關(guān)于上市公司市值管理首先來看一張圖：

通過上面一些成熟上市企業(yè)的案例分析可以看到：短期內(nèi)看，市值增長靠借殼,，五年時間來看，除了借殼外,，內(nèi)生增長也有很重要的作用,，更長久地看，借殼,、并購,、內(nèi)生增長都很重要。

而中小企業(yè)市值管理有別于成熟上市公司,，新三板企業(yè)市值管理其實是一整套體系,，無論企業(yè)做什么，都是圍繞讓企業(yè)在資本市場上有更好表現(xiàn),，讓企業(yè)內(nèi)在價值在資本市場的更加凸顯（市值更高）而努力,。

對于中小企業(yè)來說，究竟該如何做好市值管理呢,？我們建議新三板上的中小企業(yè)要學(xué)會陽光化的長期市值管理,，那么到底是什么呢？給大家分享一個近兩年落地的實踐公式,，如圖所示,。

從公式角度講，市值等于利潤乘以市盈率,，但市值和利潤之間并不是完全正相關(guān),。企業(yè)往往對產(chǎn)業(yè)運作端的如何提高利潤比較熟悉，但對資本運作端的市盈率卻不知所措,。什么是市盈率,？很多人認(rèn)為市盈率就是股價和每股收益之間的關(guān)系。洞見資本認(rèn)為，市盈率本質(zhì)是投資人和資本市場對于公司利潤以及利潤成長的預(yù)期和期望,。既然是預(yù)期和期望,，如果主動去影響，就叫做管理,，如果被動受影響,，那就是坐以待斃。影響市盈率的因素主要有四個：

• 第一個關(guān)鍵要素,，就是如何完善股東結(jié)構(gòu),，俗稱巴菲特效應(yīng)。簡單說,，就是一個企業(yè),，股東結(jié)構(gòu)里面有沒有像巴菲特這樣的知名的投資人。很可惜大量的新三板企業(yè),，股東結(jié)構(gòu)都是董事長,、董事長夫人、董事長弟弟,，沒有幾個知名的投資機(jī)構(gòu)來站臺,。

• 第二個是主題定位，簡單說,，就是公司在資本市場里面想用資本市場的語言表達(dá)一個什么樣的故事和一個什么樣的主題,。公司到底能夠給客戶用資本市場的語言帶來什么樣的價值，商業(yè)模式是什么樣的,。

• 第三個,，股市周期，比方說,，到底是牛市的時候來給高管做股權(quán)激勵,，還是熊市的時候做股權(quán)激勵？什么時候做大股東的增持,，大股東的減持,？包括并購與被并購，同樣可以很好的結(jié)合股市的周期來運作,。

• 最后一個要素,，4R關(guān)系管理。我們需要投資者關(guān)系管理,、分析師關(guān)系管理,，甚至我們需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)系管理，當(dāng)然我們也需要媒體,、媒介的關(guān)系管理,。新三板的投資者,，和A股的投資者是不一樣的，只有二十多萬,。學(xué)會經(jīng)常的和市場發(fā)生互動,，向資本市場表達(dá)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，表達(dá)公司在資本市場的定位,。

市值管理應(yīng)該是價值塑造→價值描述→價值傳播→價值實現(xiàn)→價值塑造的一種良性循環(huán),，一種持續(xù)的過程。針對企業(yè)如何做好市值管理,，分享給大家可以立刻實施的10條建議,，希望企業(yè)家整體規(guī)劃、分步實施,。

新三板企業(yè)根據(jù)發(fā)展規(guī)劃設(shè)計一個完善的成長故事，將公司的商業(yè)模式,、成長路徑,、未來發(fā)展目標(biāo)等用資本市場語言設(shè)計好。

引入合適的做市商,，合適的做市商通過做市交易對于公司在二級市場建立感知和發(fā)聲都有一定促進(jìn)作用，為未來進(jìn)入創(chuàng)新層打好基礎(chǔ),。

尤其是知名的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)來實現(xiàn)你的股東結(jié)構(gòu)調(diào)整,，提升股東品牌形象,，制造“巴菲特效應(yīng)”。

打造核心人才隊伍建設(shè),，一方面激勵現(xiàn)有人才隊伍，另一方面奠定且吸引中長期發(fā)展的人才基礎(chǔ),。

這是一個系統(tǒng)且逐步完善提升的工作，包括：投資者關(guān)關(guān)系管理,、分析師關(guān)系管理,、政府關(guān)系管理、員工關(guān)系管理等,。

并逐步實施打通產(chǎn)業(yè)鏈。對行業(yè)進(jìn)行橫向和縱向的并購重組,，以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)效率系統(tǒng)提升,，達(dá)到價值最大化的目的,。

