|
股價=市盈率X每股收益,，假設(shè)股票A現(xiàn)在股價為50元,，市盈率為25倍，每股收益為2元,。由于市場對于該公司下一年度業(yè)績同比下滑有著強烈預(yù)期,，股價在一年后跌倒每股10元，市盈率為10倍,，每股收益為1元,。從股價跌幅看，跌幅達(dá)到80%,，每股收益跌幅為50%,，市盈率跌幅為60%,。我們可以看到,，每股收益只要下跌50%，股價跌幅可以擴(kuò)大到80%,，所以市盈率在起到一個放大股價跌幅空間的作用,。 如果當(dāng)股價跌幅=每股收益跌幅時，那么我們可以說市盈率沒有起到一個擴(kuò)張跌幅的作用,，（雖然實際上市盈率可能也會在降低）,，但股價跌幅=每股收益跌幅，這個我們完全可以接受理解,，那么現(xiàn)在的股價變?yōu)?5元,。每股收益跌了50%，股價也跌了50%,。 如果當(dāng)股價跌幅>每股收益跌幅時,，我們可以說市盈率是在完全起作用了，而且這樣的條件下市盈率肯定會比之前一年的更低,。 總之,，當(dāng)股價跌幅超過每股收益跌幅時，且超過的幅度越大越好時,，戴維斯雙擊的效果就可能就非常理想了,。 其實，周期類的股票在高景氣度時,，市盈率有時候反而會偏低,，在不景氣時市盈率會較高。但如果一只股票在行業(yè)不景氣,，利潤大幅下滑后市盈率仍然很低時,，那么戴維斯雙擊的機會就來了。 參考例子，12年8月的濰柴動力(SZ000338) ,，動態(tài)PE為10到11倍左右,，12年凈利潤預(yù)計同比10年巔峰同比下滑約56%，股價跌幅約為70%,。 12年9月的金隅股份(SH601992) ,，動態(tài)PE為9倍到10倍左右，12年凈利潤同比11年巔峰下滑26.47%,，期間最大跌幅約為45%,。 補充一下：投資周期股的難處在于尋找行業(yè)、公司的拐點,。但是,，當(dāng)我們沒有足夠多的調(diào)研信息可供參考時候，我們還是可以設(shè)立一些投資的條件來補償投資周期股的高風(fēng)險溢價,。以下是我自己設(shè)置的一些條件,，如果6個條件基本成立，個人認(rèn)為可以逐步建倉,。 1,、從過往歷史來看，公司一直是行業(yè)一二線龍頭企業(yè),，資產(chǎn)負(fù)債表在行業(yè)不景氣階段也保持較為穩(wěn)健,。例如：公司的有息負(fù)債較少，保持較多的現(xiàn)金及等價物,，三項費用增長率在不景氣階段最好呈現(xiàn)逐步下滑趨勢,。 2、公司的主營產(chǎn)品在未來一段時間看不到替代品的出現(xiàn),。 3,、由戴維斯雙殺效果帶來的低PE，周期股pe低于10倍,，當(dāng)然這個見仁見智,。 4、股價跌幅遠(yuǎn)大于每股收益跌幅,，如果可以遇上大于25%以上就很好了 5,、市值比當(dāng)年預(yù)估的營業(yè)收入還低，市銷率低于1,。 6,、股票過往一直保持不錯的現(xiàn)金分紅。 可以基本達(dá)成上面6個條件的,，我在2012年8月份看到了濰柴功力,，但這種機遇是可遇不可求的,。 作者：vorrhy |
|
|
