最近讀完了帕特·多爾西的《股市真規(guī)則》,，他在書中講了一個“十分鐘測試”,，來幫助投資者初篩投資標(biāo)的,。對此，我也有一些感觸,，下面談?wù)勎易约旱摹八牟匠踹x法”,，如何用較短時間篩選哪些股票值得進(jìn)一步深入研究。

排除上市少于3年的公司

由于目前國內(nèi)IPO規(guī)則人為壓低上市企業(yè)發(fā)行估值以及對上市初期大股東股票鎖定禁售期,，導(dǎo)致A股市場對次新股的炒作熱情高漲,，其中的邏輯無非就是流通籌碼少，套牢盤拋壓小,，游資特別熱衷于炒作新股,。很多新股一上市直接幾個無量漲停板，碰到大市好或者標(biāo)的題材好的甚至十幾二十個漲停板,，上市初期的股票大多遭到爆炒,，根本無法用脫離估值來形容，遠(yuǎn)無安全邊際可言,，需要等待炒作熱情冷卻以后,，才值得去發(fā)現(xiàn)哪些企業(yè)更有發(fā)展前景。順帶說一句,，從價值投資角度來說,，中新股開板就賣絕對是正確的，因為絕對是高估的,。

另外,，由于國內(nèi)上市紅利對企業(yè)較大，有些企業(yè)甚至美化財務(wù)數(shù)據(jù)甚至造假上市,，對新股上市前幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)難辨真?zhèn)?，需要比較上市后幾年經(jīng)過審計和市場檢驗的財務(wù)數(shù)據(jù)才好分析判斷。

持續(xù)盈利并且現(xiàn)金流持續(xù)流入

目前IPO有要求企業(yè)要持續(xù)幾年的盈利記錄,，但是這并不保險,，我們還應(yīng)該看一下，企業(yè)的現(xiàn)金流量表,，不僅有賬面盈利更要持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流才行,。因為現(xiàn)金流才是企業(yè)生存的血液，企業(yè)沒有利潤可能可以生存,，但是如果現(xiàn)金流枯竭距離倒閉可能就不遙遠(yuǎn)了,。

ROE保持15%以上且財務(wù)杠桿合理，最好長期ROE保持穩(wěn)定

巴菲特曾說：“公司經(jīng)營管理業(yè)績的最佳衡量標(biāo)準(zhǔn),，是凈資產(chǎn)收益率的高低,，而不是每股收益的高低。”

芒格說過：從長期來說,，一只股票的回報率跟企業(yè)發(fā)展息息相關(guān),，如果一家企業(yè)40年來的盈利一直是它資本的6%，那在長期持有40年后,，你的年均收益率不會和6%有什么區(qū)別——即便你當(dāng)初買的時候檢的便宜貨,。如果該企業(yè)在20-30年間盈利都是資本的18%（芒格指的ROE），即便你當(dāng)初出價過高,，回報依然會令你滿意,！

可見投資大師都非常看重ROE,，為什么它對投資如此重要,？

通過杜邦分析我們可以知道：

凈資產(chǎn)收益率ROE=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*杠桿系數(shù)

企業(yè)的ROE綜合展現(xiàn)了企業(yè)的資本杠桿、銷售利潤水平,、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三大方向上的“現(xiàn)有水平和未來潛力”,。這樣分析起來對企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢就會有比較深入的理解，可以知道企業(yè)哪些方面存在的風(fēng)險較大,，哪些方面還有潛力可挖,。

資產(chǎn)負(fù)債表清白，利潤表合理

要觀察資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債是否健康,，資產(chǎn)是否清白,，是否有許多商譽(yù)。商譽(yù)的產(chǎn)生主要是收購企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值的差額,，超過可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力（如社會平均投資回報率）的資本化價值,。這個項目最需要重視，首先是因為收購溢價經(jīng)常過高,，導(dǎo)致企業(yè)無法持續(xù)增長,；其次這個項目最容易被操縱。利潤表的其他非經(jīng)常性損益最好沒有,，因為這個最容易扭曲每股收益,。

總結(jié)：如果你還是投資新手，更要重視上面這簡單的“四步初選法”,。經(jīng)過簡單初篩,，基本上可以讓你遠(yuǎn)離股市中的大部分陷阱，排除大部分不值得投資的垃圾股票,，節(jié)省大量精力用于研究值得研究的好企業(yè)。投資,，如果能從一開始就與好企業(yè)為伍,，做時間的朋友,，其他各種投資技巧才能悠悠然慢慢打磨?。ㄗ髡撸罕睒O之巔)