運(yùn)方便的河流之間，是易于?？看暗奶烊簧钏几?。因此，航海業(yè)發(fā)達(dá)的荷蘭看中了這一地點(diǎn),。

十年后,，新阿姆斯特丹北部前沿被三角形柵欄“墻”所取代，它延續(xù)了910米，為的是防范新的敵人——英國(guó)人,。

1664年,，英國(guó)人和荷蘭人展開(kāi)了一場(chǎng)海上爭(zhēng)奪戰(zhàn)，英國(guó)人成功地占領(lǐng)了新阿姆斯特丹,，那堵“墻”沒(méi)有起到多大的防御作用,。因?yàn)檫@堵墻，1685年,，英國(guó)人把這條街命名為“墻街”,，中文音譯就是“華爾街”。

華爾街臨近港口,，地理位置重要,，對(duì)于紐約商業(yè)金融活動(dòng)具有特殊意義。在英國(guó)人統(tǒng)治時(shí)期,，紐約迅速發(fā)展成為港口城市,，并逐漸展現(xiàn)出一個(gè)國(guó)際大都會(huì)的雛形。

把華爾街作為市中心,，是英國(guó)任命的紐約總督托馬斯·唐干做出的決定,。他事先偷偷購(gòu)買了臨近的大片土地，然后分成許多小塊待價(jià)而沽,。1686年,，華爾街開(kāi)始大規(guī)模建設(shè)開(kāi)發(fā)，他便順勢(shì)出售牟利,。一些人也看出了門道,，分別趕在華爾街區(qū)域地價(jià)飆升之前購(gòu)入大量地產(chǎn)。

在17世紀(jì)的最后十年里,，華爾街經(jīng)過(guò)擴(kuò)建改造,，面貌煥然一新，原來(lái)老的木柵欄被拆除,，基石用于建造市政廳，第一所基督教三一教堂也建造起來(lái),，從而拉開(kāi)了華爾街空前但不絕后的序幕,。

早期的華爾街居民當(dāng)中，亞歷山大·漢密爾頓最為著名,。在美國(guó)歷史上,，一些設(shè)計(jì)者們，不僅從無(wú)到有創(chuàng)建了美國(guó),，而且為未來(lái)發(fā)展指明了道路,，漢密爾頓就是其中之一。他堅(jiān)信,，新誕生的國(guó)家不僅要制定明確的憲法,，而且還要相應(yīng)地建立起制定和實(shí)施商業(yè)法規(guī)的有效運(yùn)作系統(tǒng),。

　　當(dāng)時(shí)，由于獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)的影響,，美國(guó)的內(nèi),、外債總額高達(dá)5400萬(wàn)美元，其中包括嚴(yán)重貶值的面值4000萬(wàn)美元的大陸幣,，以及各州政府未償還的2500萬(wàn)美元債務(wù)等,。單債務(wù)利息一項(xiàng)就高達(dá)400萬(wàn)美元，聯(lián)邦政府的年度稅收根本無(wú)力償付,。

為擺脫困境,，漢密爾頓實(shí)施了集資和還債計(jì)劃。他認(rèn)為,，應(yīng)該將資金集中于商人,、經(jīng)紀(jì)人階層，并由他們對(duì)國(guó)家的未來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資,。

　　在實(shí)施計(jì)劃過(guò)程中,，漢密爾頓首先開(kāi)始發(fā)行新紙幣，用以取代獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)期間開(kāi)始發(fā)行的大陸幣,，而此時(shí)的大陸幣已經(jīng)大幅貶值,。其次，漢密爾頓又發(fā)行聯(lián)邦債券,，募集了8000萬(wàn)美元資金,。

　　對(duì)于大陸幣面值可能重新恢復(fù)，華爾街經(jīng)紀(jì)人們?cè)缬蓄A(yù)料,。他們以十分優(yōu)惠的折扣大量購(gòu)進(jìn)舊幣,，然后兌換新幣，再用新幣買政府債券,。當(dāng)普通老百姓還在猶豫不決時(shí),，華爾街的經(jīng)紀(jì)人們不僅購(gòu)入大批國(guó)債，還從南方各州買進(jìn)了大批大陸幣,，幾乎相當(dāng)于美國(guó)債務(wù)總額的三分之二,。

