但機器人做交易真的就比人類風險更小嗎,？機器人博弈的市場如何玩轉,？

4月，全球最大資產管理公司貝萊德集團(BlackRock Inc)正在轉向程序化,，其計劃裁去40名主動型基金經理,，其60億美元的資產將采用量化投資策略取而代之。

投資者漸漸想明白了，人工選股連大盤都跑不贏,，那為什么不去投資指數(shù)基金或者依賴機器和算法選股呢,？起碼這種方式需要支付的費用更低，反而可以提高回報率,。

然而值得關注的是,，機器人做交易真的就比人類風險更小嗎？另外,，人工智能交易或把市場變?yōu)闄C器之間的的博弈,，沒有了人性的弱點，沒有恐懼與貪婪,，沒有了傻子交易者,，所有套利機會都消失了,，期貨市場和股票二級市場還有存在價值嗎,？外匯市場怎么玩下去了？

國內市場,，4月12日,，中信建投基金管理有限公司旗下專戶產品在短時間內低價拋售中國平安(601318)和興業(yè)銀行(601166)，導致兩只股票一分鐘內下跌3%以上,，據(jù)業(yè)內人士推測這次拋盤百億應該是系統(tǒng)自動賣出概率較大,，是又一只“阿爾法貓”的杰作。

面對近期市場“閃崩”和“秒?！?，美國出現(xiàn)了限制高頻交易（對股票交易施加350微秒延遲）的交易所IEX。4月13日,，中國證監(jiān)會網(wǎng)站掛出了《智能投顧銷售基金涉嫌違規(guī),，證監(jiān)會嚴查》的文章，一石激起千層浪,，國內涉足智能投顧的財富管理機構旋即陷入一片迷茫之中,。未來3年預期達到5萬億的智能投顧市場，出路何在,？

繼輝山乳業(yè)（06863.HK）與中國金控（00875.HK）接連在香港股市出現(xiàn)超過80％的狂瀉之后,，“閃崩”一詞開始走紅網(wǎng)絡，隨后又出現(xiàn)另一個讓股民心驚肉跳的熱詞——“秒?！?。

雄安概念橫空出世，A股市場,，舉目皆是秒停,，上周中國平安與興業(yè)股價“閃崩”，當天交易所只說了某券商資管產品瞬間大單拋售造成的,，結果是滿世界都在猜測某券商是誰,？直到昨晚中信建投基金認了,。但是安信證券“程大爺”揶揄：

過程可能是這樣的，交易員（阿爾法貓）失戀了……毅然在接到的賣出交易指令的數(shù)字后邊多加了5個0……

值得注意的是,，掌管5萬億美元資產的貝萊德現(xiàn)在越發(fā)對五年前“明星選股”的決策信心不再,。2012年，貝萊德替換了大約80%的投資部門員工,，“請來了競爭對手中表現(xiàn)出色的股票經紀人”,。但是2017年4月貝萊德事實上向市場做出了讓步——裁員反映的是對人工選股跑贏大盤的信心不足。而且過去兩年貝萊德付給華爾街的酬金已經腰斬,。

然而就像前文的例子提到的,，機器人投顧如果發(fā)出拋售指令，或將促發(fā)一系列機器人投顧拋售,，繼而導致市場崩盤,。當機器人都在拋售，而沒有人在買的時候,，崩盤將變得格外慘烈,。

歷史上那些慘痛的教訓告訴我們，一旦風險降臨,，程序主宰的金融世界只會刮起更恐怖的血雨腥風,。

騎士資本曾是全美最大的做市商之一，2012年,，該公司新上線的電腦系統(tǒng)在45分鐘內毫無緣由地瘋狂買進賣出數(shù)百萬股股票,，導致騎士資本損失了4.4億美元，幾乎走到破產邊緣,。

硬幣都有兩面,，未來，金融業(yè)科技化是不可避免的大趨勢,，但就目前而言,，單純由人工智能驅動的投資“離現(xiàn)實還很遠”。貝萊德還需要投入人力,，確保機器人作出的決策是可控的,。

而“程大爺”質疑投機市場就變成機器之間的博弈，沒有了人性的弱點,，資源自動優(yōu)化配置了,，市場成為有效市場，投機不存在了,？投機不存在了金融市場就不存在了,。

他同時質疑機器人成了勞動力的替代資本，擁有資本的高凈值人群可以獲得更高的資本收益率，貧富差距有可能加劇,。

2017年4月13日,，證監(jiān)會發(fā)布《智能投顧銷售基金涉嫌違規(guī) 證監(jiān)會嚴查》一文，指出目前市場上存在智能投顧銷售基金模式,，主要有三類：彌財,、財鯨等均直接給客戶匹配國外發(fā)達市場的ETF；以基金作為構建投資組合的標的,，如理財魔方及錢景私人理財,；以對量化策略、投資名人的股票組合進行跟投,，兼具論壇性質的在線投資交流平臺,，如雪球及金貝塔。特別點名批評了理財魔方,、拿鐵理財,。

