本文系融360專欄作者“財(cái)梳學(xué)淺”原創(chuàng)作品,，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),，不代表融360官方立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者授權(quán),。

為什么有些人投資可以做到年化收益率20%,，有些人卻在股市沉浮中原地踏步？

為什么有些人買(mǎi)的基金持續(xù)賺錢(qián),，而你買(mǎi)的基金總是虧,？

為什么有些人可以靠投資獲得第二份收入，而你卻不行,？

眾所周知,，投資中的三要素包括：本金、收益率和時(shí)間,。

投資收益=本金x收益率x時(shí)間

其中,，絕大多數(shù)人最敏感的往往是收益率，因?yàn)楸窘鹗窍葲Q條件,，而時(shí)間上人們習(xí)慣于短視,，這導(dǎo)致了大多數(shù)人熱衷于追求短期限的高收益理財(cái)工具。與此同時(shí),，忽略了“收益率+時(shí)間”帶來(lái)的復(fù)利效果,、投資成本以及投資風(fēng)險(xiǎn)。

這也就是投資的四個(gè)維度：時(shí)間,、收益率,、風(fēng)險(xiǎn)和成本。（投資中的長(zhǎng)勝將軍只是善于把握這四個(gè)緯度,，給自己的財(cái)富定位罷了）后三者伴隨著時(shí)間的推演而表現(xiàn)得更加明顯：

01.收益率

（1）收益率的衡量要與時(shí)間結(jié)合,。按照時(shí)間長(zhǎng)短分為日利率、月利率,、年利率等,。由于市場(chǎng)上諸多理財(cái)產(chǎn)品并無(wú)明顯標(biāo)注其收益率對(duì)應(yīng)的時(shí)間，導(dǎo)致人們往往只看到一個(gè)數(shù)字,，而忽略了其計(jì)息時(shí)間,。同樣是10%的收益率，以月為單位和以年為單位計(jì)算,，其結(jié)果有著顯著的差別,。

（2）收益率要看計(jì)息方式。按照投資收益是否重復(fù)計(jì)息,，分為單利和復(fù)利,。其中,，單利只對(duì)本金計(jì)算利息，而復(fù)利則對(duì)本金和收益一起計(jì)算,。單利計(jì)息常見(jiàn)于銀行理財(cái)產(chǎn)品和債券,，而復(fù)利計(jì)息則多見(jiàn)于股票、基金,、保險(xiǎn)等,。

選擇不同的投資品種，采用不同的計(jì)息方式,，只要時(shí)間夠長(zhǎng),，資產(chǎn)差距將會(huì)越拉越大：

資料來(lái)源：《約翰·博格的投資50年》

從這點(diǎn)來(lái)看,，你要做的就是讓自己的投資收益率跑贏通脹率,，并讓它持續(xù)下去，時(shí)間會(huì)為你結(jié)出最好的果實(shí),。如巴菲特所說(shuō)：投資就是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長(zhǎng)的坡,。

02.風(fēng)險(xiǎn)

（1）認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有個(gè)著名的理論：價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng),。理論上是沒(méi)錯(cuò)的，特別是對(duì)價(jià)值投資者而言,。

然后,，因?yàn)槭袌?chǎng)投機(jī)因素的存在，以及信息不對(duì)稱,，導(dǎo)致一些投資品種并未能真實(shí)反映出其投資對(duì)象的價(jià)值,。這就是為什么股市總是波動(dòng)的，而且有時(shí)候波動(dòng)得離譜,，一些公司股票價(jià)格遠(yuǎn)超其創(chuàng)造價(jià)值的能力,，一些公司股票價(jià)格卻低到?jīng)]人要。

當(dāng)保守型投資者首次接觸到股市時(shí),，往往會(huì)因?yàn)椤?0%的波動(dòng)幅度而興奮不已或惴惴不安,，而這在老股民看來(lái)是再正常不過(guò)的。另外,，還有一些人在遭遇股災(zāi)后,，往往變得“一朝被蛇咬，十年怕井繩”,。這兩類人,，其實(shí)都沒(méi)有正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)。如果你著眼于短期,，比如1個(gè)月,，那么±10%的波動(dòng)是很大的，但當(dāng)你著眼于1年、2年的時(shí)間,，你便覺(jué)得這是可以接受的,，當(dāng)你著眼于更長(zhǎng)時(shí)間時(shí)，你會(huì)進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)是常態(tài),，大多數(shù)投資收益正是在波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中取得的,。

標(biāo)準(zhǔn)差越大波動(dòng)性就越大,，一定程度上反映了風(fēng)險(xiǎn)大小

（2）風(fēng)險(xiǎn)是可分散的

現(xiàn)實(shí)中，風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)很容易被人們遺忘的因素,，因?yàn)?strong>風(fēng)險(xiǎn)是難以判斷和衡量的,。就像你永遠(yuǎn)無(wú)法判斷股市的波動(dòng)幅度，也不知道股災(zāi)何時(shí)會(huì)來(lái),。

