截止日前，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量7820家,，總股本4914.22億股,，總市值約30898.44億元，累計成交金額43497.76億元,，成交股數(shù)9333.48萬股,，目前平均市盈率24.7倍。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù),，2016年上半年,，新三板共計實施增發(fā)1649次，發(fā)行163.88億股,，募集資金740.11億元,。上半年已經完成或正在進行中的新三板并購重組事項共達494項，相關交易涉及金額約332.63億元,。半年時間,，并購重組案例已經和2015年全年相當。新三板市場已經成長為國內資本市場并購重組的標的池,。通過定向增發(fā)進行資產收購,，也正逐漸成為定向增發(fā)的主要訴求。

近1年多時間來,，一場席卷大江南北的掛牌上市賽跑,、奔富運動,，在每一個角落都按耐不住、蠢蠢欲動,，各路創(chuàng)富神話,、造富運動不斷上演。戰(zhàn)略與管理思維,、投行與資本經營思維,、人力資本思維、生態(tài)平臺思維的升級……無論民營企業(yè)還是國有企業(yè),，都成為了企業(yè)經營發(fā)展無法繞開的能力話題,，成為了中小企業(yè)家的必修課，否則就會“落后挨打,、淘汰出局”,。

股市的發(fā)展與經濟的發(fā)展素有相輔相成的關系,，經濟發(fā)展是股市發(fā)展的基石,，股市發(fā)展是經濟發(fā)展的牽引力。新三板的推出,，是促創(chuàng)新,、調結構、穩(wěn)增長的國家經濟改革發(fā)展目標的重要支點,，也強力助推著中國的經濟結構轉型與升級,。

當越來越多的企業(yè)放棄在A股排隊上市,、海外上市,，選擇在新三板掛牌，因為財富效應的演繹,、釋放,，全社會熱情拉動，資金奔涌,，讓越來越多的中小企業(yè)有機會實現(xiàn)股權的價值實現(xiàn),，有了公開的股權流通渠道，也給了越來越多的老百姓,、中產階級可投資性資產,。

對于持續(xù)成功的企業(yè)，我們認為往往在前一輪增長走向衰退之前,，開始布局下一輪的增長基礎（產品,、產業(yè)及其對應的資源與能力），等到前一輪增長乏力或衰退的時候,，新一輪增長已經接力（蓄勢待發(fā)或步步為營）,，后一輪增長站在前一輪增長積累的資源和能力基礎上,，走得更高更強，如此形成增長周期的接力,。其中公司市值的陡升和高估,，往往就成為產業(yè)走出下一波的制空力量和核打擊能力（資金、并購,、平臺能力,、品牌、士氣,、人才,、資源整合能力、風險承受能力等）,。持續(xù)成功的企業(yè),，就是產業(yè)和市值兩條曲線的不離不棄、形影相吊,、相生互動,、螺旋上升。

未來中國經濟增長的動力,，就在于傳統(tǒng)產業(yè)的并購整合與再升級,，在于新產業(yè)與新經濟，在于諸多的具備產業(yè)根基與創(chuàng)新發(fā)展活力基因的中小企業(yè),。

中小企業(yè),，按照原來的打法和活法，普遍難以突破成長的障礙瓶頸,，走向跨越式與可持續(xù)發(fā)展,。新三板是大量中小型企業(yè)突圍升級的歷史性機遇。未來的發(fā)展出路在哪里,？可以圍繞新三板掛牌來解決企業(yè)成長的一系列重大問題：

（1）戰(zhàn)略與盈利模式升級：從簡單的生意模式,、利潤導向升級為商業(yè)模式與資本價值的增值，放大企業(yè)的價值杠桿,。

（2）更加規(guī)范化,、陽光化發(fā)展：走向公眾化，資源與品牌效應集聚,，為下一階段的商業(yè)競爭奠定競爭基礎與優(yōu)勢壁壘,。

（3）發(fā)展方向和業(yè)務結構優(yōu)化：基于戰(zhàn)略與資本市場的發(fā)展規(guī)劃更加清晰,，商業(yè)模式更具有競爭優(yōu)勢,，行業(yè)選擇與發(fā)展路徑、成長目標計劃明確,、業(yè)務結構更趨合理化,，募股資金投向可行,。

（4）資本運作手段豐富多樣：可運作的資本更加靈活、低成本,，融資的渠道,、可利用資金更加充裕，可以展開橫向一體化與縱向一體化的戰(zhàn)略并購,，實現(xiàn)規(guī)模的跨越式發(fā)展與業(yè)務的轉型,、創(chuàng)新升級。

（5）人才激勵感召力增強：通過規(guī)范化發(fā)展,，以及激勵性的手段（股權激勵,、現(xiàn)金支付能力、事業(yè)發(fā)展空間）,，吸引激勵行業(yè)內外部人才,，實現(xiàn)人才的跨界打劫，形成基于人才的新的打法,。