　　這樣，政府有錢了,，經(jīng)紀(jì)人持有了國(guó)家債券,，不值錢的大陸幣退出了流通領(lǐng)域?？墒?，對(duì)于經(jīng)紀(jì)人可以按極低的價(jià)格買進(jìn)舊幣，然后等額兌換新幣，眾多舊幣持有者一無(wú)所知,，做夢(mèng)也想不到會(huì)出現(xiàn)這種情況,，遭受重大損失。正是這種投機(jī),，導(dǎo)致了華爾街第一次金融丑聞的發(fā)生,。

1789年財(cái)政部成立的時(shí)候，漢密爾頓任命杜爾為助理部長(zhǎng),。但杜爾只在這一職位上干了七個(gè)月就提出辭職,。

1790年12月，杜爾委托倫納德·布利克作為代理,，去南卡羅來(lái)納州購(gòu)買舊大陸幣,。有證據(jù)表明，在布利克前往南卡羅來(lái)納州之前,，杜爾已經(jīng)開(kāi)始投機(jī)交易了,，當(dāng)時(shí)他還在財(cái)政部任職。與他關(guān)系密切的商業(yè)合作伙伴,，事先從他口中得知漢密爾頓計(jì)劃的消息,，大多以很低的價(jià)格吃進(jìn)大量大陸幣進(jìn)行囤積。

杜爾不滿足于僅投機(jī)大陸幣,，還與別人聯(lián)手在市場(chǎng)上秘密收購(gòu)紐約銀行的股票,，試圖取得控股權(quán)。紐約銀行是一家州立商業(yè)銀行,，在漢密爾頓醞釀的金融大餐里,，它是一道重要的基礎(chǔ)原料。

杜爾認(rèn)為這是一個(gè)賺錢的機(jī)會(huì),，便與華爾街一些著名人物一起,，秘密開(kāi)始股票收購(gòu)的操作。杜爾的企圖開(kāi)創(chuàng)了華爾街歷史上進(jìn)行市場(chǎng)操縱的先河,，其具體運(yùn)作策略是：當(dāng)股價(jià)低落時(shí),，盡可能地全部買進(jìn)，然后消除壓低股價(jià)的負(fù)面因素,，促使價(jià)格回升,，再拋售手中的股票。

問(wèn)題在于,，隨著炒作者不斷買進(jìn)，市場(chǎng)力量自然推動(dòng)股價(jià)上漲,，而這恰恰是炒作者滿倉(cāng)之前所極力避免的事情,。為達(dá)到這一目的，杜爾在運(yùn)作中巧妙地設(shè)計(jì)圈套，誘騙投資者相信一家新的銀行正在建立,，將與紐約銀行展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng),，致使紐約銀行股票價(jià)格大幅滑落。此后,，杜爾竭盡所能吃進(jìn)紐約銀行的股票,。當(dāng)用盡了所有資金和抵押的時(shí)候，他開(kāi)始以2％－4％的月利率從紐約中央大街的廣大民眾中集資借錢,。

美國(guó)第一人財(cái)政部長(zhǎng) 漢密爾頓

1791年8月,，漢密爾頓開(kāi)始對(duì)杜爾產(chǎn)生了懷疑，提醒他不要進(jìn)行與身份不符的投機(jī)生意,，后來(lái)得知杜爾正計(jì)劃拼湊一家新銀行,，與紐約銀行展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，漢密爾頓勃然大怒,，為避免其將整個(gè)國(guó)家建立商業(yè)信譽(yù)的宏偉計(jì)劃置于險(xiǎn)境,，漢密爾頓和紐約銀行合作，采取拒絕抵押的方式,，阻止杜爾及其同謀染指紐約銀行,。

紐約銀行不再為杜爾及其同伙提供進(jìn)一步的貸款，杜爾的集資由于必須支付2％－4％的月利息,，現(xiàn)金流一旦受阻,，將產(chǎn)生致命的影響。這樣,，杜爾的壓力驟然增大,，災(zāi)難發(fā)生了。

杜爾不得不被迫宣布無(wú)法履約付息,。消息一經(jīng)泄露,，他們隨即遭到投資者的圍攻，但為時(shí)已晚,，有人這樣描述當(dāng)時(shí)的混亂情況：晚上人聲嘈雜,、喧鬧紛亂，城市里出現(xiàn)了暴民,，聲討投機(jī)之父杜爾掠奪了所有財(cái)產(chǎn),，使他們血本無(wú)歸。暴怒的民眾試圖將他從監(jiān)獄里揪出來(lái),，但被市長(zhǎng)和行政官員制止了,。由于令人詛咒的投機(jī)，這個(gè)城市一半人傾家蕩產(chǎn)了,。

