“資管新規(guī)”已經(jīng)落地兩年有余，整個(gè)資管行業(yè)經(jīng)歷著整改轉(zhuǎn)型和深刻變化,。

存續(xù)余額下降,、同業(yè)理財(cái)萎縮、非標(biāo)資產(chǎn)持續(xù)退出——這是今年上半年我國(guó)22.1萬(wàn)億銀行理財(cái)?shù)娘@著特點(diǎn),。

這在多家上市行披露的半年報(bào)中也得以顯現(xiàn),，在資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)的推動(dòng)下，銀行保本理財(cái)發(fā)行持續(xù)萎縮,，非保本理財(cái)停止了高歌猛進(jìn)的發(fā)展,。2019年末，非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額是23.4萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)6.15%,；而今年非保本理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模略微收縮，存續(xù)余額為21.4萬(wàn)億元,，比去年年底減少了2萬(wàn)億元,。其中，凈值化管理產(chǎn)品余額占非保本理財(cái)產(chǎn)品余額的比例持續(xù)提升,。

明年年底前完成全部理財(cái)產(chǎn)品

凈值化轉(zhuǎn)型有難度

為滿足監(jiān)管需求,，銀行業(yè)在不斷消化理財(cái)存量，理財(cái)產(chǎn)品加速轉(zhuǎn)型,。

據(jù)悉,，自去年開(kāi)始，部分銀行公告稱已經(jīng)下架此前發(fā)行的保本產(chǎn)品,。隨著資管新規(guī)過(guò)渡期的臨近,，越來(lái)越多的銀行根據(jù)監(jiān)管要求取消保本理財(cái),。

近期，“金融1號(hào)院”走訪多家銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn),，大部分銀行已停售保本型理財(cái)產(chǎn)品,，繼續(xù)銷售保本型理財(cái)產(chǎn)品的銀行，產(chǎn)品數(shù)量?jī)H有一到兩只,，而且產(chǎn)品期限較短,，額度很少。

在一家股份制網(wǎng)點(diǎn),，據(jù)該行理財(cái)經(jīng)理介紹,，資管新規(guī)提出的要求之一，就是全面取消“保本理財(cái)”,。因此,，自資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)保本型理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)停售。某國(guó)有大行的客戶經(jīng)理對(duì)記者表示,，近期沒(méi)有新發(fā)保本型的理財(cái)產(chǎn)品,，只有一部分以前發(fā)行的保本產(chǎn)品尚在存續(xù)期， “目前保本型的理財(cái)產(chǎn)品不是經(jīng)常有,，下次何時(shí)發(fā)行不是很清楚,。”

而對(duì)于資管新規(guī)延期,，保本理財(cái)會(huì)不會(huì)延遲退出,，多數(shù)銀行客戶經(jīng)理稱：“不好說(shuō)，可能會(huì)隨時(shí)退出,?！?br>

保本理財(cái)?shù)募铀偻藞?chǎng)，在多家上市銀行披露的半年報(bào)中也得以顯現(xiàn),。根據(jù)銀行半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示,，截至上半年年末，杭州銀行,、興業(yè)銀行的保本理財(cái)產(chǎn)品余額已經(jīng)壓降至0,；此外，部分銀行的保本理財(cái)規(guī)模也出現(xiàn)了大幅下降,。

例如,，杭州銀行半年報(bào)顯示，截至上半年末,，該行期末保本理財(cái)余額為零,，短期產(chǎn)品占比逐步下降，產(chǎn)品凈值化比例達(dá)到87.23%。興業(yè)銀行半年報(bào)稱,，截至報(bào)告期末,，公司保本理財(cái)已清零。平安銀行半年報(bào)指出,，保本理財(cái)產(chǎn)品壓降速度同步加快,，2020年6月末，本行保本理財(cái)產(chǎn)品余額408.16億元,，較上年末減少39.3%。

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院近期數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì), 今年前四個(gè)月保本理財(cái)發(fā)行量占比降幅逐漸加大,。其中4月,、5月、6月,、7月占比分別為15.52%,、12.73%、10.32%,、8.96%,。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平對(duì)“金融1號(hào)院”表示，今年上半年多數(shù)銀行保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額大幅下降,，部分銀行已經(jīng)壓降完,。凈值型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比平均超過(guò)50%，其中多家股份行和城商行占比超過(guò)60%,，各銀行均有不同程度上升,，下半年銀行將繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)年底時(shí)凈值型理財(cái)產(chǎn)品整體規(guī)模占比有望超過(guò)60%,，但與監(jiān)管要求仍然差距較大,，多數(shù)銀行在2021年底前完成全部理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型存在較大難度。

非保本理財(cái)規(guī)模,、理財(cái)中收均下降

剛兌打破,、收益下降使得銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模和收入增長(zhǎng)出現(xiàn)分化。在年報(bào)中已經(jīng)披露了數(shù)據(jù)的上市銀行,，大部分銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模在上半年均不同程度下降,。即使沒(méi)有收縮的銀行，其漲幅也較上年收縮得多,。