然而,，這并不代表這投資者無(wú)法降低風(fēng)險(xiǎn)。投資學(xué)中,，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。其中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也叫市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，代表的是一個(gè)投資的大環(huán)境,，這是個(gè)人投資者無(wú)法左右的，因而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不可分散,。而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是相對(duì)于特定領(lǐng)域而言的,，比如某家上市公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)人的投資偏好等,，這部分的風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)資產(chǎn)配置來(lái)分散的,。

注意：只有弱相關(guān)性的股票才能有效分配非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

所謂的資產(chǎn)配置,，就是通過(guò)跨周期,、跨類別、跨市場(chǎng)的方式來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn),，并獲得穩(wěn)健收益,。當(dāng)然這不是簡(jiǎn)單地將雞蛋放在不同籃子里，而是需要結(jié)合個(gè)人資產(chǎn),、投資偏好,、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以及市場(chǎng)環(huán)境來(lái)做出綜合決策,。

投資收益的91.5%來(lái)源于資產(chǎn)配置

雖然這聽(tīng)起來(lái)并不容易,，但起碼我們?cè)趯W(xué)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)之前，可以先了解一下靠近風(fēng)險(xiǎn)的幾種情況,，然后去避免犯錯(cuò),。譬如：超出個(gè)人能力范圍的投資、過(guò)度集中的投資,、追漲殺跌的投資習(xí)慣,、跟風(fēng)的投資習(xí)慣、未經(jīng)思考的決策,、過(guò)高的杠杠投資等,。

你要做的就是遠(yuǎn)離它們！

03.成本

人們?cè)谕顿Y的時(shí)候通常只看到收益率所對(duì)應(yīng)的結(jié)果,，卻經(jīng)常忘記了獲得該收益率所付出的成本,。

一些成本是顯性的，但一些成本是隱性的,。比如你購(gòu)買(mǎi)某一只基金,，顯性成本就包括：認(rèn)購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi),、托管費(fèi),、贖回費(fèi)。這些費(fèi)用加起來(lái),，其費(fèi)率可以高達(dá)你投資本金的2-4%,，假如你的基金年收益率是10%，那么扣減掉各項(xiàng)成本后,，你的實(shí)際收益將變成6%-8%,。

另外,，還有一些隱性成本,，比如一些投資品種的稅（印花稅、所得稅等）,，還有你在進(jìn)行投資過(guò)程中進(jìn)行申購(gòu)贖回的摩擦性成本,，最后還有你在等待中浪費(fèi)掉的時(shí)間成本。

這些細(xì)微的成本,，看似沒(méi)什么,，但實(shí)際加總起來(lái)卻削弱了投資收益的20-30%，要是再加上時(shí)間,，那么在長(zhǎng)達(dá)幾十年的投資生涯中,，你的財(cái)富至少會(huì)縮水40-50%！

資料來(lái)源：《約翰·博格的投資50年》

所以,，從現(xiàn)在開(kāi)始,，去培養(yǎng)你的成本意識(shí)，在你做出投資決策前,，先看看你要付出哪些費(fèi)用,；在投資過(guò)程中避免頻繁的操作，控制收益回撤（因?yàn)槊恳淮巍爸仡^在來(lái)”都是對(duì)財(cái)富的損耗）,；最后減少等待的時(shí)間,，避免資金閑置。

04.時(shí)間

投資的第四個(gè)維度——時(shí)間,，前面三個(gè)維度都是圍繞它來(lái)講的,。對(duì)于時(shí)間，大多數(shù)人看到的只有長(zhǎng)短,，而沒(méi)看到的是智慧與格局,。借用圈內(nèi)流傳的一段話來(lái)做結(jié)尾：

一個(gè)人投資境界的高低，可以從他對(duì)投資周期的態(tài)度來(lái)判斷和考量：

一般來(lái)說(shuō),，以天為單位看待收益的人,，相信的是奇跡和運(yùn)氣；

以年為單位瞄準(zhǔn)收益的人,，相信的是天賦和能力,；

以3-5年為周期規(guī)劃財(cái)務(wù)的人，相信的是膽識(shí)和眼光,；

以10年為單位思考財(cái)富的人,，相信的是常識(shí)和復(fù)利；

以更長(zhǎng)周期看待財(cái)富的人,，相信的是時(shí)代和命運(yùn),；

很多事情，不是從學(xué)識(shí)智商分野,，而是從格局開(kāi)始的,。

作者：財(cái)梳學(xué)淺

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