金融丑聞是導(dǎo)致《梧桐樹(shù)協(xié)議》簽署的重要事件之一,。經(jīng)紀(jì)人希望制定公共管理?xiàng)l例,，規(guī)范金融市場(chǎng)，以便平息公眾的憤怒,，同時(shí)將約束機(jī)制掌握于自我手中,。

美國(guó)獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)期間，樹(shù)木大多用來(lái)生火,，曼哈頓街道上樹(shù)木貧乏,，因而華爾街68號(hào)院這棵尚存的梧桐樹(shù)就格外引人注目，樹(shù)陰下成了良好的集會(huì)場(chǎng)所,。1792年5月17日,，24個(gè)經(jīng)紀(jì)人在樹(shù)下召開(kāi)會(huì)議，達(dá)成一項(xiàng)協(xié)定,，它規(guī)定24個(gè)簽約者進(jìn)行債券買賣時(shí),，彼此間享有優(yōu)惠，以統(tǒng)一,、固定的比率提取傭金,。《梧桐樹(shù)協(xié)議》的簽署,，在一定程度上也是為了阻止政府對(duì)于金融市場(chǎng)的干涉,。

在1790－1792年劇烈動(dòng)蕩時(shí)期過(guò)后，華爾街的證券交易停頓了近20年,。1812年對(duì)美英戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā),，政府又開(kāi)始通過(guò)大量發(fā)行債券募集資金，華爾街隨即迎來(lái)新一輪投資熱潮,。戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后發(fā)生了三起重大事件,，將華爾街繼續(xù)推向前進(jìn)：1816年美國(guó)第二合眾銀行重新開(kāi)張，注冊(cè)資金3500萬(wàn)美元,，其中2800萬(wàn)美元向公眾出售,；為造伊利運(yùn)河，首批債券開(kāi)始發(fā)行,，總額達(dá)7000萬(wàn)美元,；成立紐約證券交易委員會(huì)。

國(guó)家經(jīng)濟(jì)造就了國(guó)家金融體系,。在政府和普通民眾的支持下,，華爾街逐漸成了美國(guó)資本和金融市場(chǎng)的管理者。華爾街的股票交易成了國(guó)家金融市場(chǎng)平衡所依賴的杠桿,。這一金融機(jī)構(gòu)的頂層是華爾街新的代理人——私有投資銀行,，它徹底改變了華爾街力量的對(duì)比，一躍成為19世紀(jì)最后25年中華爾街最重要的力量,。

　　新興投資銀行中最強(qiáng)大的是J·P·摩根,，摩根大廈就在華爾街和百老匯大街交匯處,，摩根戰(zhàn)略性地把辦公大樓建在財(cái)政部大樓及華爾街證券交易所對(duì)面，暗示摩根最終掌控的國(guó)有及私有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)地——正如他既經(jīng)營(yíng)華爾街的鐵路債券,，又經(jīng)營(yíng)賓夕法尼亞大道的政府債券那樣。摩根秉承了維多利亞時(shí)代銀行家的風(fēng)范,，他把誠(chéng)信,、聲譽(yù)和自律作為推進(jìn)事業(yè)的核心準(zhǔn)則。

　　穿著舊式的套裝和樣式古板的襯衫,，摩根在華爾街總部里一張大書(shū)桌后面發(fā)號(hào)施令,，管理由自己一手締造的金融帝國(guó)，經(jīng)營(yíng)鐵路運(yùn)輸,、黃金,、石油和鋼鐵，這是美國(guó)新工業(yè)經(jīng)濟(jì)的核心——這也是摩根的首選,。