在周期里進(jìn)行價值實現(xiàn),，如融資,、套現(xiàn)、股權(quán)激勵等,。在行業(yè)周期波峰時可以適當(dāng)對外進(jìn)行融資,，在行業(yè)周期波谷的時候可以股權(quán)激勵、或考慮資產(chǎn)重組整合等,。

通過多形式路演在市場中適當(dāng)發(fā)聲，提升市場知名度并建立和維護(hù)各種關(guān)系,。

如強化董秘辦，培養(yǎng)優(yōu)秀董秘,、財務(wù)總監(jiān)等,。

根據(jù)公司的整體發(fā)展路徑設(shè)計未來長期資本運作規(guī)劃地圖,，例如做市,、轉(zhuǎn)板、多市場上市,、私有化等,。 

新三板市場掛牌企業(yè)已愈萬家,，要想從中突圍就得不斷尋求企業(yè)的發(fā)展之路,。企業(yè)擴(kuò)張通常有內(nèi)部擴(kuò)張和并購發(fā)展兩種選擇，內(nèi)部擴(kuò)張相對緩慢,，需要慢慢積累,，而通過并購發(fā)展則要迅速的多。并購可以對資源進(jìn)行充分整合,，從而提高企業(yè)核心競爭力,，實現(xiàn)企業(yè)價值。

從產(chǎn)業(yè)整合角度來說,，新三板為資本市場提供了一個巨大的市場機(jī)會,。選擇并購還是被并購，取決于公司戰(zhàn)略規(guī)劃和市場定位,。如果企業(yè)有實力,，有決心，可以選擇并購整合戰(zhàn)略,，迅速做大做強,；如果企業(yè)發(fā)展前景不是特別明朗,，被并購也是個不錯的選擇。

需要注意的是,，并購是一種風(fēng)險很高的商業(yè)資產(chǎn)運作行為,，操作得當(dāng)可能會極大提升資產(chǎn)質(zhì)量，提高企業(yè)的競爭力,，帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益,；操作不當(dāng)則會使當(dāng)事人陷入泥潭而難以自拔。因此,，公司在決定采取并購策略進(jìn)行擴(kuò)張之前,，一定要經(jīng)過審慎的判斷和嚴(yán)密的論證。

上市公司并購新三板掛牌公司逐漸成為常態(tài),，下面為大家介紹一下上市公司并購三板企業(yè)的主要特點,，便于有被并購需求的企業(yè)參考。

• 1）收購以100%股權(quán)收購為主,，且可多次收購,，即先收購51%的股權(quán)實現(xiàn)控股，然后再收購剩余股權(quán),；

• 2）支付方式以股份支付和現(xiàn)金結(jié)合為主,；

• 3）掛牌企業(yè)股東多進(jìn)行了業(yè)績承諾；

• 4）并購以同行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合為主,；

• 5）收購標(biāo)的大部分是掛牌企業(yè),，也有少數(shù)是掛牌企業(yè)全資子公司的股權(quán)；

• 6）多數(shù)掛牌企業(yè)在掛牌一年內(nèi)就被上市公司收購,。

對掛牌新三板公司最具吸引力的發(fā)展路徑，就是努力發(fā)展壯大,，爭取轉(zhuǎn)板IPO,，跨入新的市場板塊,。因為就目前各交易市場情況來看,，新三板在流動性、融資能力等方面的表現(xiàn)確實不如主板和創(chuàng)業(yè)板,，導(dǎo)致新三板企業(yè)估值普遍較低,，而高估值恰恰是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的渴求。

對于新三板企業(yè)來說,，因為已經(jīng)進(jìn)行了規(guī)范,，所以再次轉(zhuǎn)報IPO時間上會略有優(yōu)勢。

新三板企業(yè)轉(zhuǎn)報IPO的流程：

• 董事會,、股東會決議IPO,，聘請中介機(jī)構(gòu)

• 中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查與上市輔導(dǎo)

• 證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)驗收

• 制作申報材料，向證監(jiān)會提交IPO申報

• 證監(jiān)會初審,，公司在股轉(zhuǎn)公司暫停轉(zhuǎn)讓

• 通過證監(jiān)會發(fā)審會審核,，在股轉(zhuǎn)公司摘牌

另外,，擬轉(zhuǎn)板申報IPO的企業(yè)有幾點注意事項需要重點關(guān)注：

除此之外,，還有諸多問題需要注意,，譬如擬IPO企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績不能對稅收優(yōu)惠有重大依賴、不能對單一客戶有重大依賴,，近三年內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰等等,。