根據(jù)光大證券公布的銀行理財(cái)8月報(bào)顯示,，截至 2020 年 6 月末，上市銀行非保本理財(cái)余額21.4 萬(wàn)億元,，較去年年末的23.4萬(wàn)億元下降8.5%,。

以農(nóng)行為例，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品余額已經(jīng)由去年末的2萬(wàn)億元下降至今年上半年的1.8萬(wàn)億元，整體規(guī)模下降的主要原因是因?yàn)楸１纠碡?cái)產(chǎn)品和非保本理財(cái)產(chǎn)品余額下降,；此外,，截至今年6月末，建行理財(cái)產(chǎn)品余額約1.79萬(wàn)億元,，較年初減少了0.27億元,，降幅達(dá)13.11%；非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為1.61億元,，較上年末下降14.8%,。

與銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總量出現(xiàn)回落形成鮮明對(duì)比的是， 凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量在持續(xù)走高,。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)和標(biāo)準(zhǔn)調(diào)研顯示,，截至6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額22.1萬(wàn)億元,，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約為13.2萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)67%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的53%,，較資管新規(guī)發(fā)布時(shí)提高225%,；銀行系理財(cái)子公司的存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品均為凈值型產(chǎn)品，余額合計(jì)約為2萬(wàn)億元,。

此外,，理財(cái)規(guī)模收縮的同時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)收入隨之不同程度下滑,。例如,，半年報(bào)顯示，建行,、郵儲(chǔ)銀行等部分大行理財(cái)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)一定幅度下滑,。郵儲(chǔ)銀行上半年實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入 19.02 億元，較上年同期減少 1.75 億元,，下降 8.43%,；建行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入73.76億元，降幅0.99%,。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從重規(guī)模向重質(zhì)量轉(zhuǎn)變

銀行理財(cái)為了順應(yīng)監(jiān)管要求,，加快轉(zhuǎn)型步伐，從重規(guī)模向重質(zhì)量轉(zhuǎn)變,。

銀行理財(cái)仍舊延續(xù)了去年壓縮同業(yè)理財(cái)之勢(shì),，以減少“資金空轉(zhuǎn)”。此外,，提高標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置比例,，退出非標(biāo)資產(chǎn)，已成為行業(yè)共識(shí)。建設(shè)銀行在半年報(bào)中指出,，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化,，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)比例提升?？稍诠_(kāi)市場(chǎng)交易的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)占到總資產(chǎn)的55.49%,，達(dá)11152.16億元，較上年末增加1054.34億元,，增幅10.44%,。

招行半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末,，理財(cái)資金投資債券的余額為18510.83億元,，債券類資產(chǎn)投資占比為69.84%，較上年末提高1.89個(gè)百分點(diǎn),。嚴(yán)格依據(jù)監(jiān)管指引在額度限制內(nèi)開(kāi)展非標(biāo)債券投資。

針對(duì)下半年理財(cái)發(fā)展趨勢(shì),，麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮在接受“金融1號(hào)院”采訪時(shí)表示,，轉(zhuǎn)型方面，資管新規(guī)延期后,，非標(biāo)處置任務(wù)依然艱巨,，由于非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，風(fēng)險(xiǎn)較高,，目前來(lái)說(shuō)是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注和要求機(jī)構(gòu)壓降的領(lǐng)域,，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)將通過(guò)非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)等方式來(lái)優(yōu)化轉(zhuǎn)型路徑；增量方面,，商業(yè)銀行將陸續(xù)回歸業(yè)務(wù)本源,，發(fā)行符合監(jiān)管要求的理財(cái)產(chǎn)品，在消除期限錯(cuò)配的同時(shí)加強(qiáng)投資者教育工作,，預(yù)計(jì)有兩類趨勢(shì),，一是機(jī)構(gòu)將適當(dāng)增配權(quán)益類產(chǎn)品，二是隨著市場(chǎng)凈化與價(jià)值投資理念的成熟,，機(jī)構(gòu)將探索資產(chǎn)的多元化配置,。此外，“理財(cái)子公司”的陸續(xù)入場(chǎng)亦將產(chǎn)生鯰魚(yú)效應(yīng),，使得理財(cái)業(yè)務(wù)朝著更加創(chuàng)新化,、專業(yè)化的方向發(fā)展。

易觀金融行業(yè)分析師王細(xì)梅在接受“金融1號(hào)院”采訪時(shí)表示,，資管新規(guī)以后,，銀行理財(cái)加速凈值化轉(zhuǎn)型，加上當(dāng)前貨幣寬松政策引導(dǎo)利率下行，使得銀行理財(cái)收益率持續(xù)走低,，對(duì)投資者的吸引力下降,。目前，銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品更多以固收類產(chǎn)品為主,，這與銀行在權(quán)益類產(chǎn)品方面的投研能力以及銀行理財(cái)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低有關(guān),。不過(guò)，隨著客戶理財(cái)意識(shí)的增強(qiáng),，銀行會(huì)逐步加強(qiáng)對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的投研能力及風(fēng)險(xiǎn)控制,，從而加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重，增強(qiáng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的吸引力,。

編輯：周尚伃 值班主編：李文

終審：馬方業(yè)/張志偉