　　但是,，這個(gè)國(guó)家忽視了一個(gè)警告：“用公眾的錢漫無(wú)目的地修路是不合理的?！?865－1873年,，美國(guó)鐵路里程增長(zhǎng)了一倍；運(yùn)輸能力的增大導(dǎo)致了價(jià)格戰(zhàn),，新興集團(tuán)公司的運(yùn)輸優(yōu)惠也由此產(chǎn)生——鋼鐵業(yè)巨頭卡內(nèi)基和石油業(yè)巨頭洛克菲勒都是摩根的客戶,。危機(jī)的伏筆是托拉斯合并和兼并的過(guò)分泛濫，幾年中,，有3000家公司因兼并而消失,。在頂峰的1899年，資本總額達(dá)22.7億美元的1200家公司被工業(yè)托拉斯吞并,，這些托拉斯公司的名字在20世紀(jì)是人們非常熟悉的：標(biāo)準(zhǔn)石油,、卡內(nèi)基鋼鐵公司、聯(lián)合水果公司,、全國(guó)餅干和聯(lián)合碳化物公司,。

然而，美國(guó)沒(méi)有管理流動(dòng)資本擴(kuò)張活動(dòng)的中央銀行,，貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)受到限制貨幣供應(yīng)擴(kuò)張的金本位制的控制,。這種進(jìn)退兩難的窘境，即經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張繼續(xù)而貨幣擴(kuò)張停滯的局面,，在繁榮的遮羞布褪下時(shí)最終爆發(fā),。

　　風(fēng)向標(biāo)是不斷累積而無(wú)法兌付的國(guó)債，由此產(chǎn)生的第二輪投機(jī)使情況愈發(fā)加劇,。戳破氣泡的事件是聯(lián)合銅業(yè)公司的垮臺(tái),，該企業(yè)背后有摩根的支持,，其領(lǐng)導(dǎo)人是信托公司的查爾斯·巴尼。當(dāng)摩根拒絕巴尼的援助請(qǐng)求時(shí),，他舉槍自殺了,，隨之出現(xiàn)其他自殺事件。市場(chǎng)的信心馬上崩潰,，暴露出堂皇的金融大廈相當(dāng)脆弱的根基,。在之后很短時(shí)間，即1907年10月22日,，摩根被迫站出來(lái),，主持對(duì)美國(guó)的金融援救行動(dòng)。

　　1907年l0月22日,，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)喬治·科特柳,，按摩根的安排投放2500萬(wàn)美元以穩(wěn)定美國(guó)金融市場(chǎng)和平息外國(guó)投資者對(duì)欠款延付的擔(dān)心。兩天后,，為了避免迫近的國(guó)內(nèi)金融動(dòng)亂,，紐約股票交易所主席H·托馬斯造訪摩根，告知他,，經(jīng)紀(jì)行的大面積破產(chǎn)迫在眉睫,，除非摩根拿出2000萬(wàn)美元堵住華爾街虧損的洪水。接到摩根的通知,，一位又一位銀行家步入他的辦公室,，到當(dāng)天下午，趕在市場(chǎng)閉市的三點(diǎn)鐘之前,，他集資2500萬(wàn)美元向經(jīng)紀(jì)行放貸,。

　　但他們并沒(méi)能立刻結(jié)束危機(jī)，在這期間,，儲(chǔ)戶們排隊(duì)從銀行取錢,，人數(shù)之多迫使城里的警察分發(fā)編號(hào)的紙條以維持秩序。1907年10月28日,，紐約市長(zhǎng)請(qǐng)求摩根給予3000萬(wàn)美元的緊急融資并獲得同意,，正是摩根財(cái)團(tuán)牽頭進(jìn)行的四次金融援助，在僅僅一周之內(nèi)聚集了總額達(dá)8000萬(wàn)美元的資金,，摩根拯救了華爾街,、紐約和美國(guó)財(cái)政部在國(guó)際金融市場(chǎng)的信譽(yù)。

摩根去世的1913年,，美國(guó)取得了兩個(gè)在金融改革之路上意外而又重要的進(jìn)展,。國(guó)會(huì)當(dāng)年建立了聯(lián)邦儲(chǔ)備制度，從而解決了關(guān)于成立一家合眾國(guó)銀行的論爭(zhēng),。第一次世界大戰(zhàn)使華爾街從1914年負(fù)債超過(guò)30億美元的凈債務(wù)人,，變成了1917年向世界各地放貸50億美元的凈債權(quán)人,。

