應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較（來(lái)源：招股書(shū)）
杭州園林公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率快速下降，報(bào)告期內(nèi),，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比公司平均水平,，但同行業(yè)可比公司與杭州園林的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均呈下降趨勢(shì)。
2014年至2016年,，杭州園林資產(chǎn)減值損失分別為341.60萬(wàn)元,、836.23萬(wàn)元和113.45萬(wàn)元。資產(chǎn)減值損失全部為計(jì)提的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備或核銷(xiāo)的應(yīng)收款項(xiàng),。
杭州園林2015年度壞賬損失為836.23萬(wàn)元,，較2014年度增加494.64萬(wàn)元，其主要原因：一是2015年末應(yīng)收賬款余額較2014年末增加1,577.13萬(wàn)元,；二是公司客戶福建省南平市建工房地產(chǎn)綜合開(kāi)發(fā)有限公司進(jìn)入破產(chǎn)程序,，所欠公司350萬(wàn)元應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；三是公司其他非流動(dòng)資產(chǎn)2,568.95萬(wàn)元轉(zhuǎn)為其他應(yīng)收款,，計(jì)提壞賬128.45萬(wàn)元,。
公司2016年度壞賬損失為113.45萬(wàn)元，較2015年度減少722.78萬(wàn)元,，其主要原因?yàn)椋阂皇?016年末應(yīng)收賬款余額較2015年末增加1,201.76萬(wàn)元,；二是2016年度公司收回債權(quán)轉(zhuǎn)讓款，轉(zhuǎn)回其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備101.67萬(wàn)元,。
毛利率上升 高于行業(yè)平均水平
園林設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)是杭州園林的核心業(yè)務(wù),，報(bào)告期內(nèi)公司毛利總額均來(lái)自于園林設(shè)計(jì)業(yè)務(wù),。2013年至2016年，杭州園林綜合毛利率分別為48.56%,、51.00%,、51.78%和 55.57%。
2016年度,，公司綜合毛利率較2015年度增加3.79%,，主要原因?yàn)?016年度文本制作費(fèi)較2015年度下降228.35萬(wàn)元，占2016年度營(yíng)業(yè)收入的比例為1.97%,。
杭州園林表示,，2016年公司文本制作費(fèi)較少，主要原因?yàn)椋阂皇菙U(kuò)初設(shè)計(jì)階段,、施工圖設(shè)計(jì)階段和施工圖配合階段的收入確認(rèn)較多,，這些階段一般沒(méi)有效果圖制作，導(dǎo)致文本制作費(fèi)較少,；二是公司加強(qiáng)內(nèi)部成本控制,，嚴(yán)格執(zhí)行供應(yīng)商名錄，控制設(shè)計(jì)成本并進(jìn)行考核,，節(jié)約制作量,，通過(guò)上述舉措從整體上有效降低了文本制作費(fèi)支出，使得2016年文本制作費(fèi)減少,。
毛利率情況（來(lái)源：招股書(shū)）
國(guó)內(nèi)A股資本市場(chǎng)尚無(wú)以園林設(shè)計(jì)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司,。因此在選擇同行業(yè)可比公司時(shí)，公司選擇風(fēng)景園林行業(yè)且園林設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模較大的公司,，以及與園林設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)相似性較高的建筑設(shè)計(jì)公司,、交通設(shè)計(jì)公司，作為公司的同行業(yè)可比公司,。
2014年至2016年,，同行業(yè)可比公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)毛利率平均數(shù)分別為43.08%、35.70%,、37.67%,。
公司與同行業(yè)可比公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)毛利率比較情況（來(lái)源：招股書(shū)）管理費(fèi)用占比高 遠(yuǎn)超同行
2014年至2016年，杭州園林期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入23.80%,、28.98%,、28.79%。期間費(fèi)用主要為管理費(fèi)用,，管理費(fèi)用占期間費(fèi)用的比例在90%以上,。
報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用分別為2,684.29萬(wàn)元、3,068.61萬(wàn)元和3,082.47萬(wàn)元,，主要由工資及獎(jiǎng)金,、研發(fā)費(fèi)用和辦公費(fèi)構(gòu)成，報(bào)告期內(nèi)三者合計(jì)占管理費(fèi)用的比例約為60%,。
杭州園林管理費(fèi)用中的工資及獎(jiǎng)金均為公司管理層、財(cái)務(wù)部,、辦公室,、總師室人員的工資及獎(jiǎng)金；差旅費(fèi),、辦公費(fèi),、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、車(chē)輛費(fèi)用也主要為上述人員在日常經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)生的費(fèi)用,；折舊費(fèi)主要為固定資產(chǎn)折舊和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷(xiāo),；研發(fā)費(fèi)用是公司為提高工作效率，提升園林設(shè)計(jì)能力,，保障持續(xù)發(fā)展而投入的費(fèi)用,，公司相關(guān)的研發(fā)費(fèi)用均計(jì)入管理費(fèi)用，未有資本化的情況,。
2014年至2016年,，杭州園林管理費(fèi)用分別為2,684.29萬(wàn)元、3,068.61萬(wàn)元,、3,082.47萬(wàn)元,，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為23.69%、28.37%和 26.53%,。
