從短期來看，眾多的投資者因為炒題材,、炒概念,、聽消息可能賺了個小錢，但這些都不是基于企業(yè)內(nèi)在價值的投資，更多都是一些基本面非常差的公司,，這是一種投機行為,，是在賭博，在博傻,，賭自己不是最后一個接盤的,，這種行為是不創(chuàng)造真正社會價值的，是零和博弈,，你賺的錢就是別人虧的錢,。但從長期來看，比如五年,、十年甚至更長,，股價的波動永遠是圍繞企業(yè)的內(nèi)在價值波動，而一個好的公司內(nèi)在價值必然是不斷的增長,，內(nèi)在價值的增長必然帶來股價的增長,。所以價值投資是有它的優(yōu)點的,，除了長期來看,，漲幅會更高，短期來看,，跌幅也更小,，特別是那些派息穩(wěn)定的好公司。

價值投資也有難點,，比如對公司基本面的分析,，這里不僅要分析公司的商業(yè)模式（找公司首先看它是不是一個好生意）、管理層（是不是優(yōu)秀的管理團隊在管理公司）,、財務報表分析（公司基本的資金結構,，財務狀況是否優(yōu)秀），對多數(shù)人來說都不具備專業(yè)的知識,，所以做起價值投資感覺很難,。

   財報的分析是價值投資很重要的一環(huán)，牽涉價值投資最重要的環(huán)節(jié)：內(nèi)在價值分析——估值,。精確的估值是不可能的,，畢竟對公司未來的發(fā)展誰也不能百分之百的確定，但大致的估值,，估值的邏輯,，估值依賴的重要因素必須要清楚，而這些都必須分析公司的財務報表,，包括招股書,，季度報告，年度報告等等,。另一個角度說,，這些都是上市公司的核心機密,，為了籌集資金，公開了自己的財務報表,，如果忽略這個寶貴的財富,，那買股票等于只用一只手來打籃球：太吃虧了。

   看懂財務報表其實并不難,，給大家推薦一本書唐朝的《手把手教你讀財報》,，通俗易懂且非常實用，按照老師講的思路可以找一家自己熟悉的公司年報看看,，這本書是以茅臺為例給大家講解如何一步步分析財務報表的,。

看財報無非就是三大財務報表：利潤表、現(xiàn)金流量表,、資產(chǎn)負債表,，一般投資者都比較關注利潤表，看公司的盈利狀況如何,，但真正的投資高手重點關注資產(chǎn)負債表,。那么我們看一下，如何分析上市公司的財務報表,。

我們把財務報表看做一個美女

財報分析的七個步驟：

資產(chǎn)負債表

第一步：看一個美女最初級的印象就是看高矮胖瘦,。也就是我們看公司首先要了解一下他的資產(chǎn)總額，即負債和所有者權益優(yōu)先看,。投資人對財報的關注重心主要是資產(chǎn),，資產(chǎn)可能惡化，而負債卻不會變得更糟,。對資產(chǎn)進行結構性分析,，也能分辨公司是是輕資產(chǎn)型公司還是重資產(chǎn)型公司,，對于廣大投資者來講,，我們盡可能避開重資產(chǎn)型公司，因為一旦有外來競爭或者業(yè)務更新,，原有的資產(chǎn)很可能變成一堆廢銅爛鐵,。

第二步：看身材。流動負債,、非流動負債,、股東權益。大家認為的美女身材一般都比較苗條,，在此我們先假定下半身比較壯實的是美女（在此并無他意,，望各位女同胞見諒），“地盤穩(wěn)健”。那么看身材我們要弄清楚幾個問題：為什借,、向誰借的,、有沒有利息（利息高低），這可以幫我們進一步診斷企業(yè)的財務健康狀況,。

投資人看負債的角度有兩種：一是以負債的來源,，分為經(jīng)營性負債、分配性負債和融資性負債,；二是以負債是否承擔利息,，分為有息負債和無息負債。

投資人一般習慣將所有者權益成為“凈資產(chǎn)”,，但事實上屬于上市公司股東擁有的凈資產(chǎn),，只是所有者權益部分“歸屬于母公司的所有者權益合計”科目里的數(shù)字。

第三步：看健康（具體科目指標及變化）,，流動資產(chǎn)能不能覆蓋流動負債,。經(jīng)營現(xiàn)金流是不是持續(xù)穩(wěn)定。

對于負債部分,，投資人更關心的是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物能否覆蓋有息負債,，一旦情況有變，手頭的現(xiàn)金是否能夠償還債務,。也就是看有息負債占貨幣資金的比重,。一個健康穩(wěn)健的公司,、值得信任的公司，它的貨幣資金應該能夠覆蓋游戲負債,。對于有息負債率比較高的企業(yè),，投資者應多一份小心。