在其后的20年代，牛市吞沒(méi)了華爾街,，汽車改變了美國(guó)人的生活方式,，電話在家庭和工廠的普及加速了信息的傳播，美國(guó)似乎走上了一條持久繁榮的大路,。當(dāng)氣泡在1929年10月24日這個(gè)周四又一次破碎的時(shí)候,，美利堅(jiān)銀行倒閉了，這在象征意義上成為大蕭條的導(dǎo)火索,。恐慌第二天就蔓延到了證券交易所,，拋售的浪潮打擊了股價(jià),，股價(jià)暴跌的結(jié)果，就是嚴(yán)重的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)大蕭條,。

富蘭克林·羅斯福的當(dāng)選,，對(duì)普通美國(guó)人預(yù)示了一場(chǎng)新政，而對(duì)華爾街則是新一輪監(jiān)管約束,。1933年3月,，羅斯福宣誓就職后不久，他就請(qǐng)求國(guó)會(huì)支持銀行業(yè)立法,，其法理基礎(chǔ)是“古老的真理”：那些經(jīng)營(yíng)銀行,、公司和其他管理或使用他人錢財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)是代表他人利益的托管人。

《格拉斯——斯蒂格爾法》為普通銀行儲(chǔ)戶提供了協(xié)調(diào)保護(hù),。首先,，禁止商業(yè)和儲(chǔ)蓄銀行投資于股市證券；其次,，建立銀行保險(xiǎn)金保護(hù)儲(chǔ)戶利益,。最重要的一點(diǎn)是，一家金融機(jī)構(gòu)必須做出選擇,，是致力于成為一家投資銀行,，還是成為大型的、以客戶為主的商業(yè)銀行——銀行業(yè)的兩種功能間設(shè)置了防火墻,。

緊接著,，第一部管理華爾街證券市場(chǎng)的法律《1934年證券交易法》經(jīng)國(guó)會(huì)通過(guò)，該法律不僅要求所有相關(guān)機(jī)構(gòu)必須對(duì)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)信息進(jìn)行充分披露,，也賦予證券交易委員會(huì)對(duì)交易所,、從業(yè)機(jī)構(gòu)及上市公司的監(jiān)管權(quán)。

1934年,，羅斯福任命?？藸査箵?dān)任聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席,，他在這個(gè)位子上干了14年。作為一個(gè)遠(yuǎn)離華爾街地理和意識(shí)形態(tài)圈子的人,，?？藸査拐敲裰髦髁x者夢(mèng)寐以求的人物：一個(gè)來(lái)自西北的堅(jiān)定正直的銀行家，他改革了聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行,，以新的方式控制了貨幣政策,。

第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,，在這樣的背景下,，華爾街五大投資銀行逐漸崛起。而在銀行業(yè)巨頭的努力下,，《格拉斯-斯蒂格爾法》所規(guī)定的投資銀行和商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的壁壘被逐漸取消,，各大投行打著控制風(fēng)險(xiǎn)的名義創(chuàng)造的各種金融衍生品開(kāi)始泛濫，此時(shí)的華爾街流傳著這樣一句名言,，“如果有一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，就將它證券化”。繼雷曼兄弟之后,，絕大部分華爾街投行都進(jìn)入了次債領(lǐng)域,。到了2006年, 全球擔(dān)保債務(wù)權(quán)益發(fā)行量已經(jīng)達(dá)到5520億美元，其中超過(guò)1400億美元涉及次級(jí)債券,。

2007年6月份,房地美披露季度虧損,而隨后,貝爾斯登旗下兩只次級(jí)債對(duì)沖基金倒閉,華爾街才意識(shí)到危機(jī)已經(jīng)來(lái)臨,。

如今，有人質(zhì)疑華爾街模式已經(jīng)走向了終結(jié),?？v觀華爾街300多年的起起落落，無(wú)論是它幼小的童年期,、磕磕絆絆的青年期,，還是迅速崛起的成熟期，都充斥著冒險(xiǎn)的刺激,，而缺乏管控的冷靜,，即便在羅斯福新政后監(jiān)管日漸嚴(yán)格，但在金融創(chuàng)新的大環(huán)境下,，卻仍然無(wú)法面面俱到,。

今天的華爾街雖然影響力已經(jīng)弱化，但依然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo),，而在繁榮與危機(jī)之間不斷轉(zhuǎn)化的催化劑,，是貪婪。

本期內(nèi)容選編自《夢(mèng)想大道》一書(shū)  作者霍華德·瓦赫特爾