期間費(fèi)用情況（來(lái)源：招股書(shū)）
杭州園林表示,，公司2015年度管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例較2014年度上升4.68%，主要原因?yàn)楣べY及獎(jiǎng)金,、辦公費(fèi)用和差旅費(fèi)用合計(jì)較2014年增加299.81萬(wàn)元,，而公司營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)較小，使得公司管理費(fèi)用變化較小,，導(dǎo)致管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例增加,。2016年度， 公司管理費(fèi)用與2015年度基本持平,，管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例為26.53%,，與2015年度相比變化較小。
杭州園林管理費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司,。2014年至2016年,，同行業(yè)可比公司的管理費(fèi)用率平均數(shù)分別為10.11%、10.91%、11.69%,。
同行業(yè)可比公司的管理費(fèi)用率（來(lái)源：招股書(shū)）
招投標(biāo)程序瑕疵 經(jīng)營(yíng)區(qū)域集中風(fēng)景園林作品并非消費(fèi)品,，作為觀賞性很強(qiáng)的環(huán)境附屬品，“一次建設(shè),、多年收益”的特征較為明顯,。因此，公司存在不能從現(xiàn)有客戶持續(xù)獲得設(shè)計(jì)合同,，從而對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊懙娘L(fēng)險(xiǎn),。
根據(jù)招股書(shū)，公司部分應(yīng)招投標(biāo)的項(xiàng)目并未履行相應(yīng)程序而直接委托給杭州園林,。報(bào)告期內(nèi),，應(yīng)履行招投標(biāo)程序或上級(jí)主管部門(mén)批準(zhǔn)但杭州園林無(wú)法取得證明材料的項(xiàng)目收入分別為 2,402.18萬(wàn)元、1,461.35萬(wàn)元,、1,176.02萬(wàn)元,，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重為21.20%、13.51%,、10.12%,。
截至2016年末，杭州園林存在招投標(biāo)程序瑕疵的待執(zhí)行合同金額為3,369.69萬(wàn)元,，占當(dāng)期末待執(zhí)行合同金額的比重為16.02%,。上述項(xiàng)目存在被終止履行、判令無(wú)效乃至?xí)和ＶЦ对O(shè)計(jì)費(fèi)的可能,。
鑒于部分項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)間較長(zhǎng),，大中型項(xiàng)目往往設(shè)計(jì)周期超過(guò)一年，客戶存在變更開(kāi)發(fā)計(jì)劃或者分期開(kāi)發(fā)的可能性,，甚至可能因?yàn)樽陨碣Y金因素中止或終止開(kāi)發(fā),。因此，公司存在已有設(shè)計(jì)合同中止或終止的風(fēng)險(xiǎn),，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
此外,，2014年至2016年，杭州園林在浙江和江蘇區(qū)域的合計(jì)收入分別為7,205.48萬(wàn)元,、7,897.14萬(wàn)元和6,465.75萬(wàn)元,，占當(dāng)期收入的比重分別為63.59%、73.01%和 55.64%,，整體占比較高,。
杭州園林在南京、青島設(shè)立兩家分院（分公司）,，在江蘇及山東區(qū)域拓展業(yè)務(wù),。截至目前，上述兩家分院尚處于業(yè)務(wù)培育期，盈利能力一般,。
4年分紅近5千萬(wàn)
上市前,，杭州園林連續(xù)分紅，2013年至2016年,，合計(jì)分紅49,371,786.28元,。
2013年5月6 日，杭州園林召開(kāi)2012年度股東大會(huì),，審議通過(guò)了《公司2012年度利潤(rùn)分配預(yù)案》,，決定按照持股比例分配現(xiàn)金股利15,717,850.17元（含稅）。
2014年5月27日,，杭州園林召開(kāi)2013年度股東大會(huì)，審議通過(guò)了《公司2013 年度利潤(rùn)分配預(yù)案》,，決定按照持股比例分配現(xiàn)金股利16,788,700.57元（含稅）,。2015年5月6日，杭州園林召開(kāi)2014年度股東大會(huì),，審議通過(guò)了《公司2014年度利潤(rùn)分配預(yù)案》,，決定按照持股比例分配現(xiàn)金股利10,541,411.65元（含稅）。
2016年3月7日,，杭州園林召開(kāi) 2015 年度股東大會(huì),，審議通過(guò)了《公司 2015年度利潤(rùn)分配預(yù)案》，決定按照持股比例分配現(xiàn)金股利 6,323,823.89元（含稅）,。
募資買(mǎi)樓 先行銀行貸款9000萬(wàn)元
杭州園林本次上市募集資金10,949.70萬(wàn)元將全部用于“總部及設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目”,。
2016年6月24日和2016年8月23日，公司與浙江愛(ài)茵霍芬置業(yè)有限公司分兩次簽訂《浙江省商品房買(mǎi)賣(mài)合同》,，購(gòu)置位于杭州市西湖區(qū)西溪世紀(jì)中心2號(hào)樓的房產(chǎn)合計(jì) 11,557.20平米,，總價(jià)15,788.58萬(wàn)元，作為“總部及設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目”的經(jīng)營(yíng)性用房,。公司已支付全部購(gòu)房款,，根據(jù)合同約定，上述房產(chǎn)將不晚于2017年6月28日正式交付,。
為購(gòu)置上述房產(chǎn),，杭州園林向杭州銀行貸款9,000萬(wàn)元，貸款期限為五年,，貸款利率為基準(zhǔn)利率下浮10%,。
受新增財(cái)務(wù)費(fèi)用以及固定資產(chǎn)折舊影響，上述大額支出未來(lái)預(yù)計(jì)每年將減少公司稅前利 潤(rùn)約700萬(wàn)元（未考慮募集資金到位可提前償還銀行貸款以及現(xiàn)有辦公樓出租收益的因素）,，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在潛在的不利影響,。
2014年至2016年，杭州園林負(fù)債合計(jì)分別為3,724.02萬(wàn)元、3,591.71萬(wàn)元,、12,414.80萬(wàn)元,。