應收款占總資產(chǎn)的比重：應收款中可減去應收票據(jù)（視同打折的現(xiàn)金）,?？词欠襁^大,、是否有巨變,、是否有異常,。

利潤表

第四步：看工作（收入水平），營業(yè)收入展示企業(yè)經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢,?？蠢麧櫛淼囊粋€關鍵目的是了解公司的每股收益，也就是這家公司創(chuàng)造利潤的水平，一個優(yōu)秀的公司會持續(xù)不斷的給股東創(chuàng)造穩(wěn)定的收益,。公司的收入狀況要看主營業(yè)務收入和營業(yè)成本占主營業(yè)務收入的比重，也就是毛利潤,，毛利潤是企業(yè)利潤的重要來源之一,，大體來說企業(yè)最終利潤的高低由三個因素決定，即毛利率高低,、周轉(zhuǎn)率快慢或經(jīng)營杠桿的大?。ㄟ@里是不是有點熟悉，對了,，杜邦分析）,，這三個因素分別代表產(chǎn)品競爭力強弱、管理層運營能力的高低,、企業(yè)承擔風險的大小,。

第五步：看支出（花錢水平）。一個公司很能賺錢是個好事,，但如果是靠高資本支出來支撐,，那對公司來講凈現(xiàn)金流入就不會很高，利潤表里可以關注毛利率,、費用率和營業(yè)利潤率來關注公司的收支是否合理,。這里說一下研發(fā)費用，一般我們認為研發(fā)費用高意味著公司比較注重創(chuàng)新,。但從另一個層面來講,，為了保持核心競爭力公司必須不斷投入大量的研發(fā)成本去進行產(chǎn)品更新迭代，說明公司沒有太多的安全邊際,，需要不斷開發(fā)新產(chǎn)品才能保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢，這是不得已而為之,。投入的資金不僅是減少企業(yè)凈利潤的問題,，更重要的是，金錢的堆積并不意味著技術的成功,，相反,，新技術的研發(fā)失敗的概率是大于成功概率的，你看茅臺,，他需要不斷投入太多的研發(fā)成本嗎,？

現(xiàn)金流量表

第六步：看虛實（真賺錢，假賺錢）?，F(xiàn)金流是王道,，企業(yè)只有不斷的賺錢經(jīng)營活動才能長久,。企業(yè)的現(xiàn)金流有三個方面，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量,、投資活動現(xiàn)金流量,、籌資活動現(xiàn)金流量。重點關注經(jīng)營性現(xiàn)金流,，它占營業(yè)收入的比例,，反應了公司收入的質(zhì)量，一般經(jīng)營性現(xiàn)金流占比高的公司相對比較穩(wěn)定,，風險比較小,。

觀察企業(yè)的凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流之間的關系，是檢查企業(yè)體質(zhì)和競爭力的基礎,。企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流增加企業(yè)利潤增加,，說明企業(yè)的經(jīng)營運轉(zhuǎn)比較正常；相反,，如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流增加,，而凈利潤減少說明企業(yè)存在某種問題。這種企業(yè)看著很強,，實則內(nèi)虛,，造成這種情況可能有兩個原因，一是應收賬款增加,，二是存貨增加,，因為這兩項屬于非現(xiàn)金資產(chǎn)。

商業(yè)模式

第七步：看基因（持續(xù)競爭優(yōu)勢,，能否存福報）,。我們可以用賽車道來比喻企業(yè)的商業(yè)模式或者內(nèi)在基因。以個好的商業(yè)模式好比在F1賽車道上行駛,，發(fā)展自然是比較順暢的,。一個企業(yè)的好壞，我們還要站在社會的角度去分析,，看他的社會屬性，是不是能給社會創(chuàng)造價值,，提供大眾所需要的產(chǎn)品或服務,，能具備這兩點就說明企業(yè)有不錯的基因和發(fā)展前景。

以上是看財報的幾個簡單思路,，還很不全面,，但也可以帶來一些幫助。價值投資是一門投資哲學,，也是一門經(jīng)營哲學和處世哲學,，所以投資也是一場修行,，學會投資是每一位成功或渴望成功的人的必修課。

大家趁年輕,，趁有精力,，盡快重視這項技能，除了股市投資,，你投資別的公司,，或者自己創(chuàng)業(yè)，財報的分析技能都是用得上,，而且是必備的技能,。早日開始滾雪球，你的人生一定會很精彩,。

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