文章稱，2016年8月19日,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,，一旦發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺未經證監(jiān)會注冊,、以智能投顧等名義擅自開展公募證券投資基金銷售活動的,，將依法予以查處。

程大爺表示,，今年一行三會以雷霆之勢堅決整治金融亂象,，監(jiān)管的升級勢在必然?？梢灶A見,，以金融科技引領的金融創(chuàng)新會放慢腳步。人工智能在中國金融市場的應用可能會受到嚴格限制,。

有意思的是,，被認為被高頻交易系統(tǒng)操縱的美國股市同樣也有望迎來轉變，不久前,，美國證監(jiān)會（SEC）表示,，批準Investors’ Exchange（IEX）成為全國性股票交易所。這樣一來,，IEX成為美國首家對股票交易訂單施加350微秒延遲的交易所,。這對于高頻交易來說則沖擊很大。

雖然IEX交易所目前僅處理美國股市交易量的不到2%,，但是高頻交易通過在非常短的時間內買賣以及取消下單來獲取利潤,，增大了金融市場的波動性，同時排斥普通投資者的參與的做法有望得到改觀。

金融市場的數(shù)據(jù)特性,，一是海量數(shù)據(jù),，二是數(shù)據(jù)維度。人工智能是解決數(shù)據(jù)瓶頸的必然選擇,。

人工智能理財市場空間巨大且處于拐點,。科爾尼咨詢預計,，到2020年,，智能理財?shù)臐B透率將提高到6%左右，管理的資產規(guī)模2015-2020年復合年均增長率約70%,?；ㄆ煦y行的最新研報顯示，人工智能投資顧問管理的資產,，2012年基本為0,，到了2014年底已經到了140億美元。在未來的10年,，還會呈現(xiàn)指數(shù)級增長,，總額將達到5萬億美元。

值得注意的是,，人工智能投資基金表現(xiàn)優(yōu)異,。第一個以人工智能驅動的基金Rebellion預測了2008年的股市崩盤，并在2009年9月給希臘債券F評級,，而當時惠譽的評級仍然為A,。通過人工智能手段，Rebellion比官方降級提前了一個月,。掌管900億美元的對沖基金Cerebellum也使用了人工智能技術,，結果從2009年以來，幾乎沒有一個月是虧損的,。

2012年以后,，包括包括Renaissance technologies、AIDIYIA,、Cerebellum Capital,、KFL Capital 等多家全球著名資產管理公司開始運用人工智能技術進行證券投資。

同時,，國內以同花順,、資配易、彌財,、藍海財富等公司也迅速跟進,，中國版投資機器人正迅速崛起,。資料顯示，同花順早在2009年便提出進軍人工智能,，涉足金融投資機器人前沿領域,，經過7年的不斷摸索與精進，已研制出一個金融界的“AlphaGo”—同花順投資機器人,。根據(jù)公司數(shù)據(jù),，其機器人智能投資實盤賬戶自2014年以來累計回報率為470.2%，收益率驚人,。

此前益盟股份董事長曾山曾公開表示,，效仿美國嘉信集團，打造國內最大的投資顧問集團,。而美國最大券商之一嘉信理財在2015年3月也推出了機器人投顧產品“嘉信智能組合”,。

對于人工智能炒股的未來，益盟股份董秘高小華告訴府爺,，炒股軟件公司均在跟進,，他們數(shù)年已投資幾千萬，投資機器人能克服人的貪婪,、恐懼與主觀判斷,，是未來發(fā)展的趨勢。相對于以往僅僅依靠傳統(tǒng)交易數(shù)據(jù),，人工智能開始引入新聞,，政策，社交網(wǎng)絡中的豐富文本并運用自然語言處理技術分析,，將非結構化數(shù)據(jù)結構化處理,，從中探尋影響市場變動的線索,。

不過在華爾街是一個有效的市場,，所以在前面可以看到有上佳的表現(xiàn)，而在國內,，不是一個特別有效的市場,，華爾街的機器人也對中國市場水土不服，“通過模型解決問題,，不現(xiàn)實”,。

她認為，未來炒股機器人不會取代人,，還是會人工智能+人炒股,。

益盟股份第二大股東為騰訊，持有19.36% 的股份,，2016年中報實現(xiàn)營收2.61億元,，凈利潤過億,，達1.01億元，目前正在申報IPO,。

新三板府攜手第三方機構,，為新三板企業(yè)提供固定資產融資服務，有意向的企業(yè)請后臺私信聯(lián)系,。