（6）公信力和品牌信譽背書：通過掛牌上市,，成為企業(yè)發(fā)展的法定標準，得到企業(yè)發(fā)展的信譽背書基礎,，在政府,、銀行、上下游客戶,、社會,、機構、人才面前,，企業(yè)公信力和品牌信譽顯著增強,。

（1）戰(zhàn)略與模式升級問題：掛牌公司的戰(zhàn)略路徑無法獲得資本市場認可。新三板類企業(yè)所涉行業(yè)往往屬于細分產業(yè)競爭領域,，細分行業(yè)規(guī)模小,、成長空間有天然瓶頸,。同時面臨全國與區(qū)域巨頭跨界打劫風險,，行業(yè)與企業(yè)競爭壁壘有限，商業(yè)模式有待升級,，亟需建立護城河,、提高競爭壁壘。關于企業(yè)未來的發(fā)展構想,、成長路徑難以系統(tǒng)思考,，產業(yè)未來發(fā)展走向、競爭邊界與格局也難以判定,。

（2）企業(yè)價值低估問題：企業(yè)估值易被低估,，未能充分反映公司價值,。關于企業(yè)的投資價值挖掘不足，需要塑造提升,、描述展現(xiàn),，通過切實傳播，吸引更多的投資者關注,，同時背后統(tǒng)籌配套上資本的系列動作規(guī)劃,，構建從價值塑造、價值描述,、價值傳播到價值實現(xiàn)的企業(yè)價值成長良性循環(huán)系統(tǒng),。

（3）市場水性不足問題：股票價格任漲任跌不知所措。對于已經掛牌上市企業(yè)來說,，尚存在市場水性不足問題,，股票價格任漲任跌，不明原理,、不知緣由,，漲跌前后，在市值高位時與市值低位時要做哪些應對,，應該何時啟動做市交易,，做市商如何定價，如何提高市場交易量,，如何進行公司股權的吞吐規(guī)劃……等等命題缺乏自己的正確思考和清晰認識,。

（4）資本思維短缺問題：只懂產業(yè)經營不懂資本經營。資本市場與產品市場,，有不同的游戲規(guī)則和玩法,。在企業(yè)上市前，企業(yè)家是圍繞著產業(yè)服務市場思考問題,，在企業(yè)掛牌上市后,，市值就變成了現(xiàn)代公司的一種生存方式和價值實現(xiàn)形態(tài)，但很多公司只熟悉產品市場和利潤概念,，而不熟悉資本市場和市值概念,。在接觸資本市場后，企業(yè)家需要兩條腿走路,，盡快補齊資本思維這條短板,。

從目前新三板投融資數(shù)據(jù)與形勢來看,，新三板并購重組市場繁榮程度要高于新三板定增市場,，未來新三板公司參加A股上市公司的定增、收購A股上市公司的事件將愈演愈烈,，另一方面,，A股上市公司參股,、全資收購新三板公司的事件也將繁榮發(fā)展。并購重組成為新三板公司優(yōu)化業(yè)務結構,、提升市值的有效手段,。

對于擬掛牌、已掛牌新三板企業(yè)來說,，定增應該是新三板公司轉型升級,、市值管理、產業(yè)延伸的一個入口,，因為可以更多地考慮產業(yè)投資者,，瞄準產業(yè)基金、A股上市公司,、戰(zhàn)略咨詢機構等合作主體,，定增對象朝著優(yōu)化股東結構的方向展開，股東背景應能帶來產業(yè)資源,、提高估值,，隨著圍繞新三板市場的服務產業(yè)鏈（咨詢、傳媒,、路演,、投研、會計,、律師,、定增、做市等機構主體）的逐步完善,，將會極大拉動新三板定增市場的繁榮,。

面對新三板市場的繁榮發(fā)展，中小企業(yè)家應有自己的系統(tǒng)思考與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃：

對于尚未進入創(chuàng)新層的新三板企業(yè)來說：

需要緊緊圍繞創(chuàng)新層的三個準入標準，爭取近1-2年內盡快實現(xiàn)至少其中1個標準和共同標準,，進入創(chuàng)新層,。為了實現(xiàn)這樣一個目標，制定優(yōu)化公司發(fā)展戰(zhàn)略,、業(yè)務結構升級規(guī)劃,、業(yè)務規(guī)模與利潤增長目標計劃與實施路徑。同時，圍繞產業(yè)投資者開展定增,，朝著能夠推動企業(yè)戰(zhàn)略實施的角度引入新的戰(zhàn)略股東,。強化提升董秘及董辦面向外部資本機構傳遞企業(yè)價值的工作要求和效果。

對于已經進入創(chuàng)新層的企業(yè)來說：

考慮轉板計劃,，聯(lián)合券商,、戰(zhàn)略顧問、資本顧問研討未來3年轉板規(guī)劃,。大張旗鼓組建自身的并購事業(yè)部,，尋找并購標的與機會。系統(tǒng)性地思考與A股上市公司的產業(yè)機會和資本機會,，面向外部資本機構,、券商、A股上市公司等不斷進行路演,、溝通,，向外部傳遞企業(yè)價值。